科技企业一季度财报表现 - Meta和谷歌母公司Alphabet等科技巨头一季度收入和盈利超出华尔街预期，推动股价上涨 [3] - 亚马逊在线广告销售额同比增长19%，增速快于Meta的16%和Alphabet的9% [3] - Reddit、Snap、Pinterest等小型社交媒体公司一季度销售额也超过华尔街预测 [3] - 移动广告技术提供商AppLovin股价飙升近15%，The Trade Desk股价大涨18% [3] 广告业务前景担忧 - Meta首席财务官指出亚洲电商广告投放减少，预计未来将进一步削减 [4] - Alphabet和Pinterest高管对亚洲地区广告销售放缓持类似看法 [4] - Snap放弃给出第二季度业绩指引，认为经济不确定性可能缩减企业广告预算 [4] - 宝洁等零售和消费品包装企业警告销售疲软，可能减少广告支出 [5] 广告行业潜在影响 - 美国约一半的线上广告来自零售和消费品行业，广告支出减少将对科技企业产生连锁反应 [6] - 经济不确定时期，广告商倾向于选择更大平台以获得规模效应和更高投资回报率 [6] - 相较于科技巨头，广告支出放缓对小型科技企业伤害更大 [6] 关税政策的不确定性 - 标普500指数上市公司一季度财报会议中"关税"一词出现超过350次，远超"AI"的不足200次 [6][7] - 超过60%的CEO预计未来六个月美国经济将放缓，近四分之三认为关税会损害业务 [7] - 康明斯投资者关系主管称关税政策带来很大不确定性，第二季度影响将更明显 [7] - eBay CEO表示关税给小企业带来巨大不确定性，并影响消费者信心 [8] 企业高管对关税政策的反应 - 医药巨头礼来CEO批评关税政策，认为不是正确的解决机制 [8] - 密歇根大学消费者信心指数4月跌至20世纪50年代初以来最低水平之一 [7]

观察者网消息，美国总统特朗普对华加征关税后，美国企业"爆单"了？美国白宫新闻秘书莱维特日前在社 交媒体X（原推特）上转发的一篇报道，在特朗普的MAGA支持者中引发关注。但很快有声音指出，报道 中所谓美国制造正变得"更有竞争力"的说法，其实不甚严谨…… 这篇美国右翼新闻网站"Daily Caller"5月5日发布的报道宣称，特朗普对中国进口商品加征的145%的关税， 正在提升美国制造产品的市场竞争力，"许多中小型制造商订单激增，并准备提高产量和招聘新员工"。 而其依据之一是，一家俄亥俄州的橡胶和塑料制造商Grand River表示，最近收到了更多订单问询，包 括"两家"几年前就转向中国供应商的老客户。还有三家生产机油滤清器的公司也与其取得联系，希望将采 购从中国转回美国，其中两家已经下了订单。 截至发稿，莱维特转发上述报道的帖文获得了近百万浏览量，转发和评论上千。 不过，许多美国网民都对这一说法表示怀疑。有人直言，个别厂商的订单增加，很难说同样反映了市场中 其余成千上万家中小型厂商的情况。一条似乎来自美国制造业业内人士的评论说，许多所谓在美国制造的 厂商，也要依赖从海外进口的零部件，即使中小企业能承担关税的"核 ...

