货币政策 - 新西兰联储将基准利率维持在3 25%不变 [1] - 利率决策符合市场预期 [1]

智通财经7月8日电，罗马尼亚央行维持基准利率在6.50%，符合市场预期。 ...

货币政策决定 - 澳大利亚储备银行宣布将基准利率维持在3 85%不变 [1] - 自2022年5月至2023年11月累计加息425个基点 2024年2月和5月分别降息25个基点至3 85% [1] - 市场预期7月降息25个基点未实现 董事会以6票赞成3票反对维持利率不变 [1] 通胀情况 - 澳大利亚通胀率从2022年峰值大幅下降 一季度整体通胀率降至2-3%目标区间中点 [2] - 基础通胀率(截尾均值)降至2 9% 5月预测显示逐步降息可使基础通胀接近目标中点 [2] - 最新月度CPI指标显示二季度通胀可能略高于预期 [2] 经济环境分析 - 世界经济不确定性高企 贸易政策发展可能对全球经济活动产生不利影响 [2] - 澳大利亚私人需求复苏 实际家庭收入回升 部分家庭财务压力缓解 [3] - 部分行业面临需求疲软 难以转嫁成本上涨压力 [3] 劳动力市场 - 劳动力市场依然紧张 供应不足制约企业发展 [3] - 工资增长率从峰值回落 但单位劳动力成本涨幅仍处高位 [3] 政策展望 - 澳央行认为通胀风险趋于平衡 但对去通胀前景保持谨慎 [3] - 将关注全球经济动态 国内需求走势 通胀及劳动力市场数据作为政策参考 [3] - 货币政策已具备应对国际局势变化的灵活性 [3]

货币政策决策 - 澳大利亚储备银行将基准利率维持在3.85%不变 [1] - 市场此前预期为降息25个基点 [1] 经济前景评估 - 委员会对经济前景持谨慎态度 [1] - 总需求和总供给方面的不确定性加剧 [1] 通胀目标管理 - 需要再等待一些信息以确认通胀率可持续达到2.5% [1]

智通财经7月7日电，以色列央行将基准利率维持在4.5%，市场预估为4.50%。 ...

