平安证券指出，非银金融行业中，证券板块近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估 值到业绩均具备β属性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空 间。中金公司"三合一"重大资产重组预案出炉，合并后主体有望发挥原有中金公司投资银行、私募股权 投资、机构业务、资产管理和国际化业务优势，吸收信达证券和东方证券在企业纾困、并购重整、区域 布局、零售客户上的特色资源，实现汇金系"投行+AMC资源"的深度协同，加快一流投资银行和投资机 构建设进程。 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数从A股市场中选取涉及证券经纪、 投资银行、资产管理等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表 现。证券公司指数覆盖了各类证券相关业务，具有较强的周期性和市场敏感性，是衡量资本市场活跃度 的重要指标之一。 风险提示：数据来源wind、截至2025.12.19，证券ETF规模为568.02亿，在同类21只产品中排名第 一。提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代 表其未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保 ...

非银金融板块整体观点 - 非银金融板块当前估值处于长期趋势以下的偏低位置 [1] - 2021至2023年期间，板块市净率（PB）的下降速度远快于净资产收益率（ROE）的下降速度 [1] - 板块与银行业类似，存在较大的估值修复空间 [1] - 2024年行业基本面触底后已出现明显修复，股价弹性正在增加 [1] 资金流向与政策影响 - 在公募基金新规下，主动型基金的持仓风格可能向基准指数回归 [1] - 银行与非银金融板块是公募基金低配幅度最大的板块，因此有望迎来资金回流 [1] - 非银金融板块更受益于稳定资本市场的政策红利，其股价弹性可能更大 [1] 券商板块展望 - 券商板块在过去一年超额收益偏弱，但当前估值仍处于低位 [1] - 若市场指数实现突破，可能带动券商板块的贝塔（β）行情 [1] - 叠加行业并购重组的主题性机会，券商板块在本轮牛市中或有不俗表现 [1] 保险板块展望 - 保险板块的净资产收益率（ROE）已大幅回升，但市净率（PB）仅小幅修复 [1] - 在政策催化下，保险板块有望率先表现出股价弹性 [1] 证券ETF与相关指数 - 证券ETF（512880）跟踪的是中证全指证券公司指数（代码：399975） [1] - 该指数从A股市场中选取具有代表性的上市证券公司作为样本，以反映证券行业相关上市公司的整体表现 [1] - 该指数覆盖了证券行业的主要企业，具有较高的行业集中度和市场代表性，是衡量证券板块走势的重要指标之一 [1]

平安证券指出，证券行业近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属 性，全面受益。长期看资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间。非银金融方面，居 民储蓄需求仍旺，2025年以来资本市场表现回暖、险企资产端具备弹性，保险股β属性显著、分红水平 稳健，具备长期配置价值。 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数从沪深市场中选取业务与证券市场紧密 相关的上市公司证券作为指数样本，涵盖经纪、承销、自营等核心业务领域。该指数能够全面反映证券 行业上市公司的整体表现，具有显著的市场敏感度和典型的周期性特征。 风险提示：数据来源wind、截至2025.12.15，证券ETF规模为566.39亿，在同类21只产品中排名第一。 提及个股仅用于行业事件分析，不构成任何个股推荐或投资建议。指数等短期涨跌仅供参考，不代表其 未来表现，亦不构成对基金业绩的承诺或保证。观点可能随市场环境变化而调整，不构成投资建议或承 诺。提及基金风险收益特征各不相同，敬请投资者仔细阅读基金法律文件，充分了解产品要素、风险等 级及收益分配原则，选择与自身风险承受能力匹配的产品，谨慎投资。 ...

证券行业市场景气度与改革前景 - 证券板块近期市场景气度改善，交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益 [1] - 长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [1] 监管政策与资金流向 - 监管持续推动中长期资金入市，调整保险公司股票投资风险因子，降低资本占用 [1] - 监管鼓励险资加大对沪深300、中证红利低波动100等成分股的投资力度，提升权益配置能力，助力资本市场健康发展 [1] 证券ETF与相关指数 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从A股市场中选取涉及证券经纪、投资银行、资产管理等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数具有较高的行业集中度和周期性特征 [1]

证券行业市场景气与改革机遇 - 近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位，证券板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益 [1] - 长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [1] 保险资金入市政策支持 - 金融监管总局调整保险公司相关业务风险因子，降低部分股票投资风险因子，鼓励保险长期投资 [1] - 从偿付能力监管层面为险资入市进一步打开空间，提升中长期资金的权益配置能力 [1] 证券行业指数与ETF产品 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从A股市场中选取业务涉及证券经纪、承销、自营等领域的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数聚焦金融服务业中的证券子行业，具有较高的行业代表性，全面反映证券领域相关上市公司的整体表现 [1]