黄金市场分析 核心观点 - 黄金价格呈现冲高回落态势 当前报3341 69美元/盎司 跌幅0 67% 日内波动区间为3319 82-3414 29美元/盎司 [1] - 美联储维持利率不变但警示通胀与失业率同步上升风险 贸易政策不确定性加剧经济前景不明朗 [1] 消息面解析 - 美联储政策声明显示对"政策冲突"的担忧 即关税可能导致通胀上行与就业市场恶化并存 [1] - 鲍威尔指出当前经济数据尚未完全反映贸易政策影响 但潜在风险正在累积 [1] 技术面分析 - 黄金1小时均线高位拐头 3350美元关键支撑位被跌破 短期趋势转空 [3] - 操作策略建议反弹3350美元做空 目标3305美元 上方阻力关注3360-3370美元区间 [3] 原油市场分析 核心观点 - 油价进入多重因素博弈期 中美贸易谈判与伊朗供应问题主导短期波动 [4] - OPEC+加速增产与需求端疲弱信号对油价构成压力 [4] 消息面解析 - 布伦特与WTI原油隔夜分别下跌1 66%和1 73% 反映市场对贸易谈判信心不足 [4] - 伊朗核协议进展缓解供应担忧 地缘政治与库存动态成为价格主导因素 [4] 技术面分析 - 日线级别均线系统向下排列 中期目标位看至50美元 短线反弹受阻60 30美元后转跌 [5] - 1小时图MACD空头动能充盈 建议59 8-60 3美元区间逢高做空 下方支撑57 0-57 5美元 [5] 投资策略方法论 - 强调交易纪律性 需结合心态控制 仓位管理及技术分析形成系统化操作 [1] - 提出投资四层次理论：本金保全→风险控制→收益获取→持续盈利 [1]

