欧盟经济整体增长预测与近期表现 - 欧盟委员会预测2025年欧盟实际GDP增长1.4%，欧元区增长1.3%；2026年欧盟增长1.4%，欧元区增长1.2% [1] - 2024年第三季度欧盟GDP环比增长0.3%，同比增长1.5%；欧元区环比增长0.2%，同比增长1.3%，增速较上一季度有所加快 [1] - 欧盟经济预计将以温和速度继续扩张，整体表现略高于预期 [1] 成员国经济表现分化 - 第三季度欧元区20个经济体中，9个国家实现环比正增长，3个国家负增长；14个国家实现同比正增长，1个国家负增长 [1] - 瑞典以1.1%的环比增速领跑，葡萄牙与捷克分别增长0.8%和0.7%；法国、西班牙环比分别增长0.5%和0.6%；意大利、德国环比零增长；芬兰、爱尔兰等国出现萎缩 [2] - 西班牙前三季度GDP同比增长分别达到3.1%、3%、2.8%，超出市场预期 [2] - 法国第三季度实现0.5%的环比增速，创2023年以来最快增速，主要得益于投资和出口跃升，特别是航空航天业的推动 [3] - 德国经济第三季度陷入停滞，出口下滑抵消了内需改善的积极效应，汽车、机械和化工等传统出口支柱行业出现放缓 [3] 关键增长驱动因素 - 西班牙旅游业复苏与制造业出口形成双重支撑，今年前8个月接待国际游客超6680万人次，同比增长近3.9% [2][3] - 欧元区10月综合采购经理人指数（PMI）初值从9月的51.2升至52.2，为2023年5月以来最高水平，服务业PMI升至52.6，制造业产出指数微升至51.1 [5] - 旅游业、餐饮业等服务业持续回暖，带动居民消费和就业市场保持稳健，欧元区失业率维持在历史低位附近，人均实际收入有所增长 [5] 货币政策与通胀前景 - 欧洲央行自今年7月以来连续第三次维持关键利率不变，进入“延长观察期” [5] - 欧元区整体通胀率预计将从2024年的2.4%降至2025年的2.1%；欧盟整体通胀率预计从2024年的2.6%逐步降至2027年的2.2% [6] - 欧洲央行努力寻求“稳物价”和“促增长”之间的平衡 [6] 财政状况与结构性挑战 - 受国防支出增加影响，欧盟财政赤字率预计将从2024年的3.1%升至2027年的3.4% [7] - 欧盟债务占GDP比重预计将从2024年的84.5%升至2027年的85%；欧元区债务比重预计从约88%升至90.4% [7] - 法国财政赤字率预计将在2026年扩大至5.8%，2027年和2028年进一步扩大至6.2% [3] - 欧盟将加快推进绿色经济和数字化转型以积累新动能，劳动力市场改革和教育投资成为释放长期增长潜力的关键 [7] 外部环境与风险 - 全球贸易壁垒已升至历史高位，与2025年春季预测相比，欧盟对美出口面临的平均关税水平有所提高 [7] - 贸易政策不确定性拖累经济活动，关税和非关税限制对欧盟经济增长的抑制作用将超出预期 [8] - 地缘冲突加剧、能源与大宗商品价格波动、欧美货币政策分化等，给贸易和金融市场稳定带来不确定性 [8]

