投资评级 - 报告对峨眉山A（000888 SZ）维持"优于大市"评级 [1][6] 核心财务表现 - 2025年上半年公司收入4 57亿元/-10 07%，归母净利润1 21亿元/-8 48%，扣非净利润1 19亿元/-9 65% [1] - 单二季度收入2 31亿元/-9 31%，归母净利润0 62亿元/+7 35%，扣非净利润0 62亿元/+6 73% [1] - 2025H1毛利率48 07%/-1 53pct，Q2毛利率49 20%/+1 38pct [3] - 销售/管理/财务费用率同比分别持平/+1 31pct/-2 65pct，Q2财务费用改善主要因利息收入增加 [3] 业务运营 - 2025H1景区接待游客209 52万人次/-6 5%，游山门票收入1 22亿元/-9 53%，客运索道收入1 85亿元/-7 51% [2] - 金顶索道扩建预计2025年底完工，运力有望翻倍 [2] - 演艺项目《只有峨眉山》6月15日停运，上半年净亏损1614万元（同比收窄1107万元） [2] - 酒店业务收入0 83亿元/-12 13%，茶叶业务收入0 27亿元/-33 92% [2] 盈利预测调整 - 下调2025-2027年进山客流增速至-0 5%/+7 0%/+6 0%（原预测+4 0%/+7 5%/+7 0%） [4] - 2025-2027年归母净利润预测调整为2 62/2 95/3 28亿元（原预测2 91/3 18/3 66亿元） [4] - 对应2025-2027年PE为28/25/22倍 [4] 行业比较 - 可比公司中峨眉山A 2025E PE 28倍，低于长白山（53倍）但高于黄山旅游（27倍）和丽江股份（19倍） [17] - 2025年预测ROE 9 3%，EBIT Margin 30 9%，均处于景区类企业中游水平 [18]

董事会会议召开情况 - 公司第十届董事会第二十次会议于2025年8月8日上午在公司办公楼5楼会议室召开 [1] - 会议通知于2025年8月2日以书面方式（直接或电子邮件）发出 [1] 资产出售计划 - 董事会同意通过公开挂牌方式出售位于安徽省芜湖市经济技术开发区港湾路38号的部分土地、房屋、厂区配套设施及配电设备等资产 [1] - 挂牌底价为9,450万元（含增值税），以北京华亚正信资产评估有限公司2025年4月30日的评估价值为依据 [1] - 具体交易价格将按公开挂牌竞价结果确定 [1] - 股东大会将授权管理层办理公开挂牌程序、签署协议、过户手续等事宜 [2] 公司治理结构修订 - 拟修订公司《章程》，落实由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权 [2] - 修订生效后公司将不再设监事会，《监事会议事规则》等监事会相关制度相应废止 [2] - 拟修订《股东大会议事规则》并更名为《股东会议事规则》 [2] - 拟修订《董事会议事规则》以配合《章程》修订 [3] 股东大会安排 - 公司定于2025年8月25日下午15:00在芜湖经济技术开发区公司办公楼5楼会议室召开2025年第二次临时股东大会 [3] - 会议采用现场与网络相结合的方式 [3]

公司战略调整 - 公司拟对现有生产制造体系进行战略性调整，以顺应医药行业发展新趋势 [1] - 调整目的是优化资源配置，提升运营效率与核心竞争力，促进主营业务高质量发展 [1] - 主要股东提议以重庆市北碚区水土镇工业园区的生产制造中心为基础组建生产制造子公司 [1]

董事会决议公告 - 公司第九届董事会第二十一次会议于2025年8月7日以通讯表决方式召开，应参会董事9名，实际参会董事9名，会议由董事长梁晓斌主持 [1] - 会议审议通过《关于拟公开挂牌转让公司部分小水电站的议案》，同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [1] - 会议审议通过《关于制定〈广西能源股份有限公司关于加强所属企业"三重一大"决策监督的实施办法〉的议案》，同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [2] - 会议审议通过《广西能源股份有限公司2025年度风险评估报告》，同意票9票，反对票0票，弃权票0票 [3] 小水电站转让事项 - 公司拟公开挂牌转让石人洞水电站、下咸水电站、森聪电站、芳林电站、丹竹水电站5个小水电站，挂牌价格不低于评估值3,650.04万元人民币 [7] - 转让目的是优化资源配置，降低管理成本，集中资金进行优质能源项目建设 [7] - 5个小水电站总装机容量为1.38万千瓦，占公司目前控制的总装机228.76万千瓦的约0.6% [22] 小水电站基本情况 - 石人洞水电站和下咸水电站装机容量为3490千瓦，其中石人洞一级水电站装机容量3×630千瓦，下咸水电站装机容量2×800千瓦 [10] - 森聪电站装机容量为3750千瓦，总投资约3,500万元 [11] - 芳林电站总装机容量525千瓦，于1971年投产发电 [13] - 丹竹一级水电站装机容量为6000千瓦，设计年均发电量为1250万千瓦时 [14] 小水电站资产情况 - 截至2025年3月31日，石人洞水电站资产总额692.89万元，负债总额1068.79万元，所有者权益-375.91万元 [15] - 下咸水电站资产总额674.98万元，负债总额756.44万元，所有者权益-81.46万元 [16] - 森聪电站资产总额1592.76万元，负债总额1566.32万元，所有者权益26.44万元 [17] - 芳林电站固定资产账面价值8.39万元 [18] - 丹竹水电站资产总额5132.69万元，负债总额5486.81万元，所有者权益-354.12万元 [19] 小水电站负债情况 - 石人洞水电站其他应付款为1065.13万元，其中关联方往来款1060.23万元 [20] - 下咸水电站其他应付款为749.89万元，其中关联方往来款744.06万元 [20] - 森聪电站其他应付款为1566.14万元，其中关联方往来款461.08万元，民丰分公司往来款1100万元 [20] - 丹竹水电站其他应付款为5483.31万元，其中关联方往来款5477.53万元 [21] 转让方案及影响 - 转让价格不低于评估值3650.04万元，小水电站债权债务由受让方承担 [21] - 5个小水电站运行时间较长、设备陈旧、管理难度大、管理成本高 [22] - 小水电站多年经营基本处于微利或微亏状态，对公司利润贡献有限 [22] - 转让不会对公司生产经营和财务状况造成重大不利影响 [22]