报告行业投资评级 - 棉花：中性 [3] - 白糖：中性 [5] - 纸浆：中性偏空 [6] 报告的核心观点 - 尽管宏观情绪有所改善，但国内进入消费淡季，外需也存在下滑预期，短期棉价预计延续震荡走势；郑糖大方向跟随原糖波动为主；淡季来临，终端需求预期仍偏悲观，产业链缺乏利好驱动，短期纸浆期价预计偏弱震荡为主 [3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 棉花 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘棉花2509合约12900元/吨，较前一日变动+155元/吨，幅度+1.22%；现货方面，3128B棉新疆到厂价13839元/吨，较前一日变动-7元/吨，现货基差CF09+939，较前一日变动-162；3128B棉全国均价14100元/吨，较前一日变动-13元/吨，现货基差CF09+1200，较前一日变动-168；4月越南棉纺织品产量为0.96亿平方米，同比增加16.58%，环比增加3.72%；服装产量5.06亿件，同比下降12.71%，环比增加2.04%；2025年1-4月棉纺织品产量3.64亿平方米，同比增加15.87%，服装产量19.03亿件，同比下降14.2% [1] - 市场分析：昨日郑棉期价震荡上行，宏观方面，外交部宣布将与美国进行会谈，叠加国内发布降准降息和其他一揽子金融政策支持，短期提振市场信心；国际方面，4月USDA报告小幅上调本年度全球棉花期末库存，整体调整中性偏空，不过市场对于24/25年度全球棉市供需宽松格局的交易已经较为充分，随着北半球陆续进入播种期，关注焦点已逐渐转移到新季供应，美棉新年度缩种预期较强，产区干旱程度同比有所加重，支撑美棉期价小幅反弹，不过近期美棉播种进度加快，旱情也环比改善，外盘在上试70美分/磅压力位后又震荡下跌；国内方面，新年度植棉面积预期稳中有增，种植端目前来看缺乏明显利好驱动，不过3月国内棉花去库速度明显加快，本年度后期国内仍然存在供应偏紧的预期，当前下游新增订单不足，纺企在棉价大跌情况下心态谨慎，原料按需采购为主，不过当前棉纱成品库存不高，压力暂且不大；关注后续关税政策变化，若关税持续时间较长，出口订单下滑所带来的实际影响或逐渐显现，尤其是当前各国严控“转口贸易”，对我国棉花消费的影响也不容低估，后市需求形势或仍不容乐观，压制国内棉价上涨空间 [2] 白糖 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘白糖2509合约5868元/吨，较前一日变动-22元/吨，幅度-0.37%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格6140元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR09+272，较前一日变动+2；云南昆明地区白糖现货价格5950元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR09+82，较前一日变动+22；巴西国家商品供应公司近日发布2025/26榨季生产情况的首次调查报告，预计2025/26榨季甘蔗产量为6.634亿吨，较上一年度减少2%，和2024/25榨季相比，巴西种蔗面积保持相对稳定，小幅增加0.3％至879万公顷，单产量预计为75.41吨/公顷，较上榨季下降2.3%，原因是受2024年甘蔗生长阶段不利的天气条件影响，即使2025/26榨季甘蔗产量减少，但预计巴西2025/26榨季食糖产量将增加到4590万吨 [3] - 市场分析：昨日郑糖期价震荡收跌，原糖方面，24/25榨季北半球产量不及预期，巴西库存降至历史低位，叠加最近原糖在连续下跌后需求有所复苏，短期下方支撑仍存，不过巴西新榨季开榨初期制糖比创历史新高，市场提前交易巴西增产预期，根据巴西国家商品供应公司最新预估，巴西2025/26年度糖产量料为创纪录的4590万吨，较上一年度增长4%；中南部地区糖产量料为4180万吨，较上一年度增长3.7%，预计接下来2-3个月双周制糖比都将维持较高水平，压制原糖期价上方空间；中长期仍需关注各主产国天气状况，若巴西25/26榨季维持高产，北半球天气也相对正常，下半年市场将重新交易全球增产预期；郑糖方面，国内糖价因自身短期基本面偏强，4月较外盘表现相对抗跌，一方面，3月产销数据表现利好，尽管增产预期兑现，但短期进口糖数量有限，糖浆及预拌粉政策又继续收紧，产需缺口成为当前市场关注焦点；另一方面，尽管广西当前迎来持续性降雨，但此前秋冬春三季连旱对于部分地区甘蔗出苗的影响较为严重，降雨的改善程度仍有待观察，需持续关注最终出苗率；中长期国内糖价走势将跟随原糖，若巴西天气正常，原糖下探将解决国内缺口问题，重点关注巴西产量及国内进口节奏 [4][5] 纸浆 - 市场要闻与重要数据：期货方面，昨日收盘纸浆2507合约5138元/吨，较前一日变动+102元/吨，幅度+2.03%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格6210元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP07+1072，较前一日变动-102；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5175元/吨，较前一日变动+50元/吨，现货基差SP07+37，较前一日变动-52；昨日进口木浆现货市场价格呈下跌走势，上海期货交易所主力合约价格弱势下滑，木浆业者随行就市下调进口针叶浆现货市场价格，山东、河北、广东、东北、河南、江浙沪地区部分牌号现货市场价格下跌20-100元/吨；进口阔叶浆现货市场交投氛围清淡，山东、江浙沪、东北、河北、河南、广东地区部分牌号现货市场价格松动20-100元/吨；进口本色浆现货市场、进口化机浆现货市场供需两弱，现货市场价格横盘整理 [6] - 市场分析：纸浆期价昨日小幅反弹，宏观方面，特朗普关税政策反复，纸浆由于金融属性较强，受宏观情绪影响波动明显加剧，4月以来连续创下阶段新低，近期中美关系有缓和迹象，市场情绪略有好转，但宏观不确定性仍强，对浆价的影响整体依旧偏空，关注后续政策变化；供应方面，1-3月国内纸浆进口量维持高位，供应处于偏宽松状态，不过从主要生产国出口到中国的数据来看，4月进口货源到货量或有所减少，近期部分外盘美金报价出现下调，成本面支撑减弱，国内港口库存累库压力较大，对市场价格形成持续压制；需求方面，虽然浆价连续下跌后原料成本压力减弱，但终端订单跟进情况一般，纸厂出货压力增大，下游接货情绪未见改善，5月以后将进入造纸行业传统淡季，关税升级加剧市场悲观预期，原纸价格预计延续偏弱行情，下游利润改善空间或将有限 [6]

这个五一假期，黄金市场上演了一场惊心动魄的"过山车"行情，价格先暴跌后暴涨，让无数投资者的心 情随之起伏。这一剧烈波动再次敲响警钟：黄金投资，容不得半点马虎。 回顾过去一年多，黄金堪称 投资市场的"明星选手"。2024年，国际金价40余次刷新历史纪录，全年涨幅高达30% - 40%；2025年前 三个月，金价又飙升20%，国内饰品黄金价格一度突破千元大关。然而，有趣的是，金价越高，市场销 售却越冷清。许多消费者认为金价已达顶峰，不敢轻易入手。相反，每当金价下跌，便成了抢购热潮。 持上涨态势。 但越是行情火热，越需保持清醒。如今，不少投资者被黄金的涨势冲昏头脑，不惜加杠 杆、贷款炒金，妄图一夜暴富。他们忽视了一个关键事实：当下的黄金市场早已今非昔比。过去十年， 金价波动相对平稳，年涨幅3% - 5%已属少见；而如今，一周内5% - 8%的波动都不足为奇，暴涨暴跌已 成常态。 在这种高风险环境下，加杠杆无异于"玩火"。即便黄金长期看涨，一次短期的价格回调，就可能导致爆 仓，让投资者血本无归。 黄金投资的真谛，在于发挥其避险功能，而非单纯追逐增值。若用闲钱长线 持有，自然能抵御风险、保值增值；但若抱着投机心态，加杠 ...

