通胀数据情况 - 2025年5月美国CPI同比上升2.4%，环比上升0.1%，核心CPI同比上升2.8%，环比上升0.1%，均不及市场预期[2][11] - 5月能源项同比下降3.5%，降幅较4月收窄0.2个百分点；食品项同比上升2.9%，较4月上升0.1个百分点[3] - 5月核心商品同比增速较4月上升0.15个百分点至0.28%；核心服务同比上升3.56%，较4月下降约0.04个百分点[3] 通胀趋势分析 - 美国通胀连续回落态势结束，后续在基数效应和关税影响下或持续上行，但核心通胀相对平稳，关税冲击可能小于预期，通胀上行斜率不确定[3][12][31] - 能源与粮食项短期内难支撑通胀，核心商品通胀或受关税支撑，整体核心通胀可能上行[26][30] 关税影响分析 - 关税对通胀的影响已在5月CPI体现，后续将持续显现，不到30%的企业选择不转嫁成本，大部分企业3个月内完成成本转嫁[4][39] - 关税对通胀有正向冲击，但高度和持续性待观察，“滞胀”可能性不高，因油价粮价稳定、居民长期通胀预期稳定、美联储对降息谨慎[5][42] 风险提示与展望 - 需关注国际局势紧张引发通胀超预期、美国经济超预期衰退风险[5] - 基准情形下，美联储首次降息可能在4季度，全年降息1 - 2次，且可能不及预期，后续需关注6月FOMC、特朗普减税法案进程及关税政策变动[5][44]

美国5月CPI数据公布 - 美国5月CPI数据将于北京时间今晚20:30公布 [1] - 市场预期关税影响已开始传导至商品价格 可能推高核心通胀 [1] - 数据结果将影响美联储货币政策走向 可能确认"继续等待"或印证"没有通胀"的观点 [1]

欧洲央行行长拉加德：大多数核心通胀数据表明通胀将会稳定在目标水平。 ...

日本核心通胀驱动因素分析 - 日本核心通胀上升受到多重因素推动 包括疫情后经济复苏 紧缩的劳动力市场以及供应冲击 [1] - 国内价格和工资水平因上述因素共同作用而显著提升 [1]

日本央行货币政策 - 日本央行行长植田和男指出当前基础通胀水平已较几年前更接近2%目标 [1] - 央行需谨慎评估食品价格上涨对核心通胀的传导效应 [1]

新加坡核心通胀预期 - 新加坡核心通胀在今年剩余时间可能保持温和 [1] - 星展银行预计通胀面临下行风险 与新加坡金管局温和评估一致 [1] - 输入性通胀受抑制 企业成本转嫁消费者价格的压力降低 [1] 经济影响因素 - 全球贸易放缓可能损害新加坡依赖出口的经济 [1] - 国内劳动力需求和工资增长可能被削弱 [1]

日本核心通胀数据 - 4月份日本核心CPI同比上涨3.5%，超出市场预期的3.4%增幅，高于3月份的3.2%增幅，为2023年1月以来最快增速 [1] - 核心CPI已连续三年多保持在央行2%的目标之上 [1] - 剔除燃料和生鲜食品的通胀指数4月份同比上涨3.0%，高于3月份的2.9%增幅 [2] 食品通胀与服务通胀 - 食品通胀从3月份的6.2%加速至4月份的7.0%，大米价格同比飙升98.6%，巧克力价格上涨31% [2] - 服务业通胀4月份为1.3%，低于3月份的1.4%，显示公司在转嫁劳动力成本方面较为缓慢 [2] 日本央行政策动向 - 日本央行去年结束大规模刺激计划，今年1月将短期利率上调至0.5% [2] - 市场主流观点认为日本央行将在9月前保持利率稳定，但略微多数的经济学家预测年底前加息25个基点 [1] - 有分析认为持续的通胀强度将促使日本央行在10月份再次加息 [1] 影响因素与未来展望 - 日本政府抑制通胀措施的效果逐渐消失，5月份消费者价格可能进一步回升 [2] - 全球异常天气和大米供应短缺可能导致食品价格在一段时间内保持高位 [2] - 特朗普关税带来的经济影响使日本央行下次加息的时机决定变得复杂 [3] - 如果避免严重经济衰退，日本央行可能最早在今年秋季加息 [3]

日本央行政策调整 - 日本央行可能会继续调整政策利率 [1] - 央行将谨慎评估核心通胀是否能稳定在2%左右 [1]

通胀数据概览 - 4月加拿大CPI同比涨幅从3月的2 3%降至1 7% 略高于市场预期的1 6%及央行预测的1 5% [1] - 月度通胀率环比下降0 1% 好于分析师预期的下降0 2% [1] - 核心通胀指标CPI中位数从3月的2 8%升至3 2% 创2024年3月以来新高 [3] - CPI剔除极端值后指标从2 9%升至3 1% 达13个月高点 [4] 能源价格影响 - 能源价格同比暴跌12 7% 其中汽油价格同比下跌18 1% 天然气价格下跌14 1% [1] - 能源价格主导通胀放缓 同比跌幅扩大至12 7%（3月为-0 3%） [4] - 汽油价格下跌受碳税取消、原油价格走弱及OPEC+增产影响 [4] 食品与服务价格 - 商店食品同比上涨3 8%（3月为3 2%） 连续三个月增速超整体CPI [4] - 新鲜牛肉（+16 2%）、咖啡与茶（+13 4%）、新鲜蔬菜（+3 7%）为主要推手 [4] - 餐馆食品价格同比上涨3 6%（3月为3 2%） 反映服务业通胀黏性 [4] - 旅游价格同比上涨6 7%（3月为-4 7%） 环比反弹3 7% 显示季节性需求回升 [5] 核心通胀压力 - 剔除能源后 CPI同比上涨2 9%（3月为2 5%） [2] - 核心通胀指标超预期上行 凸显通胀底层压力仍存 [5] - 碳税取消的一次性影响未显著拉低核心指标 [5] 政策前瞻 - 加拿大央行6月4日利率决议前 核心通胀成关注焦点 [5] - 加拿大央行自2024年6月以来已累计降息7次 4月16日宣布暂停降息 [5] - 当前核心通胀指标超预期上行 或加大政策制定者对通胀持续性的担忧 [5] - 加美关税效应已嵌入最终价格 无需对CPI进行特殊调整 [5]

日本央行审议委员中村豊明：食品价格上涨可能影响核心通胀水平，因此必须保持警惕。 ...