资产转让 - 公司拟公开挂牌转让旗下5个小水电站，包括石人洞水电站、下咸水电站、森聪电站、芳林电站、丹竹水电站 [1] - 转让挂牌价格不低于评估值3650 04万元，实际转让价格以最终交易价格为准 [1] - 转让目的是优化资源配置，降低管理成本，集中资金进行优质能源项目建设 [1]

公司资产处置 - 金时科技拟在产权交易所预挂牌转让全资子公司湖南金时科技有限公司100%股权 [1] - 此次转让旨在优化资源配置、盘活资产并提高资产使用效率 [1] - 处置闲置资产有助于减轻上市公司负担并回笼资金 [1] 战略规划 - 转让子公司股权符合公司战略发展规划和长远利益 [1] - 回笼资金将为公司未来发展提供资金支持 [1]

公司资产处置计划 - 公司拟通过产权交易所预挂牌转让全资子公司湖南金时100%股权 [1] - 本次转让为100%股权整体出售 旨在优化资源配置和盘活资产 [1] - 交易尚处预披露阶段 受让方、交易价格及支付方式等核心条款均未确定 [1] 交易性质与不确定性 - 该交易预计不构成重大资产重组事项 [1] - 交易最终能否成交存在重大不确定性 [1]

交易事项概述 - 公司拟在产权交易所预挂牌转让全资子公司湖南金时科技有限公司100%股权 [2][3] - 本次公告仅为信息预披露 不构成交易行为 交易受让方和价格等主要内容尚未确定 [2][3] - 交易预计不构成重大资产重组事项 [2] 交易标的基本情况 - 湖南金时项目工程已于2024年3月通过竣工联合验收 2024年5月上旬取得不动产权证书 [4] - 标的股权权属清晰 无抵押质押及限制转让情形 无重大争议或司法措施 [5] - 湖南金时不属于失信被执行人 [6] 交易目的及影响 - 转让旨在处置闲置资产 优化资源配置 减轻负担并回笼资金 [7] - 交易若完成 湖南金时将不再纳入公司合并财务报表范围 [7] - 交易为公司未来发展提供资金支持 符合战略规划和长远利益 [7]

公司资产优化 - 公司拟在产权交易所预挂牌转让全资子公司湖南金时100%股权，旨在优化资源配置，盘活资产 [1] - 此次提示性公告仅为信息预披露，不构成交易行为，交易受让方、交易价格、支付方式等交易主要内容目前尚无法确定 [1] - 本次交易预计不构成重大资产重组事项，能否成交存在不确定性 [1] - 公司将在正式挂牌转让前，根据交易标的评估定价情况，履行相应的审议程序 [1]

股价表现 - 截至2025年8月1日收盘，国药现代报收于11.39元，较上周的11.16元上涨2.06% [1] - 本周最高价出现在7月31日盘中，报11.8元 [1] - 本周最低价出现在7月29日盘中，报11.12元 [1] - 当前最新总市值152.76亿元，在化学制药板块市值排名39/150，在两市A股市值排名1117/5149 [1] 资产转让 - 公司拟挂牌转让国药哈森51%股权，挂牌底价为人民币15519.2541万元 [1] - 转让标的为上海现代哈森（商丘）药业有限公司51%股权，通过上海联合产权交易所公开挂牌 [1] - 国药哈森成立于1999年11月12日，注册资本8329万元人民币，主要业务涵盖药品生产销售 [1] - 截至2025年4月30日，国药哈森资产总额33917.78万元，负债总额18715.00万元，所有者权益15202.78万元 [1] - 2025年前四个月实现营业收入10076.13万元，净利润为-1989.80万元 [1] - 评估报告显示国药哈森股东全部权益评估价值为30429.91万元，增值率为100.16% [1] - 公司持有的51%股权无任何权利受限情况 [1] - 转让完成后，国药哈森将不再纳入公司合并报表范围内 [1]