通胀情况 - 6月CPI季调后环比增速从5月的0.08%升至0.29%，同比增速从2.4%反弹至2.7%，食品价格环比增速保持0.3%，能源价格环比增速从 -1%反弹至0.9%[6] - 6月核心CPI环比增速从0.13%升至0.23%，同比增速从2.8%升至2.9%，核心商品价格环比从 -0.04%升至0.2%，核心服务环比增速从0.17%升至0.25%[6] 市场预期与利率判断 - 数据公布后，7月利率不变概率升至96%，全年降息幅度从48bp降至44bp[1] - 预计美联储7月保持利率不变，9月和第四季度各降息一次[7] 各领域价格展望 - 预计7月能源价格将再次下跌，食品价格环比增速可能高位回落[6] - 核心商品价格可能在三季度加速反弹，房租通胀25年下半年可能加速下跌，但核心服务通胀可能仍保持高位[6] 就业市场情况 - 本月就业数据受季节性地方政府教师招聘影响大，就业市场整体需求已有走弱迹象[1][7]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告围绕农产品和能源期货市场展开，涵盖隔夜与现货行情、基本面信息、宏观要闻、资金流向和套利跟踪等内容，涉及美豆、马棕油等品种，分析了天气、出口、政策等因素对市场的影响，指出美国天气总体有利作物生长，马棕油出口或增长但库存可能稳定，同时介绍了国内外宏观经济指标和资金流向情况 [1][5][8] 各部分总结 隔夜行情 - 马棕油09收4186，上日跌1.98%，隔夜涨0.92%；布伦特09收68.86，上日跌0.40%，隔夜跌0.22%；美原油08收66.75，上日跌0.12%，隔夜涨0.14%等 [1] - 美元指数最新价98.62，涨0.55%；人民币兑美元7.1498，涨0.01%；马来林吉特兑美元4.2477，涨0.05%等 [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8890，基差150；华东现货价8860，基差120；华南现货价8730，基差 -10 [2] - DCE豆油2509山东现货价8120，基差134；江苏现货价8190，基差204；广东现货价8170，基差184；天津现货价8180，基差194 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2820，基差 -158；江苏现货价2810，基差 -168；广东现货价2790，基差 -188；天津现货价2910，基差 -68 [2] 重要基本面信息 - 产区天气：美豆主产州7月20 - 24日降雨高于正常、气温偏高；中西部部分地区降雨，整体天气有利，仅少数地区因墒情差表现不佳 [5][7] - 棕榈油：ITS称马棕7月1 - 15日出口621770吨，较上月同期降6.16%；AmSpec称同期出口574121吨，环比降5.29%；UOB Kay Hian预计马棕7月出口或增长、产量增加、库存稳定 [8][9] - 其他：印尼移交近40万公顷棕榈园给国有公司；NOPA美豆6月压榨1.857亿蒲高于预期；Anec预计巴西7月大豆出口1219万吨、豆粕出口225万吨等 [10][11] 宏观要闻 - 国际要闻：美联储7月维持利率不变概率97.4%；美国6月CPI、核心CPI等数据公布；美银行调查显示多数基金经理预计美联储今年降息两次等 [17] - 国内要闻：7月15日美元兑人民币上调；央行开展3425亿7天逆回购，净投放1735亿；中国二季度GDP年率5.2%等 [20] 资金流向 - 2025年7月15日期货市场资金净流入112.81亿，商品期货净流入43.29亿（农产品净流出3.4亿，化工净流入29.33亿，黑色系净流入2.79亿，金属净流入14.58亿），股指期货净流入69.52亿 [23] 套利跟踪 未提及具体内容

美联储利率政策预测 - 美联储7月维持利率在4 25%-4 50%区间的概率为93 3% 降息25个基点的概率仅为6 7% [1] - 9月政策预期显示 维持现有利率的概率降至31 1% 而累计降息25个基点的概率升至64 4% 降息50个基点的概率为4 5% [1] 远期利率路径展望 - 2025年7月31日 93 3%概率维持4 25%-4 50%利率 6 7%概率降至4 00%-4 25% [3] - 2025年9月18日 利率中枢明显下移 64 4%概率落在4 00%-4 25%区间 31 1%维持现利率 另有4 5%可能降至3 75%-4 00% [3] - 2025年10月30日 利率进一步宽松预期增强 44 8%概率进入3 75%-4 00%区间 42 0%维持在4 00%-4 25% 仅10 2%保持当前利率水平 [3]

