首次公开募股活动 - 本周有两宗首次公开募股和一宗特殊目的收购公司上市 [2] - 本周有四宗首次公开募股和七宗特殊目的收购公司提交了初始申请文件 [2] 公司上市详情 - 密苏里州银行Central Bancompany在纳斯达克升板上市定价位于价格区间低端 [2] - 公司通过此次上市筹集了3.73亿美元资金 [2]

公司股价表现 - 汉密尔顿保险(Hamilton Insurance, HG)股价在过去一周创下历史新高，尽管股市整体波动[1] - 公司股票入选《投资者商业日报》(Investor's Business Daily)的IPO领涨股名单[1] - 汉密尔顿保险B类股相对强度评级(RS Rating)跃升至83分，显示市场领导力[4] - 股价重新站上关键水平，进入新的买入区域[2] - 股价在上涨66%后形成新的基底形态[4] 公司业务概况 - 汉密尔顿保险为百慕大注册公司，主营财产和意外再保险、专业保险及医疗保险业务[1] - 专业保险业务线涵盖高风险事件，包括网络攻击、绑架和太空任务等特殊领域[1] 市场关注度 - 汉密尔顿保险被多次评为"当周IPO明星股"[2][4] - 公司股票出现在多个权威观察名单，包括IBD 50和行业领导者名单[4] - 股价表现出 renewed technical strength（更新的技术强度）[4] - 公司尝试突破并测试关键点位，新的买入点正在形成[4]

IPO进程与基本信息 - 元创科技股份有限公司深主板IPO注册生效 从提交注册到通过历时8天[1] - 公司IPO申请于2023年6月26日获受理 2023年7月18日进入已问询状态 直至2025年9月19日过会 曾在问询阶段"卡壳"两年[1] - 保荐机构为国泰海通证券股份有限公司 会计师事务所为中汇会计师事务所 律师事务所为浙江天册律师事务所 评估机构为坤元资产评估有限公司[3] 主营业务与产品 - 公司主营业务为橡胶履带类产品的研发、生产与销售[3] - 主要产品包括农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板[3] - 产品作为联合收割机、挖掘机、装载机、摊铺机等多种履带式农用或工程机械的行走部件 最终应用于农业生产、工程施工等领域[3] 财务表现 - 2022年至2024年及2025上半年 公司营收分别为12.61亿元、11.41亿元、13.49亿元、6.52亿元[3] - 同期归母净利润分别为1.39亿元、1.78亿元、1.55亿元、7415.53万元[3] - 2025年6月30日资产总额为203,963.01万元 归属于母公司所有者权益为131,192.45万元 资产负债率(母公司)为35.68%[4] - 2025年1-6月加权平均净资产收益率为5.83% 2024年度为13.47% 2023年度为18.22%[4] - 2025年1-6月经营活动产生的现金流量净额为7,146.61万元 2024年度为15,276.65万元 2023年度为23,826.40万元[4] 研发投入与募资计划 - 2025年1-6月研发投入占营业收入比例为0.94% 2024年度为0.72% 2023年度为0.80%[4] - 本次IPO拟募资4.85亿元 用于生产基地建设项目、技术中心建设项目、补充流动资金项目[4]

投资者关注问题 - 投资者认为白酒消费基础与房地产行业强相关，并指出新生人口减少、疫苗集采价格下降、同质化竞争激烈及人口老龄化是宏观层面的四重利空长期因素 [1] - 投资者询问公司IPO阶段为发行提供服务的律师事务所费用确定方式及其定价考虑因素 [1] 公司回应与战略 - 公司表示将主动作为、创新应变，以顾客和市场为中心，持续开展价值创造行动 [1] - 公司战略包括持续壮大"饮的人群"、持续完善"买的地点"、持续丰富"用的场景"，以不断厚植自身发展基础 [1] - 关于IPO相关费用问题，公司回应其于1998年上市，距今已20余年，相关问题需以当时规定为准 [1]

