公司财务表现 - 2025年第三季度营收同比增长14.2%，达到355.54亿元，创近6个季度最佳同比增速[3] - 经营利润同比增长69.9%至53亿元，经调整净利润同比增长26.3%至49.9亿元[5] - AI产品可灵单季度营收超过3亿元，前两个季度营收分别为1.5亿和2.5亿元[3][9] AI业务商业化突破 - 可灵AI的2025年全年收入目标从年初的4.3亿元上调至10亿元，增幅超过130%[5] - AI为国内线上营销服务收入贡献约5%的增量，AIGC营销素材带来的消耗金额超过30亿元[8] - 可灵AI全球用户规模突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，为超2万家企业客户提供服务[11] 各业务板块表现 - 线上营销服务收入同比增长14%至201亿元，增长动能来自AI技术应用[6] - 直播收入同比增长2.5%至95.74亿元，公会签约机构数量同比提升超17%，签约主播数量同比增长超20%[12] - 其他服务（含电商）收入同比增长41.3%至59亿元，电商GMV同比增长15.2%至3850亿元[12][13] 用户生态与运营效率 - 日活跃用户同比增长1.7%达4.16亿，月活跃用户同比增长2.2%达7.31亿，均创历史新高[17] - 日均用户使用时长达134.1分钟，总使用时长同比增长3.6%[19] - 平台双向关注用户的日均私信渗透率同比提升超3%[19] 组织架构与战略调整 - 公司进行业务架构重构，整合电商与商业化团队，并将本地生活事业部更名为生活服务事业部[19] - 生活服务业务由刘逍接任负责人，向高级副总裁王剑伟汇报，实现核心商业场景的集权管理[22][23] - 战略重心转向深耕现有商家与消费者，提升经营效率，避免非理性扩张[24] 行业趋势与公司定位 - 直播电商行业增速放缓，2024年交易规模同比仅增长8.31%，渗透率增长率为7.52%，行业进入存量竞争期[15][16] - 公司基于下沉市场根基（超60%用户位于三线及以下）和稳固的用户生态，加速向生活服务等领域渗透[26][27] - 生活服务业务增长迅速，2024年本地生活GMV同比增长200%，新线城市增速超220%[24]

公司与行业动态 - 公司代表以“中国电商代表”身份出席由国家发改委、交通运输部主办、陕西政府承办的第二届中欧班列国际合作论坛，并签署“一带一路”直播电商合作协议 [1][8] - 签约仪式是通过“一带一路”桥梁将中国直播电商模式推广到世界各地的重要活动，旨在将陕西和中国的优质产品带向更广阔的国际市场 [5] - 公司代表近期将开启安徽行直播活动，活动获得安徽卫视、安徽文旅及黄山市的官方转发和预告，显示出强大的宣传阵势 [5] 业务拓展与市场影响 - 公司通过高规格国际论坛上的签约，将直播电商业务与“一带一路”国家战略相结合，提升行业影响力与国际合作水平 [1][5] - 安徽行直播活动内容涵盖展示当地美丽山水、品尝特色产品如毛峰茶、讲述徽州历史故事，体现了“直播+文旅”的深度融合模式 [5] - 公司代表获得中国网独家专访，其关于直播电商的理解和签约感受的谈话内容获得长春文旅等官方机构转发，显示其个人及公司模式的行业认可度 [7] 粉丝互动与市场预期 - 安徽行直播活动预告发布后，粉丝在评论区表现出高度期待和积极参与意愿，计划“蹲守”直播间 [5][11] - 公司代表尽管活动繁忙，但其直播仍能带给粉丝“熟悉的温暖感”，维持了较高的用户粘性和亲切感 [7][11] - 公司与粉丝约定于周五在直播间不见不散，共同开启新的旅程，显示了公司对用户互动和活动预告的重视 [11][13]

培训活动概况 - 2025年11月18日会泽县雨碌乡组织开展农村电商暨直播带货培训 特邀百万粉丝网红“小莲花”现场授课 [1] - 培训为70余名来自全乡各村的大学生村“两委”成员、返乡创业青年、待业人员及电商爱好者提供技能指导 [1] - 活动旨在助力本地特色农产品走出大山 [1] 培训内容与形式 - 培训围绕“怎么拍视频、直播怎么互动”等核心问题 结合网红自身实操经验讲解电商直播技巧 [1] - 采用通俗直白的话语进行讲解 并现场演示手机拍摄技巧、模拟直播互动场景 [1] - 培训使电商知识变得直观易懂 [1] 参与者反馈与影响 - 长箐村党总支书记蒋大国表示培训解决了其不懂网络销售的问题 明确了为“踩缸”酸菜打开线上销路的路径 [4] - 铁厂村群众陈兴昌因培训近距离接触农村出身的网络主播 深受鼓舞并对通过直播销售家乡好物更有信心 [4] - 网红“小莲花”表示希望用自己的经验和影响力 带动大家运用网络新媒体将雨碌乡农产品卖到全国 [4]

