报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏弱，因塑料主力合约盘面反弹、中东停火原油回落、农膜需求淡季、下游需求弱且投产压力仍存，产业库存中性 [4] - 预计PP今日走势震荡偏弱，因PP主力合约盘面反弹、中东停火原油回落、下游管材及塑编等需求偏弱，产业库存中性 [7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议致原油回落，农膜淡季、包装膜需求转淡、多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7400（-100），基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差150，升贴水比例2.1%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：无明确提及利多因素 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：5月官方PMI为49.5%较4月回升0.5，财新PMI48.3较4月下降2.1，6月24日美国宣布伊朗以色列停火协议致原油回落，下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势，当前PP交割品现货价7250（-30），基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2509合约基差176，升贴水比例2.5%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存60.8万吨（+2.6），偏空 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 利多因素：无明确提及利多因素 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7400（-100），09合约价格7250（-194），仓单数量5737（+349） [10] - PP：现货交割品价格7250（-30），09合约价格7074（-188），仓单数量7564（+61） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长至3584.5，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长至4418.5，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]