金属市场价格变动 - LME三个月期铜下跌90美元或0.9%至每吨9,864.5美元 本周曾触及三个月高位10,020.5美元 [1][2] - 三个月期铝下跌15美元或0.58%至每吨2,590美元 [2][6] - 三个月期锌下跌26.5美元或0.96%至每吨2,724美元 [2][7] - 三个月期铅下跌5.5美元或0.27%至每吨2,058.5美元 [2][8] - 三个月期镍下跌161美元或1.04%至每吨15,290美元 [2][9] - 三个月期锡下跌146美元或0.43%至每吨33,702美元 [2][10] 贸易政策影响 - 市场关注7月9日美国对未达成贸易协定国家征收全面关税的最后期限 [1] - 欧盟谈判代表未能在美欧贸易谈判中取得突破 美国威胁对欧盟农产品征收17%关税 [3] - 美国将向10至12个国家发送信函告知其产品在美国面临的关税税率 [3] 宏观经济因素 - 美元走软为工业金属价格提供支撑 但美联储维持利率不变概率升至95.3%可能提振美元打击金属需求 [4] - 美国6月非农就业岗位增加14.7万个 远超预期的11万个 [4] - 经济学家预计美联储要到9月或更晚才会再次降息 [5] 行业数据 - 2025年上半年几内亚铝土矿出口量同比跳增36%至创纪录的9,980万吨 去年同期为7,340万吨 [5] 技术分析 - 铜价第一个支撑位在21天移动均线9,761美元左右 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 未提及 各目录总结 隔夜行情 - 马棕油09（BMD）收盘价4078.00，上日涨跌幅0.74%，隔夜涨跌幅 -0.37% [1] - 布伦特09（ICE）收盘价68.85，上日涨跌幅 -0.43%，隔夜涨跌幅0.20% [1] - 美原油08（NYMEX）收盘价67.18，上日涨跌幅 -0.52%，隔夜涨跌幅0.36% [1] - 美豆11（CBOT）收盘价1048.25，上日涨跌幅0.05%，隔夜涨跌幅 -0.83% [1] - 美豆粕12（CBOT）收盘价292.40，上日涨跌幅0.58%，隔夜涨跌幅 -0.51% [1] - 美豆油12（CBOT）收盘价54.54，上日涨跌幅 -0.96%，隔夜涨跌幅 -0.33% [1] - 美元指数最新价97.08，涨跌幅0.34% [1] - 人民币（CNY/USD）最新价7.1523，涨跌幅 -0.03% [1] - 马来林吉特（MYR/USD）最新价4.2219，涨跌幅0.61% [1] - 印尼卢比（IDR/USD）最新价16218，涨跌幅0.42% [1] - 巴西里亚尔（BRL/USD）最新价5.4176，涨跌幅 -0.57% [1] - 阿根廷比索（ARS/USD）最新价1231.000，涨跌幅0.20% [1] - 新币（SGD/USD）最新价1.2720，涨跌幅 -0.03% [1] 现货行情 - DCE棕榈油2509华北现货价8690，基差220，基差隔日变化 -30 [2] - DCE棕榈油2509华东现货价8570，基差100，基差隔日变化 -100 [2] - DCE棕榈油2509华南现货价8490，基差20，基差隔日变化0 [2] - DCE豆油2509山东现货价8150，基差146，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2509江苏现货价8210，基差206，基差隔日变化 -18 [2] - DCE豆油2509广东现货价8230，基差226，基差隔日变化 -8 [2] - DCE豆油2509天津现货价8140，基差136，基差隔日变化 -48 [2] - DCE豆粕2509山东现货价2830，基差 -129，基差隔日变化 -7 [2] - DCE豆粕2509江苏现货价2810，基差 -149，基差隔日变化 -7 [2] - DCE豆粕2509广东现货价2820，基差 -139，基差隔日变化3 [2] - DCE豆粕2509天津现货价2920，基差 -39，基差隔日变化 -7 [2] - 进口大豆巴西CNF升贴水230美分/浦式耳，CNF报价469美元/吨 [3] - 进口大豆阿根廷CNF升贴水200美分/浦式耳，CNF报价458美元/吨 [3] 重要基本面信息 产区天气 - 美国大豆主产州7月8 - 12日气温接近至高于正常水平，降水量偏高 [4] - 美国中西部下周初有局部至分散性阵雨，气温接近至高于正常水平 [6] 国际供需 - 预计马来西亚2025年6月棕榈油库存199万吨，产量170万吨（较5月降4.04%），出口量145万吨（较5月增4.16%） [8] - 印尼政府撤销一家在国家公园内经营的棕榈油种植园许可证 [9] - 截至7月1日当周，约8%的美国大豆种植区域受干旱影响 [9] - 民间出口商报告出口销售玉米15万吨、大豆22.6万吨、豆粕19.5万吨 [9] - 截至6月26日当周，美国大豆出口销售净增70.14万吨，出口装船25.16万吨 [10] - 截至6月26日当周，美国豆粕出口销售净增70.36万吨，出口装船23.83万吨 [11] - 截至6月26日当周，美国豆油出口销售净增1.18万吨，出口装船0.59万吨 [12] - 6月29日至7月5日，巴西大豆出口量370.51万吨，豆粕出口量62.38万吨，玉米出口量34.72万吨 [12] - 截至6月29日当周，加拿大油菜籽出口量17.35万吨，商业库存121.12万吨 [13] - 