公司业绩与分红 - 上半年净利润15.2亿美元，同比微增2.8% [1] - 分红15.4亿美元，同比激增136%，超过净利润 [1] - 分红总额已超过2024财年全年20.2亿美元的分红 [1] - 集团净资产降至162亿美元（去年9月末为163亿美元），仍高于150亿美元最低目标 [2] 市场环境与交易表现 - 市场波动由政策决策驱动，未必能转化为实际交易利润 [1] - 铜、锌等金属交易成为亮点，托克作为最大铜交易商受益于特朗普拟加征关税的消息 [2] - 大宗矿产品交易量同比下降21%，公司解释称"聚焦高附加值业务" [2] - 油气交易量持平，有色金属量降4.8% [2] 公司治理与战略 - 新任首席执行官霍尔特姆上任后的首份财报 [1] - 公司仍深陷近年两起重大欺诈案的余波 [1] - 上半年重点在于"大幅提升政策与流程的运营效率" [2] - 首次公开承认参与美国科吉能源30亿美元收购案，非上市股权持仓价值从1.97亿美元跃升至4.67亿美元 [2] 员工激励与财务压力 - 通过控股公司向约1400名持股员工派发股息并回购股权，这是激励高管的核心机制 [2] - 近年多名高管离职导致公司被迫斥巨资回购其股份，形成财务压力 [2] - 已推迟部分今年到期的回购支付 [2] 地缘政治与行业展望 - 预计下半年市场将进一步动荡，因地缘政治不确定性 [1] - 当前市场波动更多由政策决策驱动，而非传统的供需失衡 [1]

市场情绪与预期管理 - 外围市场波动导致港股呈现过山车式行情 南下资金缺席使反弹乏力[1] - 市场倾向于使多数人预判落空 四月急跌时普遍看空至2800点 实际在3040点形成铁底[3] - 六月复刻四月暴跌概率极低 类比中彩票概率[1] 五月行情特征分析 - 指数表现平淡但上涨个股数量超过下跌个股 万得全A呈现"进三退二"节奏[4][6] - 存量资金博弈导致板块轮动加速 不确定性促使资金短线操作[8] - 震荡行情中投资者易出现方向误判 表现为过早离场或标的选择错误[8] 资金行为模式解密 - K线图可能被大资金用作误导工具 机构常采用"明修栈道暗度陈仓"策略[9][11] - 震仓操作中机构制造恐慌诱导散户割肉 同时暗中回补仓位 蓝色K线区域事后证明为黄金坑[12][15] - 机构资金动向与价格走势背离现象显著 左侧标的调整时机构加仓 右侧反弹时机构撤离[11] 六月投资策略框架 - 淡化指数关注 重点把握个股机会 进入精选个股时代[16] - 主动适应波动环境 将震荡视为常态而非例外[16] - 跟踪机构资金流向作为核心决策依据 识别真实买卖力量[16]

美联储洛根讲话 - 美联储洛根指出经济不确定性和市场波动可能对消费者支出产生负面影响 [1]

美联储戴利：市场将波动，但美国经济形势良好。 ...

瑞典央行金融稳定报告：美国贸易和安全政策的剧烈转变在春季引发了市场的巨大波动，并带来了比平 常更大的不确定性。 ...

全球央行政策应对通胀 - 纽约联储主席威廉姆斯强调各国央行需在通胀偏离目标时"相对强力地"做出回应以避免通胀预期失控[1] - 央行应专注于避免采取"错误成本远远超过收益"的措施而非追求完美解决方案[1] - 供应端冲击如新冠疫情对公众通胀预期的影响存在不确定性需警惕通胀预期向不利方向转变[1] 美联储面临的挑战 - 特朗普关税和贸易政策增加了美联储抑制通胀同时避免过度冷却经济的难度[2] - 美联储自去年12月以来维持政策利率4 25%-4 50%不变以观察关税对经济和物价的影响[2] - 特朗普贸易谈判言论引发市场波动但未导致市场"解体"[2] 金融市场状况 - 上个月特朗普宣布全面对等关税后市场经历"巨大冲击"但买卖双方资金流动显示市场运作良好[3] - 纽约联储监测指标显示美国准备金水平"显然充足"可作为抵御不可预见冲击的缓冲[3]

瑞银亚太区总裁伊克巴尔·汗：预计市场波动将持续，利率将下降。 ...

