行情回顾 - 国际黄金周五维持震荡走势 开盘价3369 20美元/盎司 最高价3375 43美元/盎司 最低价3340 34美元/盎司 收盘价3369 81美元/盎司 [1] - 周一早间受地缘局势影响金价跳空高开于3388一线 最高上探3398一线后震荡回落再度跌至3370下方 [9] 地缘局势 - 美国军方和情报官员发现伊朗支持的民兵组织准备袭击美国在伊拉克和叙利亚的基地 [2] - 伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示伊朗议会认为应关闭霍尔木兹海峡 但最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [3] - 伊朗方面表示遭袭击前已提前对三个核设施进行疏散 福尔多仅地上部分受损且可以修复 [5] 美国政策动向 - 美国司法部高级官员表示特朗普依宪法第二条赋予的行政权力对伊朗核设施实施空袭 该决定已与白宫法律顾问及司法部协商 [5] - 司法部指出此次行动参考了历届政府司法部法律顾问办公室先前发布的权威备忘录 [5] - 美联储7月维持利率不变的概率为84 5% 降息25个基点的概率为15 5% [5] 黄金技术分析 - 日线录得下影线较长小幅阴线 短期金价维持震荡走势 整体企稳于日线移动平均线上方维持偏多参考 [9] - 小时级别显示短期金价冲高回落加剧移动平均线收窄 短线冲高触发RSI超买 当前回落完成均值回归 [9] - 四小时级别显示反弹完成RSI自超卖均值回归 短期报价冲高无果仍企稳于四小时均线压力位价格下方 [9] 经济数据关注 - 法国6月制造业PMI初值 [6] - 德国6月制造业PMI初值 [7] - 欧元区6月制造业PMI初值 [10] - 美国6月标普全球制造业PMI初值 [10] 交易策略 - 激进多单3358一线参与 止损3-5个点 获利目标3375上方 [11] - 稳健多单3340一线参与 止损3-5个点 获利目标3360上方 [11] - 激进空单3390一线参与 止损3-5个点 获利目标3370下方 [11] - 稳健空单3409一线参与 止损3-5个点 获利目标3390下方 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 中东紧张局势加剧，全球风险偏好整体降温，国内经济增长稳健但受外部因素影响，各资产表现不一，投资需谨慎[3] - 各板块受不同因素影响，如地缘政治、政策、供需关系等，短期走势有震荡、反弹等不同表现 各目录总结 宏观金融 - 海外方面，美国袭击伊朗核设施，伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡，全球避险情绪升温，美元指数短期反弹，全球风险偏好降温；国内 5 月消费增长强劲，投资和工业生产放缓，经济增长稳健，但受中东局势和美联储政策影响，国内风险偏好受压制[3] - 资产表现上，股指短期震荡，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡，谨慎观望；有色短期震荡，谨慎观望；能化短期波动加剧，谨慎做多；贵金属短期高位偏强震荡，谨慎做多[3] 股指 - 国内股市受油气开发、短剧游戏及贵金属等板块拖累小幅下跌，基本面经济增长稳健但受外部因素影响，市场交易逻辑聚焦中东地缘风险等，后续关注相关情况，操作短期谨慎做多[4] 贵金属 - 上周高位震荡回调，美联储议息会议鹰派言论压制上行，地缘冲突升级，美军打击核设施或改变市场共识，后市短期聚焦中东战场，若伊朗关闭霍尔木兹海峡将冲击全球资本市场[4] 黑色金属 钢材 - 上周五期现货价格小幅反弹，成交量低位运行，家电“国补”资金使用，美联储偏鹰信号压制商品价格，需求有韧性，表观消费量环比回升 16.08 万吨，库存下行，产量环比回升 9.68 万吨，市场短期底部震荡[5][6] 铁矿石 - 上周五期现货价格小幅反弹，铁水日产量回升，钢厂盈利可观，全球发运量和到港量环比回落但绝对量高，港口库存回落，基本面偏强但受焦煤价格抑制，短期区间震荡[6] 硅锰/硅铁 - 上周五现货价格持平，铁合金需求短期尚可，硅锰价格有区间，锰矿价格震荡，南方开工率低，硅铁价格有区间，招标数量增加，成本端价格弱势，下游采购不佳，短期区间震荡，能源价格走强可关注反弹机会[7] 有色 铜 - 