阿根廷2024/25年度大豆最终产量达5030万吨 [13] - 周四，波罗的海干散货运价指数跌9点或0.6%，海岬型船运价指数下滑64点或3.3%，巴拿马型船运价指数涨15点或1%，超灵便型散货船运价指数涨21点 [13][14] 国内供需 - 7月3日，豆油成交9000吨，棕榈油成交299吨，总成交9299吨，环比减8834吨，跌幅49% [15] - 7月3日，全国主要油厂豆粕成交16.59万吨，开机率64.48%，较前一日降2.11% [15] - 7月3日，“农产品批发价格200指数”为112.17，“菜篮子”产品批发价格指数为112.13 [15] 国际要闻 - 美联储7月维持利率不变概率95.3%，9月维持利率不变概率33% [18] - 美国至6月28日当周初请失业金人数23.3万人 [18] - 美国6月季调后非农就业人口14.7万人，失业率4.1% [18] - 美国6月ISM非制造业PMI 50.8，标普全球服务业PMI终值52.9 [18] - 美国5月工厂订单月率8.2%，贸易帐 -715亿美元 [18] - 美国取消全球三大芯片设计软件供应商对华出口限制 [18] - 特朗普减税法案将使美国债务增加3.4万亿美元，将于7月4日签署生效 [19] - 欧元区6月服务业PMI终值50.5 [20] 国内要闻 - 7月3日，美元/人民币报7.1523，下调23点 [21] - 7月3日，中国央行开展572亿元7天期逆回购操作，实现净回笼4521亿元 [21] - 中国6月财新服务业PMI 50.6 [21] - 2025年1 - 5月，我国服务贸易进出口总额32543.6亿元，同比增长7.7% [21] 资金流向 - 2025年7月3日，期货市场资金净流入93.44亿元，商品期货净流入76.7亿元，股指期货净流入16.74亿元 [24] 套利跟踪 未提及相关具体内容

白银td行情 - 白银td当前报价8885元/千克 较开盘价上涨0.21% 日内最高触及8930元/千克 最低下探8849元/千克 [1][4] - 技术面显示短线走势偏涨 上方阻力区间8956-8966元/千克 下方支撑区间8626-8636元/千克 [4] 美国就业市场数据 - 6月非农就业新增14.7万个岗位 失业率降至4.1% 接近历史低位 显示劳动力市场韧性超预期 [3] - 联邦政府就业连续缩减 6月减少7000人 1月以来累计削减6.9万人 制造业就业基本持平 [3] 美联储利率政策预期 - 7月利率维持不变概率升至93.3% 降息25基点概率降至6.7% 较非农公布前概率变化显著 [3] - 9月利率预测显示 累计降息25基点概率71% 维持不变概率24% 降息50基点概率5% [3]

就业市场数据 - 6月非农就业人数增加147K 高于预期的110K 且5月数据上修至144K [1] - 失业率降至4.1% 与2月水平持平 显示劳动力市场健康 [1] - 过去4个月平均新增就业143K 虽低于前4个月的199K 但仍足以覆盖退休人数 [3] - 政府招聘贡献73K 但联邦政府职位减少7K 私营部门仅贡献约半数新增岗位 [4][5] 行业就业分布 - 医疗保健行业新增39K职位 社会救助领域增加19K [5] - 专业/商业服务行业在ADP报告中显示减少56K 但BLS报告未提供细分数据 [4] - 休闲酒店业和贸易/运输/公用事业等传统就业增长行业未出现在本次报告中 [5] 债券市场反应 - 10年期和2年期国债收益率立即上涨13个基点 市场预期美联储7月降息概率降低 [6] - 首次降息时点可能推迟至9月 因8月美联储无议息会议 [6] 失业救济数据 - 上周初请失业金人数降至233K 低于预期的240K 前值上修至237K [7] - 持续申领失业金人数稳定在196万 近6周维持在190万上方 但未突破200万关键阈值 [8] 贸易数据 - 5月贸易赤字715亿美元 符合预期 较3月创纪录的1380亿赤字大幅改善 [9] - 4月贸易赤字从616亿修正至603亿 显示持续改善趋势 [9] 当日经济日程 - 将公布5月工厂订单数据 预计将扭转4月负增长 [11] - 服务业PMI终值预计分化 但两项指标均高于50的荣枯线 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2509合约减仓下行 宏观方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克重申预计美联储今年会下调一次利率，关税影响物价有不确定性 供需上，本期澳巴铁矿石发运和到港量减少，国内港口库存小幅上调，钢厂高炉产能利用率和铁水产量上调，铁矿需求支撑依存 整体铁矿石基本面多空交织，但主流持仓多单减幅更大，短期行情或承压 技术上，I2509合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行，绿柱增加 操作上，反弹择机抛空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价708.50元/吨，环比下降7.00元；持仓量654,854手，环比减少13,897手 [2] - I 9 - 1合约价差23.5元/吨，环比下降2.00元；合约前20名净持仓-55,405手，环比增加2,027手 [2] - I大商所仓单3,300.00手，环比增加500.