核心观点 - 现货白银价格短线偏上行 但近期在关键数据与事件公布前预计将维持震荡调整格局 市场等待下周美联储利率决议及后续通胀、就业数据指引方向 调整期被视为入场看涨时机 因预期后续降息前景将支撑银价 [1][2] - 技术分析显示白银价格虽面临阻力与调整风险 但整体看涨前景良好 下方均线支撑稳固 可进行低多看涨操作 [3] 市场动态与价格表现 - 周五亚市午后盘 现货白银价格持稳走高 日内涨幅扩大至2.00% 暂报58.16美元/盎司 上涨1.86% [1] - 昨日现货白银承压 因交易商在试图突破58.60-58.80美元阻力位未果后获利了结 [3] 宏观经济数据与事件影响 - 本交易日关注美国9月PCE物价指数 若数据显示通胀压力缓和 白银或走强再度触及59美元或更高位置 [1][2] - 截至11月29日当周初请失业金人数降至19.1万 明显低于前值21.8万和市场预期的22万 [2] - 近期劳动力市场数据信号不一 上周初请失业金人数降至逾三年最低 但ADP报告显示民间就业岗位减少 [2] - 在下周美联储利率决议后 后续还有PPI通胀数据、美国11月失业率非农数据以及美国11月CPI通胀数据公布 在这些关键数据公布前 白银难以走出方向 [1] - 美国政府的停摆已影响11月初的经济 大概率上11月非农和CPI数据将支撑后续的降息前景 [1] 货币政策预期 - 市场大幅预期美联储12月将降息 但更关注后续的降息前景 等待更多数据指引 [1] - 美联储即将换任更加鸽派的主席 这将支撑明年的更加宽松的降息前景 [1] 技术分析 - 日图显示白银价格目前处于趋势线阻力下方震荡调整 多头动力减弱 但仍处于众多均线支撑上方 看涨前景良好 [3] - 跌破56.50美元将为测试52.60-52.80美元支撑位开辟道路 [3] - 下方关注56.45美元或55.70美元支撑 上方关注57.65美元或58.00美元阻力 [3] - 虽有继续调整和回落风险 但也可视为再度的入场看涨机会 [3]

全球资产市场交易情绪与焦点 - 周五全球资产交易普遍趋于谨慎，市场焦点集中在下周美联储的最新政策决定以及是否将迎来连续第三次降息 [1] - 道琼斯指数在48000点上方短暂整理后小幅回落，市场风格从前期的反弹切换为以“等待决议”为主的节奏 [1] - 黄金价格在亚洲早盘围绕4205美元窄幅波动，整体呈现区间震荡 [1] - 美元在就业与国债收益率信号交织下维持平稳 [1] 劳动力市场与美股动能 - 尽管企业裁员较上月略有缓和，但整体劳动力市场降温迹象明显，今年累计裁员人数已升至117万，成为非衰退阶段的高位数据之一 [1] - 就业面的疲态继续推动市场向降息方向靠拢，也让美股在本周中后段上涨动能趋弱 [1] 美联储政策预期与市场定价 - 白宫潜在的美联储主席人选凯文·哈塞特表示，美联储“非常有可能”在12月会议上降息25个基点，并认为当前政策取向整体更偏向宽松 [2] - 根据CME FedWatch工具，市场对下周降息的概率预期已被推升至87%至90%区间，较上周明显提高 [2] - 随着多方信号累积，降息几乎成了市场的共识性判断 [2] 关键数据与事件影响 - 被延后的9月PCE数据预计将在当晚发布，作为美联储重点参考的通胀依据，其结果仍可能在会议前影响市场的定价倾向 [1] - 多数交易员因此在PCE数据公布前维持轻仓状态 [1] - 当前市场叙事几乎完全收敛至“PCE + 美联储会议”，政策方向成为当前行情的主要牵引力 [3] 潜在的市场波动路径 - 若PCE数据偏强，黄金价格可能回落，美元与美债收益率可能出现短线反弹 [4] - 若PCE数据偏弱，金价支撑将进一步稳固 [4] - 由于降息已被市场高度提前反映，任何与预期不同的细节都可能触发快速的定价修正，带来额外波动 [4]

