KitcoMetals网站：美联储政策的鸽派转变成为贵金属潜在上涨的支撑 转自：新华财经 徽商期货：预计下半年黄金或区间震荡为主 中信期货： 鸽派市场氛围支撑贵⾦属震荡⾛强 关于权益市场强势的影响 申银万国期货：金银整体或在降息预期升温下呈现偏强走势 法国兴业银行：尽管地缘局势降温，但金价仍得到良好支撑 编辑：郭洲洋 【机构观点分析】 徽商期货研报观点认为，在鲍威尔终于松口对9月降息表示出开放态度之后，市场风险偏好回归，风险 资产和黄金上涨。在四季度政策验证之前，降息预期成为现阶段贵金属交易的重点。但目前市场已充分 定价9月降息预期，重点关注美联储官员发言，以及点阵图情况，若未释放更鸽派的讯号，贵金属可能 面临一定调整压力。此外，关税、地缘局势不确定性降低，避险情绪释放。预计2025年下半年黄金或区 间震荡为主。 中信期货观点认为，本周一市场仍处于杰克逊霍尔会议后的鸽派氛围中，贵⾦属震荡⾛强，但国内权益 市场加速上涨，⻛偏维持较⾼仍然吸引资⾦，贵⾦属上涨幅度受限。本周重点经济数据较少，重点关注 下周美国劳动⼒市场数据，在此之前降息预期或维持积极，贵⾦属市场有望延续震荡偏强⾛势。中期对 黄金趋势保持乐观，但提示 ...

美股市场表现 - 道指周涨1.53% 纳指周跌0.58% 标普500指数周涨0.27% [1] - 欧洲三大股指全线走高 英国富时100指数周涨2.00% 德国DAX 30指数周涨0.02% 法国CAC 40指数周涨0.58% [1] 美联储政策动向 - 美联储主席鲍威尔对就业市场疲软表示担忧 为9月降息打开大门 货币市场预计9月降息可能性达89% [2] - 7月PCE数据将成为关键通胀指标 若数据强劲则需疲软非农就业数据佐证降息合理性 [2] - 美国财政部将拍卖690亿美元两年期国债 700亿美元五年期国债 440亿美元七年期国债 [3] 经济数据预期 - 汇丰预测美国第二季度GDP同比增速从3.0%上调至3.2% [3] - 预计7月耐用品订单收缩 8月消费者信心保持低迷 [3] - 德国Ifo商业景气指数、法国消费者信心指数及欧盟多国信心数据将陆续公布 [6] 大宗商品走势 - WTI原油近月合约周涨2.71%报63.66美元/桶 布伦特原油周涨2.85%报67.73美元/桶 [4] - COMEX黄金期货周涨1.15%报3374.40美元/盎司 受降息预期提振 [5] - 俄乌冲突持续 美国考虑对俄罗斯实施更严厉制裁 [4] 全球央行与通胀 - 韩国和菲律宾央行将召开议息会议 [1] - 英国7月通胀加速至3.8% 食品与非酒精饮料价格同比上涨4.9% [7] - 欧洲央行行长拉加德表示欧盟前景令人担忧 但一季度增长超预期 [6] 企业财报发布 - 英伟达、CrowdStrike、Snowflake、迈威尔科技等科技公司将公布业绩 [3] - 中概股阿里巴巴和拼多多即将发布财报 [1][3]

黄金期货行情 - 黄金期货短线交投于775.44元/克附近 暂报775.50元/克 涨幅0.35% [1] - 最高触及777.50元/克 最低下探775.40元/克 [1] - 关键阻力位区间788元/克至847元/克 重要支撑位区间773元/克至830元/克 [4] 美联储政策与通胀数据 - 安联集团首席经济顾问认为美联储降息行动过于迟缓 应在上个月实施降息 [3] - 7月CPI同比增幅2.7% 略低于市场预期 PPI同比大幅攀升3.3% 远超预期 [3] - 通胀呈上升趋势 但物价增长预期因供应端结构性转变保持相对稳定 [3] 就业市场动态 - 美国7月新增就业岗位数量远低于预期值 [3] - 5月和6月就业增长数据总计被向下修正25.8万个 [3] - 就业市场显露出加速恶化苗头 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价或盘整整理，等待周五美联储主席发言进一步指引，今日沪铜主力运行区间参考78000 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间参考9600 - 9800美元/吨 [1] - 铝价短期或转震荡，今日国内主力合约运行区间参考20480 - 20680元/吨，伦铝3M运行区间参考2540 - 2600美元/吨 [3] - 铸造铝合金价格向上阻力加大 [5] - 铅价预计偏弱运行为主 [7] - 锌价仍有较大下行风险 [9] - 