报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月3日，A股市场各指数多数下跌，不同类型ETF表现各异，各行业涨跌分化[2][6] 各目录总结 市场概况 - 上证综指下跌0.51%，收于3878.00点；深证成指下跌0.78%，收于12955.25点；创业板指下跌1.12%，收于3036.79点；两市A股成交金额为16837亿元[2][6] - 涨幅靠前的行业有交通运输（0.69%）、有色金属（0.63%）、煤炭（0.57%）；跌幅靠前的行业有传媒（-2.86%）、计算机（-2.26%）、房地产（-1.53%）[2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF下跌0.35%，贴水率为-0.42%；华泰柏瑞中证A500ETF下跌0.33%，贴水率为-0.39%；国泰中证A500ETF下跌0.52%，贴水率为-0.53%等[3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率为0.00%；华夏上证基准做市国债ETF下跌0.05%，贴水率为0.03%；招商中证AAA科技创新公司债ETF下跌0.04%，贴水率为-0.29%[4][9] 黄金ETF - 今日黄金AU9999下跌0.51%，上海金下跌0.23%；成交金额靠前的有华安黄金ETF下跌0.18%，贴水率为-0.36%；博时黄金ETF下跌0.24%，贴水率为-0.36%；易方达黄金ETF下跌0.20%，贴水率为-0.34%[12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.38%，贴水率为0.51%；华夏饲料豆粕期货ETF涨跌幅为0.00%，贴水率为0.65%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.73%，贴水率为-1.09%[15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等下跌；成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF下跌1.23%，贴水率为-1.44%；华泰柏瑞恒生科技ETF下跌1.49%，贴水率为-1.85%；广发中证香港创新药ETF下跌1.73%，贴水率为-1.70%[17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF[19]

产品发布核心信息 - GraniteShares于2025年12月2日宣布推出两只新的交易所交易基金，即RTYY和HMYY，作为其YieldBOOST™产品系列的新成员 [1] - 这两只ETF旨在通过期权策略为投资者提供获取潜在收入的机会，投资领域覆盖高增长且备受关注的股票市场板块 [1] 新ETF产品详情 - **RTYY (GraniteShares YieldBOOST™ RIOT ETF)**：该基金主要通过卖出追踪2倍做多RIOT每日ETF的杠杆ETF的看跌期权来产生收入，其挂钩的底层公司是美国主要的比特币挖矿及数字基础设施公司Riot Platforms [2][3] - **HMYY (GraniteShares YieldBOOST™ HIMS ETF)**：该基金采用类似策略，主要通过卖出追踪2倍做多HIMS每日ETF的杠杆ETF的看跌期权来产生收入，其挂钩的底层公司是快速增长的健康科技平台Hims & Hers Health [2][4] - 两只ETF均通过向追踪其各自底层公司2倍每日杠杆价格变动的杠杆ETF出售期权来设计 [2] 公司战略与业务背景 - 新产品的推出延续了GraniteShares YieldBOOST™平台的发展，该平台是一系列对挂钩创新公司和新兴市场主题的杠杆ETF应用系统性期权策略的ETF [5] - GraniteShares是一家专注于创建和管理ETF的全球投资公司，总部位于纽约，在美国、英国、德国、法国和意大利的证券交易所提供产品 [7] - 该公司是杠杆单股ETF领域的市场领导者，为高信念投资者提供创新投资解决方案 [7] - 公司成立于2016年，其美国产品线包括广泛的商品指数基金、实物支持的黄金和铂金基金以及高收益转手证券指数基金 [8] - 公司还提供一系列杠杆单股ETF，包括挂钩英伟达、Coinbase和特斯拉的ETF [8] - 截至2025年11月28日，GraniteShares管理着超过111.14亿美元的资产 [8] 市场表现与高管观点 - GraniteShares创始人兼首席执行官Will Rhind表示，YieldBOOST™期权收入系列产品在2025年11月28日资产管理规模已超过6.495亿美元 [6] - 这些新基金旨在将YieldBOOST™方法论应用于数字资产和消费健康科技领域备受关注的公司 [6] - GraniteShares的YieldBOOST™ ETF在寻求股票市场另类收入策略的投资者中迅速获得关注 [6]