欧盟经济增长预测与近期表现 - 欧盟委员会预测2025年欧盟实际GDP增长1.4%，欧元区增长1.3%，2026年欧盟增长1.4%，欧元区增长1.2% [1] - 经季节调整后，今年第三季度欧盟GDP环比增长0.3%，同比增长1.5%，欧元区环比增长0.2%，同比增长1.3% [1] - 欧盟经济预计将以温和速度继续扩张，需通过简化监管、完善单一市场及促进创新来释放内部增长潜力 [1] 各成员国经济表现分化 - 欧元区20个经济体中，第三季度有9个国家实现环比正增长，3个国家负增长，14个国家实现同比正增长，1个国家负增长 [2] - 瑞典环比增速1.1%领跑，葡萄牙与捷克分别增长0.8%和0.7%，法国、西班牙环比增长0.5%和0.6%，意大利、德国环比零增长，芬兰、爱尔兰等国出现萎缩 [2] - 西班牙前三季度GDP同比增长分别达3.1%、3%、2.8%，前8个月接待国际游客超6680万人次，同比增长近3.9% [2] 主要经济体具体表现 - 法国第三季度环比增长0.5%，创2023年以来最快增速，主要得益于投资和出口跃升，特别是航空航天业推动 [3] - 国际货币基金组织报告显示，若政策不作调整，法国财政赤字率预计将在2026年扩大至5.8%，2027年和2028年进一步扩大至6.2% [3] - 德国经济第三季度陷入停滞，出口下滑抵消内需改善，汽车、机械和化工等传统出口支柱行业出现放缓 [3] 货币政策与商业活动 - 欧洲央行自今年7月以来连续第三次维持现有关键利率不变，进入"延长观察期" [4] - 欧元区10月综合采购经理人指数初值从9月的51.2升至52.2，为2023年5月以来最高水平，服务业PMI升至52.6，制造业产出指数微升至51.1 [4] - 欧元区失业率维持在历史低位附近，人均实际收入有所增长，居民消费有所恢复 [4] 通胀前景与财政措施 - 欧元区整体通胀率预计从2024年的2.4%降至2025年的2.1%，欧盟整体通胀率预计从2024年的2.6%逐步降至2027年的2.2% [4][5] - 欧洲央行努力寻求"稳物价"和"促增长"之间的平衡 [5] - 欧委会提出通过总值7500亿欧元的复苏基金，向成员经济体定向支出以提振经济 [5] 结构性挑战与外部风险 - 欧盟财政赤字率预计从2024年的3.1%升至2027年的3.4%，欧盟债务占GDP比重预计从2024年的84.5%升至2027年的85%，欧元区债务比重预计从约88%升至90.4% [6] - 欧盟将加快推进绿色经济和数字化转型，劳动力市场改革和教育投资成为释放长期增长潜力的关键 [6] - 全球贸易壁垒已升至历史高位，欧盟对美出口面临的平均关税水平有所提高，地缘政治紧张局势可能加剧供应冲击 [6][7]

美国关税政策对东南亚出口的影响 - 东南亚出口商已提高对美出口商品价格，将部分成本压力转嫁给美国消费者[1][4] - 联合国开发计划署预测美国关税政策将导致东南亚对美出口总额下降9.7%，其中越南对美出口潜在降幅高达19.2%[1][3] - 东南亚国家内部关税税率差异不显著，多数国家税率在19%至20%之间，关键影响因素在于相对关税差值而非绝对税率[4] - 尽管面临成本转嫁和利润率压力，亚洲出口整体保持稳健，一个显著变化是大多数亚洲国家正寻找新市场，远离美国市场以实现多元化[1][4] 中国与东盟经贸合作新动态 - 东盟继续保持中国第一大贸易伙伴地位，前三季度中国与东盟贸易总值为5.57万亿元人民币，同比增长9.6%，占中国外贸总值的16.6%[1] - 中国—东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署，将深化数字与绿色合作，把一体化提升至新水平[2][5] - 合作焦点从低成本制成品贸易转向高科技制造业，中国在绿色技术、电动汽车、电池技术等领域具有竞争优势，东南亚国家正努力向更高附加值制造领域转型[2][6] - 中国和东南亚国家在数字经济领域的一体化合作将会加速，数字经济增长速度远超预期[2][6] 东南亚宏观经济与政策展望 - 随着美联储降息，东南亚各国央行将获得更多政策灵活性，未来可能逐步再降息30至50个基点以应对内需疲软问题[7] - 泰国面临特殊挑战，平均通胀率为负，陷入信贷增长放缓导致经济增长疲软的负循环，其他国家通胀率虽低但均为正增长[8] - 亚洲国家在财政政策制定上比美国更为谨慎，疫情后经济表现良好，在推进结构性改革方面尤其突出[13] - 预计亚洲经济体内需将有所改善，政策制定者正保持警惕并为应对潜在风险预留空间[13] 东南亚股市表现与投资吸引力 - 东南亚股市今年面临挑战，缺乏AI主题概念企业、美国关税政策冲击以及部分国家政治风险是主要压力因素[9] - 马来西亚成为地区表现佼佼者，内需强劲，政府重点推进基础设施建设支出，柔佛—新加坡经济特区成为关键驱动力[10] - 新加坡作为发达经济体仍受益于科技产业发展红利，在高科技制造业和贸易相关服务业领域表现出色[10][11] - 政策制定者聚焦结构性改革以深化股市流动性、提高市场参与度，供应链多元化主题将让马来西亚受益[11]