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价93.15美元/吨，环比下降0.87美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿770元/干吨，环比下降1元；60.8%麦克粉矿751元/干吨，环比下降2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿666元/干吨，环比下降3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）43元，环比增加5元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）94.15美元/吨，环比下降0.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.65，环比增加0.05 [2] - 进口成本预估值776元/吨，环比下降3元 [2] 产业情况 - 澳巴铁矿石发运离港量（周）3,357.60万吨，环比减少149.10万吨；中国47港到港总量（周）2,413.50万吨，环比减少359.40万吨 [2] - 45港铁矿石库存量（周）13,930.23万吨，环比增加36.07万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,847.47万吨，环比减少88.77万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）9,813.00万吨，环比减少501.00万吨；铁矿石可用天数（周）18.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）41.33万吨，环比增加1.01万吨；开工率（周）65.69%，环比增加2.14% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）53.36万吨，环比增加1.49万吨；BDI指数1,489.00，环比下降32.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛20.69美元/吨，环比下降0.47美元；西澳 - 青岛6.85美元/吨，环比增加0.06美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.84%，环比无变化；高炉产能利用率（周）90.85%，环比增加0.04% [2] - 国内粗钢产量（月）8,655万吨，环比增加53万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）11.61%，环比增加0.06%；历史40日波动率（日）16.94%，环比增加0.07% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.54%，环比增加0.79%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.39%，环比下降0.99% [2] 行业消息 - 2025年06月23日 - 06月29日Mysteel全球铁矿石发运总量3357.6万吨，环比减少149.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2882.3万吨 [2] - 2025年06月23日 - 06月29日中国47港到港总量2413.5万吨，环比减少359.4万吨；中国45港到港总量2363.0万吨，环比减少199.7万吨；北方六港到港总量1217.2万吨，环比增加63.7万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中长线或偏多 4月下旬来伦敦金仍整体维持区间震荡 短线技术形态上偏弱承压 日线收复3300关口 关注该支撑有效性 下一支撑3250 若跌破则可能进一步下探3120前低 阻力3330 - 3350区域 伦敦银关注35.3附近支撑 强支撑34.5 - 35区域 阻力36.2、36.8 操作上仍维持回调做多思路[6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周一贵金属市场止跌反弹 周边资产美股走高 美债收益率下行 美指下行 比特币震荡 COMEX黄金2508合约收报3315美元/盎司 涨幅0.83% 美白银2509合约收报36.33美元/盎司 跌幅0.11% SHFE黄金2508主力合约收报767.58元/克 跌幅0.62% SHFE白银2508合约收8762元/千克 跌幅0.54% 贸易关税进展方面 特朗普表示不需延长7月9日最后期限 