保险资金长期投资改革试点进展 第二批试点动态 - 鸿鹄基金二期规模200亿元 由中国人寿和新华保险各出资100亿元 计划近期投资入市 聚焦大市值 流动性好且具市场影响力的优质上市公司 通过长期持有发挥耐心资本作用 [3] - 第二批试点共8家保险公司参与 总规模1120亿元 包括太保寿险(200亿元) 泰康人寿(120亿元) 阳光人寿(200亿元)等首批520亿元 以及人保寿险(100亿元) 中国人寿(100亿元)等后续600亿元 [4] - 阳光保险子公司阳光资管拟设立阳光和远私募证券投资基金 规模200亿元 投资范围包括沪深300指数成份股及港股通指数成份股 [5] 第三批试点启动 - 金融监管总局拟新增批复600亿元试点额度 鸿鹄基金三期已获批 将投资大盘蓝筹公司股票 减少股价波动对险企财务报表影响 [8] - 三批试点累计规模达2220亿元 包括首批500亿元(中国人寿和新华保险各250亿元) 第二批1120亿元及第三批600亿元 [6][7][9] 试点政策意义 - 会计计量方式可降低权益市场波动对险企利润表影响 同时获得偿付能力 权益类资产额度等政策支持 [9] - 研究机构认为试点有助于险企提升权益投资 发挥市场稳定器作用 实现保险资金与资本市场良性互动 [9] 首批试点成果 - 鸿鹄基金(首批500亿元)于2024年3月启动投资 截至2025年3月初已全部投资落地 [7]

保险资金长期投资改革试点进展 - 资本市场近期将迎来第二批保险资金长期投资改革试点的增量资金 [1] - 鸿鹄基金二期计划近期投资入市 规模200亿元 由中国人寿和新华保险各出资100亿元 [2][4] - 第三批试点已启动 国寿资产和相关机构获批鸿鹄基金三期 [2][8] 鸿鹄基金二期详情 - 鸿鹄基金二期于2024年3月获批 规模200亿元 投资范围为中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [4] - 基金存续期限为10年 可延长 主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司 [4][5] - 闲置资金可投资于货币市场基金、银行存款、国债逆回购等现金管理类品种 [4] 第二批试点机构及规模 - 第二批获批试点保险公司共8家 规模合计1120亿元 [5] - 2024年1月首批三家机构获批520亿元（太保寿险200亿元、泰康人寿120亿元、阳光人寿200亿元） [5] - 2024年3月新增五家机构获批600亿元（人保寿险100亿元、中国人寿100亿元、太平人寿100亿元、新华保险100亿元、平安人寿200亿元） [5] - 阳光保险子公司阳光资管拟设立阳光和远私募证券投资基金 阳光人寿出资200亿元 投资范围包括沪深300指数成份股等 [6] 试点整体规模与进展 - 首批试点于2023年10月获批 规模500亿元（中国人寿和新华保险各250亿元） 2024年3月已全部投资落地 [7] - 第三批试点新增600亿元 金融监管总局局长李云泽表示将进一步扩大试点范围 [9] - 三批试点总规模将增至2220亿元 [9] 试点政策背景与影响 - 试点通过私募证券基金形式投向二级市场股票并长期持有 旨在发挥保险资金作为长期资本和耐心资本的作用 [7][9] - 会计计量方式有助于降低权益市场波动对保险公司利润表的影响 [10] - 研究机构认为试点有助于保险公司提升权益投资 发挥市场稳定器作用 促进保险资金与资本市场良性互动 [10]

保险资金长期投资改革试点加速推进 - 保险资金长期投资改革试点于2023年启动，由保险公司出资设立私募证券基金，主要投向二级市场股票并长期持有[2] - 试点批复步伐在2024年明显加快，监管部门旨在提升商业保险资金A股投资比例与稳定性，并引导大型国有保险公司增加投资[2] - 第三批试点在第二批批复仅两个月后即传来新消息，国家金融监督管理总局批复同意中国人寿资产管理有限公司参与，进一步扩大试点范围[1][5] 试点规模与参与机构 - 首批试点（鸿鹄基金一期）由中国人寿和新华保险于2023年10月获批发起设立，规模为500亿元人民币，两家公司各出资250亿元[2] - 第二批试点最初拟定规模为1000亿元，但最终批复规模达到1120亿元，超过了最初拟定[2][4] - 第二批试点分两次批复，先批复520亿元，参与机构包括太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资产管理公司[3] - 随后再批复600亿元，参与机构包括人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华人寿、平安人寿[3] - 第三批试点拟批复规模为600亿元，中国人寿资产管理有限公司已获批参与[5] 鸿鹄基金运作与投资策略 - 鸿鹄基金一期于2024年3月4日正式启动投资，截至2025年3月初已成功投资落地500亿元，2024年末净利润达9.17亿元[5] - 鸿鹄基金二期于2025年3月5日获批，计划近期投资入市，主要聚焦大市值、流动性好和较高市场影响力的优质上市公司[6] - 鸿鹄基金三期于2025年5月13日获得批复，国寿资产已连续发起设立三期鸿鹄基金[5] - 鸿鹄基金秉持市场化、法治化和“长钱长投”原则，坚持保险资金长期资本属性，投资并长期持有公司治理良好、经营稳健、股息相对稳定、流动性较好的大盘蓝筹公司股票[5] - 该模式旨在减少股价短期波动对保险公司财务报表的影响，促进实现长期、稳定、可持续的投资收益[5] 政策背景与行业影响 - 2024年1月22日，中央金融办等六部门联合印发方案，提出对国有保险公司经营绩效全面实行三年以上的长周期考核，净资产收益率当年度考核权重不高于30%，三年到五年周期指标权重不低于60%[2] - 国家金融监管总局局长李云泽表示，要进一步扩大保险资金长期投资的试点范围，为市场注入更多增量资金[5] - 通过参与长期股票投资试点设立私募基金，有利于保险公司更好地发挥其长线机构投资者的优势，拓展保险资金参与资本市场的广度和深度，实现保险资金与资本市场的良性互动[6]