核心观点 - 公司2025年第三季度财务表现超预期，营收同比增长14.2%至355.54亿元，创近6个季度最佳同比增速 [5] - AI业务成为公司业绩增长的核心引擎，其AI产品“可灵”单季度营收超3亿元，并设定了全年收入10亿元的目标，增幅超130% [5][7] - 公司通过AI技术深度赋能线上营销、电商等主营业务，并启动组织架构调整，整合商业生态以提升经营效率 [9][26][28] 财务业绩 - 2025年第三季度营收达355.54亿元，同比增长14.2% [5] - 经营利润同比增长69.9%至53亿元，经调整净利润同比增长26.3%至49.9亿元 [7] - 线上营销服务收入同比增长14%至201亿元，其他服务（含电商）收入同比增长41.3%至59亿元 [9][17] - 直播收入同比增长2.5%至95.74亿元，占总营收的26.9% [16] AI业务表现 - 可灵AI单季度营收超3亿元，前两个季度营收分别为1.5亿和2.5亿元 [5][12] - 可灵AI全球用户突破4500万，累计生成超2亿个视频和4亿张图片，为超2万家企业客户提供服务 [13] - AI为国内线上营销服务收入贡献约5%的增量，AIGC营销素材带来的消耗金额超30亿元 [9] - 2.5Turbo模型上线十天便在全球文生视频和图生视频测评中排名第一，单视频生成成本较上一代降低近30% [11] - AI赋能产品创新，如“AI万象”礼物定制功能上线当天用户付费生成并送出定制礼物超10万次，并已应用于亚马逊剧集《大卫王朝》等影视项目 [15] 用户生态 - 2025年第三季度DAU同比增长1.7%至4.16亿，MAU同比增长2.2%至7.31亿，均创历史新高 [22] - 日均用户使用时长达134.1分钟，总使用时长同比增长3.6% [25] - 平台双向关注用户的日均私信渗透率同比提升超3% [25] 电商与直播业务 - 2025年第三季度电商GMV同比增长15.2%至3850亿元，前9个月累计GMV达1.08万亿元 [17] - 泛货架电商GMV增速持续高于整体电商大盘，占总GMV比例超32% [17] - 直播业务签约公会机构数量同比提升超17%，公会签约主播数量同比增长超20% [16] - 超级夏晚直播间最高同时在线人数超540万，时代少年团上海演唱会系列直播总观看达9.8亿人次 [16] 组织与战略调整 - 2025年9月30日启动重大组织变阵，整合电商、生活服务与广告中台业务，以提升商业经营效率 [26][28] - 生活服务事业部整合本地生活业务与线索广告业务，由刘逍接任负责人 [26][29] - 管理层调整实现电商、生活服务、广告三大核心商业场景的集权管理 [31] - 公司生活服务GMV在2024年同比增长200%，新线城市增速超220% [30] 行业背景 - 直播电商行业增速放缓，2024年交易规模达53256亿元，同比仅增长8.31%，渗透率增长率为7.52% [19] - 行业从“流量红利期”进入“存量竞争期”，平台竞争加剧 [19] - 服务性消费占比持续攀升，前三季度已逼近60%，未来或达70% [33]