核心事件 - 金融行业资深人士翟晨曦近期被多家媒体报道称“联系不上”，其最近一次公开亮相是2024年10月17日，其个人公众号自10月底起已停止更新近一个月 [2] - 翟晨曦职业生涯履历丰富，曾任职于国家开发银行、天风证券、恒泰证券，并于2020年9月起掌舵新华基金，期间公司规模快速增长，其于2023年2月离职，后于2024年3月以226万元出资额、22.6%持股比例参股私募机构北京凯世富乐资产管理有限公司 [4][5][7][9][10] 新华基金股权沿革与现状 - 新华基金成立于2004年，原名新世纪基金，早期股东新华信托、山东海化集团、深圳泰丰通讯均与“明天系”相关，为其后续股权动荡埋下伏笔 [12] - 公司股权历经多次变更：2013年恒泰证券进入股东行列，2015年成为控股股东（持股58.62%）；2019年天风证券通过收购恒泰证券股权成为实控人；2022年天风证券转让部分股权，北京华融投资成为第一大股东；2023年2月，北京金融街投资集团成为公司实际控制人，公司正式归于国资体系 [12][13][14] - 2024年12月20日，华融投资与恒泰证券向新华基金注资近8亿元，注册资本由2.18亿元增至6.28亿元，目前金融街集团通过恒泰证券和北京华融实控新华基金超过95%股权 [14][15] 新华基金管理层变动 - 自2023年实控人变更以来，新华基金经历了密集的高管更迭，共有7位高管离任、7位高管上任 [17] - 董事长职位频繁变动：翟晨曦于2023年2月离职，时任总经理于春玲代任并于同年6月转正，于2024年12月卸任，随后由恒泰证券总裁银国宏兼任 [17] - 总经理职位同样快速换人：2023年9月杨金亮上任，2025年1月因人事调动离任，由恒泰证券投资总监胡三明接任 [17] 新华基金规模与业务结构 - 在翟晨曦掌舵期间（2020年9月至2023年2月），新华基金管理规模实现快速增长，从2020年三季度末的352.53亿元飙升至2022年二季度末的868.37亿元，距离其提出的“千亿目标”仅一步之遥，随后规模开始下滑 [5][20] - 截至2025年前三季度，公司管理规模为541.94亿元，较2022年巅峰时期的868.37亿元缩水326.43亿元，行业排名从第58位滑落至第85位 [20][22] - 公司业务结构严重偏向固收，固收类基金规模473亿元，占总规模比例高达87%（其中债券型308.6亿元，货币型164.84亿元），权益类基金（股票型+混合型）规模合计68.51亿元，占比仅13% [22] 新华基金投研业绩与产品表现 - 公司近1年、近2年、近3年整体业绩表现均低于市场平均数，但权益类产品同期收益率分别为24.47%、34.7%、13.85%，表现相对较好，仅3年期业绩低于平均数 [22] - 公司基金经理李洁一人管理6只产品，规模达331亿元，占公司总规模的61.18%，但其管理的产品近1年、2年、3年收益率（分别为2.33%、4.98%、7.63%）均不及中证综合债指数表现 [23][24] - 公司ETF产品发展不顺：旗下3只ETF产品中，新华中证红利低波ETF（2024年9月成立）规模从成立时的4.26亿元骤降至2025年三季度末的0.26亿元；新华中证A50ETF（2025年3月成立）规模从2.59亿元降至0.23亿元；仅新华中证云计算50ETF（2021年8月成立）规模在2025年有所回升，从2024年末的0.56亿元升至2.05亿元 [28][29] - 尽管部分ETF业绩突出（如新华中证云计算50ETF在2024年、2025年至今收益率分别为27.42%、80.21%，均大幅高于同期被动指数型基金平均水平），但未能阻止规模下滑 [31][32]

核心观点 - 信达证券指出非银金融行业当前估值偏低且牛市概率上升 随着居民资金加速流入 非银金融获得超额收益的确定性较高 证券行业受益于牛市的Beta属性 业绩弹性可能更为显著 [1] - 金融体系对房地产下滑的冲击或已结束 银行等板块估值有望修复 非银金融作为牛市重要暗线 后续表现值得关注 [1] - 监管机构鼓励ETF发展 上市公司市值管理及长期资金入市 天然有利于金融板块 [1] 产品概况 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） 该指数从沪深市场中选取业务涉及证券经纪 承销与保荐 自营等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数覆盖了中国A股市场中主要的证券行业公司 具有较高的行业代表性 [1] - 截至2025年12月1日 证券ETF规模为590.9亿元 在同类21只产品中排名第一 [2]

