全国人口老龄化总体态势 - 老龄人口规模和比重持续增长，人口老龄化程度在不断加深 [1] - 2024年全国已有20个省份进入中度老龄化社会 [2] - 中度老龄化标准为60岁及以上人口占比超过20%或65岁及以上人口占比超过14% [1] 云南省老龄化具体情况 - 2024年末云南省常住人口4655万人，其中60岁及以上人口834万，占比17.9%；65岁及以上人口562万，占比12.1% [1] - 云南省尚未进入中度老龄化，但未来几年将加速进入 [1] - 云南省低龄老年人口（60-64岁）快速增长，2024年该群体增量占60岁及以上人口总增量的90.5% [1] - 2021年至2024年，云南省60-64岁人口占60岁及以上人口的比重从25.60%持续上升至32.61% [1] 各省份老龄化程度排名 - 辽宁省老龄化程度最高，60岁及以上人口占比达31.17%，约每3人中就有1位老人 [4][5] - 吉林省65岁及以上人口占比19.42%，黑龙江省占比19.40%，重庆市占比18.87%，江苏省占比18.70% [3] - 共有15个省份65岁及以上人口占比超过14%，进入中度老龄化阶段 [3] - 另有5个省份60岁以上人口占比超过20%，包括辽宁（31.17%）、天津（25.88%）、山东（24.62%）、四川（21.71%）和甘肃（20.06%） [4] 老龄化发展趋势与地域分布 - 老龄化程度持续加快，2018年全国仅6个省份进入中度老龄化，7年后增长至20个省份，增长两倍多 [5] - 北方地区老龄化程度明显高于南方，20个中度老龄化省份中有12个来自北方 [5] - 东北地区老龄化程度最高，辽宁、吉林、黑龙江65岁及以上人口占比已逼近20%的超级老龄化社会标准 [5] - 长三角地区、京津冀地区、中部五省已全部进入中度老龄化社会 [5] - 长江经济带和黄河流域沿线省份基本上都进入了中度老龄化社会 [5]

行业政策与体系建设 - 广东省出台一系列政策文件，涉老政策体系不断完善，主题包括基本养老服务体系建设、银发经济发展、康复辅助器具产业发展等[2] - 依托“百县千镇万村高质量发展工程”，在首批15个新型城镇化试点县（市）加快构建覆盖城乡、层次清晰、功能互补、区域联动的县镇村三级养老服务网络[2] - 发布养老服务投资扶持政策措施清单，在用地扶持、医养结合、税费等方面提供政策指引，以激发市场活力[4] 养老服务设施与网络覆盖 - 全省社区养老服务设施超2万个，城市和农村的覆盖率分别达到100%和67%[2] - 全省正常运营养老机构1630家，养老机构床位21万张[2] - 122个行政县（市、区）均实现县级特困人员供养服务机构全覆盖[2] - 将全省956家乡镇敬老院优化整合为583家，推动124家转型为乡镇综合养老服务中心或村（社区）养老服务站点，乡镇敬老院入住率由整合前的44.1%提升至51.5%[2] 居家与社区养老服务发展 - “十四五”以来全省累计完成约9.3万户特殊困难老年人家庭居家适老化改造任务，设立家庭养老床位超2万张[1][2] - 完善多元养老助餐服务，全省“长者饭堂”（助餐点）达3705个，累计服务老年人超5330万人次[1][3] - 开展特殊困难老年人建档、探访关爱服务，目前已完成建档工作，探访率达98%[3] 养老产业与市场活力 - 老年医疗器械、康复辅具供给能力均居全国前列[1][4] - 全省民办养老机构由2021年的514家增至2025年的676家，呈现良好发展态势[4] - 中国国际老龄产业博览会举办10届，吸引参展企业超过3200家，行业观众超过40万人次[4] 区域合作与跨境养老 - 与全国多地建立旅居养老合作关系，在合作区域培育旅居养老示范基地71家[4] - 粤港澳大湾区跨境养老服务合作步伐加快，香港“广东院舍照顾服务计划”认可服务机构总数增至24家，共收住符合条件的香港老年人709人[4]

人口老龄化趋势 - 中国60岁及以上老年人口达到3.1亿，占总人口的22% [3] - 中国人口预期寿命在"十四五"期间达到79岁，比2020年提高1.07岁 [3] 政策支持方向 - 党的二十届四中全会审议通过的规划建议明确提出健全养老事业和产业协同发展政策机制 [3]

