全球产业格局重塑 - 中国制造业从低端产业链向高端转型，以"7亿件衬衫换一架波音"的旧格局被打破 [1] - 2025年美国关税战成为催化剂，加速中国在全球经济中的崛起 [1] 造船业 - 中国承揽全球70%造船订单，江南造船厂技术突破颠覆"海军技术落后"偏见 [3] - 中国船队占全球货运市场超40%份额，与美国年久失修船只形成鲜明对比 [3] 汽车工业 - 2024年中国汽车产量达3100万辆，出口640万辆，全球第一 [3] - 比亚迪和宁德时代等公司以竞争力战略和技术扩展欧洲市场版图 [3] 航空航天 - C919大飞机突破美欧垄断，国防与太空技术飞速发展 [5] - 天宫空间站成为国际空间站退役后的合作高地 [5] 芯片行业 - 上海微电子实现28纳米光刻机量产，突破西方技术封锁 [5] - 中国在半导体技术领域展现创新潜力，类似"两弹一星"的历史突破 [5] 关税战影响 - 美国关税政策未能遏制中国发展，反而削弱自身经济优势 [7] - 中国通过全球合作高架桥应对挑战，展现新兴大国韧性 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端本周国内碳酸锂产量环比减少488吨至16900吨，部分锂盐厂4 - 6月检修供应有少许减量；3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，环比增加38%回升至均值水平；本周碳酸锂社会库存环比增加259吨至13.19万吨，冶炼厂和下游小幅累库，整体去库压力较大；中长期今年碳酸锂供应过剩压力仍较大 [6] - 需求端5月下游暂无大的需求增量，531抢装结束后国内储能面临需求环比下滑风险；4月1 - 20日全国乘用车新能源市场零售47.8万辆，同比增长20%，环比下降11%，增速较前期放缓，后续月份销售基数会提高 [6] - 成本端本周锂辉石精矿价格环比下跌2.1%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%，部分贸易商报价松动，预计后续锂矿价格震荡偏弱 [6] - 策略近期锂价下跌受中美关税战及自身基本面偏弱影响，供应因检修有少许减量但不足以扭转过剩格局，需求预期平淡；继续向下易引发供应端扰动，预计锂价底部震荡，空单可考虑部分止盈，关注关税战进展及下游排产情况 [6] 根据相关目录分别进行总结 供给端 - 3月锂辉石进口量环比小幅减少1 - 3月国内锂辉石进口共计169.2万实物吨，折合碳酸锂当量为14.1万吨LCE；3月国内锂辉石进口共计53.45万实物吨，环比减少6%；从澳大利亚进口约88.2万吨，占比52.1%，从津巴布韦进口约20.9万吨，占比12.3%，从南非进口约30.3万吨，占比17.9% [10] - 锂云母精矿价格延续弱势本周锂辉石精矿价格环比下跌1.2%，锂云母精矿价格环比下跌2.6%；锂辉石端下游压价力度强，部分贸易商降价出货，锂云母端下游对当前价格接受度低，迫使成交价格下移 [13] - 预计4月碳酸锂产量高位维稳3月国内碳酸锂产量创下新高，环比增加23%，同比增加85%；分原料看，锂辉石和锂云母端碳酸锂产量环比增加24%和26%，盐湖和回收端产量环比分别提升13%和31%；进入4月，预计国内碳酸锂产量将高位维稳运行，变动幅度在1% - 2%上下 [16] - 3月智利出口至国内的碳酸锂量有所回升今年1 - 3月，我国碳酸锂进口数量为5.06万吨，同比增加23.2%；其中从智利进口3.29万吨，同比增加5.2%，从阿根廷进口1.57万吨，同比增加73.0%；3月智利出口至中国碳酸锂规模为1.66万吨，回升至均值水平，预计4月下旬 - 5月陆续到达国内 [20] - 现货价格环比下跌本周电池级碳酸锂现货价格6.98万元/吨，周环比下跌2.3，市场成交平淡，锂盐厂挺价惜售，下游多持观望态度，以刚需采购为主；本周工业级碳酸锂价格6.805万元/吨，较上周有所下跌 [21] 需求端 - 动力电池产量维持较高增速3月，我国动力和其他电池合计产量为118.3GWh，环比增长18.0%，同比增长54.3%；1 - 3月，我国动力和其他电池累计产量为326.3GWh，累计同比增长74.9%；3月，我国动力和其他电池销量为115.4GWh，环比增长28.3%，同比增长64.9%；其中动力电池销量为87.5GWh，占总销量75.8%，环比增长30.7%，同比增长46.9%；其他电池销量为28.0GWh，占总销量24.2% [28] - 国内手机出货量同比小幅上涨2025年第一季度我国智能手机市场出货量为7160万部，同比增长3.3%；2024年1 - 12月我国一季度电子计算机整机产量8532.2万台，同比增长9.6%，连续两个季度正增长 [33] - 新能源强制配储被取消2月，我国新型储能新增装机规模达到1.24GW/2.89GWh，容量同比增长153.5%；储能中标规模同比持续高速增长，储能系统及EPC总规模达4.6GW/14.9GWh，容量规模同比增长49%，“531”抢装贡献一定增量；近日国家发改委、国家能源局联合发布意见，明确“新能源项目不得强制要求配建储能”，取消强制配储后，配储比例将有所下降，或影响全年铁锂需求3% - 5% [37] - 5月下游需求暂无大的增量本周三元材料企业的理论生产毛利2790元/吨，较上周增加640元/吨，三元材料企业毛利环比微增，整体盈利情况不容乐观；据调研，5月下游需求暂无大的增量 [43] 其他指标 - 非一体化锂盐厂成本倒挂近期随着锂精矿价格小幅下行，锂盐厂的生产成本微降，外购锂辉石加工的厂商的理论生产成本82134元/吨，环比减少1320元/吨；在当前的锂价下，外购锂辉石加工的厂商已陷入亏损，理论生产毛利 - 12234元/吨，环比减少280元/吨 [40] - 本周基差小幅扩大本周碳酸锂基差1620，现货升水盘面，本周碳酸锂主力期货价格收于68180元/吨，合约基差小幅扩大；电碳与工碳之间的价差环比有所收窄，价差在1750元/吨 [46] - 合约间价差小幅收窄本周碳酸锂合约期限结构为水平结构，连一与近月合约的价差转负；连一与近月合约的价差 - 200，较上周减少140，不同合约之间的价差小幅收窄 [49]