将给各国指定税率 威胁对日本征收25%汽车关税 欧盟愿接受美国“基准关税” 但寻求关键行业豁免 加拿大取消数字服务税 美加将恢复贸易谈判 韩国首要任务是获得关税延期许可[2] 降息预期与基金持仓 据CME“美联储观察”数据 美联储7月维持利率不变概率为79.8% 降息25个基点概率为20.2% 9月维持利率不变概率为5.3% 累计降息25个基点概率为75.9% 累计降息50个基点概率为18.8% 10月维持利率不变概率1.5% 累计降息25个基点概率为24.6% 累计降息50个基点概率为60.3% 累计降息75个基点概率为13.7% 长线基金方面 SPDR黄金ETF持仓减少2.29吨至952.53吨 iShares白银ETF持仓减少39.58吨至14826.61吨 库存方面 SHFE银库存日增4.1吨至1299.8吨 截止6月20日当周SGX白银库存周减21吨至1357.8吨[3] 本周关注 本周数据关注周四晚美非农就业报告 事件方面 美国参议院准备对特朗普政府“大漂亮”法案进行关键性投票 力争于7月4日前通过 周二21:30 全球主要央行行长进行小组会谈 周五美国因独立节假日 COMEX贵金属交易提前于北京时间5日01:00结束[4] 贵金属期现价格 SHFE黄金主连最新价767.58元/克 日涨跌幅0.15% SGX黄金TD最新价764.15元/克 日涨跌幅0.14% CME黄金主力最新价3315美元/盎司 日涨跌幅0.88% SHFE白银主连最新价8762元/千克 日涨跌幅 - 0.34% SGX白银TD最新价8728元/千克 日涨跌幅 - 0.23% CME白银主力最新价36.33美元/盎司 日涨跌幅0.46% SHFE - TD黄金最新价3.43元/克 日涨跌幅3.31% SHFE - TD白银最新价34元/千克 日涨跌幅91.3% CME金银比最新价91.2469 日涨跌幅0.42%[7] 库存持仓 SHFE金库存18237千克 日涨跌幅0% CME金库存1152.3287吨 日涨跌幅0% SHFE金持仓155821手 日涨跌幅20.03% SPDR金持仓952.53吨 日涨跌幅 - 0.24% SHFE银库存1299.756吨 日涨跌幅0.32% CME银库存15542.2557吨 日涨跌幅0.12% SGX银库存1357.845吨 日涨跌幅 - 1.53% SHFE银持仓277702手 日涨跌幅 - 11.97% SLV银持仓14826.612625吨 日涨跌幅 - 0.27%[16] 股债商汇总览 美元指数最新值96.8103 日涨跌幅 - 0.46% 美元兑人民币最新值7.16 日涨跌幅 - 0.06% 道琼斯工业指数最新值44094.77点 日涨跌幅0.63% WTI原油现货最新价65.11美元/桶 日涨跌幅 - 0.63% LmeS铜03最新价9878美元/吨 日涨跌幅 - 0.01% 10Y美债收益率4.24% 日涨跌幅 - 1.17% 10Y美实际利率1.95 日涨跌幅 - 2.5% 10 - 2Y美债息差0.52 日涨跌幅 - 7.14%[21][23]

黄金方面 - 投资者关注特朗普设置的"对等关税"暂缓90天最终期限临近的贸易谈判情况 美国总统特朗普表示7月9日并非谈判截止日期 暗示可能提前或推后 美国财长贝森特表示政府有望在9月1日前与多个贸易伙伴达成协议 表明贸易局势不会对市场造成4月时那么严重的冲击 [2] - "大而美"法案在众议院获得通过 6月28日以微弱优势通过参议院程序性投票 随后作出部分修改 改动部分需回到众议院再次投票 美国国会预算办公室预测到2034年该法案将使美国收入减少4.5万亿美元 支出减少1.2万亿美元 财政赤字增加3.3万亿美元 比5月通过的法案增加8000亿美元 [2] - 黄金日线从4月22日开始进入调整 当前处于调整尾声 波幅对比5月底有所放大 小时图显示下跌结束概率很大 日内若站稳于3300美元上方 则有望反弹至3360美元一线 [2] 原油方面 - 虽然以色列和伊朗宣布停火 但局势未完全平静 特朗普再次威胁考虑轰炸伊朗并放弃对伊朗最新制裁计划 伊朗表示停止国际原子能机构对其核设施的检查 导致中东地区局势紧张 [4] - 芝商所"美联储观察"工具显示美联储7月维持利率不变概率高达80% 9月降息概率达92.5% 市场增加对未来降息的押注 今年降息次数从2次上升为3次 有利提振原油需求 [5] - 中东地缘局势有所缓和 原油重回供需基本面 OPEC+持续增产导致供应可能过剩 若全球经济回暖则对市场有提振效果 [5] - 原油上周开盘即大幅下跌 扭转涨势 日线呈现高点下移 大涨概率降低 短线在大跌后维持横盘 进一步下跌可能性大 日内上方关注67美元阻力 下方若跌破64美元则看向60美元一线 [5] 日经225方面 - 日经225上周持续上涨 多头强劲 突破2024年7月18日以来最高价 短线不宜追多 需关注调整情况 日内关注40050的多空分界线 [7] 铜方面 - 铜价上周触及4月3日开盘价 从4月中开始维持震荡上行 短线有转势可能性 谨慎追多 日内下方关注4.88美元支撑 上方关注5.06美元阻力 [7]