报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，因其主力合约盘面反弹，中东地缘动荡致原油大涨，但处于农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏强，因其主力合约盘面反弹，中东地缘动荡致原油大涨，但下游塑编等需求偏弱，产业库存中性[7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，下游观望情绪加重，新产能投产压力仍存；当前LL交割品现货价7360（+0），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差43，升贴水比例0.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：成本端利好[6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP情况 - 基本面：5月官方PMI为49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1，为去年10月以来首次收缩；以色列袭击伊朗引发中东地缘动荡，原油短期走强，成本端利好；供需端，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱；当前PP交割品现货价7250（+0），基本面整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差125，升贴水比例1.8%，偏多[7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（-2.4），中性[7] - 盘面：PP主力合约20日均线走平，收盘价位于20日线上，偏多[7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空[7] - 利多因素：成本端利好[9] - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5%[15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有不同变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0%[17]