新华保险私募基金投资 - 公司拟出资不超过150亿元认购国丰兴华鸿鹄志远三期私募证券投资基金1号份额，基金成立规模达225亿元，公司与中国人寿拟各出资112.5亿元 [1] - 基金存续期限为10年，可延长，主要投向中证A500指数成分股中符合条件的大型上市公司A+H股 [1] - 标的公司需满足公司治理良好、经营运作稳健、股息稳定、股票流动性好等条件，闲置资金可投资货币市场基金等现金管理类品种 [1] 投资背景与战略 - 投资符合国家推动中长期资金入市政策及公司长期投资、价值投资、稳健投资理念 [2] - 本次投资是第三批保险资金长期投资改革试点组成部分，试点始于2023年，由保险公司出资设立私募证券基金并长期持有 [2] - 2023年10月公司与中国人寿共同出资500亿元设立鸿鹄基金一期，截至2025年3月初500亿元已全部投资，业绩表现良好 [2] 历史投资情况 - 鸿鹄基金一期作为合营企业采用权益法核算，截至2024年底账面价值263.58亿元，2024年净利润9.17亿元，综合收益总额27.16亿元 [3] - 2024年4月公司拟出资不超过100亿元认购鸿鹄基金二期份额，基金规模200亿元，公司与中国人寿各出资100亿元 [3] - 鸿鹄基金三期获批规模400亿元，意向出资方包括公司、中国人寿及多家中小险企 [3] 会计处理与投资策略 - 长期投资改革试点模式下，基金以长期股权投资形式计入资产负债表，通过持股比例乘以基金损益进入利润表，减缓权益资产公允价值波动影响 [3] - 私募基金更偏向使用FVOCI会计计量方式，减小公允价值波动对盈利稳定性影响，预计更青睐高股息、高分红类资产 [4]

险资长期投资试点规模 - 人保寿险获批100亿元试点规模并采取类似形式落地 [1][7] - 金融监管总局近期拟再批复600亿元为市场注入增量资金 [2] - 险资长期投资试点总规模将突破2000亿元 [3][4] 试点推进与参与机构 - 中国人寿和新华保险各出资250亿元设立500亿元鸿鹄基金 [5] - 第二批试点520亿元额度由太保寿险、泰康人寿及阳光人寿参与 [6] - 第三批600亿元试点包括人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿 [6] - 泰康资产获批设立私募基金管理子公司泰康稳行 首期规模120亿元 [6] 政策支持与监管调整 - 中央金融办等六部门印发方案推动中长期资金入市 提升险资A股投资比例 [9] - 监管上调保险资金权益投资比例上限并调降股票投资风险因子10% [9] 试点运作模式与会计处理 - 试点多采用设立私募证券基金形式 主要投向二级市场股票并长期持有 [9] - 长期股票投资试点会计计量方式可平滑权益投资对利润波动的影响 [10] - 鸿鹄基金作为合营企业采用权益法核算 新华保险2024年账面价值263.58亿元 [11] 投资表现与策略 - 鸿鹄基金首期500亿元已全部投资落地 风险低于基准、收益高于基准 [10] - 鸿鹄基金持有伊利股份2.40%、陕西煤业1.20%、中国电信0.83% [10] - 鸿鹄基金二期拟投向中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股 [11] - 泰康稳行旨在优化新会计准则下保险资金资产负债匹配 [12] 行业观点与趋势 - 保险资金在低利率时代应坚守资产负债匹配原则 提高精细化管理水平 [12] - 持续看好权益市场投资机会 保险资金应保持耐心资本特色 [12]

保险资金长期投资改革试点进展 - 新华保险拟出资100亿元认购国丰兴华鸿鹄志远二期私募证券投资基金份额，中国人寿亦出资100亿元，基金总规模200亿元 [2] - 鸿鹄二期基金为权益类私募证券投资基金，投资范围聚焦中证A500指数成份股中符合条件的大型上市公司A+H股，标的需满足公司治理良好、股息稳定等条件 [2] - 基金存续期限为10年并可延长，投资策略强调低频交易、长期持有以获取稳健股息收益，实现资金保值增值 [3] 首批试点成果与第二批试点扩容 - 首批试点中，中国人寿和新华保险各出资250亿元设立规模500亿元的鸿鹄基金，截至2025年3月初已全部投资落地 [3] - 鸿鹄基金2024年净利润9.17亿元，综合收益总额27.16亿元，新华保险对其投资账面价值从250亿元增至263.58亿元 [3] - 第二批试点规模从500亿元增至1620亿元，参与保险公司从2家扩至8家，包括"老七家"大型寿险公司 [3] 第二批试点机构推进动态 - 泰康资产获批设立全资私募基金管理子公司泰康稳行私募基金管理有限公司 [3] - 中国太保集团旗下太保寿险和太保资产已向金融监管总局报送设立私募基金公司相关申报材料 [3] - 试点配套政策支持包括权益法、OCI类会计计量方式及偿付能力优化，旨在发挥保险资金长期优势并稳定资本市场 [3]

