财务业绩预期 - 公司预计2025财年合并净利润为1.05万亿日元，较此前预期上调800亿日元，主要受益于《鬼灭之刃》剧场版大热和日元贬值效果 [2] - 公司预计2025财年营业收入为12万亿日元，营业利润为1.43万亿日元，分别较此前预期上调3000亿日元和1000亿日元 [4] - 按不含已剥离金融业务的存续业务计算，2025财年净利润预计同比下降2% [2] 业务板块表现 - 半导体业务营业利润上调幅度最大，主要得益于日元贬值和成本降低 [4] - 游戏业务营业收入上调幅度最大，主要受日元贬值和PlayStation销售势头强劲推动，但营业利润因计入游戏软件资产减值损失而维持原计划不变 [5] - 音乐业务（包括《鬼灭之刃》）的营业利润因该电影最新作品在日本和北美市场卖座而获得贡献 [4] 汇率与外部因素 - 公司对2025财年10月以后的汇率预期调整为1美元兑145日元、1欧元兑164日元，较此前预期进一步扩大了日元贬值幅度 [4] - 美国关税政策对营业利润的影响额预期减少200亿日元，降至500亿日元 [4] 资本管理 - 公司宣布最多1000亿日元的股票回购计划，将以已发行股票总数（不包括自有股票）的0.59%（3500万股）为上限在市场买入，旨在提高资本效率 [4]

日元汇率预期调整 - 日本国内外金融机构普遍下调日元汇率预期，预计2025年底日元兑美元汇率将处于149至156日元区间 [2] - 摩根大通银行在10月31日报告中大幅下调预测，将2025年12月底汇率预期从142日元下调至156日元，2026年3月底预期从139日元下调至152日元 [4] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等多家机构也同步将汇率预期向日元贬值方向修正 [6] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币 [2] - 进入11月后，日元汇率在4日一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至7日仍在153日元区间震荡 [2] - 10月31日的日经货币指数（名义有效汇率）为71.4，创出2024年7月日本实施买入日元外汇干预以来的最低水平 [10] 导致日元贬值的主要因素 - 日本央行在10月30日货币政策会议上维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，称“现阶段尚无预判”，导致市场对早日加息的预期消退 [5] - 根据OIS市场利率水平计算，日本央行在12月下次会议上加息概率截至11月7日为57%，市场尚未充分预测尽早加息 [6] - 市场对日本首相高市早苗提出的财政扩张型政策（“负责任的积极财政”）存在警惕感，担心其规模将超过2024年度补正预算，带来日元抛售压力 [2][7] - 7日公布的经济财政咨询会议新民间议员名单中出现“通货再膨胀派”，市场上出现政府正容忍日元贬值的看法 [7] 潜在支撑因素与不同观点 - 市场开始意识到日本政府和日本央行进行汇率干预的可能性 [2][10] - 花旗证券货币策略师高岛修持不同观点，预测随着股市高位调整加剧及日元贬值趋势逆转，可能出现日元被买入局面，预计2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右 [8] - 理论上，由于日本央行显示加息方向而美联储预计降息，日美利率差将缩小，这通常有利于日元升值，但当前利率差作为利好因素的作用还很弱 [7] 未来关注点 - 日本央行审议委员中川顺子定于10日发表演讲，其言论将作为推测日本央行加息态度的机会而备受市场关注 [11]

日元汇率预期调整 - 国内外金融机构普遍将日元兑美元汇率预期向贬值方向调整，预计2025年底将处于149至156日元区间[2][7] - 摩根大通银行大幅下调预测，预计2025年12月底汇率将贬值至156日元，较原预测142日元贬值14日元，2026年3月底预测从139日元修正为152日元[6][7] - 瑞穗证券、三菱UFJ银行、三井住友银行及理索纳控股等机构也同步下调其汇率预期[7] 近期汇率表现与市场背景 - 10月全月日元兑美元急剧贬值超过7日元，跌幅超过4%，表现明显弱于其他货币[4] - 进入11月后，汇率一度贬值至1美元兑约154.5日元，创出2月以来低点，截至11月7日仍在153日元区间震荡[4] - 日本央行在10月30日货币政策会议上决定维持政策利率不变，总裁植田和男表示对加息判断持慎重态度，市场据此开始抛售日元[6] 影响汇率的主要因素 - 市场对日本央行尽早加息的预期消退，基于OIS市场利率计算的12月加息概率仅为57%[8] - 对新首相高市早苗提出的财政扩张型政策存在警惕感，其计划在11月下旬敲定应对物价上涨的经济对策，市场担忧这将带来日元抛售压力[2][8] - 日美货币政策分歧，日本央行显示加息方向而美联储预计降息，但利率差缩小对日元的利好作用目前表现较弱[9] 市场其他观点与潜在变数 - 存在不同声音预测日元将升值，花旗证券货币策略师高岛修预测2025年底汇率将达到1美元兑147日元左右，理由包括股市调整可能导致日元被买入[9] - 日元名义有效汇率（日经货币指数）在10月31日降至71.4，为2024年7月实施外汇干预以来最低水平，市场意识到日本政府进行汇率干预的可能性[11] - 日本央行审议委员中川顺子将于11月10日发表演讲，市场将其视为推测央行加息态度的机会[11]