证券ETF资金流向与规模 - 证券ETF（512880）近60日资金净流入超过18亿元 [1] - 截至2025年12月3日，该ETF规模为582.31亿元，在同类21只产品中排名第一 [2] 证券行业市场环境与驱动因素 - 证券板块受益于市场景气度改善，交投活跃度维持高位 [1] - 板块从估值到业绩均具备β属性，能够全面受益于市场 [1] - 长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [1] - 证监会推动商业不动产投资信托基金（REITs）试点，有望通过成熟REITs市场盘活商业地产存量，拓宽权益融资渠道，进一步优化行业资产结构 [1] 证券ETF与跟踪指数概况 - 证券ETF（512880）跟踪的是中证全指证券公司指数（399975） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务涉及证券经纪、承销与保荐、自营等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数覆盖了中国A股市场中主要的证券行业公司，具有较高的行业代表性 [1]

证券行业市场景气度与估值 - 证券板块近期市场景气度改善，交投活跃度维持高位，板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益于市场回暖 [1] - 长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [1] 行业政策与发展机遇 - 证监会推出商业不动产投资信托基金试点，有望通过Reits市场盘活商业地产存量并拓宽权益融资渠道，为行业带来新的发展机遇 [1] 相关指数与产品 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从A股市场中选取具有代表性的证券公司股票作为指数样本，以反映证券行业上市公司证券的整体表现 [1] - 证券公司指数与资本市场活跃度密切相关，是衡量证券业发展趋势的重要指标之一 [1]

非银金融及证券行业观点 - 平安证券指出非银金融及证券Ⅱ行业近期呈现积极态势 [1] - 证券板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益 [1] - 长期来看，资本市场新一轮改革周期开启，券商仍有较大发展增量空间 [1] 行业政策与市场动态 - 证监会推动商业不动产投资信托基金试点 [1] - Reits市场有望盘活商业地产存量，拓宽权益融资渠道 [1] - 此举有望进一步优化行业投融资环境 [1] 相关金融产品 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） [1] - 该指数从A股市场中选取主要证券企业作为指数样本，以反映证券行业上市公司证券的整体表现 [1] - 证券公司指数具有较高的行业集中度和周期性特征，是跟踪证券板块市场动态的有效工具 [1]

证券行业市场表现与近期驱动因素 - 证券ETF（512880）当日收红 [1] - 近期市场景气度改善、交投活跃度维持高位 [1] - 证券板块从估值到业绩均具备β属性，全面受益于市场改善 [1] 证券行业长期发展前景 - 长期看资本市场新一轮改革周期开启 [1] - 券商行业仍有较大发展增量空间 [1] 非银金融板块政策动态 - 证监会发布商业不动产投资信托基金（Reits）试点公告 [1] - 该政策有望推动商业地产通过Reits市场盘活资产并拓宽融资渠道 [1] - 当前中国商业地产领域盘活优质资产空间较大 [1] - Reits市场已形成逐渐成熟的投融资体系 [1] 相关金融产品概况 - 证券ETF（512880）跟踪的是中证全指证券公司指数（399975） [1] - 该指数从沪深市场中选取业务与证券市场紧密相关的上市公司证券作为指数样本 [1] - 指数覆盖包括经纪、投行、自营交易等在内的多种金融服务领域 [1] - 该指数旨在反映证券行业相关上市公司证券的整体表现和市场趋势 [1]

核心观点 - 信达证券指出非银金融行业当前估值偏低且牛市概率上升 随着居民资金加速流入 非银金融获得超额收益的确定性较高 证券行业受益于牛市的Beta属性 业绩弹性可能更为显著 [1] - 金融体系对房地产下滑的冲击或已结束 银行等板块估值有望修复 非银金融作为牛市重要暗线 后续表现值得关注 [1] - 监管机构鼓励ETF发展 上市公司市值管理及长期资金入市 天然有利于金融板块 [1] 产品概况 - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975） 该指数从沪深市场中选取业务涉及证券经纪 承销与保荐 自营等领域的上市公司证券作为指数样本 以反映证券行业相关上市公司证券的整体表现 [1] - 该指数覆盖了中国A股市场中主要的证券行业公司 具有较高的行业代表性 [1] - 截至2025年12月1日 证券ETF规模为590.9亿元 在同类21只产品中排名第一 [2]