ETF每日资金流向概览 - 报告统计了截至文章发布日东部时间上午6点的ETF资金流动数据 总数据显示当日所有类别ETF实现净流入5.4716亿美元 总资产管理规模为13,097.16371亿美元 净流入占总资产规模的比例为0.00% [1] - 数据涵盖另类投资、资产配置、商品、货币、国际股票、国际固定收益、反向、杠杆、美国股票和美国固定收益共十大资产类别 [1] 各资产类别资金流动详情 - **美国股票(US Equity)** 在所有类别中净流入额最高 达2.0785亿美元 但其资产管理规模巨大 为80,317.2735亿美元 净流入仅占其AUM的0.00% [1] - **国际股票(International Equity)** 净流入1.4036亿美元 资产管理规模为21,594.9761亿美元 净流入占AUM的0.01% [1] - **杠杆类(Leveraged)** ETF净流入表现突出 达0.965亿美元 占其1,502.2422亿美元资产管理规模的0.06% 是占比最高的类别之一 [1] - **商品类(Commodities ETFs)** 净流入0.5214亿美元 资产管理规模为3,030.3637亿美元 净流入占AUM的0.02% [1] - **美国固定收益(US Fixed Income)** 净流入0.5858亿美元 资产管理规模为18,934.2684亿美元 净流入占AUM的0.00% [1] - **资产配置(Asset Allocation)** 净流入0.0689亿美元 资产管理规模为313.098亿美元 净流入占AUM的0.02% [1] - **反向类(Inverse)** ETF出现净流出 为-0.1516亿美元 占其136.1053亿美元资产管理规模的-0.11% 是唯一出现资金净流出的类别 [1] - **另类投资(Alternatives)、货币(Currency)、国际固定收益(International Fixed Income)** 三个类别当日净流入均为0.00美元 其资产管理规模分别为125.1752亿美元、1,411.3275亿美元和3,606.8072亿美元 [1]

行业回顾与展望 - 行业从业者对2025年ETF行业的发展前景表示感恩与自豪 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月1日A股市场呈现普涨态势，各类型ETF表现有差异，不同行业表现分化 [2][6] 相关目录总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.65%收于3914.01点，深证成指上涨1.25%收于13146.72点，创业板指上涨1.31%收于3092.50点，两市A股成交金额为18895亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为有色金属（2.85%）、通信（2.81%）、电子（1.58%），跌幅靠前行业为农林牧渔（-0.43%）、环保（-0.23%）、房地产（-0.06%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有华夏中证A500ETF上涨1.23%，贴水率1.18%；华泰柏瑞中证A500ETF上涨1.32%，贴水率1.14%；国泰中证A500ETF上涨1.13%，贴水率1.16% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.00%，贴水率0.00%；华夏上证基准做市国债ETF上涨0.10%，贴水率0.13%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.04%，贴水率0.00% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999上涨1.09%，上海金上涨1.02%，成交金额靠前的有华安黄金ETF上涨1.04%，贴水率1.06%；博时黄金ETF上涨1.02%，贴水率1.08%；易方达黄金ETF上涨1.03%，贴水率1.07% [12] 商品期货ETF - 华夏饲料豆粕期货ETF下跌2.52%，贴水率0.63%；大成有色金属期货ETF上涨1.48%，贴水率1.76%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨0.65%，贴水率0.99% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等上涨，成交金额靠前的有易方达中证香港证券投资主题ETF上涨0.20%，贴水率-0.07%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨0.54%，贴水率0.60%；华夏恒生科技ETF上涨0.53%，贴水率0.75% [17] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [19]