锡价预计震荡运行，国内锡价短期运行区间参考250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间参考31000 - 34000美元/吨 [11] - 镍价有回调压力但下跌空间有限，短期沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [13] - 短期锂价支撑位上移，今日广期所碳酸锂2511合约参考运行区间77000 - 82000元/吨 [15] - 氧化铝期货建议观望为主，国内主力合约AO2601参考运行区间3100 - 3500元/吨 [17] - 不锈钢价格预计继续呈现震荡格局 [20] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 隔夜美股下探回升，铜价震荡略涨，昨日伦铜收涨0.38%至9721美元/吨，沪铜主力合约收至78730元/吨 [1] - 产业层面，LME库存增加1200至156350吨，注销仓单比例下滑至6.9%，Cash/3M贴水96.9美元/吨 [1] - 国内上期所铜仓单微降至2.5万吨，上海地区现货升水期货190元/吨，广东地区库存继续减少，现货升水期货60元/吨 [1] - 昨日国内铜现货进口盈利维持300元/吨以上，洋山铜溢价上扬，7月我国净进口精炼铜21.8万吨，环比6月减少4万吨 [1] - 昨日精废价差940元/吨，废铜替代优势略降 [1] 铝 - 国内黑色系商品先抑后扬，铝锭库存减少，铝价下探回升，昨日伦铝收涨0.37%至2577美元/吨，沪铝主力合约收至20565元/吨 [3] - 昨日沪铝加权合约持仓量减少1.6至56.3万手，期货仓单减少0.3至6.3万吨 [3] - 国内三地铝锭库存44.2万吨，环比减少0.5万吨，佛山、无锡两地铝棒库存8.6万吨，环比微降，昨日铝棒加工费反弹，市场成交氛围仍偏平淡 [3] - 昨日华东现货平水于期货，环比上调20元/吨，市场消费情绪维持偏弱 [3] - 外盘LME铝库存48.0万吨，环比持平，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水 [3] 铸造铝合金 - 截至周二下午3点，AD2511合约微增至20095元/吨，加权合约持仓下滑至0.95万手，成交量0.15万手，量能收缩，AL2511合约与AD2511合约价差425元/吨，环比缩窄60元/吨 [5] - 国内主流地区ADC12平均价约19900元/吨，环比持平，下游仍以刚需采买为主，进口ADC12均价19570元/吨，环比持平，成交一般 [5] - 国内三地再生铝合金锭库存录得3.14万吨，环比减少0.02万吨 [5] 铅 - 周三沪铅指数收跌0.58%至16735元/吨，单边交易总持仓9.64万手，截至周三下午15：00，伦铅3S较前日同期跌11.5至1971.5美元/吨，总持仓15.94万手 [7] - SMM1铅锭均价16600元/吨，再生精铅均价16625元/吨，精废价差 - 25元/吨，废电动车电池均价10125元/吨 [7] - 上期所铅锭期货库存录得6.09万吨，内盘原生基差 - 95元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨 [7] - LME铅锭库存录得28.3万吨，LME铅锭注销仓单录得5.43万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 41.8美元/吨，3 - 15价差 - 66.3美元/吨 [7] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.185，铅锭进口盈亏为 - 422.03元/吨，国内社会库存小幅去库至6.58万吨 [7] - 河南部分冶炼企业近日接到通知，生态环境部预计于8月26日 - 9月3日期间启动空气质量环保应急管控，或对部分车辆运输产生限制 [7] - 原生端铅矿库存延续偏紧，铅矿加工费加速下行，原生冶炼利润较好，原生铅开工率再度抬升 [7] - 再生端原料延续紧缺，再生铅开工率略有下滑 [7] - 需求端蓄企开工率弱于往年同期，7月铅蓄电池成品厂库由26天下滑至21.8天，但经销商铅蓄电池库存天数由39.9天抬升至44.6天，成品库存水平处历史高位，终端消费压力较大 [7] - 7月铅精矿进口抬升，铅酸蓄电池出口环比小幅抬升，同比24年7月仍然下滑 [7] - 铅锭社会库存维持震荡上行态势，产业供需双弱 [7] 锌 - 周三沪锌指数收涨0.26%至22265元/吨，单边交易总持仓21.62万手，截至周三下午15：00，伦锌3S较前日同期持平至2776.5美元/吨，总持仓19.28万手 [8] - SMM0锌锭均价22170元/吨，上海基差 - 35元/吨，天津基差 - 55元/吨，广东基差 - 65元/吨，沪粤价差30元/吨 [8] - 上期所锌锭期货库存录得3.23万吨，内盘上海地区基差 - 35元/吨，连续合约 - 连一合约价差20元/吨 [8] - LME锌锭库存录得7.22万吨，LME锌锭注销仓单录得2.86万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 10.26美元/吨，3 - 15价差 - 1.2美元/吨 [9] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.118，锌锭进口盈亏为 - 1644.18元/吨，国内社会库存延续累库至13.54万吨 [9] - 天津地区开启国五及以下运输车辆限制，部分镀锌小厂陆续停产 [9] - 锌矿显性库存边际下行，但锌精矿TC仍在上行趋势中，7月锌精矿进口增量较大，精炼锌进口减少 [9] - 锌冶排产预期高，锌锭国内社会库存加速抬升，下游消费无明显起色，国内锌锭维持过剩态势 [9] - 海外锌锭注册仓单量触及24年至今新低，但仓单减少速度略有放缓，伦锌月差边际回落，LME市场结构性扰动边际退潮 [9] 锡 - 2025年8月20日，锡价窄幅震荡，下午3时沪锡主力合约收盘价267840元/吨，较前日下跌0.09% [11] - 国内上期所期货注册仓单较前日减少184吨，现为7329吨，LME库存较前日增加85吨，现为1715吨 [11] - 上游云南40%锡精矿报收255500元/吨，较前日上涨1300元/吨 [11] - 供给方面，短期缅甸佤邦矿区复产进度缓慢以及泰国陆路运输受阻持续限制进口补充，云南地区受原料短缺的刚性约束持续加剧，冶炼厂锡矿库存普遍不足30天，采购竞争白热化导致低品位矿加工成本高企，叠加电力成本上升，企业生产意愿低迷，部分厂家已计划停产检修 [11] - 江西地区则面临废锡供应链断裂的困境，市场二次物料流通量同比锐减30%以上，粗锡供应严重不足制约精炼产能恢复 [11] - 需求方面，下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件8月产量下滑明显，家电排产亦出现明显走弱，虽然AI算力增加了部分锡需求，但量级还处于较低水平，对整体需求带动有限，下游焊料企业及终端仅维持刚需补库，整体成交清淡 [11] - 库存方面，上周锡锭社会库存小幅减少，截止2025年8月15日全国主要市场锡锭社会库存10392吨，较上周五增加114吨 [11] 镍 - 周三镍价震荡运行，镍矿方面矿山挺价心态较强，下游铁厂亏损情况虽有所缓解，但对过高镍矿原料价格接受意愿不高，双方僵持博弈，矿价持稳运行为主 [12] - 镍铁方面，上游冶炼厂及贸易商延续挺价，但随着宏观情绪回落及实际需求未见好转，镍铁价格进一步上涨动力不足，昨日高镍生铁均价报926元/镍点，较前日上涨0.5元/镍点 [12] - 中间品方面，下游硫酸镍外采需求释放，同时贸易商外售量有限，导致MHP供给出现紧缺，系数价格明显上行 [12] - 精炼镍方面，日内镍价偏弱运行，下游企业观望情绪仍浓，精炼镍现货交投一般 [12] - 下游不锈钢需求改善有限，镍价仍有回调压力，但中长期来看，美国宽松预期与国内反内卷政策将对镍价形成坚实支撑，且新一年度的RKAB审批也对镍价构成潜在利多，镍价下跌空间有限 [13] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报82,832元，较上一工作日 - 4.05%，其中MMLC电池级碳酸锂报价82,000 - 84,000元，均价较上一工作日 - 3,500元（ - 4.05%），工业级碳酸锂报价81,400 - 82,500元，均价较前日 - 4.10% [15] - LC2511合约收盘价80,980元，较前日收盘价 - 7.49%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 200元 [15] - 周三活跃品种普遍下跌，碳酸锂合约跌停，供给扰动支撑的看多资金情绪降温，多头抢跑造成盘面大幅回调 [15] - 