短短两天时间，特朗普又翻脸了？ 当特朗普坐着自己的空军一号前往罗马的时候，他对记者表示："不会降低对中国的关税，除非中国给 美国一些实质性的好处"。 结果外交部发言人连续几天都表示：中美之间并没有进行谈判，外交部完全不知情。甚至中国驻美使馆 也表示：中美双方没有就关税问题进行磋商或谈判。 外交部：中美谈判是假消息 面对特朗普："要求中国进行实质性让步"的要求，我们是如何表态的，又该如何应对呢？今天就来谈谈 这些话题，码字不易，欢迎点赞，转发，收藏。 特朗普"两面三刀" 特朗普虽然两面三刀而且谎话连篇，但是他的所有做法都有自己的目的，而唯一不变的就是他的举动都 想"要点好处"。 而美国要的好处是什么呢？简单来说就是"中国市场对美开放"。 很显然，特朗普的这番言论已经打了自己的脸。 因为按照此前特朗普的言论，美国是释放了多重的缓和信号的。不仅美国财政部长贝森特表示，中美之 间的高关税"不可持续"，贝森特和特朗普都表示已经和中国谈判，甚至特朗普还说自己已经接到了来自 中国的电话。 结果是什么呢？结果就是每天都有记者拿着特朗普和贝森特的言论去问外交部。中国和美国是不是不打 贸易战了？美国是不是对中国试好了？中美之间是 ...