宏观上美国议息会议鹰派，多地国补调整，后期有中央资金下达；基本面产量高位，需求有走弱风险，库存放缓，comex 与 lme 价差刺激铜流入美国，关注美国谈判结果和关税情况[8] 铝 - 后续有中央资金下达，铝价外盘带内盘上涨，内外价差下降，下游需求有转弱风险，铝锭社库去库放缓，铝棒库存增加，政策有变数，供应高位下需求走弱是时间问题[8] 铝合金 - 步入需求淡季，订单增长乏力，废铝供应偏紧支撑价格，短期震荡偏强但上方空间有限[9][10] 锡 - 供应端锡矿偏紧，加工费低位，开工率小幅下跌，缅甸矿山复产不及预期，泰国运输禁令影响供应；需求端进入淡季，订单下降，库存下降 100 吨，价格短期震荡偏强但上方空间承压[10] 能源化工 原油 - 美国空袭伊朗核设施，若伊朗回击地缘局势有重大风险，油价将释放溢价，短期基本面计价空间有限，库存季节性去化支撑价格，观望地缘发展，操作风险高[11] 沥青 - 油价高位震荡，沥青盘面小幅上突，发货量好转，厂库去化，基差回落，需求接近旺季，短期跟随原油高位波动[11] PX - 上游成本随地缘风险上行，PTA 开工回升带动需求，国内装置检修增加，偏紧格局持续，价格跟随原油偏强震荡[11] PTA - 原油带动绝对价上行，港口库存低位，下游长丝和瓶片将减产，开工有回落空间，6 月合约后仓单释放有压力，跟随原油上行[12] 乙二醇 - 炒作伊朗装置，实际到量 8 月受影响，国内装置开工有恢复空间，港口和工厂库存去化放缓，跟涨幅度不及上游[12] 短纤 - 原油带动聚酯价格回升，短纤跟随偏强震荡，终端订单一般，开工下行，库存高位，去化需等 7 月末，跟随聚酯中枢上移[12] 甲醇 - 中国进口伊朗甲醇占比高，供应有下降风险，盘面驱动强，但挤压下游利润，谨防冲高回落[12] PP - 产量同比和环比上涨，新增产能投放，下游开工回落，原油价格上行带动价格，关注冲突发展，警惕油价风险[13] LLDPE - 装置产量未明显增长，下游需求变动不大，油制成本支撑走强，市场心态好转，现货跟涨，盘面预计走强，短期波动加剧[13] 尿素 - 供应高位，农需未增，复合肥开工下降，基本面弱价格回落，但地缘冲突利好，回落空间有限[13] 农产品 美豆 - 产区降雨缓解干旱，丰产预期强，EPA 政策缓解出口担忧，2025/26 年度低库存提供支撑，地缘冲突有潜在计价风险，进入天气关键期，基金净多头持仓回补增多[14] 玉米 - 山东深加工到货量低，收购价格支撑东北玉米，小麦替代性价比高，陈玉米轮出或增多，短期高位盘整[15] 豆菜粕 - 油厂高开机，豆粕供需宽松，市场心态偏弱，基差预期不变，美豆稳定提供支撑；菜粕受豆粕行情主导，关注加拿大政策动向[16] 油脂 - 中东局势使国际原油有上涨风险，美豆油和棕榈油获支撑，国内油脂溢价后买盘谨慎，豆油补涨，豆棕价差修复有限，菜油库存有释放迹象，短期多头行情延续但波动风险高[16] 生猪 - 集团降重幅度小，基准地现货稳定，屠宰量淡季下滑，部分地区二育分流和集团场内转量增多，猪价稳定，期价预期修复，区间行情稳定但波动或偏强[17]

早间，原油、黄金纷纷开盘走高，而美国股指期货开盘后走低。 消息面上，伊朗议会国家安全委员会委员库萨里表示，伊朗议会已得出结论，认为应关闭霍尔木兹海峡，但最终决定权在伊朗最高国家安 全委员会手中。 霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗之间，连接了东部的阿曼湾和西部的波斯湾，是海湾地区石油输往世界各地的唯一海上通道。 分析人士指出，若伊朗采取报复措施，封锁霍尔木兹海峡，全球五分之一的石油供应将面临重大中断，油价或突破100美元。 根据美军参谋长联席会议主席凯恩提供的时间表， 美东时间21日18时40分（伊朗当地时间22日2时10分），领头的B-2轰炸机向伊朗福尔多 核设施第一处目标点投下2枚钻地弹。 美共和党一众议员：特朗普违宪 当地时间6月22日，美国共和党众议员托马斯·马西称，特朗普授权打击伊朗核设施的决定违宪，他警告称，共和党明年可能会因这一举动失 去众议院多数席位。 特朗普执意袭击伊朗 据央视新闻报道，当地时间6月22日，一位白宫高级官员表示，美国总统特朗普21日下达了袭击伊朗核设施的最终命令，并指示国防部长赫 格塞思继续推进袭击行动。 美国副总统万斯6月22日在接受美国国家广播公司采访时也称，特朗普在炸弹投下前几 ...