锂市场供需改善是市场关注焦点，在强预期 + 弱现实改善背景下，短期锂价支撑位上移，后续需关注锂盐锂矿进口补充，评估国内实际供应缺口 [15] 氧化铝 - 2025年8月20日，截止下午3时，氧化铝指数日内上涨0.67%至3137元/吨，单边交易总持仓36.3万手，较前一交易日减少2.7万手 [17] - 基差方面，山东现货价格维持3200元/吨，升水09合约72元/吨 [17] - 海外MYSTEEL澳洲FOB价格维持370美元/吨，进口盈亏报 - 55元/吨，进口窗口关闭 [17] - 期货库存方面，周三期货仓单报7.5万吨，较前一交易日增加0.3万吨，注册仓单逐步回升 [17] - 矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [17] - 国内外矿石供应扰动持续，预计将为矿价提供支撑，短期期货价格大幅下跌过后，下方空间较为有限，建议观望为主 [17] 不锈钢 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收12820元/吨，当日 - 0.50%（ - 65），单边持仓23.19万手，较上一交易日 - 17手 [19] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12950元/吨，较前日 - 50，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13050元/吨，较前日 - 50 [19] - 佛山基差 - 70（ + 15），无锡基差30（ + 15），佛山宏旺201报8700元/吨，较前日 - 100，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [19] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报930元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价8000元/50基吨，较前日持平 [20] - 期货库存录得119769吨，较前日 - 2334，据钢联数据，社会库存下降至107.89万吨，环比减少2.48%，其中300系库存64.45万吨，环比减少1.99% [20] - 此轮下跌主要受部分套利机构低价抛货影响，加剧了现货市场的销售压力，下游采购态度趋于谨慎，多以刚需补库为主，主动备货意愿不足，市场交投氛围清淡，“以价换量”效果有限 [20]

新华财经北京8月20日电交易员们正大举涌入一种特定的期权押注，认为美联储下个月将大幅降息超过 25个基点。自本月初以来，与政策预期密切相关的隔夜担保融资利率（SOFR）相关头寸的需求旺盛。 BMO资本市场美国利率策略主管伊恩·林根表示："随着市场为鲍威尔的讲话做好准备，美国国债面临的 最大风险是美联储主席选择给人们普遍预期的9月降息泼冷水。" （文章来源：新华财经） 此前，美国公布的通胀数据超出预期，导致一些交易员降低了降息预期。尽管短期内有所回调，但交易 员们似乎仍然坚信下个月会降息。 周二，美国国债结束了连续三天的抛售，各期限国债收益率均有所回落。 本周，交易员再次加码该押注，针对降息50个基点的未平仓合约大幅攀升。几天后，美联储主席鲍威尔 将在杰克逊霍尔发表关键讲话。 ...

美联储降息预期 - 交易员对美联储宽松计划的速度和规模过于乐观，尽管债券市场已降低对9月降息50个基点的期待 [1] - 市场定价显示今年将降息三次，未来12个月共降息100个基点 [1] - 资深经济学家蒂姆·杜伊预测美联储9月可能有一次"混乱的保险性妥协降息"，但鲍威尔不会承诺后续更多降息 [1] 降息的不确定性 - 9月降息并非板上钉钉，而是取决于下一轮数据，这可能令市场参与者感到沮丧 [2] - 美联储鸽派的信心可能错位，基于劳动力增长放缓和通胀数据粘性 [2] - 杜伊预计美联储今年仅两次降息，分别在9月和12月 [4] 通胀与劳动力市场 - 费城联储调查显示，2025年四季度通胀同比增速的中位数预测为3%，核心PCE年率预计为3.1%，远高于美联储2%的目标 [2] - 四季度失业率的中位数预期为4.4%，低于6月预估 [4] - 劳动力市场动态变化，就业增长为负未必意味着劳动力市场宽松 [4] 美联储政策展望 - 鲍威尔将在杰克逊霍尔演讲中捍卫美联储独立性，货币政策措辞将保持谨慎，强调"适度""渐进"等词汇 [6] - 美联储双重使命前景自去年6月以来有所恶化，促使部分理事对降息周期犹豫 [4][6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周超预期通胀数据令金银承压，美国7月PPI环比上涨0.9%远高于预期，同比上涨3.3%创五个月新高，大幅降息预期降温；7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI同比3.1%略高于预期但未加速；瑞士关税曾引发黄金征税担忧后特朗普表示不征；7月非农数据不及预期且前值大幅下修，就业市场走弱支撑金银价格；美联储7月利率会议按兵不动但内部观点分裂，特朗普通过人事任命影响预期；贸易谈判有进展但环境仍恶化，大而美法案推升赤字预期，中国央行增持黄金，黄金长期有支撑但当下价位高上行迟疑，金银整体或在降息预期升温下震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪金2510现价775.08，涨跌幅-0.09%，持仓量197655，成交量160609，现货升贴水-1.99 [2] - 沪金2512现价777.18，涨跌幅-0.08%，持仓量131073，成交量30505，现货升贴水-4.09 [2] - 沪银2510现价9217.00，涨跌幅0.14%，持仓量346128，成交量420183，现货升贴水-29.00 [2] - 沪银2512现价9236.00，涨跌幅0.11%，持仓量224024，成交量93581，现货升贴水-48.00 [2] 现货市场 - 上海黄金T+D前日收盘价773.09，涨跌幅-0.26% [2] - 伦敦金（美元/盎司）前日收盘价770.26，涨跌幅0.06% [2] - 上海白银T+D前日收盘价9188.00，涨跌幅-0.93% [2] - 伦敦银（美元/盎司）前日收盘价37.99，涨跌幅0.03% [2] - 沪金2512 - 沪金2510现值2.10，前值2.00 [2] - 沪银2512 - 沪银2510现值19，前值22 [2] - 黄金/白银（现货）现值84.14，前值83.58 [2] - 上海金/伦敦金现值7.21，前值7.23 [2] - 上海银/伦敦银现值7.52，前值7.60 [2] 库存情况 - 上期所黄金库存现值36345千克，前值36345千克 [2] - 上期所白银库存现值1141555千克，前值1150782千克，减少9227千克 [2] - COMEX黄金库存现值38636332，前值38642421，减少6088.67 [2] - COMEX白银库存现值507551254，前值507014610，增加536643 [2] 相关市场 - 美元指数现值97.8467，前值98.2041，减少0.36% [2] - 标准普尔指数现值6449.8，前值6468.54，减少0.29% [2] - 美债收益现值4.33，前值4.29，增加0.93% [2] - 布伦特原油现值66.13，前值66.89，增加0.01% [2] - 美元兑人民币现值7.1891，前值7.1823，增加0.09% [2] 衍生品情况 - spdr黄金ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1吨 [2] - SLV白银ETF持仓现值44315吨，前值44314吨，增加1吨 [2] - CFTC投机者净持仓(银）现值33486，前值33005，增加481 [2] - CFTC投机者净持仓(金）现值32895，前值34346，减少1451 [2] 宏观消息 - 特朗普将与泽连斯基8月18日下午在白宫会面，若顺利将安排美俄乌三方领导人会晤，欧盟委员会主席等多国领导人将参与此次会晤，特朗普称在俄罗斯问题上取得重大进展 [3] - 美国中东问题特使称美俄领导人8月15日会晤使特朗普放弃俄乌立即停火诉求，致力于推进和平协议，俄罗斯在乌五个地区问题上作让步，普京同意在协议中纳入“类北约第五条款”安全保障条款 [3] - 冯德莱恩重申乌克兰自行决定领土问题，欧盟准备第19轮对俄制裁草案并计划9月初公布 [3]