中美贸易战现状 - 美国对华商品税率高达145%，导致两国月度贸易额较战前萎缩37% [1] - 美国企业因对华加征关税已额外承担超过1360亿美元成本，消费者物价指数上涨0.5个百分点 [1] - 美国零售巨头沃尔玛、塔吉特等货架上的日用商品库存正以每周2.3%的速度递减 [1] 中国应对措施 - 中国持有7000多亿美元的美国国债 [3] - 中国拥有全球最大的消费市场和完备的工业体系（41个工业大类齐全） [3] - 中国正在推进"一带一路"新兴市场网络 [3] - 中国采取对等关税、稀土管控、停止接受波音等措施 [5] - 中国正在重塑全球产业链，跨国公司在华采购比例从2018年的73%降至2023年的58% [5] 美国面临困境 - 现有关税若维持到年底，将推高美国CPI 0.8个百分点，普通家庭每年多支出1276美元 [6] - 美国汽车行业因零部件短缺已累计停产84万工时 [6] - 美国从中国进口的中间产品占比达43%，若脱钩将导致工厂设备开工率骤降12个百分点 [6] - 美国大豆被挤出中国市场，中国去年从巴西进口5750万吨大豆 [6] - 美国零售巨头财报显示中国制造商品价格涨幅已突破15% [8] 全球贸易格局变化 - 欧洲国家集体深化对华合作，西班牙宣布要深化对华合作，法国总统马克龙呼吁欧洲企业减少对美投资 [3] - 欧盟计划7月份组团来北京谈生意 [3] - 东南亚采购份额提升至22%，形成"中国+N"的供应链布局 [5] 行业影响 - 美国光伏组件、医疗器械等领域可能做出关税让步 [10] - 美国高科技领域可能加强出口管制 [10] - 美国商场电子产品货架空置率上升，越南、印度等替代产地难以满足需求 [8]

中国经济增速与挑战 - 2025年一季度中国经济增速达5.4%超预期开局 彰显经济韧性 [2] - 中美关税战持续为经济走势增添不确定性 可能导致出口增速下降 [2] - 房地产行业萎缩叠加贸易冲突 二季度起GDP增速或放缓 [2] 提振经济政策建议 - 需进一步刺激消费并稳住房地产以应对经济放缓 [2] - 耐用品刺激政策边际效应递减 促消费政策可转向非耐用品领域 [2] - 推动养老体系改革和保障水平提升是最具效能的促消费工具 [2] - 建议提升农民养老金以增强中低收入群体消费能力 减轻农民工赡养压力并改善收入预期 [2] 房地产行业展望与建议 - 房地产行业仍处调整期 但人口向大城市集聚及老旧住房更新需求释放将带来发展空间 [2] - 建议剩余城市取消限购限售以全面释放市场活力 [2] - 需加快行业债务出清进程 强化保交房政策执行力度 通过"保交付 稳预期"重构购房者信心 [2] 财政与结构性改革方向 - 财政政策应从规模扩张转向效能提升 [2] - 需推进房地产债务出清和央地财政关系重构等结构性改革 [2] - 完善社会福利体系可释放消费潜力 形成稳增长与防风险的动态平衡 [2]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 多空交织，豆粕冲高回落 （豆粕周报4.21-4.25） 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 4 基本面数据 5 持仓数据 基本面影响因素概览 | 项目 | 概况 | 驱动 | 下周预期 | | --- | --- | --- | --- | | 天气 | 阿根廷大豆产区天气短期 | 偏空 | 南美大豆产区天气短期正 | | | 改善 | | 常。中性或偏空 | | 进口成本 | 美豆震荡回升，中美关税 | 中性 | 进口成本预计震荡偏强，中 | | | 战落地 | | 性或偏多 | | 油厂压榨 | 豆粕需求短期改善，油厂 | 偏多 | 需求短期回暖，油厂开机预 | | | 压榨量低位回升 | | 计维持继续回升，偏空 | | 成交 | 下游远期备货积极性回升 | 偏多 | 市场五 ...

中美关税战 - 美国对中国部分商品关税累计达145% 部分商品甚至高达245% 中国对美国部分商品关税加到125% [1] - 美国试图组建"对华贸易封锁联盟" 但盟友们纷纷不配合 欧盟倾向与中国达成贸易协议 加拿大对中国订单抢占美国市场份额 日本与美国关税谈判不欢而散 [3] - 美国国内爆发大规模抗议 一天内800多场抗议活动 超500万人走上街头 三大前总统拜登 奥巴马 克林顿罕见批评特朗普 [3] 中日关系 - 日本公明党党首齐藤铁夫率团访华 携带首相石破茂致中国领导人亲笔信 这是其就任党首以来首次访华 [3][5] - 中日高层交往密切 自去年11月利马会晤后 两国各领域对话持续 中国驻日大使期待巩固关系改善势头 [5] - 日本希望在共同应对全球贸易挑战 清洁能源等议题上与中国沟通 公明党在中日关系上一直较为务实 [5] 中瑞关系 - 瑞士外长卡西斯访华 表示关税战只能带来不稳定与冲突 双方就应对逆全球化挑战达成共识 [5][7] - 瑞士加快与中国的自贸协定升级谈判 这对双方经济合作意义重大 [7] - 瑞士愿与中方加强沟通应对全球性挑战 捍卫多边主义和自由贸易 [5] 国际局势影响 - 中国通过外交互动打破美国孤立企图 欧盟 加拿大 日本等国纷纷与中国走近 [3][5][7] - 美国孤立政策难以维持 中国国际吸引力和影响力不断增强 [7] - 中国在国际舞台发挥更重要作用 为世界和平与发展贡献力量 [7]