核心观点 - 行业观点认为五年后房产价值将显著低于当前水平，主要基于房价下行、人口结构变化及市场供过于求三大趋势 [1] 房价下行趋势 - 自2022年起国内楼市进入调整期，全国平均房价跌幅已超过30% [3] - 一线城市房价亦显著下跌，例如上海市中心房价从2021年每平方米超过9万元跌至当前约6万元 [3] - 行业认为房价下行通道一旦形成将难以逆转，最终回归理性区间 [3] 人口结构变化影响 - 截至2024年底中国六十岁以上老年人口已达3.1亿，预计到2035年将突破4亿 [4] - 九零后人口约为1.75亿，零零后人口仅为1.45亿，年轻人口数量减少导致整体购房需求萎缩 [4] - 多数老年人已拥有自有住房，购房需求有限，进一步加剧需求侧压力 [4] 市场供需关系 - 国内已建成房屋达6亿栋，按每栋容纳5人计算可满足30亿人口居住需求，远超实际需求 [6] - 每年有超过1000万套新建商品房涌入市场，供给持续增加 [6] - 96%的家庭已拥有自有住房，其中41.5%的家庭拥有两套及以上房产，购房需求接近饱和 [6]

人口老龄化现状 - 截至2024年末全省60周岁及以上老年人口达1295万人占总人口比例为31.2% [1] - 全省参加城镇职工基本养老保险2180.3万人参加城乡居民基本养老保险1011.8万人 [1] 养老服务体系建设 - 全省养老机构发展到2421个床位21.22万张城乡社区养老服务设施达1.4万个 [2] - 争取抚顺市纳入国家2024年度居家和社区基本养老服务提升行动项目地区 [2] - 开展年度养老机构等级评定工作共有1318家机构通过评定其中五级养老机构14家 [2] 老年健康支撑体系 - 省委办公厅省政府办公厅印发实施方案扩大康复医疗老年护理安宁疗护等服务 [2] - 沈阳大连获批国家级安宁疗护试点79家医疗机构开展安宁疗护服务 [2] - 审批互联网医院132家累计服务4.5万人次组建家庭医生服务团队1.43万个重点人群签约率达73.31% [2] 银发经济发展 - 成立促进银发经济发展工作专班并印发一揽子政策包括养老金融提振消费等 [3] - 高规格举办首届东北亚国际银发经济合作交流活动 [3] - 2024年全省主要金融机构累计获得2663万元普惠养老专项再贷款资金支持 [3] 社会环境与权益保障 - 2024年新开工改造城镇老旧小区813个惠及居民25.6万户 [3] - 老年教育稳步推进老年人权益保障工作进一步落实养老孝老敬老社会氛围日益浓厚 [3]

房地产市场现状 - 全国70多个大中城市房价普遍下降，广州深圳出现0.6%-1%的轻微跌幅，上海北京涨幅仅为0.3%和0.2% [3] - 今年1-9月全国商品房销售面积同比减少5.5%，销售额下跌7.9% [3] - 全国三四线城市的商品房去库存周期高达47.6个月，远超12个月的安全合理周期 [6] 行业需求结构性变化 - 城市化进程基本结束，房地产行业失去了农民这一庞大的客户群体 [10] - 七零后、八零后成家立业的时代是最后一波人口红利，其子女已成为房地产刚需人群 [12][14] - 随着人口老龄化，未来年轻人可通过继承获得房子，购房需求减弱 [16] 政策与市场反应 - 房贷利率连续多次下降以刺激消费 [5] - 各地政府推出购房补贴、政府收购房子转为廉租房等措施以应对去库存压力 [5] 行业属性转变 - 大量投资客撤离房地产市场，导致房子丧失金融投资属性，回归居住本质用途 [16] - 过去炙手可热的教育、医疗、交通资源将得到更平均分配，消费者购房行为更趋理性 [16]

亚太经合组织（APEC）与中国贡献 - 中国一直是APEC事务负责任的参与方，为这一组织发展作出重大贡献 [1] - 2014年中国主办APEC会议期间各方围绕亚太自由贸易区进行深入讨论并通过北京纲领，该文件至今是推进相关工作的参考依据 [1] - 2014年会议批准了《亚太经合组织互联互通蓝图》，就成员间在基础设施、人员往来等方面的衔接作出规划 [1] APEC当前面临的挑战与议题 - 当今世界正经历多重转型，亚太地区面临气候变化、自然灾害增多、人口结构变化、能源转型等一系列挑战 [1] - 近年来全球供应链的脆弱性尤为突出，当前重点是让其更具韧性 [1] - 人口老龄化是本地区重要议题之一，各经济体发展程度不同但都需要提前应对老龄化趋势 [2] 人工智能与供应链管理 - 人工智能有助于提升供应链透明度，可更清晰地掌握供应链各环节信息从而增强供应链的透明度与韧性 [2] APEC合作机制特点 - APEC具有灵活性，尊重成员自身利益，像一个思想的平台，各方能够寻找共同议题并在复杂议题上展开合作性讨论 [2] - APEC倡导自主自愿、协商一致、循序渐进的合作方式，为地区合作带来更多确定性 [2] - 互相分享、彼此学习是APEC机制的重要特点，APEC在引导各方寻找前进方向上发挥着关键作用 [2]