市场核心驱动因素 - 市场对美国联邦政府停摆即将结束的预期增强 [1][2] - 避险情绪因停摆预期结束而缓解 [1][2] 日元汇率前景 - 日元抛售压力因避险情绪缓解而加速 [1][2] - 若政府停摆于本周上半周结束，可能加剧日元贬值压力 [1][2] - 日本当局对日元兑美元汇率跌破155水平的警告力度将加大 [1][2] - 实际外汇干预的可能性需待汇率达到160水平才会出现 [1][2] 市场交易行为 - 在日本交易时段，因市场对日本当局口头干预持谨慎态度，建立美元买入和日元卖出头寸较为困难 [1][2] 潜在市场影响 - 美国政府停摆若提前结束，可能提振股价 [1][2]

汇率走势 - 美元兑日元周四欧市盘中交投于153.6200，汇价周三大幅探底回升后尾盘加速拉伸，一度接近9个月前高 [1] - 周二受日本财务相口头警告影响，美元兑日元在美元指数上涨背景下下跌0.5%，但周三早盘探底后快速回升翻红，尾盘因美国ADP数据超预期而加速上涨，收复全部因日本官方窗口指导导致的跌幅 [1] - 美元兑日元目前守住上升通道上轨，并持续收在下降趋势线上方，但周二在美元指数上涨时汇价下跌，显示市场做空日元热情下降，并有资金逢低做多日元 [2] 货币政策与经济数据 - 日本央行希望在加息前看到薪资增长动能，但9月薪资收入水平同比下滑1.4%，数据未达标，12月加息并非板上钉钉 [1] - 通胀环境下日本薪资持续走弱，市场质疑日本央行能否催生可持续的需求驱动型通胀压力 [1] - 日本央行行长植田和男将于12月1日发表讲话，该时间点距下一份东京CPI报告仅数日之隔，利率期货显示明年1-4月日本央行加息概率将快速上行 [1] 市场风险与前景 - 面对美元近期可能达到阶段高点，以及日元加息进程推进，美元兑日元调整风险日益加大，处于顶部区域的可能性增加 [2]

美元指数近期走强原因 - 美元指数自9月中旬以来逐步回升，近一周持续走强并连续两日突破100关口 [1] - 10月美联储议息会议“鹰派”降息，强调经济韧性及通胀风险，导致降息预期回落，推动美元指数反弹 [1] - 美元流动性紧张以及以日元为代表的非美货币走弱是刺激美元走强的因素 [1] - 与7月类似，美联储的鹰派表态推动市场宽松预期回落是美元走强的推手 [2] - 日本新首相财政货币双宽松的立场加剧日元贬值，从外部支撑美元 [2] - 10月美联储议息会议后美债利率反弹，造成美日、美德长端国债利差走阔，促进套息交易 [2] 当前与7月走强背景的差异 - 7月美元走强源于经济数据反映美国经济阶段性反弹，市场预期从“衰退”切换至“复苏”模式 [2] - 当前市场因经济数据缺失无法判断美国经济真实状况，更易受美联储“鹰派”发言扰动 [2] - 7月非美货币中英镑走势较弱，而本轮则是日元下跌幅度较为明显 [2] 美元指数未来走势展望 - 11月美元指数突破100关口并不意味着美元再度迎来升值周期，当前仅为短期反弹 [3] - 短期来看，美元或仍有上行空间，市场已开始定价美联储12月不降息，维持利率不变的概率超过37% [3] - 10月美国私营雇主新增就业岗位三个月来首次增长，或为美联储12月议息会议的重要变量 [3] - 在就业市场改善背景下，若需求在连续降息环境下改善，通胀可能年底前超预期并支撑美元偏强运行 [3] - 长期来看美联储仍在降息周期，市场对12月不降息的定价使得后续政策预期调整有较大空间 [3] - 年底前美国政府将公布美联储主席人选，无论“宽松”或“极度宽松”政策均会让美元走势承压 [3] - 美联储因资金紧张已宣布12月停止缩表，若后续发生金融风险事件，释放更多流动性将削弱美元走强动能 [3] - 日本核心通胀较高，日本央行存在继续加息空间，会限制美元走强幅度 [4]