文章核心观点 中国人寿在2024年度业绩出色，规模价值、经营效益、综合实力等方面表现良好，公司注重股东回报，未来将强化多种能力建设，在投资和业务发展上有明确规划，有信心保持业务平稳健康发展和市场领先地位 [1][2][5][11] 业绩情况 整体业绩 - 2024年总保费达6714.57亿元，同比增长4.7%；一年新业务价值在2024年经济假设下实现337.09亿元，基于2023年经济假设同比增速达24.3%；归属于母公司股东的净利润1069.35亿元，同比增长108.9% [1] 业绩特征 - 规模价值全面领跑，2024年总保费达6714.57亿元，首年期交保费达1190.77亿元创历史新高，内含价值超1.4万亿元，一年新业务价值继续引领行业 [2] - 经营效益大幅提升，总投资收益达3082.51亿元，同口径同比大幅增长150%，归属于公司股东的净利润突破千亿元，大幅增长108.9% [2] - 综合实力持续增强，总资产达6.77万亿元，同比增长16.7%，偿付能力充足率保持较高水平，人身保险服务质量指数连续两年排名行业第一 [2] - 风险防控安全稳健，风险综合评级连续26个季度保持A类评级，消保监管评价蝉联行业最高档 [2] 股东回报 - 2024年公司首次实施中期分红，全年每股派息0.65元，分红金额总计达183.72亿元，较2023年增长51.2%，未来将继续关注股东利益 [3] - 派息会综合考虑公司盈利水平及波动、偿付能力情况等，平衡股东利益和公司可持续发展，未来影响派息的因素包括增加价值创造能力和结合偿付能力与风控能力 [3][4] 未来发展思路 - 强化五种能力建设，包括风险保障能力、资负联动能力、价值创造能力、风险防控能力、全球资产配置能力 [5] 投资情况 2024年投资业绩 - 持续夯实固收底仓，配置超长期利率债、高等级信用债超过9000亿元；积极布局权益投资，全年净加仓超过1000亿元，权益投资收益同比大幅提升；另类投资聚焦优质主体和核心资产，稳定配置规模 [6] - 截至2024年，实现总投资收益3082.51亿元，同比大幅提升；总投资收益率为5.5%，较2023年同比上升3.07个百分点，创近年新高 [6] 中长期投资举措 - 着眼长远开展权益资产的投资布局，通过多种形式提升权益配置组合 [8] - 积极创新长期股权投资的模式，2024年发起设立私募基金鸿鹄基金已成功落地500亿元，行业试点规模扩展至1620亿元，鸿鹄基金二期获批200亿元 [8] - 坚持践行长期投资理念，建立长周期的考核机制，引领投资业绩的长期导向，提升投资行为的稳定性 [8] 2025年投资思路 - 预计中国经济回升向好，债券市场利率双向波动，股票市场运行中枢上行且估值有修复空间，权益资产投资比例将适度提升 [9] - 围绕“基础配置做稳、风险资产做优”思路开展投资管理工作，坚持均衡稳健的权益结构和分散多元的投资策略，加大对新经济新质生产力领域投资力度，稳健配置高股息、低波红利等资产 [9] 业务发展 个人养老金业务 - 截至2024年底，个人养老金业务累计规模30亿元，服务保单件数超过27万件，2024年当年实现保费约20亿元，服务保单件数超过15万件 [10] - 未来将围绕不同年龄段客群养老保障需求升级产品设计，开展多元化配置和组合 [10] 健康险业务 - 已推出超过500余款产品，目前在售220余款，未来仍是重点聚焦业务，将持续研究保障责任升级，服务更广人群和更宽领域 [10] 2025年重点工作 - 保持稳中有进发展态势，加强形势研判，做好资产配置稳定投资收益 [10][11] - 推动价值持续增长，实施业务多元策略，提升浮动收益型业务占比，推进“报行合一”，强化资源成本管理，推动全渠道价值贡献 [11] - 加快发展动能升级，深化销售转型，推进康养生态建设，拥抱数字化转型 [11] - 强化基础管理夯基固本，加强金融文化培育和人才队伍建设 [11]