黄金市场行情回顾 - 12月3日国际黄金价格冲高回落收跌，开盘于4206.58美元/盎司，日内最高触及4241.59美元，最低下探4194.70美元，最终收于4203.01美元，日振幅46.89美元，收跌3.57美元，跌幅0.085% [1][11] - 金价走势呈现倒垂形态，暗示后市可能进入横盘震荡整理，但整体方向仍偏向看涨上行 [1][11] 短期市场展望与影响因素 - 12月4日黄金开盘窄幅偏强波动，美元指数止跌反弹对金价产生限制，但美元指数日图已持续运行在关键均线下方，前景看空，对金价构成支撑 [2][12] - 当日市场关注美国11月挑战者企业裁员人数、初请失业金人数等数据，结合此前ADP就业数据表现，预计数据大概率将利好金价 [2][12] - 市场对美联储12月降息的预期增强，因ADP报告显示美国11月就业岗位意外下降，美元指数大幅收跌，但金价在4240美元附近遭遇阻力并回落，显示获利了结行为影响短期市场 [3][15] 基本面分析与长期驱动因素 - 尽管市场整体因素利好，但金价在阻力位附近震荡调整，原因可能包括市场蓄力、对12月降息并非完全确定（虽然概率接近90%）、以及等待更多关键经济数据 [5][14] - 市场关注焦点不仅是12月降息，更在于明年的降息前景，关键待公布数据包括美国9月核心PCE、PPI、11月非农就业、CPI等，这些数据预计将支撑后续降息前景 [5][16] - 长期支撑因素包括：全球央行购金需求依然强劲，地缘政治紧张局势持续，为黄金提供坚实支撑，预期金价未来一年左右仍有进一步的牛市行情 [6][16] - 美联储即将换任更鸽派的主席，这将支撑明年更宽松的降息前景 [6][16] 技术分析观点 - 月线级别：11月金价强势反弹收阳，收复10月大部分回撤幅度，打消见顶看空形态，增强了后市看涨新高前景，但需突破4400美元关口才能进一步打开上行空间 [8][18] - 周线级别：金价近几周震荡调整但低点不断上移，持续受到10周均线支撑，上周强势反弹后多头占优，布林带向上延伸，看涨前景良好，可关注5-10周均线支撑作为看涨入场点 [8][18] - 日图级别：金价处于趋势线阻力下方震荡调整，多头动力减弱，但仍处于众多均线支撑上方，看涨前景良好，调整回落可视为再度入场看涨机会 [8][18] 交易操作参考点位 - 黄金下方支撑关注4193美元或4180美元附近，上方阻力关注4230美元或4245美元附近 [10][18] - 白银下方支撑关注58.00美元或57.80美元，上方阻力关注59.00美元或59.40美元 [10][18]

市场情绪与等待模式 - 周四美股期货走势挣扎 市场处于观望模式 等待可能决定美联储降息路径的关键通胀数据公布 [1] - 道琼斯工业平均指数期货上涨35点或0.1% 标普500期货微跌不足0.1% 以科技股为主的纳斯达克100指数期货下滑0.1% [1] 前期市场表现与降息预期 - 周三三大主要指数均收涨 因ISM服务业报告显示通胀压力缓解 ADP私营部门薪资数据表明劳动力市场比预期疲软 [2] - 上述数据增强了美联储降息的理由 根据CME Fedwatch工具 交易员目前定价美联储在下周三降息25个基点的概率为87% 高于一周前的83% [2]

白银期货市场行情 - 12月4日沪银主力合约收盘价为13424元/千克，当日下跌1.42% [1] - 当日沪银主力合约成交量为228.09万手，持仓量为45.24万手 [1] - 12月4日上海白银现货价格为13685元/千克，对期货主力价格升水261元/千克 [3] 市场供需与持仓动态 - 全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓较上日增加135.4吨，当前总持仓量为15998.55吨 [4] - 沪银和纽约银期现结构出现反转，适逢交割期，供应短缺博弈激烈 [5] - 沪银溢价收敛至340元/克，显示国内市场情绪强劲 [5] 宏观经济与政策预期 - 市场对美联储降息的预期居高不下，CME FedWatch工具显示下周降息概率高达89% [3] - 主要经纪商普遍预期FOMC将在即将召开的会议上放宽政策 [3] - 支撑降息预期的数据包括美国11月ADP就业报告，显示民间就业岗位减少3.2万个，为两年半来最大降幅 [3] - 美联储降息预期回归以及俄乌和谈的乐观预期共同影响市场 [5] 关键数据发布与市场影响 - 美国初请失业金人数将于周四公布 [3] - 更受美联储关注的PCE通胀指标将在周五发布 [3] - 投资者正密切关注将于周五公布的美国9月核心个人消费支出物价指数，其结果可能影响货币政策前景 [3] - 若通胀数据意外偏热可能提振美元，从而削弱白银短线表现；若通胀持续回落，将支撑降息预期并有助于银价延续涨势 [3] 机构操作观点 - 机构观点认为银价继续大幅走高 [5] - 在美联储会议前，降息预期仍对银价构成支撑 [5] - 对沪银2602合约的操作建议为在11300-14000元区间内操作 [5]