人口结构转变 - 摩洛哥正在经历深刻的人口结构转变，对社会和经济产生重大影响，要求政府重新思考公共政策 [1] - 人口总量持续增加，从1960年的1160万增长至2024年的3680万，预计2040年达到近4050万 [1] - 人口增长率显著放缓，从20世纪70年代峰值的2.6%降至目前的0.85%，预计2040年进一步降至0.6% [1] 生育率与年龄结构 - 生育率大幅下降，从1960年每名妇女7.2个孩子降至2024年的1.97个 [1] - 15岁以下儿童人口预计将从2024年的976万下降到2040年的780万左右 [2] - 劳动年龄人口（15-59岁）相对于受抚养人口的比例上升，为经济增长提供"人口机遇之窗" [2] - 60岁以上人口比例显著上升，从2024年13.8%增至2040年19.5%，增幅达58% [2] 预期寿命与老龄化 - 预期寿命大幅提高，从1960年的47岁增加到2024年的76.4岁 [2] - 人口老龄化问题愈加凸显，60岁以上人口比例增幅显著 [2] 城市化进程 - 城市化进程加速，城市化率将从2024年的62.8%上升至2040年的69.2% [2] - 受农村人口外流和城市扩张推动，2040年城市人口将达到2800万 [2] 家庭结构变化 - 平均家庭规模预计将从2024年的3.9人减少到2040年的3.3人 [3] - 家庭数量将增加32.5% [3] 移民趋势 - 摩洛哥从移民输出国转变为经历日益增长的入境移民潮 [3] - 2024年有超过14.8万名外国人居住，较2014年增长76.2%，大多数来自撒哈拉以南非洲国家 [3]

核心观点 - 持续看好中药行业 特别是中华老字号品牌的长期发展 主要驱动力是人口老龄化趋势 [1][2] - 强调关注优质的 稀缺的标的 认为具有独特性和持续需求的公司具备长期价值 [1][9] 行业前景与驱动力 - 人口老龄化趋势对中药行业构成利好 尤其有利于中华老字号中药品牌 [1][2] - 随着人口老龄化 高血压 糖尿病 心脏病等相关领域的市场需求量很大 [4] - 需求增长且产品优秀的公司 其长期业绩有保障 [3] 细分领域与企业关注点 - 重点关注与老龄化相关疾病领域的优秀企业 这些企业在财务指标上表现良好 [4] - 片仔癀被视为稀缺标的 拥有国家级保密配方 具备独特性 全球市场类似标的稀少 [5][6][8] - 投资逻辑基于产品在当地的消费者信任度 以及公司良好的财务指标 [7] 公司分析与投资逻辑 - 片仔癀的业绩波动被归因于行业共性问题 而非单一公司问题 与2018年相比 公司业绩仍有大幅增长 [5] - 产品提价可能导致经销商或民间提前囤货 造成短期市场存货增多和业绩承压 但存货消化后情况会好转 [8] - 对于真正有效的药品 消费者对价格的敏感度较低 产品的独特性和稀缺性是关键 [8][9] - 投资应着眼于未来世界需要的 独特的产品 对于可重复生产的产品需保持谨慎 [9]

中国在APEC中的贡献 - 中国一直是APEC事务负责任的参与方并为该组织发展作出重大贡献[1] - 2014年中国主办APEC会议期间各方围绕亚太自由贸易区进行深入讨论并通过北京纲领该文件至今是推进相关工作的参考依据[1] - 2014年会议批准了《亚太经合组织互联互通蓝图》就成员间在基础设施人员往来等方面的衔接作出规划[1] APEC当前面临的挑战与合作重点 - 亚太地区面临气候变化自然灾害增多人口结构变化能源转型等一系列挑战[1] - 近年来全球供应链的脆弱性尤为突出当前重点是让其更具韧性[1] - APEC具有灵活性尊重成员自身利益像一个思想的平台各方能够寻找共同议题并进行合作性讨论[2] - APEC倡导自主自愿协商一致循序渐进的合作方式为地区合作带来更多确定性[2] 人工智能与供应链管理 - 人工智能有助于提升供应链透明度通过掌握供应链各环节信息来增强供应链韧性[2] 人口老龄化议题 - 人口老龄化是APEC地区重要议题各经济体发展程度不同但都需要提前应对老龄化趋势[2] - 各经济体结构与社会保障体系不同但仍能从彼此经验中学习互相分享彼此学习是APEC机制的重要特点[2]