基金经理动态 - 今日新聘基金经理11人涉及22只基金 主要来自博时基金、华安基金等公司 [1] - 今日有3位基金经理离任 [1] 公募基金市场动态 - 公募业内人士否认考核基准变化导致调仓 称近期不存在大规模调仓现象 [2] - 恒生指数调入美的集团、中通快递 恒生科技指数调入比亚迪股份 [3] 对冲基金持仓变动 - Michael Burry旗下基金Q1几乎清空股票组合 新建阿里巴巴、百度、京东等中概股看跌期权 [4] - 索罗斯之子旗下对冲基金重新布局中国资产 阿里巴巴、百胜中国、FXI跻身持仓前十 [5] - 索罗斯基金重仓投资SpaceX竞争对手AST SpaceMobile及英伟达 抛售超微电脑 [6] - 比尔·阿克曼Q1新建仓Uber并列为头号重仓股 完全清仓耐克 [6] 保险资金动向 - 规模200亿元的鸿鹄基金二期计划近期入市 聚焦大市值优质上市公司 [8][9] - 国寿资产获批参与第三批保险资金长期投资改革试点 将推进鸿鹄基金三期落地 [10] 货币基金与跨境投资 - 近期货币基金密集限购 主要为防范套利资金冲击 [11] - 卡塔尔财富基金计划未来十年在美国投资5000亿美元 当前规模5240亿美元 [12] - 全球基金5月14日净买入93亿卢比印度股票 [13] ETF市场表现 - 跨境ETF表现突出 标普消费ETF涨3.65%且溢价26.71% 德国ETF涨2.37% [15] - 港股创新药ETF全线走强 银华基金、华泰柏瑞相关产品涨超2% [15] - 工程机械ETF跌停 创50ETF富国跌4.91% 金融地产ETF跌1.34% [16] 基金产品发行与上市 - 广发中证800指数增强C募集1.66亿份 易方达安旭90天持有C募集2.17亿份 [18] - 国金安瑞平衡混合型基金将于5月21日启动募集 [20] - 华夏国证航天航空行业ETF将于5月18日上市 上市份额41.99亿份 [21]

鸿鹄基金二期投资计划 - 鸿鹄基金二期计划近期投资入市 主要聚焦大市值 流动性好和较高市场影响力的优质上市公司 [1] - 基金将通过长期持有此类资产 进一步发挥长期资本 耐心资本作用 [1] - 鸿鹄基金二期于今年3月获批 规模200亿元 [1] - 基金由中国人寿和新华保险各出资100亿元发起设立 [1] - 该基金是第二批保险资金长期投资改革试点的私募证券基金 [1]

险资举牌动态 - 平安人寿增持招商银行H股347.55万股 持股比例从11.92%增至12% 这是2025年以来第三次举牌该行[1][2] - 中邮保险受让东航物流5%股权 涉及7942.01万股无限售流通股 触发举牌条件[1][2] - 2025年前5个月险资累计举牌13次 其中6次涉及银行股 包括农业银行、中信银行、杭州银行等[2] 险资投资规模与试点 - 监管部门拟新增600亿元险资长期投资试点额度 总规模将达2220亿元[1] - 中国人寿与新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 首期投资已全部落地且业绩良好[3] - 两家险企拟再各出资100亿元认购鸿鹄基金二期份额[3] 险资持仓行业分布 - 银行股获险资重点配置 占举牌案例的46%（6/13次）[2] - 交通运输（京沪高铁、大秦铁路）、房地产、通信、公用事业等行业持仓量居前[2] - 2025年一季度险资加仓超220只个股 对华菱高铁等基建类标的加仓显著[2] 险资配置策略 - 预计将重点配置高股息、高ROE、抗周期性强资产[4] - 可能增加中证A500指数成分股配置 侧重科技和新兴产业龙头[4] - 投资方向与新质生产力发展政策相契合[4]