会议核心观点 - 当今世界面临严峻挑战，区域合作的重要性正进一步提升，有助于应对单边主义、保护主义，并推动产业链供应链的安全、多元与稳定，增强区域经济韧性 [1] - 召开会议旨在推动各方加强团结合作，共同应对挑战，维护经济安全和产业链供应链稳定，通过多元化发展增强各国和区域经济的韧性，发掘发展潜力 [1] - 与会嘉宾普遍认为坚持开放发展是应对全球性问题的正确方向，并认为应加大对数字经济、绿色经济等未来产业的投资以增强经济发展韧性 [2] 当前全球经济形势与挑战 - 全球经济和贸易在单边主义、保护主义冲击下持续承压，产业链供应链安全稳定成为各国共同关注的重点 [1] - 世界经济处在大变革、大转型之中，同时也处在新的转型时期，以数字经济、绿色经济为代表的新增长动能不断涌现 [1] 区域合作与发展的机遇 - 区域合作能为区域经济转型带来新机遇，并推动产业链供应链的安全、多元与稳定 [1] - 中国、东盟和海合会三方合作的推进将为完善区域合作架构、谋求互利共赢合作创造新机遇 [2] 重点投资与发展领域 - 应加大对数字经济、绿色经济、新能源等未来产业和新兴产业的投资，以增强经济发展韧性并发掘新发展空间 [2] 中国的作用与贡献 - 中国作为世界第二大经济体，坚定维护多边主义，走开放发展道路，采取一系列举措扩大高水平对外开放，向世界传递信心和积极信号 [2] - 与会嘉宾对中国在促进开放合作、推动全球经济治理、推进能源转型等方面的贡献给予高度评价 [2] - 沙特的学者和企业家分享同中方合作经验，认为未来同中国的合作大有可为 [2] 博鳌亚洲论坛的作用与未来安排 - 博鳌亚洲论坛2025年利雅得会议以"转型促进区域经济多元化与可持续发展"为主题，来自10多个国家和地区以及多家国际组织的300多名政商学界嘉宾出席 [1] - 博鳌亚洲论坛2026年年会将于2026年3月24日至27日在海南博鳌举行 [3] - 与会嘉宾充分肯定博鳌亚洲论坛的重要作用，认为在当前形势下论坛将发挥更大作用，帮助各方把握新形势、创造新机遇、拓展新合作 [3]

会议核心观点 - 当今世界面临严峻挑战，区域合作重要性提升，有助于应对单边主义、保护主义，推动产业链供应链安全、多元与稳定，增强区域经济韧性[1] - 世界经济处在大变革、大转型时期，以数字经济、绿色经济为代表的新增长动能不断涌现，为区域合作与经济转型带来新机遇[1] - 召开会议旨在推动各方加强团结合作，共同应对挑战，维护经济安全和产业链供应链稳定，并通过多元化发展增强经济韧性，发掘发展潜力[1] 会议概况 - 2025年博鳌亚洲论坛利雅得会议于11月26日至27日在沙特阿拉伯首都利雅得举行[1] - 会议主题为“转型促进区域经济多元化与可持续发展”[1] - 博鳌亚洲论坛理事长、联合国前秘书长潘基文等来自10多个国家和地区以及多家国际组织的300多名政商学界嘉宾出席[1] 与会嘉宾共识 - 坚持开放发展是应对全球性问题的正确方向，包括市场开放和坚持共商共建共享，反对单边主义、保护主义[2] - 世界经济转型是大势所趋，需加大对数字经济、绿色经济、新能源等未来产业和新兴产业的投资以增强经济发展韧性[2] - 与会嘉宾高度评价中国在促进开放合作、推动全球经济治理、推进能源转型等方面的贡献[2] 中国角色与合作前景 - 中国作为世界第二大经济体，坚定维护多边主义，采取举措扩大高水平对外开放，向世界传递信心[2] - 沙特学者和企业家分享同中方合作经验，认为未来合作大有可为[2] - 今年5月召开的东盟－中国－海合会峰会被视为重要战略性举措，三方合作将完善区域合作架构，创造互利共赢新机遇[2] 论坛未来安排 - 博鳌亚洲论坛2026年年会将于明年3月24日至27日在海南博鳌举行[3] - 与会嘉宾充分肯定论坛重要作用，认为在当前形势下论坛将发挥更大作用，帮助各方把握新形势、创造新机遇、拓展新合作[3]