黄金价格表现 - 现货黄金早盘报3346美元[1] - 亚市成交量较均值萎缩23%[1] - 价格重新回落至下跌通道下轨3330-3340区域[3] 市场影响因素 - 通胀数据超出市场预期导致降息预期降温[1] - 特朗普与普京会面氛围积极影响市场情绪[1] - 地缘政治紧张与缓和交替造成金价脉冲式波动[2] - 乌克兰和平协议谈判进展受市场高度关注[1][2] 技术分析观点 - 月线图连续十字星K线暗示存在变盘可能性[3] - 周线分水岭位于3300位置 破位目标看向3245及3150-3120附近[3] - 通道上轨压力位位于3365-3375 突破可能打开上行空间至3380-3400[3] - 短期阻力关注3348-3358一线 支撑关注3320-3310一线[3] 交易策略建议 - 操作建议高空为主低多为辅[3] - 上方阻力先关注3365附近 之下延续下探3330或更低3315[3] - 支撑关注3315一带 首次触及可多单参与[3] - 3300大关附近可参与多单[3]

行业与公司分析总结 工业生产 - 工业生产增速分化，电子、电气机械、汽车行业领跑，合计贡献36.4%的工业增长 [1][2] - 高端装备制造业如船舶和移动通信基站产量激增 [1][2] - 高技术制造业加速扩张，增速为9.3%，集成电路、电子专用材料、3D打印和工业机器人表现突出 [1][2] - 装备制造业增速达8.4%，连续24个月超过整体工业增速 [2] 固定资产投资 - 固定资产投资整体增速放缓至1.6%，剔除房地产后增速为5.3% [1][3] - 房地产投资大幅下降是主要拖累，7月单月降幅达17% [1][5] - 制造业投资增速为6.2%，消费制造业和高端设备（如航空航天）表现强劲 [3][4] - 基建投资主要由水上运输和水利管理驱动 [1][4] 房地产市场 - 房地产市场面临销售疲软、开工萎缩和投资收缩的负向循环 [1][5] - 1-7月房地产投资同比下降12%，新开工面积同比下降19.4% [5] - 全国土地成交建筑面积同比下降14.2%，累计销售额同比下降6.5% [5] 消费市场 - 社会消费品零售总额同比增速为3.7%，较6月走弱 [1][6] - 汽车消费表现不佳，高温天气影响服务消费 [1][6] - 以旧换新政策对家电、通讯器材和家具等商品零售额拉动作用显著 [1][6] - 体育娱乐用品和金银珠宝需求旺盛 [1][6] - 1-7月服务消费同比增长5.2%，7月暑期文旅消费集中释放 [7] 美国经济数据 - 美国7月CPI细节喜忧参半，PPI超预期同比录得3.3，环比涨幅0.9 [1][9][13] - 服务价格反弹显著，机票价格环比上涨4.0%，医疗服务环比增长0.8% [10][12] - 能源项环比下降1.1%，食品价格明显放缓 [11] - 零售数据表现稳健，环比增长0.5，汽车销售回暖 [14] - 美联储可能降息25BP但指引偏鹰，关注Jackson Hole会议信号 [1][14] 经济趋势预测 - 预计三季度经济增速明显低于二季度，但全年完成5%目标压力不大 [8] - 出口仍有阶段性支撑，扩大内需政策持续发力 [8] - 房地产产业链可能继续成为主要拖累项 [8]

美联储取消加密货币专项监管计划 - 美联储于8月15日正式取消"新型活动监督计划"，该计划原用于监管银行在加密货币和金融科技领域的活动，相关监管将纳入常规银行监管体系 [1][2] - 该计划设立于2023年，背景是硅谷银行、银门银行和签名银行等加密货币相关银行倒闭事件，旨在监控创新技术对银行体系的风险 [2] - 计划重点包括加密资产托管、加密货币抵押贷款、数字资产交易协助、稳定币发行及区块链技术应用等可能影响金融系统的项目 [3] 美国监管环境转向加密货币友好 - 美联储近期连续放宽加密监管，包括4月取消银行开展加密业务需预先批准的要求，6月移除"声誉风险"审查项目 [4] - 货币监理署和联邦存款保险公司同步废除类似规定，允许银行在现有风控框架下自主决定加密业务 [4] - 7月美国监管机构发布新指南，明确银行提供加密资产托管服务的规则 [4] 美联储货币政策动向 - 芝加哥联储主席古尔斯比表示7月PPI环比上涨0.9%（创2022年6月以来新高），服务业通胀环比涨1.1%（2022年3月以来最大涨幅），导致其对降息犹豫 [6] - 利率互换市场预计9月降息概率达92%，但10月和12月再次降息概率分别降至55%和43% [7] - 旧金山联储行长Daly认为年内降息两次仍合理，但需根据数据调整节奏 [6] 经济数据与通胀趋势 - 7月美国消费者信心指数自4月以来首次下滑，长短期通胀预期均上升，反映关税政策担忧 [6] - 经济学家认为特朗普关税的影响尚未完全体现在CPI/PPI中，未来数月将逐渐显现 [7]