【文/观察者网 王一】顶着美国特朗普政府要求降息的施压，美国联邦储备委员会5月7日第三次宣布维 持利率在4.25%至4.50%的区间不变。 美联储主席鲍威尔当天在新闻发布会上表示，"特朗普要求降息根本不会影响到美联储的工作。在某些 情况下今年降息是合适的，在某些情况下降息是不合适的，不能自信地说知道合适的利率路径"。 美联储宣布维持利率不变 2024年下半年几次降息后，今年1月和3月，美联储都决定维持利率不变。这次货币政策会议召开之际， 正值美国金融市场和经济因特朗普关税而处于高度动荡之时，外界普遍认为美联储会继续观望关税对经 济的影响再采取行动。 "目前美联储仍处于观望状态，等待不确定性消除，"高盛资产管理公司首席投资官阿希什·沙阿分析 称，近期好于预期的就业数据支持了美联储的观望立场，劳动力市场只有充分走弱，美联储才会重新开 启宽松周期。 2000年至今的联邦基金利率目标《华尔街日报》制图 美联储符合市场预期的利率决定公布后，美股当日交易基本持平，10年期美国国债收益率小幅下跌0.03 个百分点至4.28%。 鲍威尔在新闻发布会上称，他还不能说"这将如何发展"，即是更担心通胀还是增长。美国《纽约时报》 指 ...

公司评级与股价调整 - 美国银行证券将伊利诺伊机械(ITWUS)股票评级从"持有"下调至"卖出" 目标股价从245美元下调至220美元 [1] - 截至周三早盘ITW股价报23999美元 今年以来累计下跌约5% 表现逊于大盘(标普500上涨02% 道指上涨04%) [1] - ITW当前"买入"评级比例仅为14% 远低于标普500成分股55%的平均水平 平均目标股价为250美元 [1] 业务风险与盈利压力 - ITW因业务高度多元化(涵盖汽车零部件 食品设备 电子测试仪器等领域) 在特朗普关税政策下面临特殊挑战 汽车和消费品领域暴露尤为严重 [1] - 分析师指出公司盈利预期面临下调压力 主要源于有机增长放缓 负面盈利预估修正已显现 [1] - 当前预期市盈率达2025年盈利的23倍 高于标普500整体21倍水平 盈利预期下调将使估值更显昂贵 [2] 市场情绪与估值 - 调降后"卖出"评级比例升至23% 达标普500成分股平均水平的三倍 [2] - 尽管业务执行表现稳健 但当前估值已充分反映这一优势 [2]

全球供应链重塑 - 加拿大零售商卢克·塞里安绕过美国中间商直接与中国供应商建立联系，以应对贸易紧张局势、库存短缺和美国关税政策等问题 [1] - 这种转变虽然增加了实地考察时长和后勤障碍，但从长远来看可能建立更具可持续性和成本效益的供应链 [1] - 中国出口商正目睹美国市场内部日益混乱，从海关积压货物到不稳定的关税执法，压力正瓦解长期建立的贸易通道 [3] 贸易战影响 - 特朗普政府推行的关税政策正在从根本上重塑商品的采购、贸易和跨境运输方式 [3] - 出口商黄峰表示特朗普反复无常的关税政策使局势难以预测，有些集装箱货柜被征税而有些没有 [3] - 国际贸易战风险加剧，特朗普关税政策引发全球经济动荡，重挫对美元作为世界储备货币的信任 [4] 美元地位变化 - 美元仍是全球主导贸易货币，以美元结算意味着更可预测的付款方式和更优惠的汇率 [4] - 美国政策混乱导致美元汇率走低，美国国债市场抛售潮加剧，表明市场对美国市场缺乏信心 [4] - 巴菲特首次公开批评特朗普政府关税政策，并表达对美元贬值的担忧 [5] 中美经贸关系 - 美国新政府采取一系列违规、无理的单边关税措施，严重冲击中美经贸关系和扰乱国际经贸秩序 [5] - 中方为捍卫自身正当权益采取坚决有力反制，同时表示谈判大门敞开 [5][6] - 中方立场是一贯的，维护自身发展利益的决心不会改变，任何对话谈判必须在相互尊重、平等协商、互惠互利的前提下开展 [6]