中期业绩概览 - 公司截至2025年9月30日止六个月录得来自持续经营业务收益约12.36亿港元，较2024年同期的约12.25亿港元略微增加约1% [1] - 公司持续经营业务毛利由2024年同期的约1130万港元大幅下降至本期间的约160万港元 [1] - 公司拥有人应占溢利约为470万港元，较2024年同期的约220万港元增加约250万港元 [1] 业绩变动驱动因素 - 溢利增加主要归功于其他收益及亏损项目增加了1910万港元 [1] - 溢利增长部分被毛利减少约970万港元所抵销 [1] - 溢利增长亦被已终止经营业务亏损增加约870万港元所抵销 [1] 每股盈利 - 期内每股盈利约为0.75港仙，2024年同期约为0.41港仙 [1]

赛事概况 - 首届“绿智未来”可持续发展全球挑战赛决赛暨颁奖典礼于2025年11月24日在深圳举办 [1] - 赛事由祥峰投资中国基金和淡马锡基金会共同主办，从全球约70个国家及地区的超1000个项目中筛选出十强进入决赛 [1] - 赛事旨在发掘具备技术创新性和商业可行性的优质项目，助力全球可持续发展目标实现 [1] 投资模式与逻辑 - 绿色创业项目普遍面临初期融资困境，表现为前期投入大、回报周期长，许多优质技术滞留在从0到1的起步阶段 [2] - 祥峰投资联合淡马锡基金会等机构，通过公益基金为创业者提供启动资金，帮助项目完成从0到1的初步验证，待技术落地展现潜力后，再由市场资本介入进行规模化投资 [2] - 公司认为绿色产业与AI投资并非替代关系，而是相互促进，AI技术能通过高通量计算加速新材料发现，赋能绿色技术落地 [3] - 投资组合布局上，AI领域商业化价值高但存在一定泡沫风险，绿色投资则是长期性方向，公司通过同时布局两者实现投资组合的互补平衡 [3] 市场机遇与项目筛选 - 选择将全球决赛落地中国，因中国拥有14亿人口，创业者数量众多，创新能力强劲，政策支持力度大且产业链完备 [2] - 有潜力成为下一代绿色“独角兽”的项目，必须实现关键领域的技术突破，技术方向需与市场需求紧密对接 [2] - 核心技术突破的领域包括减碳领域替代传统工程方案的新技术、储能、氢能、核聚变等新能源技术 [2] - 决赛项目实例包括用乙醇提炼航油以解决航空业高排放痛点、可降解材料项目解决塑料污染问题、流液电池储能技术提升能源存储效率 [2] 商业化与全球拓展 - 大赛将为优胜早期项目提供资源，帮助其拓展深圳、东南亚市场的潜在客户，推动技术商业化进程 [2] - 以新加坡市场为例，计划引入大赛中涌现的创新方案，如解决土地资源有限难以大规模建设太阳能设施的问题，助力当地减排目标实现 [2] 平台服务与行业推动 - 新浪财经ESG评级中心提供包括资讯、报告、培训、咨询等在内的14项ESG服务，助力上市公司传播ESG理念，提升ESG可持续发展表现 [1] - 平台发布多只ESG创新指数，为关注企业ESG表现的投资者提供更多选择 [4] - 平台成立中国ESG领导者组织论坛，携手中国ESG领导企业和合作伙伴，推动建立适合中国时代特征的ESG评价标准体系，促进中国资产管理行业ESG投资发展 [4][5]

中国—东盟自贸区3.0版的核心定位与意义 - 文章核心观点：中国—东盟自贸区3.0版凭借其创新性和成功实践，有望成为全球自由贸易框架的典范，是推动经济持续增长的关键力量，并将在《区域全面经济伙伴关系协定》的广阔框架内发挥相辅相成的作用 [2][3] 自贸区3.0版的主要特征与优势 - 具备独特的可扩展性和灵活性，能适应不同东盟国家的发展需求，同时作为一个统一框架体现了中国与东盟国家之间前所未有的共识 [2] - 通过更深入的、基于规则的区域一体化来推动自由贸易，尤其聚焦于数字经济、绿色经济、供应链、消费者保护及中小型企业发展等领域 [2] - 将让该自贸区成为辐射更广泛亚太地区乃至全球的经济增长引擎 [2] 对绿色经济与可持续发展的影响 - 重点关注绿色经济，其绿色条款在全球可持续发展面临挑战的当下至关重要 [3] - 将促进跨境绿色技术采纳和低碳基础设施投资，有力增强中国和东盟的供应链韧性 [3] - 预示着一个智能和绿色的亚太地区正在形成 [3] 中国在区域治理中的角色 - 凭借经济规模和全球影响力，中国能够扮演稳定中国—东盟自贸区3.0版与《区域全面经济伙伴关系协定》的“双重之锚”角色 [3] - 中国可有效发挥战略桥梁作用，连接和深化两大贸易协定，其稳固的国内政策机制能与两个自贸协定形成强大协同，实现多方共赢 [3] - 中国作为区域经济一体化值得信赖的规则制定者和协调者的角色将进一步得到巩固 [3] 对商业与社会的预期价值 - 其价值最终将体现在企业发展和人民福祉的提升上，是一个持续提升社会与环境治理的良好平台 [3] - 各方能够充分利用区域市场强化活力，实现增长，创造新的商业机遇 [3]