IPO进程与募资计划 - 公司上市申请于6月25日获受理，7月23日进入问询环节，并于11月7日完成问询函回复 [1] - 本次IPO拟募集资金12亿元，其中5亿元用于年产90万吨绿色环保智能制造新材料项目（二期），7亿元用于年产60万吨生物基纤维绿色智能制造新材料项目 [1] - 募资计划将用于新建120万吨箱板纸生产线及30万吨瓦楞纸生产线，使公司产能实现基本翻倍 [6] 经营业绩表现 - 公司营业收入连续下滑，2022年至2024年及2025年上半年营收分别为28.79亿元、28.00亿元、24.85亿元和12.24亿元，2023年同比下降2.75%，2024年同比降幅扩大至11.24% [2] - 同期净利润分别为1.54亿元、2.12亿元、1.53亿元及9141.90万元，呈现波动 [2] - 瓦楞纸与箱板纸销售是核心业务，报告期内收入分别为28.71亿元、27.85亿元和24.67亿元，占总营收比例超99%，其中箱板纸收入占比常年稳定在70%左右 [2] 核心产品与市场环境 - 报告期内核心产品单价持续走低，2023年国内取消成品纸进口关税导致进口量增加、竞争加剧，公司被迫下调产品售价 [4] - 2024年因下游消费市场需求疲软及台风“贝碧嘉”造成停产30天，导致产品销量锐减，主营业务收入进一步下滑 [4] - 公司认为消费品、电商、物流及快递领域的需求上升将带动瓦楞纸和箱板纸市场需求稳定增长 [4] 产能利用与扩张风险 - 报告期内瓦楞纸产能利用率分别为79.16%、86.54%、76.15%和83.39%，箱板纸产能利用率分别为101.51%、88.42%、89.39%和93.47，均未实现满负荷运转 [6] - 公司目前已形成瓦楞纸年产35万吨、箱板纸年产80万吨的产能规模，且一期30万吨箱板纸生产线项目处于在建状态 [6] - 在现有产能利用率未完全饱和情况下大规模投建翻倍产能，未来极有可能造成产能过剩 [6] 财务与成本控制 - 报告期内公司三项费用率合计不足6%，显著低于同行业上市企业平均水平 [6] - 产品市场价格的变动能有效传导至原材料采购环节，主要产品单位成本与售价呈同向变动，毛利率未受到明显不利影响 [4][5] - 税收优惠在公司净利润中的占比已飙升至80.58% [1] 安全生产与合规管理 - 报告期内公司发生3起造成员工死亡的安全事故，分别发生在2023年12月、2024年7月及2025年2月 [7] - 2022年至2025年上半年期间，存在未给部分员工缴纳社会保险及住房公积金的情况，未缴纳社保的员工人数分别为212人、192人、82人、85人，未缴纳公积金的员工人数分别为221人、133人、83人、85人 [7] - 同期未缴纳的社保及公积金金额分别为828.2万元、695.1万元、443.29万元、240.29万元，占各期扣非后净利润的比例依次为6.49%、3.40%、2.67%、2.63% [7]

公司IPO审核进程 - 铜陵兢强电子科技股份有限公司将于2025年11月21日上会接受审核 [1] - 公司曾于2022年9月22日在深交所主板IPO上会前夜突然撤回申报材料 [1] - 公司此后转战北交所，拟募资3.3亿元，其中包含1亿元用于补充流动资金 [2] 首次IPO失败的核心原因 - 业绩呈现“过山车”式波动，2021年净利润为0.91亿元，2022年暴跌54.8%至0.52亿元，扣非净利润从0.79亿元骤降至0.36亿元 [1] - 公司经营活动产生的现金流量净额自2018年起已连续七年为负，2018年至2024年分别为-3996.13万元、-5512.55万元、-1.43亿元、-1.90亿元、-1.41亿元、-2983.95万元、-1.63亿元 [1] - 公司毛利率显著高于同行均值，但研发能力存疑，截至2021年6月30日研发人员占比不足10%，仅与高新技术企业认定标准擦边 [1] 北交所审核关注要点 - 境外销售真实性受关注，2024年境外收入为2.35亿元，同比增长80.5%，但前两大客户为贸易商，被质疑是否存在向非终端客户压货、囤货及提前确认收入的情形 [2] - 供应商变动存在争议，2024年第一大供应商采购占比从47%骤降至13%左右，但该供应商仍为公司子公司供货 [2] - 2023年新增供应商上海基托（2019年成立，实缴资本15万元，参保人数4人），在2024年采购额达5.28亿元，合作背景值得关注 [2] 公司资金运作与上市动机 - 在申报北交所上市前的2023年9月13日，公司突击分红6466.50万元 [2] - 此次IPO拟募集1亿元用于补充流动资金，突击分红后大规模补流的行为引发市场对其上市动机的质疑 [2] 二次闯关前景 - 在审核趋严、行业竞争加剧的背景下，公司能否成功上市取决于其能否彻底回应财务质疑并重构盈利模型 [3]

文章核心观点 - 文章作者Donovan Jones是一位拥有15年经验的IPO研究专家 专注于识别高质量IPO机会 [1] - 该作者领导一个名为IPO Edge的投资研究小组 该小组提供关于成长股的可操作信息 [1] 相关服务与内容 - IPO Edge提供的服务包括：首次提交IPO文件的抢先分析 即将进行IPO的预览 用于追踪未来IPO的日历 美国IPO数据库 以及指导投资者完成整个IPO生命周期的投资指南 [1] - 指南涵盖从提交文件到上市 再到静默期和锁定期到期日的全过程 [1]