美联储周四凌晨将公布利率决议，预计本次继续维持利率不变，但由于特朗普的关税给经济前景蒙上了不确定性的阴影，这可能是最后一次能够如此笃定预 测结果的美联储会议。美联储决策官员预计，关税将推高通胀和失业率，但具体程度和持续时间尚不清楚。而就业数据强劲为美联储提供了继续等待的空 间，美联储要到6月才会发布新的季度预测，因此投资者关注主席鲍威尔的会后记者会，以寻找有关利率走势的线索。 彭博社列举了美联储保持耐心的四大理由： 经济前景异常黯淡，美国关税快速上调且幅度远超美联储官员预期，这在历史上尚属首次。 美国的增长潜力急剧下降，贸易政策的转变将损害生产力增长；劳动力增长的大幅下降也将抑制经济活动。 鉴于通胀率有望连续第五年超过美联储2%的目标，政策制定者需要谨慎行事，避免犯下可能导致通胀预期失控的错误。 鉴于特朗普总统对美联储政策的攻击，耐心也变得更加重要，否则降息会被解读为屈服于白宫的压力，考验着美联储的独立性。 旨在预测美联储行动的掉期合约预期美联储6月开始降息，未来利率走势暗示，到今年年底，美联储将把联邦基金利率目标下调75个基点至100个基点。也有 一些人预测美联储今年不会采取行动。由于个人支出疲软和通胀放缓 ...

美国2025年一季度GDP表现 - 2025年一季度美国GDP实际环比折年率从2024年四季度的2 4%快速下降至-0 3%，主要拖累因素为进口增加和政府支出减少 [1][2] - 私人投资项中最高贡献为私人库存增加，其次为企业投资项增加，但主要由关税政策下抢库存推动，企业未来库存预期实际下降 [2] - 美国GDP私人存货变化的领先指标出现下降迹象，中小企业库存扩张计划预期在特朗普上台后显著下滑 [2] 美国企业投资与住宅投资 - 美国制造业核心资本品新订单从2024年末开始提升，特朗普关税政策或推动在美投资增加，企业投资需求仍有支撑 [3] - 住宅投资受高利率持续抑制，房地产市场销售增速和新建住宅开工受到压制，预计在美联储降息前市场情绪难明显升温 [3] 美国就业市场 - 4月美国新增非农就业人数高于预期，三个月均值在17万人以上，失业率稳定在4 2%，U6失业率从7 9%回落至7 8% [4] - 非农就业报告推动市场降息预期降温，首次降息时点预期推迟至7月 [4] 美国消费支出 - 美国个人消费支出环比从2 4%（2024Q4）下降至1 8%（2025Q1初值），对GDP贡献率从2 7%下降至1 2% [5] - 服务消费与商品消费支出环比增速均回落，商品消费疲软尤为突出，进口增速因抢消费大幅上涨但国内商品消费明显疲软 [5] 美国经济展望 - 特朗普关税政策若持续，将对美国就业市场和GDP增长持续产生负面冲击 [6] - 美联储降息推迟，10年期美债利率预计将持续在4 0%以上运行 [6] 海外经济动态 - 4月美国ISM PMI进一步承压，受关税政策冲击 [7] - 欧元区4月通胀率稳定在2 2%，核心通胀率大幅攀升 [7] - 日本央行维持政策利率在0 5%不变，并将2025财年GDP预期增长率从1 1%下调至0 5% [7]