保险资金长期投资试点加速落地 - 新华保险与中国人寿拟各出资100亿元认购私募基金份额 合计200亿元规模 聚焦A+H股上市公司 投资范围包括中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股及现金管理类品种 [1][2] - 鸿鹄二期基金由国丰兴华发起设立 贯彻长期投资理念 通过低频交易、长期持有方式获得稳健股息收益 [2] - 第二批试点投资规模从500亿元增至1620亿元 参与保险公司从2家增至8家 包括太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、太平人寿、平安人寿等 [5][6] 首批试点基金投资成效 - 中国人寿与新华保险2024年初共同设立500亿元鸿鹄基金 截至2025年3月已全部投资落地 主要投向国计民生重点行业 [3] - 鸿鹄一期基金2024年净利润9.17亿元 综合收益总额27.16亿元 截至2024年底账面价值263.58亿元 [3] - 基金重点持仓包括陕西煤业(1.16亿股 市值23.05亿元)、中国电信(7.62亿股 市值59.80亿元)、伊利股份(1.53亿股 市值42.89亿元) [4] 险资机构最新布局动态 - 泰康资产获批设立全资私募基金管理子公司泰康稳行 首期规模预计120亿元 将向泰康人寿定向发行私募基金 [6][7] - 中国太保集团正推动太保寿险和太保资产设立私募基金公司 申报材料已报送监管部门 [7] - 政策层面持续支持 2025年1月六部委发文提升保险资金实际投资比例 4月三部门强调深化试点改革 [7] 行业规模与结构 - 截至2024年末保险资金运用余额33.26万亿元 其中人身险公司股票投资金额2.27万亿元 长期投资试点规模1620亿元占比仍较低 [7]

保险资金长期投资改革试点规模扩大 - 金融监管总局近期拟再批复600亿元保险资金长期投资改革试点额度，为市场注入增量资金 [1] - 此前已批复两批试点合计1620亿元，涉及8家保险公司参与 [1] - 本次新增数家试点机构，新增规模600亿元，使总局批复总额达到2220亿元 [1] 试点机构扩容情况 - 试点保险公司数量从8家进一步增加，具体新增家数未披露 [1] - 单批次新增额度600亿元与首批两批总规模1620亿元形成梯次扩容 [1] 资金规模数据 - 首批两批试点累计规模达1620亿元（约24 3亿美元，按6 7汇率） [1] - 新增600亿元（约89 6亿美元）使总规模突破2200亿元大关 [1] - 2220亿元总规模相当于332亿美元市场增量资金 [1]

险资长期投资试点规模 - 人保寿险获批100亿元试点规模并采取类似形式落地 [1][7] - 金融监管总局近期拟再批复600亿元为市场注入增量资金 [2] - 险资长期投资试点总规模将突破2000亿元 [3][4] 试点推进与参与机构 - 中国人寿和新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 [5] - 第二批试点520亿元额度由太保寿险、泰康人寿及阳光人寿参与 [6] - 第三批600亿元试点包括人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿 [6] - 泰康资产获批设立私募基金管理子公司泰康稳行 首期规模120亿元 [6] 政策支持与监管调整 - 中央金融办等六部门印发方案推动中长期资金入市 提升险资A股投资比例 [9] - 监管上调保险资金权益投资比例上限并调降股票投资风险因子10% [9] 试点运作模式与会计处理 - 试点多采用设立私募证券基金形式 主要投向二级市场股票并长期持有 [9] - 长期股票投资试点会计计量方式可平滑权益投资对利润波动的影响 [10] - 鸿鹄基金作为合营企业采用权益法核算 新华保险2024年账面价值263.58亿元 [11] 投资表现与策略 - 鸿鹄基金首期500亿元已全部投资落地 风险低于基准、收益高于基准 [10] - 鸿鹄基金持有伊利股份2.40%、陕西煤业1.20%、中国电信0.83% [10] - 鸿鹄基金二期拟投向中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [11] - 泰康稳行旨在优化新会计准则下保险资金资产负债匹配 [12] 行业观点与趋势 - 保险资金在低利率时代应坚守资产负债匹配原则 提高精细化管理水平 [12] - 持续看好权益市场投资机会 保险资金应保持耐心资本特色 [12]

扩大保险资金投资试点 - 金融监管总局近期拟再批复600亿元扩大保险资金长期投资改革试点范围 [1] 调整偿付能力监管规则 - 将股票投资的风险因子进一步调降10%以鼓励保险公司加大入市力度 [1] 推动长周期考核机制 - 完善考核机制调动机构积极性促进实现"长钱长投" [1]