周内（6月16日至6月20日），大宗商品期货涨跌不一，集运欧线和基本金属板块领跌，能源化工板块和 黑色系板块领涨。 就国内期货市场具体来看，能源化工板块，燃油周上涨4.93%、原油上涨8.82%、碳酸锂下跌1.51%；黑 色系板块，焦炭周上涨2.59%、焦煤上涨2.65%；基本金属板块，沪镍周下跌1.37%、沪铜下跌0.03%、 沪锡下跌1.19%；农产品板块，生猪周上涨0.76%、豆粕上涨0.85%、棕榈油上涨4.86%；航运板块，集 运欧线周下跌8.61%。 交易行情热点 热点一：中东冲突升级扰动原油市场，机构分歧油价走势预期 周内原油价格延续强势，布伦特原油本周涨幅2.85%，收77.32美元/桶；美原油涨幅1.18%，收74.04美 元/桶。 据央视新闻报道，当地时间6月21日，美国总统特朗普宣布，美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯 法罕三处核设施的袭击，伊朗关键的核浓缩设施已被彻底摧毁，如果伊朗"不能实现和平"，美国可能会 攻击更多目标。 原油市场成为本轮中东冲突影响最直接的资产类别，正在努力应对特朗普在伊朗和以色列冲突中的下一 步行动。 市场分析认为，虽然以色列和伊朗的冲突（下称"伊以冲突"）尚 ...

美股市场表现 - 标普500指数自4月低谷回升至历史新高附近但围绕6000点徘徊两周 截至上周五收盘标普500指数跌0.22%报5967.84点 纳指跌0.51%报19447.41点 道指涨0.08%报42206.82点 从一周表现来看标普500指数跌0.15% 纳指涨0.21% 道指涨0.02% [1] - 美股波动性或加剧 因美联储鹰派冲击尚未消散且地缘冲突又起 美国对伊朗核设施发动袭击 [1] 美联储政策动向 - 美联储连续第四次维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%不变 点阵图显示2025年年底前将降息两次 6月有7位美联储官员支持年内"不降息" 支持"降息两次"的官员数量从3月的9位减少至8位 [2] - 美联储预计未来几个月美国通胀将恶化 到2025年年底美国通胀率将升至3%(3月预测为2.7%) 失业率将升至4.5%(3月预测为4.4%) 经济增长率将放缓至1.4%(3月预测为1.7%) [2] - 美联储半年度货币政策报告显示在关税不确定性影响下美联储可以等待形势进一步明朗化 [2] 市场流动性及风险 - 美联储报告指出国债、企业债、市政债和股票市场的流动性仍处于历史低位 4月初国债市场流动性跌至2023年初以来的低点 之后有所改善但仍对贸易政策消息敏感 [3] - 47%的基金经理认为贸易战可能引发全球衰退 这是市场面临的最大尾部风险 其他尾部风险包括美联储加息对抗通胀及美债收益率"无序"上升引发的信贷问题 [5] 美股前景及全球市场比较 - RBC警告中东冲突可能将标普500指数拉低至4800～5200点区间 意味着跌幅可能高达20% 若冲突导致中东供应中断油价上涨可能引发通胀并限制美联储降息 [4] - 美银6月全球基金经理调查报告显示大多数基金经理认为未来五年国际股市前景比美国股市更乐观 仅23%投资者认为美国股票将是表现最好的资产 [5] - 过去三个月仅有30%的资金流向以美元计价的股票(占全球股票基金市值的近70%) 法国兴业银行预计今年资金从美国市场转向国际市场的重新配置具备"重大轮转"特征且仍处于初期阶段 [6] 其他市场机会 - 景顺亚太区表示当前市场环境为投资者提供分散投资至不同地区及资产类别的机会 中国股市应会受益于政府加大支持力度 估值仍处于合理水平 投资者聚焦人工智能、电动汽车及机器人等领域 [5]