债券市场交易活跃度 - 6月债券二级市场总成交金额37853789亿元 同比环比分别增长439和1278 [3] - 利率债成交金额22921909亿元 同比环比分别增长219和1094 [3] - 信用债成交金额7734319亿元 同比环比增幅显著达1020和1842 [3] 信用债结构特征 - 产业债成交信用等级向AA+级及以上集中 城投债信用等级分布保持均匀 [3] - 产业债成交久期延续中长期延伸趋势 AA级别债券1-3年期延伸突出 [3] - 城投债久期拉长趋势明显 各信用等级均呈现此特点 [3] 信用利差表现 - 月末信用利差水平4632bp 同比上升1168bp 环比下降117bp [1][3] - 房地产行业利差居首达10499bp 公用事业行业利差最低4310bp [4] - 纺织服饰和家用电器行业利差下行幅度最大 但仍处高位区间 [4] 区域城投债动态 - 多数区域城投债利差延续收窄趋势 低利差区域微幅走扩 [4] - 贵州和云南城投债利差较年初下行100bp 甘肃利差降至中下水平 [4] 后市展望 - 基准利率在降息预期下仍有下行空间 将保持低位运行 [5] - 信用债收益率或宽幅波动下行 且幅度超过基准利率 [5] - 信用利差大概率延续震荡收窄态势 [1][5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国浮息债市场总体波动上升，经历三轮扩张与调整，规模偏小，2024 年底存量 5201 亿元占比 0.3%，主要分布于政策性银行债、ABS 和非金融企业信用债，基准利率以 LPR 和 DR 为主，期限集中在 2 - 3 年 [1][14][34] - 浮息债估值以现金流贴现法为基础，难点在于预测未来票息和选择贴现率，基准利率变动与债券价值反向，期限点差也影响债券价值，需结合基准利率观察 [2][54] - 浮息债熊市抗跌牛市偏弱，基准利率上调时浮息债跌幅小于固息债，下调时涨幅小于固息债 [2][78] - 浮息国开债与浮息农发债隐含降息加息节奏先降后升，国开债隐含降息速度更快、预期更强 [3] - 下半年预计有 10 - 20BP 降息幅度，1Y LPR 下降幅度大概率高于浮息债隐含值，下半年浮息债配置价值或不及固息债 [4][99] 各部分总结 中国浮息债历史变迁 - 发行量波动上升，近三年缩量明显，1995 年首支浮息债发行，历经三轮扩张调整，2021 年达峰值 6416 亿元，2022 - 2024 年均值 1634 亿元远低于 2019 - 2021 年均值 [15][16][17] - 基准利率从单一走向多元，1995 年以 1 年期定期存款利率为基准，后逐渐多元化，2019 年起 LPR 成主流，2023 年 DR 系列占比 42% [20][21] - 政策性银行债和资产支持证券交替主导，1995 - 1998 年政策性银行债主导，2014 年 ABS 取代，2022 年起政策性银行债重新主导 [26] - 发行期限由高度集中到逐步分散再到重新集中，1995 - 2002 年集中在 7 - 10 年，2003 - 2012 年分散，近年集中在 2 - 3 年 [28][30] 中国浮息债现状 - 规模偏小，2024 年底存量 5201 亿元占全部债券余额 0.3%，按品种前三为政策银行债、ABS 和非金融企业信用债，按基准利率前三为 1 年期 LPR、银存间质押式回购利率（7 日）和 5 年期 LPR，按期限前三为 2 - 3 年、10 年以上和 7 - 10 年 [34] 浮息债估值方法 - 估值原理与理论计算方法拆解：以现金流贴现法为基础，难点在于预测未来票息和选择贴现率，外汇交易中心简化模型假设基准利率估值日后不变 [54][56] - 从估值公式出发：浮息债投资价值影响因素的理论剖析：基准利率变动与债券价值反向，估值日距重置日越久影响越大；期限点差在基准利率不变时与债券价值反向，需结合基准利率观察 [2][66][72] 浮息债对比固息债 - 基准利率上调时，浮息债与固息债价格均下跌，但浮息债跌幅小于固息债；基准利率下调时，浮息债涨幅小于固息债 [78] 当前浮息债定价考察 - 浮息债所隐含的未来降息路径：浮息国开债与浮息农发债隐含降息加息节奏先降后升，国开债隐含降息速度更快、预期更强 [3][91][98] 从未来利率调整幅度和节奏分析浮息债价值 - 下半年预计有 10 - 20BP 降息幅度，1Y LPR 下降幅度大概率高于浮息债隐含值，下半年浮息债配置价值或不及固息债 [4][99] - 模拟四类降息情景，拟合出浮息与固息配置价值均衡的加息节奏 [100]

贸易谈判与出口预期 - 泰国商业团体认为贸易谈判不太可能很快结束 [1] - 预计下半年出口同比下降逾10% [1] 货币政策诉求 - 希望泰国央行下调基准利率 [1] - 呼吁管控泰铢汇率 [1]

美联储政策与通胀预期 - 美联储主席鲍威尔预计关税影响将在未来几个月体现在通胀数据中 但强调存在不确定性 [1] - 鲍威尔明确表示夏季通胀数据可能走高 但关税影响程度和时间仍存在双向波动可能 [1] - 美联储维持基准利率不变 未受外部降息压力影响 [1] 关税对经济的影响 - 政策制定者已对关税可能带来的通胀超预期或滞后效应做好应对准备 [1] - 关税实施效果存在时间差 可能早于或晚于市场普遍预期的时间节点显现 [1]

智通财经7月1日电，中非央行将基准利率维持在4.5%。 ...