直播电商整体表现 - 双11期间平台上有超过10万商家直播销售额同比翻倍 [1] - 平台上有6.7万个品牌销售额同比翻倍 [4] - 销售额破亿元的单品数量同比增长129% [4] - 销售额破千万元的店铺直播间数同比增长53% [4] 消费趋势与品类表现 - 超1.2万非遗相关商家直播销售额同比增长200% [5] - 美妆品类直播销售额破千万元的品牌数量同比增长313% [6] - 参与"以旧换新"活动的商家销售额同比增长486% [6] - 滚筒洗烘一体机销售额增长813% 擦窗机器人增长401% 运动相机增长591% [6] - 平板电脑与轻薄笔记本销售额分别增长125%和162% [6] - 潮玩市场直播销售额超千万元的国潮玩具商家数量同比增长71% [6] - 儿童文学作家沈石溪直播吸引近770万人次观看 单册新书超1.2万用户购买 [1][10] 内容生态与算法赋能 - 抖音电商"行家计划"邀约42位知识达人参与 [9] - 知识达人短视频引流效率增长19倍 电商直播和短视频观看率增长近150% [9] - 混子哥直播首秀吸引900万网友围观 带动橱窗商品销量同比增长超70% [10] - 沈石溪直播中有八成消费者是由抖音短视频转化的新用户 [10] 平台扶持政策 - 平台推出商品卡免佣 降低运费险 推广费返还等政策 [10] - 仅在10月就为商家节省成本超过33亿元 [10] 产业带动效应 - 金华永康锅具产业带中式铁锅销售额同比增长198% [13] - 海宁皮草产业带直播销售额同比增长137% [13] - 山东日照蓝莓销售额同比增长418% 江苏东海西红柿销售额增长236% [13] - 李大美高端羊绒工厂店双11首日直播销售额达300万元 首周突破1200万元 [12]

公司概况与业务 - 公司是国内较早从事电商SaaS软件开发及销售的服务商之一，成立于2013年，由一群85后技术人员创办 [1] - 主营业务为基于电商平台为电商商家提供SaaS软件与短信等增值服务 [1] 技术实力与研发投入 - 技术团队规模达107人，占全体员工比例50%以上 [2] - 截至9月末，今年研发费用为2151万元，研发费用率高达18.83%，前三季度研发费用同比增长6.31% [2] - 公司拥有多项核心技术，如高性能分布式海量数据处理引擎、海量数据实时筛选分析方法 [2] - 未来将持续加码AI研发，重点投向智能客服、直播工具等产品迭代，提升自动化、智能化水平 [2][3] - 将横向拓展直播电商、供应链管理等新兴场景，纵向整合服务以构建一站式服务体系 [3] 北交所上市影响 - 公司于2022年12月28日在北京证券交易所上市 [4] - 首次公开发行募集资金1.76亿元，主要用于电商软件产品优化升级项目和研发中心建设项目 [4] - 上市后公众认知度和市场信誉显著提高，融资环境明显改善 [4] - 上市促使公司建立更加规范的治理结构和决策机制 [5] 投资者回报与分红政策 - 自2022年上市以来，公司已累计现金分红3次，总金额达1.17亿元 [5] - 公司修订《利润分配管理制度》，明确承诺在成熟期且无重大资金支出时，现金分红在利润分配中最低占比80% [6] - 2025年实施了每10股派发现金10元（含税）的权益分派方案 [6] 财务表现与经营展望 - 2025年前三季度实现营业收入1.14亿元，同比增长5.17%，归母净利润为2990.51万元，同比下降4.22% [7] - 前三季度毛利率为66.62%，同比下降2.06%，但第三季度毛利率回升至68.70% [7] - 销售费用同比增长17.97% [7] - 预计四季度及全年将继续保持稳定经营，并积极拓展直播电商等新兴场景 [7] - 未来资本投入重点方向包括直播工具、订单管理工具等产品的持续开发和优化，以及AI技术应用研究 [7] 市场拓展战略 - 公司将深耕现有客户，提升在阿里巴巴、拼多多、抖音等电商平台的服务渗透率 [8] - 将拓展新兴平台，探索跨境业务，关注跨境电商发展机遇，适时推出适合跨境商家的SaaS工具和服务 [8]

公司内部沟通与员工情绪 - 创始人俞敏洪在公司成立32周年纪念日从南极发布以“冰雪中的坚守”为主题的内部信[1] - 内部信提出新东方要成为“希望的播种者”，东方甄选应成“商家良知的代表”，新东方文旅要“让更多的人把世界装在心里”[3] - 内部信发布后引发关注但未获预期共鸣，有员工表示无法与正在旅游的老板共情[5] - 有教育板块员工透露纪念日当天加班做续费方案，认为信中南极风光描述“只觉得讽刺”[6] - 员工在社交媒体发文调侃“今夜，所有xdfer都是南极人”，暗指老板的“远方”与员工的“现场”形成对比[7] - 网友统计内部信全文提及17次“我”和5次“南极”，对员工工作压力鲜有提及[8] 公司历史发展与业务转型 - 新东方成立于1993年11月，在北京中关村注册成立[8] - 1995年徐小平、王强等加入推动业务拓展，2001年新东方教育科技集团成立，2006年在美国纽交所上市成为中国首家海外上市教育机构[8] - 公司业务覆盖留学咨询、学前教育、在线教育等领域，近年经历转型挑战，股价大幅下跌，市值缩水严重[8] - 为扭转困局，公司转型直播电商，东方甄选走红后在新领域站稳脚跟，同时涉足文旅产业[8] 公司近期财务表现 - 2025财年第四季度净利润骤降73.7%至710万美元，主要受东方甄选业务拖累及商誉减值影响[9] - 核心教育业务增速逐季放缓，2025财年营收增速从上一财年的43.9%降至13.6%[9] - 2026财年第一季度净营收为15.23亿美元，同比增长6.1%，教育新业务收入同比增长约15.3%[9] - 公司股东应占净利润为2.41亿美元，同比下降1.9%，但非美国通用会计准则下经营利润为3.355亿美元，同比上升11.3%[9] - 公司预计2026财年第二季度净营收在11.32亿美元至11.63亿美元之间，同比增长9%到12%[9] - 预计全年净营收在51.453亿美元至53.903亿美元之间，同比增长5%到10%[9] 公司二级市场表现 - 11月17日港股新东方收涨0.35%，报41.48港元，最新市值为656亿港元[10] - 美股新东方跌1.24%，报53.27美元，最新市值为83.73亿美元[12]