美国劳动力市场 - 美国10月私营企业新增就业4.2万个，高于道琼斯预期的2.2万个，显示就业增长略强于预期[1][3] - 修正后的9月就业人数为减少3,000人，而初值为下降2.9万人[3] - 由于美国政府停摆进入第36天，最新的官方非农就业报告将不会公布[3] 美国国债市场 - 美国10年期国债收益率上涨1.9个基点至4.11%，随后进一步上涨2.5个基点至4.116%[1][3] - 除2个月期以下短债外，其余期限美债收益率均上行，30年期美债收益率涨3.3个基点至4.704%[3] - 美国财政部计划发行一只17周短债，规模为690亿美元，并将在次日发行两期共2050亿美元短债[5] 欧洲金融市场 - 欧洲股市周三开盘走低，反映出全球股市下跌趋势，市场对科技股估值过高感到担忧[4] - 欧债走势出现分化，德国国债收益率多数下行，而意大利国债收益率全线上扬，10年期意债收益率涨1.1个基点至3.409%[4] - 英国国债收益率全线上扬，10年期英债收益率涨2.8个基点至4.45%，30年期英债收益率涨2.9个基点至5.235%[4] 亚太及日本市场 - 日经平均指数创下10月24日以来新低，盘中一度大跌超过2400点，最低触及49073点，AI及半导体相关股票遭抛售[4] - 日元兑美元汇率在过去一个月跌幅接近5%，市场正通过抛售日元来试探日本政府对贬值的容忍度[5] - 日本国债获避险资金买入，收益率普遍下行，10年期日债收益率跌2.5个基点至1.668%[5] 美国政府财政 - 美国政府停摆已持续36天，若再持续一周，可能给美国经济造成110亿美元损失[3] - 截至11月3日，美国联邦债务总额比上月底减少360亿美元，为38,004,366,480,104.18美元[6]

日元汇率近期走势 - 日元兑美元汇率跌至1美元兑154日元区间，在过去一个月的跌幅接近5% [2] - 以纽约市场收盘价计算，截至11月3日的21个交易日跌幅为4.4%，10月30日跌幅达4.6%，为今年7月31日以来最大跌幅 [4] - 10月30日汇率一度跌至154日元中段，创下自今年2月以来8个月的新低 [4] 日本政府干预汇率的参考标准 - 5%的月波动幅度往往被日本政府和央行视为判断是否干预汇率的一个参考标准，但并非机械条件 [2][6] - 前财务官神田真人指出，当前一个月波动达5%属于相当大的变动 [2] - 从历史干预记录看，2022年9月21日干预前21个交易日跌幅为5.1%，而2024年7月10日干预时跌幅为2.8%，但一周前曾超过4% [6] 市场行为与政府态度 - 市场正通过持续抛售日元、买入美元来试探日本政府对日元贬值的容忍程度 [2][7] - 日本财政相片山皋月指出日元贬值出现了相当单向且急剧的走势，但评价日本银行维持利率不变的决定极为合理 [7] - 日本生命基础研究所首席经济学家上野刚志认为，政府在欢迎不加息的同时若干预贬值会显得前后矛盾，市场已看出政府内部对日元贬值缺乏危机感 [6] 日本央行政策的影响 - 日本银行在10月30日决定维持政策利率不变，随后日元进一步贬值、美元走强 [6] - 日本银行维持利率的决定被视为导致日元贬值的因素之一 [6]

日经平均股指表现 - 日经平均股价指数收于52411.34点，较前一日上涨1085.73点，涨幅为2.12% [2] - 指数首次突破52000点大关 [2] - 最终日经平均股指收于当日最高点 [4] 市场驱动因素 - 日本央行货币政策会议后日元贬值、美元升值支撑买盘 [4] - 日美企业强劲财报支撑买盘 [4] - 尽管前一日美股下跌且美国Meta股价大幅下挫，东京股市买盘依然强劲 [4]

货币政策预期 - 市场普遍预期日本央行将维持利率于0.5%不变，但会重申逐步推高借贷成本的决心[1] - 大多数经济学家预计日本央行将在10月或12月加息，至明年3月底利率可能达到0.75%[2] - 由于倾向宽松的新首相高市早苗就职，市场已大幅降低对10月加息的预期[1] 央行内部动态 - 日本央行审议委员会内部分歧加剧，鹰派委员主张条件成熟应立即加息，而以行长植田和男为首的鸽派则倾向等待更多数据[1] - 鹰派委员田村直树和高田创可能在会议上提出异议，重申将利率升至0.75%的建议[1] - 央行与新政府沟通不足，多数人士预计本次会议将维持利率不变[1] 经济数据与预测 - 日本通胀数据已连续三年超过央行目标[2] - 本次日本央行会议将上调本财年经济增长预测，但维持经济温和复苏的基本判断[2] - 行长植田和男强调需警惕美国未来关税冲击破坏工资-物价的良性循环[1][2] 汇率市场表现 - 亚洲时段美元兑日元汇率在153.00下方盘整，最新报152.5300，跌幅0.12%[1] - 汇率走势备受关注，因美国财政部长贝森特敦促加快升息以避免日元过度疲软[1] - 技术分析显示关键阻力位在153.20下方，风险在于日本央行可能发表过于鸽派的声明[3] 潜在市场影响 - 若日本央行维持现状，投资者将聚焦行长植田和男在记者会上对加息时机与幅度的指引[1] - 若出现明确信号暗示12月降息，或出现大量反对降息的议员，可能推动日元重新测试151.50区域低点[3] - 日本央行若发表过于鸽派的声明，可能导致美元兑日元跌破八个月高点153.25区域，甚至下探154.80[3]