面对不断上升的财政压力，英国政府正在转向短期借贷以降低利息成本。 英国债务管理办公室（DMO）上月表示，将把2025/26财年债务发行规模增加50亿英镑至3090亿英镑，但会减少100亿英镑长期金边债券发行，转 而增加短期国库券发行。 据英国《金融时报》5月27日报道，DMO负责人Jessica Pulay称，因机构投资者对长期国债的需求不断下滑，该机构正在逐步降低对长期国债的依 赖。目前，短期债务融资成本更低，这对今年发债成本飙升、财政捉襟见肘的英国工党政府而言至关重要。 尽管英国债务存量的平均期限为14年，但加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师预测，今年7月至9月期间发行的英国政府债券 的平均期限将为9年左右，创历史新低。 当前的市场行情也反映了这一趋势。数据显示，英国30年期国债收益率上周攀升至5.48%，较年初上涨0.37个百分点，接近1998年以来的最高水 平。与两年期国债的利差已扩大至近1.5个百分点，而两年多前这一利差还为负值。 而英国两年期国债收益率约为3.98%，较30年期品种低逾150个基点。 需求退坡，长债失宠 Pulay表示，英国今年长期金边债券与短期 ...

全球央行年度会议 - 全球央行将于5月27日在日本东京举行年度会议，主题为"货币政策的新挑战"，聚焦疲软的经济增长与顽固的通胀压力 [1] - 会议由日本央行及其附属智库主办，为期两天，参会者包括美国、欧洲与亚洲的知名学者和央行高官 [1] - 日本央行行长植田和男将发表开幕主旨演讲，国际清算银行总经理阿古斯丁·卡斯滕斯带来专题讲座 [1] 会议核心议题 - 会议主题回应当前困局，讨论央行如何应对持续性通胀、经济下行风险、市场波动及美国关税冲击 [2] - 全球央行面临相互交织的压力，主要源自美国总统特朗普的政策，为各国央行制造障碍 [2] - 日本央行维持渐进式加息路径，但全球经济与贸易形势变化引发市场对其紧缩节奏的质疑 [2] - 前日本央行官员安孝之表示，日本央行需有效沟通，以便在外部环境转向时重新启动加息 [2] 关税引发的经济下行风险 - 今年会议关切核心转向关税诱发的经济下行风险，但央行官员仍对偏高通胀保持警觉 [3] - 部分会议主题涉及"准备金需求、利率控制与量化紧缩"，另一论坛将辩论IMF论文《货币政策与通胀恐慌》 [3] - IMF论文警告央行切勿误判成本推动型通胀为短暂现象，低估其破坏力 [3] 美联储的政策困境 - 美联储陷入"观望"状态，官员警告关税正在推高通胀，物价上涨几乎已成定局 [4] - 企业通过提前囤货等策略延迟关税对价格的影响，但这些策略即将耗尽 [4] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克预计，美联储需更长时间观察经济走向，以确定物价上涨是否为暂时性 [4] 欧洲央行的政策调整 - 欧洲央行计划6月再度降息，但政策制定者透露未来可能进入暂停阶段 [6] - 欧洲央行执委伊莎贝尔·施纳贝尔呼吁暂缓进一步宽松，认为关税在中期带来通胀上行风险 [6] 日本央行的挑战 - 日本央行需在国内通胀压力与美国关税引发的增长风险之间取得平衡 [7] - 因特朗普新一轮关税，日本央行大幅下调增长预期，释放暂停加息信号，短期政策利率维持在0 5% [7] - 日本4月核心CPI同比上涨3 5%，创两年多新高，食品价格飙升7%，家庭对生活成本上涨感受强烈 [7] - 日本央行行长植田和男表示，只要核心通胀继续朝2%目标稳定迈进，准备恢复加息 [7]

美联储古尔斯比：仍然认为在市场波动之下经济依然强劲。如果关税和不确定性不对通胀构成威胁，利 率最终可能会下降。 ...