核心观点 - XRP价格在经历11月下跌近13%后进入12月 历史数据显示12月平均回报率因2017年异常值而被夸大 近期回报较为温和 当前价格走势高度依赖ETF资金流入的持续性以及能否突破关键阻力位 [1][2][3][6] 历史季节性表现 - 从历史数据看 XRP在12月的平均涨幅约为69.6% 但中位数回报为-3.16% 表明2017年+818%的异常飙升扭曲了长期平均值 [2] - 近年12月表现更为温和 2024年12月上涨6.94% 2023年12月上涨1.62% [2] - 2025年11月表现疲弱 XRP下跌近13% 这令市场对12月能否维持积极季节性产生怀疑 [3] ETF资金流入与机构需求 - 有观点认为今年12月将因机构需求通过ETF入场而表现不同 XRP在进入12月时已具备由ETF热潮带来的势头 [4] - XRP已持续多日获得ETF资金流入 总额超过6.4亿美元 ETF资金流入的持续性可能成为12月价格走势的主要推动力 [5] - 若更广泛的市场环境走弱且ETF资金流逆转 XRP价格可能跟随BTC和ETH走势 并重新测试2美元价位 [5] - 综合来看 XRP在12月的表现很大程度上取决于机构需求是否能够持续 [6] 链上行为与持有者动态 - 链上信号并未完全支撑12月走强的预期 长期持有者特别是持有1至3年的人群 正在持续减少其持仓 [7] - 根据HODL Waves数据 在过去一个月中 持有1至2年XRP的群体占比从9.72%降至8.516% 持有2至3年的群体占比从14.80%降至14.251% [7] - 这些持有者群体占流通供应量的份额显著 他们的抛售行为削弱了价格上涨的尝试 [8]

论坛概况 - 论坛主题为“稳质强基向新而行”，旨在解码资本市场发展路径并探讨新机遇 [1] - 论坛由每日经济新闻主办，于11月28日在成都举行 [1] - 活动获得证券、基金、资管等领域头部机构的广泛支持 [3] 资本市场表现 - 截至11月11日，A股总市值达108.27万亿元，较去年底约85.68万亿元增加22.59万亿元，增幅26.37%，创近10年同期新高 [2] - 今年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，其中5月、6月净增持规模增至188亿美元 [2] - 市场吸引力增强源于沪深港通机制扩容、国际指数纳入A股因子比例提升，以及新能源、人工智能等新兴产业的成长潜力 [2] 论坛议程与嘉宾 - 论坛议程设置精准呼应行业关切，包含嘉宾致辞、主旨演讲和圆桌对话等环节 [3][4] - 东方证券、国联民生证券、东吴证券等机构高管将发表演讲，探讨证券行业助力高质量发展的实践路径 [4] - 第一场圆桌对话主题为“把握财富管理机遇，拥抱ETF大时代”，由买方投顾专家主持，汇聚中信证券、易方达基金、国泰基金等机构人士 [5] - 第二场圆桌对话主题为“2026市场机遇与挑战”，由德邦证券研究所所长主持，参与者包括国都证券、西部证券、华福证券等机构嘉宾 [5]

美国XRP ETF上市的市场影响 - 11月美国现货XRP ETF的推出是提振XRP市场需求和抵抗整体市场负面情绪抛压的关键催化剂[1] - 四只XRP ETF（Canary、Bitwise、Grayscale和Franklin）自11月14日起连续9天录得资金净流入，使其管理的总资产超过6.7亿美元[3] - 分析师预期21Shares XRP ETF即将上市，这将进一步强化购买压力[4] 交易所XRP储备变化 - 截至2025年11月27日，Binance交易所的XRP余额降至2.71亿XRP，为12个月来的低点[2] - 自11月14日起，约1亿XRP从Binance交易所被提走，此阶段恰逢美国现货XRP ETF正式推出[2] - 交易所XRP储备锐减表明更多代币正转移到长期持有者手中，减少了交易平台的可用代币供应[4] 供需动态与价格前景 - 交易所可用代币减少与机构需求增长相结合，为XRP进入机构兴趣扩张的结构性阶段创造了潜在强大基础[5] - ETF管理机构因法院禁令无法直接从Ripple或其托管账户购买XRP，必须从公开市场购买，其需求需要吸收Ripple每月从托管中解锁的XRP供应量[6][7] - 分析强调2美元价格水平的重要性，若能维持在该水平之上，可能为后续上涨奠定基础[7]