中国—东盟自贸区3.0版定位与意义 - 将成为自由贸易框架的典范，以其创新性和成功实践 [1] - 是经济持续增长的关键推动力，在全球经济和贸易日益呈现碎片化的当下 [1] - 具有独特的可扩展性和灵活性，适应不同东盟国家的发展需求，同时是一个统一框架，体现了前所未有的共识 [1] 中国—东盟自贸区3.0版核心合作领域 - 聚焦数字经济、绿色经济、供应链、消费者保护和中小型企业发展 [1] - 重点关注绿色经济，促进跨境绿色技术采纳和低碳基础设施投资，以增强供应链韧性 [2] - 通过更深入的、基于规则的区域一体化进一步推动自由贸易 [1] 与RCEP的协同关系及中国的作用 - 完全可以在《区域全面经济伙伴关系协定》的更广阔框架内发挥作用，两者相辅相成 [1] - 中国能够扮演稳定中国—东盟自贸区3.0版与RCEP的“双重之锚”的角色，发挥战略桥梁作用 [2] - 中国稳固的国内政策机制可与两个自贸协定形成强大协同，巩固其作为值得信赖的规则制定者和协调者的角色 [2] 预期影响与机遇 - 将让自贸区成为辐射更广泛亚太地区乃至全球的经济增长引擎 [1] - 预示着智能和绿色的亚太地区正在形成，是持续提升社会与环境治理的良好平台 [2] - 价值将体现在企业发展和人民福祉的提升上，各方可充分利用区域市场强化活力、实现增长、创造新商业机遇 [2]

政策核心 - 国家政策支持县区级城投平台发行5-10亿元产投债，资金使用周期5年以上、利率低于3%，定向用于产业孵化、新能源基建与乡村振兴[1] - 政策旨在推动城投平台从“土地融资工具”向“产业投资主体”转型，为全国2800余个县区提供重塑地方经济格局的契机[1] 政策红利分析 - 产投债利率低至3%且周期5年以上，相比传统城投融资平均利率6-8%，一个5亿元项目5年可节省利息支出超7500万元，相当于为地方财政减负15%[2] - 资金定向用于产业升级、绿色经济、三农振兴三大领域，并通过白名单制度为项目背书以降低市场疑虑[3] - 产投债可与产业基金、PPP模式联动形成杠杆效应，例如用5亿产投债可撬动20亿总投资支持长周期项目[4] 转型路径与战略赋能 - 金控板块可通过产投债注资产业基金，以“以投代招”吸引企业落户，假设基金年化收益8%，5年可实现收益1.2亿元并培育2-3家上市公司[5] - 城服板块利用产投债建设光伏电站、垃圾焚烧发电等项目，年发电量可覆盖全县30%用电需求，配套智慧停车等建设预计年增收5000万元[6] - 农投板块投向现代农业产业园，将本地特色农产品附加值提升25%，并通过电商模式预计带动5000农户增收[7] 综合收益前瞻 - 以20亿元总投资（含产投债8亿）为例，5年内年综合收益达3-5亿元，包括产业基金分红、新能源项目收益等直接收益[8] - 项目实施可新增就业岗位8000个，提升水电气暖覆盖率至95%，实现碳排放年减8万吨的民生与生态红利[8] - 通过税收增长与补贴减少双驱动，5年累计为地方财政贡献超10亿元[8] 行动实施指南 - 政策对接需遵循三步走策略：成立专项小组梳理项目、联合中介设计发债方案、对接省级部门争取绿色审批通道[10] - 资金使用应遵循专业化、市场化、透明化、可持续化四原则，例如设立SPV公司专款专用并将20%收益反哺产业基金形成循环[11]