行业热度退潮 - 杭州直播行业标志性建筑丽晶国际显现冷清，租金从三千多元降至两千出头，空置房源显著，至少有50套空房待租[1] - 行业出现头部机构撤离潮，辛选搬离杭州滨江，向太退租智慧之门办公楼，疯狂小杨哥离开博地中心，杭州写字楼空置率在第二季度创下27.7%的历史新高[2] - 直播电商的淘金时代已过去，伴随流量和销量下滑，主播收入集体缩水，月入3万愈发困难[2] 从业人员状态与薪酬变化 - 主播薪酬水平大幅下降，时薪从160元腰斩至80元仍有人抢着做，B级以下（时薪300元以下）主播工作难找，可替代性强[10][11] - 从业人员工作强度极高，存在严重加班现象，例如有从业者经历凌晨两点下班、早上十点上班的节奏，连大小周休息也无法保证[7] - 主播面临巨大的身心压力，包括流量焦虑、容貌焦虑以及高强度工作导致的健康问题，有主播因气血两虚无法坚持直播[11][12][13][17] 商业模式与盈利挑战 - 电商老板面临巨大库存压力和居高不下的退货率，女装退货率高达80%是常态，有老板手中积压了2000万元的库存[20] - 行业利润空间被极度压缩，一场成交额1000万的直播，实际利润可能仅有一两万元[28] - 双十一前夕落地的“电商税”对利润微薄的刷单商家和付费玩家构成进一步压力[2][20] 杭州的行业地位与人才流动 - 尽管行业遇冷，杭州仍被视为直播行业的天花板，聚集了谦寻、交个朋友、无忧传媒等头部机构，从业人员认为其天花板更高[2][3][30][31] - 杭州的薪酬吸引力依然存在，同样的剪辑岗位，广州的工资比杭州至少低三千元，有从业者月入可轻松过万[6][30] - 杭州政府的人才补贴政策吸引了大量外地人才，应届生可获得1万至10万不等的生活补贴及每年1万的租房补贴，但也导致了人才过剩和薪资被压低的现象[25][27] 新兴趋势与个人选择 - 部分从业者开始尝试新方向，如跨境直播发展北美市场，或转向短视频带货领域寻求机会[28] - 一些从业人员因身体原因、工作压力或对生活意义的迷茫选择离开行业和杭州，回归老家或转向低线城市[17][19][31][32] - 品牌店播（品牌自播）模式兴起，与达人直播不同，店播更注重持久性而非单场数据，一天直播18小时是常态，成本相对较低[30]