摩尔线程强调，本次发行价格114.28元/股对应的发行人2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平，存在未来 发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。 【导读】摩尔线程IPO发行价确定为114.28元/股 11月20日晚，摩尔线程发布公告称，公司首次公开发行股票并在科创板上市的发行价格确定为114.28元/股，对应发行人上市时的市值约为537.15亿元。本 次发行市销率为122.51倍，预计募集资金总额约79.996亿元，扣除发行费用后，预计募集资金净额为75.761亿元。 截至《招股意向书》公告日，摩尔线程尚未盈利。如上市时仍未盈利，自上市之日起将纳入科创成长层。但需特别注意，在发行上市阶段，公司可能因业 务发展等因素在上市时实现盈利，进而不纳入科创板成长层，其适用的信息披露要求或其他监管安排也将相应调整。 摩尔线程2024年度营业收入为4.38亿元。2022年至2024年，发行人累计研发投入为38.1亿元，占最近三年累计营业收入的比例约为626.03%。满足招股意 向书中明确选择的市值与财务指标上市标准，即"预计市值不低于人民币15亿元，最近一年营业收入不低于 ...

公司IPO发行详情 - 摩尔线程确定首次公开发行价为114.28元/股 [2] - 公司计划发行7000万股新股，预计募资总额80亿元，扣除费用后净额75.76亿元 [2] - 网上、网下申购将于2025年11月24日通过上交所系统及互联网交易平台同步实施 [2] 公司股权与资金用途 - 此次IPO未设老股转让，发行后公司总股本将增至约4.2亿股 [2] - 募集资金主要用于高性能GPU研发、通用计算平台扩建及补充流动资金 [2]

IPO基本信息 - 公司将于11月21日（周五）接受北交所上市委员会审议[1] - 本次IPO拟募集资金总额为4.11亿元[1] - 募集资金计划用于武汉内饰件生产项目、上海智能化升级项目、研发中心升级及补充流动资金[1] 上市历程与募资调整 - 公司上市历程曲折，2015年挂牌新三板，2017年上交所IPO未获通过，2022年拟冲击深交所创业板未果，2024年调整至北交所并于1月进入问询阶段[3] - 相较于早期申报稿，募集资金总额从5.16亿元减少至4.11亿元[3] - 原募投项目“上海通领汽车门板总成生产”被直接取消[3] - 武汉内饰件生产项目拟投入金额减少至1.27亿元，降幅达21.73%[13] 业务与产品概况 - 公司成立于2007年，致力于汽车内饰件的研发、生产及销售，为高新技术企业[5] - 主要产品包括门板饰条、主仪表饰板、中控饰板等，应用于乘用车领域[5] - 已进入一汽大众、北美通用、比亚迪、福建奔驰等30余家国内外主机厂供应链[5] - 截至招股书签署日，公司拥有专利127项，其中发明专利44项[5] 财务表现 - 报告期内（2022年至2025年上半年）营收持续增长，分别为8.92亿元、10.13亿元、10.66亿元和4.86亿元[7] - 同期归母净利润显著提升，分别为6456.36万元、1.12亿元、1.31亿元和8720.56万元[7] - 毛利率呈现上升趋势，从2022年的23.18%提升至2025年上半年的31.77%[8] - 加权平均净资产收益率在2023年和2024年均超过20%[8] - 研发投入占营业收入的比例报告期内维持在3.60%至4.28%之间[8] 客户与市场结构 - 报告期内前五大客户营收占比呈下滑趋势，但仍较高，分别为63.34%、61.79%、61.15%和52.4%[9] - 2025年上半年对前五大客户的应收账款合计约2.49亿元，占应收账款期末余额合计数的60.20%[9] - 公司营收严重依赖燃油车内饰件，新能源领域销售收入占比在报告期内有所下滑[5][6] - 境外收入占比大幅提升，从2022年的16.74%飙升至2025年上半年的51.26%[10] - 美国市场成为重要收入来源，其销售收入占比从2022年的3.07%升至2025年上半年的25.89%[10] 产能与募投项目 - 上海工厂产能利用率报告期内持续小幅下滑，分别为88.75%、87.86%、85.67%和83.34%[14] - 公司解释2025年上半年产能利用率下滑主要因汽车零部件行业上半年订单量较下半年偏少[15] - 交易所关注新增产能消化问题，要求说明募投项目达产后是否有足够市场支撑[15] 公司治理与内控 - 控股股东项春潮与23名一致行动人合计持有公司75.88%的股份[4][18] - 公司实控人为项春潮及其子项建武、项建文[18] - 财务内控存在多项不规范情形，包括体外发放奖金、会计差错更正、资金占用、第三方回款等[17] - 2024年进行过两次会计差错更正，影响各期净利润比例分别为-5.51%、-11.70%、1.63%和-5.30%[17] 行业与风险提示 - 公司输美产品自2025年11月起适用关税税率高达62.97%[12] - 招股书提示，若贸易政策变动或美国进一步加征关税，可能导致产品丧失成本优势，进而影响经营业绩[12]