黄金消息面解析：金价上周五持稳，但上周金价下跌1.8%。收盘于3368一线，最新的联邦公开市场委员会（FOMC）声明强化了美联储的谨慎立场，将利率 维持在4.25%–4.50%区间。但声明同时下调了今年预期的降息次数，这令金价承压下行，另外，美国国债收益率变化不大但小幅上升，反映出市场风险情绪 趋稳。10年期国债收益率上升超过2个基点，至4.421%，30年期国债收益率升至4.924%。收益率上升往往对黄金等无收益资产构成压力，进一步抑制金价上 行动能。美联储未立即启动宽松政策，加之美元走强和地缘风险紧迫性下降，均加剧了抛售压力。除非紧张局势再度升温或美联储意外转向，否则短期金价 预测指向进一步走弱。 黄金技术面分析：黄金自3500历史高位见顶回落至3120，连续拉高后因市场避险情绪减退，于3452再次承压回落；上周开盘3433一线，上周五最低至3340反 弹，收线于3368一线，周线收阴，但仍高于5周均线，日图录得一根十字星，K线组合排列偏空，但也守住了中轨支撑，如上图，4小时级别维持在一个上升 通道内运行，上周行情未能下破通道下沿线，下方空间无法进一步打开，行情在通道下沿线3340附近支撑反弹，暂时有止跌 ...

地缘政治风险对市场的影响 - 美国对伊朗实施空袭后，美元在亚洲早盘交易中走强，对欧元及多数主要货币小幅上涨 [1] - 原油期货价格跳涨，布伦特原油期货飙升11%至每桶77美元 [6] - 美国股指期货因避险需求和对能源供应的担忧而下跌 [1] 投资者行为变化 - 投资者纷纷寻求规避地缘政治风险，转向避险资产 [1] - 比特币自5月以来首次跌破10万美元大关，以太坊也大幅下挫，加密货币市场呈现普跌态势 [1] - 基金经理已减持股票持仓，股票不再超买，对冲需求增加 [3] 原油市场反应 - 交易员正准备迎接油价再次飙升，预计油价涨势将在周一延续 [6] - 若冲突迅速解决，油价可能回落至60美元区间，但持续紧张可能使油价维持在当前区间 [6] - 若该地区石油运输受阻导致全球供应基本面受创，油价将从当前水平大幅上涨 [6] 美元走势分析 - 自冲突开始以来，美元已上涨约0.9%，但涨幅相对有限 [6] - 传统上美元是避险货币，地缘政治风险可能扭转美元的命运 [6] - 若美元能维持涨势，打破4月初以来的看跌共识，将使其他美国资产显得更具吸引力 [6] 机构观点汇总 - 短期市场或担忧伊朗报复及霍尔木兹海峡封锁风险，但历史表明该地区危机引发的油价冲击对股市影响往往短暂 [9] - 美联储可能无视油价冲击，标普500年内创新高仍具可能 [9] - 市场正对伊朗各种潜在反制进行定价，封锁霍尔木兹海峡是最坏情境 [11] 其他资产表现 - 美国国债市场反应较为复杂，收益率最初下跌，但由于对通胀复燃的担忧，走势迅速逆转 [6] - 自6月13日以来美国国债几无变动，10年期国债收益率上升不到两个基点，周五收于4.38% [6] - 资金将涌向日债、日元、瑞郎和黄金等传统避风港 [13]

