货币政策与利率路径 - 美联储9月FOMC会议决定将利率下调25个基点 符合市场预期 并为2025年第四季度更多的降息开辟了路径 [1] - 市场目前已经预期2025年将有三次降息 但未来情况可能随2025年第四季度将公布的数据而改变 [5] - 美国降息周期已正式开始 如果未来通胀数据强于预期 可能推动美元反弹 [7] 宏观经济指标与市场信号 - 尽管劳动力市场降温 但鉴于GDP是滞后指标且美国第二季度GDP增长强于第一季度 投资者并未将经济衰退视为可能情景 [3] - 10年期与2年期国债收益率利差保持在零轴上方 起到平衡局势的作用 而美国制造业PMI自2月以来一直低于50 显示经济疲软信号 [4] - 下一个重要的数据发布是9月25日的PCE指数 [6] 资产价格表现与市场动态 - 尽管有利率下调的鸽派信号 美元却走高 其他资产价格小幅下跌 呈现"买传言 卖事实"的交易模式 [2] - 股市表现稳健 美国主要指数与黄金一同创下历史新高 [4] - 9月下旬的主要趋势是资金从科技股轮动回工业股 道琼斯指数重新受到关注 价格在上升楔形中整理 有望向上突破 潜在目标位在48000点上方 [8]