核心观点 - 现货白银价格在关键美联储货币政策会议前出现显著下跌，日内跌幅扩大至2.00%，逼近57美元关口，主要因投资者态度转向谨慎及部分多头获利了结 [1] - 疲软的美国就业数据强化了市场对美联储降息的预期，成为支撑银价的中长期因素，但短期走势受即将公布的通胀数据影响 [1] - 白银技术面显示上升趋势未改，但存在回调风险，关键支撑位在53.80-54.00美元及50日均线50.25美元附近 [2] 宏观经济与政策预期 - 美国11月私营部门就业人数减少3.2万，远逊于前值的修正后增加4.7万和市场预期的增加0.5万，强化了劳动力市场降温迹象 [1] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率从一周前的71%大幅攀升至接近89% [1] - 即将公布的PCE通胀数据若偏热可能提振美元并削弱白银短线表现，若持续回落则将支撑降息预期并利好银价 [1] 市场动态与资金流向 - 全球最大白银ETF--iShares Silver Trust持仓较上日增加135.4吨，当前总持仓量为15998.55吨，显示投资需求依然存在 [1] - 白银价格在收复58.00美元前跌至日低点57.54美元 [2] 技术分析 - 白银价格上升趋势仍然保持不变，看涨势头依然存在 [2] - 价格走势与相对强弱指标(RSI)之间出现“温和背离”，可能为回调行情铺平道路 [2] - 若发生回调，空方首要目标为前期阻力趋势线转化的支撑区域53.80-54.00美元，进而测试50日均线所在的50.25美元 [2]

黄金基本面与市场动态 - 全球最大黄金ETF持仓量截至12月03日为1046.58吨，较上日减持1.72吨，但上月累计净增持6.23吨 [1] - 市场分析认为，尽管国际现货黄金回落至每盎司4200美元下方震荡，但整体多头趋势未变，存在诱空后迎来第二轮强势上攻的可能性 [1] - 美国11月ADP就业人数减少3.2万，创下2023年3月以来最大降幅，小企业裁员加剧，强化了市场对美联储降息的预期 [2] - 美国ISM服务业PMI扩张速度达到九个月来最快，但其价格指数回落至七个月低位，就业分项则创六个月新高，显示行业内部存在分化 [2] - 市场降息预期强烈，芝加哥商品交易所工具显示，交易员押注美联储12月降息的概率接近90% [2] - 受宽松货币政策预期提振，现货白银在周三刷新历史高点，现货黄金则基本持稳于每盎司4202.62美元 [2] 地缘政治与政策环境 - 克里姆林宫否认普京拒绝美方提出的乌克兰方案，称双方仅是进行了初步意见交流 [2] - 特朗普助手计划与乌克兰高级代表在迈阿密会面，显示美国持续介入俄乌局势 [2] - 欧盟计划在2027年秋季全面禁止进口俄罗斯天然气，以加速能源脱俄进程 [2] - 美国财长贝森特可能兼任国家经济委员会主任，其政策主张包括淡化美联储主席对利率的掌控权，以及为地区联储主席设定居住年限要求 [2] - 白宫取消了对副总统万斯的候选人面试，凯文・哈塞特成为新任美联储主席的热门人选，但债券投资者对其资历表示担忧 [2] 黄金与白银技术分析 - 黄金日线图显示布林通道收窄，KD指标形成死叉；四小时图同样显示布林通道收窄与KD死叉；一小时图则显示布林通道收窄但KD形成金叉，表明短线有震荡修正迹象 [3] - 基于技术分析，伦敦金当日操作策略建议逢低买入，买入区间为4180至4160美元每盎司，止损设在4155美元，目标位看4210至4220美元，上方阻力位为4220.9，支撑位为4150 [4] - 白银日线图显示价格偏离布林通道中轨，KD指标高位钝化；四小时图显示布林通道收窄且KD死叉；一小时图显示布林通道收窄但KD金叉，表明短线仍有震荡上攻迹象 [4] - 基于技术分析，伦敦银当日操作策略建议逢低买入，买入区间为57.55至58.10，止损设在57.40，目标位看58.25至58.85，上方阻力位为59.58，支撑位为57.19 [4] 今日重要经济数据与事件 - 北京时间15:00，中国商务部将召开12月第1次例行新闻发布会 [6] - 北京时间16:00，将公布瑞士11月季调后失业率 [6] - 北京时间18:00，将公布欧元区10月零售销售月率 [6] - 北京时间20:30，将公布美国11月挑战者企业裁员人数 [6] - 北京时间21:30，将公布美国至11月29日当周初请失业金人数 [6] - 北京时间23:00，将公布美国11月全球供应链压力指数 [6] - 北京时间23:30，将公布美国至11月28日当周EIA天然气库存 [6]