市场整体表现 - 中美关税战缓和迹象推动风险偏好回升 A股延续反弹 黄金冲高回落 债市平稳运行 全球股市普遍上涨 [1] - 沪深两市日均成交额近1.12万亿元 相比上周明显提升 小盘股表现优于大盘 国证2000指数周涨幅达2.38%领跑宽基指数 [1][10][11] - 中共中央政治局会议提出加紧实施更加积极有为的宏观政策 包括适时降准降息等 [1] A股市场 - 行业表现分化 汽车(+4.87%)、美容护理(+3.80%)、基础化工(+2.71%)涨幅居前 食品饮料(-1.36%)、房地产(-1.31%)表现较弱 [20][22][23] - 市场修复动能弱化 后续走势依赖外部环境变化和内部经济态势 重点关注产业链重构及海外产能布局公司的结构性机会 [6] - 成交结构显示中证1000成分股成交占比周度上升4.15% 沪深300成分股成交占比下降9.12% [12][13] 债券市场 - 资金面均衡偏松 央行超额续作6000亿元MLF投放流动性 利率债和信用债均走弱 10年期国债期货周跌0.28% [2][27][30] - 特别国债首发缓解长债供给担忧 债市短期以震荡为主 中期仍适合作为大类资产配置压舱石 [2][7] 商品市场 - 黄金呈现倒V型走势 COMEX黄金周二盘中冲破3500美元/盎司 沪金创历史新高突破800元/克后回调 周线基本收平 [3][32][35] - 南华商品指数周涨1.30% 有色(+1.45%)和农产品(+1.44%)领涨 原油周涨幅收窄至1.12% [32][35] 海外市场 - 标普500指数周涨3.8% 纳斯达克100指数涨5.24% 十年美债收益率下行 美元指数反弹 [4][11] - 特朗普政府传递关税谈判预期 但中方否认磋商 显示事态发展仍存反复可能 [4][9] - 华为发布高速L3商用方案 联合11家车企展示智能化技术成果 [28]

地缘政治与贸易政策动态 - 印度宣布对中国部分进口钢材加征12%的临时关税 [1] - 特朗普表示145%的对华关税在协议达成后将大幅降低但不会归零 [3] - 越南对美国商品实施零关税后仍被加征46%关税 随后转向中国签署45项合作协议 [9] 主要国家贸易策略分析 - 日本在地缘政治问题上针对中国 但在经济科技领域制裁中国时采取拖延和折扣策略 [7] - 越南在中美之间采取斡旋策略 根据形势变化迅速调整立场以获取利益 [9] - 印度被视为对中国提防最深制裁最多的亚太国家 试图取代中国但面临策略困境 [7] 特定行业与公司影响 - 印度公司正在洽谈接盘被中国拒绝接受的美国波音客机 [5] - 中国对等反制措施使相关国家的损失处于可控范围内 [11]

在今天商务部举行的例行发布会上，商务部新闻发言人何亚东表示，中方注意到了外媒近期的一些报 道。 何亚东： 作为对外经贸关系的主管部门，我想强调的是，目前中美之间未进行任何经贸谈判，任何 关于中美经贸谈判进展的说法都是捕风捉影，没有事实依据。 2025.04. 24 中美之间正在谈判？外交部：假消息 4月24日，外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会。 有记者提问，近来，美方不断有消息称中美之间正在谈判，甚至将会达成协议。请问您能否证实双方 有没有开始谈判？ "这些都是假消息。"郭嘉昆表示，中美双方并没有就关税问题进行磋商或谈判，更谈不上达成协议。 他强调，这场关税战是由美方发起的，中方的态度是一贯的、明确的——打，奉陪到底，谈，大门敞 开。对话谈判必须是平等、尊重、互惠的。 商务部：目前中美之间未进行任何经贸谈判 微信编辑 | 苏小 推荐阅读 白宫慌了！将设工作组紧急处理对中国加征关税危机 n 777 124 1> T - www.bands.com and and and a do a character and a lot a come provention of more . . F 20 8 S 3 a 1 ...