行业宏观环境变化 - 直播电商行业高速增长期已过，标志性建筑丽晶国际的LOFT户型租金从三千多元降至两千出头，空置房源显著，至少有50套正在招租[5] - 行业出现头部公司撤离潮，辛选从杭州滨江撤离，向太退租智慧之门办公楼，疯狂小杨哥离开博地中心，导致杭州写字楼空置率在第二季度创下27.7%的历史新高[6] - 行业面临流量销量下滑、主播收入缩水、电商老板被库存和居高不下的退货率套牢等问题，叠加双十一前夕落地的“电商税”政策，进一步挤压了行业利润空间[6] 从业人员状态与薪酬变化 - 主播收入出现明显缩水，普通主播时薪从160元腰斩至80元，月入3万变得困难，而B级以下（时薪300元以下）的主播已不好找工作[12] - 从业人员工作强度极大，主播需每日保持高亢奋状态工作4-8小时，导致健康严重受损，存在严重的流量焦虑和容貌焦虑[16][19] - 行业薪资吸引力仍在，杭州的剪辑岗位工资比广州高出至少三千元，应届毕业生做主播有机会在几个月内月入五万，远高于其他传统行业需五到十年积累的水平[9][34] 公司运营与商业模式挑战 - 电商公司面临巨大库存压力，有老板备货价值达2000万，但女装退货率高达80%成为常态，资金大量积压[25] - 公司招聘策略转向急功近利，大量招聘商务人员并实行末位淘汰，要求新主播或员工能“带团队起死回生”，缺乏耐心进行团队磨合与数据培育[25][27] - 公司直播成本高企而利润微薄，一场成交额1000万的直播实际利润可能仅有一两百万，迫使部分公司开始发展跨境直播等新业务以求生存[31] 杭州直播行业的持续吸引力 - 尽管市场不景气，但杭州仍被业内视为直播行业的天花板，因其拥有谦寻、交个朋友、无忧传媒等头部机构，产业链聚集效应显著[8][33] - 与其他行业相比，直播电商在杭州仍被认为是有发展空间的行业，能为从业者提供更高的收入天花板和更快的职业成长路径[34][35] - 杭州政府的人才补贴政策，如为应届毕业生提供1到10万不等的生活补贴和每年1万的租房补贴，持续吸引外地人才涌入[29]

文章核心观点 - 直播电商行业的“淘金时代”已结束，行业面临流量下滑、收入缩水、竞争加剧和监管趋严等多重挑战，但杭州仍被从业者视为该领域的“天花板”和具有发展潜力的城市 [6][27] 行业景气度变化 - 作为行业象征的杭州丽晶国际建筑已显冷清，大型直播间撤离，一居室租金从三千多元降至两千出头，空置房源显著增加 [4][5] - 多家知名机构与主播撤离杭州，包括辛选从滨江撤离、向太退租“智慧之门”、“疯狂小杨哥”离开博地中心，杭州写字楼空置率在第二季度创下27.7%的历史新高 [6] - 直播间流量和销量下滑导致主播收入集体缩水，月入3万元变得困难，电商老板则被巨额库存和高退货率套牢 [6] - 双十一前夕落地的“电商税”可能成为压死依赖刷单的玩家的最后一根稻草 [6] 从业者生存状态 - 主播行业竞争激烈，时薪大幅下降，例如有主播时薪从160元腰斩至80元，仍有新人抢着做 [13] - 主播分级明显，B级（时薪300元以下）主播工作难找，易被涌入的“廉价”大学生替代，而S级（时薪500元以上）主播仍有生存空间 [13][14] - 工作强度极大，主播需长期保持高亢奋状态，面临巨大的流量焦虑和身体损耗，有主播因身体无法承受而选择离开 [14][16][17] - 从业者生活成本高，例如有主播月生活成本达1.5万元，在收入波动下难以持续积累财富 [17] 企业运营压力 - 电商企业面临库存积压严重的问题，有老板库存压货价值达2000万元，女装退货率高达80%成为常态 [19] - 行业利润空间薄，同质化竞争激烈，出现抄袭爆款、按斤收购尾货低价销售等现象 [19] - 企业招聘策略趋向急功近利，大量招聘并实行末位淘汰，对新人容错率低，要求能“起死回生”的即时效益 [19][21] - 直播成本高企，一场成交额1000万的直播，实际利润可能仅有一两百万 [24] 人才市场与就业环境 - 杭州的人才补贴政策（如应届生可获得1到10万不等的生活补贴）吸引了大量人才，但也导致部分企业借此压低工资 [23] - 就业市场严峻，求职者面试数十家公司难获满意工作，单休或大小周工作制普遍，双休且不加班的工作屈指可数 [23] - 即将有1222万大学毕业生进入就业市场，加剧了岗位竞争 [23] 杭州的行业地位与未来展望 - 尽管行业整体退潮，但从业者普遍认为杭州仍是直播电商的天花板，拥有更高的职业天花板和行业氛围 [6][27] - 杭州聚集了大量头部直播机构，如谦寻、交个朋友、无忧传媒等，基础设施和产业链仍具优势 [8] - 对于新人，主播岗位相比传统行业仍能提供快速积累财富的通道，有外形条件好的应届生入行几个月即可月入五万 [27] - 部分从业者开始探索新方向，如跨境直播、短视频带货等，寻找下一个风口 [24][25]