黄金价格近期走势与驱动因素 - 周四亚洲早盘，国际黄金价格（XAU/USD）稳步靠近4210美元关口，呈现温和上涨态势 [2] - 11月国际黄金价格已累计实现5.4%的涨幅，月末呈现强势反弹特征 [3] 影响黄金市场的关键经济数据 - 周三公布的美国ADP就业报告显示，11月美国私营部门就业人数减少3.2万人，远低于市场预期的增加5000人，较10月修订后4.2万人的新增规模也出现明显下滑 [2] - 周四市场将关注美国每周初次申请失业金人数，其变化将进一步印证劳动力市场状况 [3] - 周五将发布延迟的美国9月个人消费支出（PCE）通胀数据，作为美联储重点关注的通胀指标，其核心数值将为利率路径提供关键线索 [3] 市场对美联储货币政策的预期变化 - 根据CME FedWatch工具统计，市场对美国12月政策会议下调利率25个基点的预期概率已接近89%，较一周前71%的概率大幅提升 [2] - 较低的利率环境会降低持有黄金的机会成本，从而提升这种无收益资产的吸引力，这是近期黄金价格获得支撑的核心逻辑之一 [2] 黄金市场的资金流向与支撑因素 - 美国ADP就业数据公布后，美元指数短线承压下行，而以美元计价的黄金则获得支撑，部分资金开始转向这一传统避险资产 [2] - 除了政策预期因素，全球央行持续的购金行动、地缘局势带来的避险需求，都为黄金价格提供了多重支撑 [3]

全球金融市场态势 - 全球金融市场在12月首个交易日整体呈现谨慎态势，各主要资产价格波动围绕经济数据与央行政策预期展开 [1] 股票市场 - 美国股指期货在欧洲早盘下跌0.5%至1%区间，反映出投资者对经济前景的观望情绪 [1] - 美国11月制造业PMI报告成为影响美股当日走势的重要数据节点 [1] - 亚洲市场传递出经济放缓信号，中国11月制造业PMI降至49.9，进入收缩区间，较10月的50.6出现明显回落，且低于50.5的市场预期 [1] 货币市场 - 美元指数上周下跌超0.7%，市场对美联储12月降息25个基点的预期持续升温 [3] - 周一欧洲时段美元指数暂稳于99.50附近 [3] - 欧元/美元在略低于1.1600的位置平稳运行 [4] - 英镑/美元上周累计上涨约1%，但周一欧洲时段小幅走低至1.3200附近 [4] - 美元/日元承受温和看跌压力，向155.50水平靠近 [4] - 澳元/美元周一开盘走低，在0.6550下方的负值区间交易 [1] 大宗商品市场 - 黄金周一亚洲时段触及10月下旬以来高点，突破4250美元 [4] - 黄金欧洲早盘出现回调，但仍稳定在4200美元上方 [4] - 黄金走势与美元走弱及市场对宽松政策的预期直接相关 [4]

全球股市表现 - 美股强劲反弹，道指周涨3.18%，纳指周涨4.91%，标普500指数周涨3.73% [1] - 欧洲三大股指走高，英国富时100指数周涨1.80%，德国DAX 30指数周涨3.23%，法国CAC 40指数周涨1.75% [1] 美联储政策预期 - 美国货币市场当前定价显示美联储降息概率约为80% [3] - 市场预期美联储将连续第三次降息25个基点 [3] - 美联储新主席人选猜测升温，白宫国家经济委员会主任哈塞特是热门人选，其立场与特朗普一致可能提升市场对明年降息的乐观预期 [4] 关键经济数据前瞻 - 美国11月ISM制造业指数预计继续处于收缩区间，服务业指数有望向荣枯线靠拢 [3] - 美国9月整体PCE同比涨幅预计微升至2.8%，核心PCE价格指数同比涨幅预计维持在2.9% [3] - 欧元区11月CPI初值预计整体同比涨幅稳定在2.1% [6] - 欧元区第三季度GDP终值数据与同期就业数据将于周五公布 [6] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约周涨0.84%至58.55美元/桶，11月累跌3.98%；布伦特原油近月合约周涨1.02%至63.20美元/桶，11月累跌2.87% [5] - 黄金期货周涨3.40%至4218.30美元/盎司，月线四连阳累计涨幅28.09%，创2009年2月以来最佳表现 [5] - 市场普遍预期OPEC+将维持产量配额不变并重申2026年第一季度暂停增产的决定 [5] 欧洲经济与政策 - 欧洲央行行长拉加德表示当前利率水平处于适当区间，欧洲央行已做好充分政策准备 [6] - 英国预算责任办公室预测2026年英国经济增长率为1.4%，低于此前预期的1.9%；预计CPI将在2027年回落至2%目标，较3月预测推迟一年 [7] 下周重要经济事件 - 美国将公布11月ISM制造业指数、服务业指数及ADP私营部门就业数据 [3][9] - 欧元区将公布11月CPI、10月失业率及第三季度GDP终值 [6][9] - 多国将公布11月制造业和服务业PMI数据 [6][8][9]