地缘政治冲突升级对全球经济的影响 - 美国对伊朗核设施的打击正值全球经济脆弱时期 世界银行、经合组织和IMF近期均下调全球经济增长预测 [1] - 冲突升级可能导致油价大幅上涨和通胀上行 成为世界经济的又一掣肘 [2] - 中东冲突持续的最大经济影响可能是油价飙升 原油衍生产品在IG周末市场已大涨8.8% [2] 石油市场动态 - WTI原油期货预计开盘价将达每桶80美元 具体取决于伊朗的报复行动 [2] - 霍尔木兹海峡若关闭 原油价格可能飙升至每桶130美元以上 这将使美国夏季CPI接近4% [2] - 全球约20%的石油供应需通过霍尔木兹海峡 该海峡位于伊朗和沙特等海湾国家之间 [3] 液化天然气市场风险 - 霍尔木兹海峡航运中断将严重影响全球液化天然气市场 卡塔尔20%的液化天然气贸易依赖该航线 [4] - 缺乏替代通道将导致欧洲天然气价格大幅上涨 全球液化天然气市场将极为紧张 [4] - 欧佩克+成员国仍有充足备用产能可启用 国际能源署可能协调释放紧急库存以平抑价格 [4][5] 宏观经济影响 - 美联储已将美国今年经济增长预测从1.7%下调至1.4% 主因特朗普关税政策影响 [3] - 油价上涨及CPI通胀率上升将给各国央行带来政策挑战 可能推迟未来降息时间 [2][5] - 中东紧张局势是对疲软全球经济的又一不利冲击 将加剧现有经济挑战 [5]

原油市场 - 布伦特原油价格上涨5 7%至81 40美元 [1] 贵金属市场 - 现货黄金价格上涨0 8%至3395美元 [1] 外汇市场 - 美元兑日元涨幅收窄至0 2%报146 40日元下方 [1] 股票市场 - 标普500股指期货下跌0 8% [1] 地缘政治事件 - 美国总统下令空袭伊朗核设施 国防部长表示基本摧毁伊朗核项目 [1] - 伊朗议会赞成关闭霍尔木兹海峡 最终决定权在伊朗最高国家安全委员会 [1]

地缘政治事件 - 美军空袭伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施，投掷六枚钻地弹和30枚"战斧"导弹，这是自1979年以来美国首次对伊朗境内主要设施发动空袭 [3] - 伊朗证实核设施遭袭但未发现核污染迹象，伊朗外长称袭击"令人发指"并保留一切捍卫主权的选项 [3] - 国际原子能机构报告未发现遭袭核设施外辐射水平升高 [3] 市场反应 - 中东股市全线高开：以色列TA-125指数上涨1%创历史新高，TA-35基准指数上涨1.2%，沙特Tadawul全股指数上涨1%，科威特和卡塔尔股指均上涨0.7%，埃及股指下跌1.5% [4] - 加密货币遭遇抛售：以太坊跌幅达7.7%至2200美元水平，创去年5月以来最低，比特币短暂跌破10.1万美元 [4] - 布伦特原油期货自6月10日以来上涨18%，上周四触及79美元/桶的五个月高点 [5] - 纽约商品交易所黄金期货上周累跌近2%至3384.4美元/盎司，现货黄金累跌1.92%至3368.13美元/盎司 [6] 能源市场影响 - 分析师指出近期油价上涨由恐慌情绪推动，伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡但需最高安全机构最终决定 [5] - 牛津经济研究院模拟显示在最严重情况下油价可能飙升至130美元/桶 [5] - 专家认为短期油价大涨不可持续，中长期将受全球经济基本面、市场消费和新能源替代等因素制约 [6] 避险资产走势 - 黄金预计因地缘政治紧张而需求大增，但涨幅有限除非冲突失控引发更大国际安全危机 [6] - 资产管理公司预计美元将受追捧，亚洲风险资产普遍走弱，投资者可能重新定价市场风险 [7] 冲突升级风险 - 美国媒体认为袭击可能引发伊朗对地区美军和以色列的报复 [8] - 胡塞武装声明称将袭击红海海域美国军舰和船只作为报复 [8] - 专家警告中东局势外溢风险升高，伊朗可能打击美国中东利益和控制霍尔木兹海峡 [9] - 分析认为美国可能进一步提高对伊朗关键设施打击力度，伊朗可能报复打击美国中东基地 [9]