政策导向与监管措施 - 证监会明确表示将继续严把发行上市入口关 做好逆周期调节 不会出现大规模IPO扩容 [1] - 科创板"1+6"政策重启未盈利企业适用第五套标准上市 新增人工智能、商业航天、低空经济等领域 并试点引入资深专业机构投资者制度 [1] - 创业板同步推出第三套上市标准 支持优质未盈利创新企业上市 [1] - 证监会对产能过剩领域实施"红灯暂停" 对硬科技、绿色低碳实行"绿色通道" 同时提高信息披露质量 [3] - 2025年证监会维持25%的IPO在审企业现场检查比例 延续2024年监管力度 严控IPO质量 [3] 市场动态与企业响应 - 政策出台后相关产业企业火速开启IPO辅导备案 2025年1-8月新增辅导备案企业243家 其中6-7月合计112家 远超前五个月月均20-30家的水平 [2] - 实际通过发审会的企业仅43家 过会率95.35% 新增IPO上市62家 募资总额634亿元 显示供给端温和增长 [2] 制度创新与国际比较 - 证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》 推出"并购六条"配套措施 鼓励科技企业通过并购强链补链 而非扎堆IPO [3] - 全球交易所如纳斯达克允许未盈利AI企业直接上市 港交所推出"特专科技"章节 A股政策与之呼应 体现对科技发展趋势的适应 [3]

政策动态与IPO市场 - 证监会明确表态将继续严把发行上市入口关，做好逆周期调节，不会出现大规模IPO扩容 [2] - 科创板"1+6"政策举措出台，重启未盈利企业适用第五套上市标准，覆盖人工智能、商业航天、低空经济等领域 [2] - 创业板同步推出第三套上市标准，支持优质未盈利创新企业上市 [2] - 2025年1-8月新增辅导备案企业243家，其中6-7月达112家，显著高于前五个月月均20-30家的水平 [3] - 实际过会企业43家，过会率95.35%，新增IPO上市62家，募资总额634亿元，显示供给端温和增长 [3] 监管措施与结构调整 - 对产能过剩领域实施"红灯暂停"，对硬科技、绿色低碳开通"绿色通道"并提高信披质量 [4] - 2025年维持25%的IPO在审企业现场检查比例，延续2024年监管力度以遏制"带病申报" [4] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，推出"并购六条"配套措施，鼓励科技企业通过并购强链补链而非扎堆IPO [4] 国际比较与市场定位 - 全球主要交易所如纳斯达克允许未盈利AI企业直接上市，港交所推出"特专科技"章节，A股政策与之形成呼应 [5] - A股系列政策被视为对全球科技发展趋势的主动适应，提供了制度创新的"中国解法" [5] 行业数据与趋势 - 政策放宽后相关产业企业加速IPO辅导备案，6-7月备案量环比增长约267%-373% [3] - IPO实际落地节奏受控，募资规模634亿元显示监管层采取"滴灌"而非"漫灌"策略 [3][4]

公司表现 - 金融科技公司Chime Financial(CHYM)股价周五下跌11 9%，截至美东时间12:00报收-12 76% [1] - 公司6月12日IPO首日股价曾飙升近60%，但近期从高点回落 [1][2] - 第二季度营收同比增长37%至5 28亿美元，其中支付业务收入增长19%，平台相关收入激增113% [3] - 平台收入来自金融管理工具、流动性通道和ATM等增值服务 [3] 财务数据 - 季度净亏损达9 23亿美元，主要源于IPO相关的股权激励一次性支出 [4] - 剔除该因素后，公司实现500万美元净利润，调整后EBITDA为1600万美元 [4] - 管理层给出2025年营收指引21 35-21 55亿美元，超出市场预期的21 05亿美元 [5] - 调整后EBITDA指引8400-9400万美元（对应4%利润率），显著高于7100万美元的市场共识 [5] 市场反应 - 尽管业绩强劲，但股价仍下跌，反映IPO后涨幅已透支预期 [2][7] - 当前股价对应5倍市销率和110倍EV/EBITDA估值，处于高增长公司合理区间上限 [7] - 此次财报被视为公司上市后的良好开端，但需持续证明增长能力 [7][8]

IPO进展与股权结构 - 惠科股份深交所主板IPO已进入问询阶段 保荐机构为中金公司 保荐代表人为黄志伟与王雨琪 [1] - 控股股东惠科投控持股45.42% 实控人王智勇通过直接和间接方式合计控制52.31%股权 并担任董事长与总经理 [1] - 国有股东合计持股20.36% 其中绵投集团及其一致行动人持股8.31% [3] 高管团队与股权激励 - 董事兼副总经理雷健、徐强通过深圳金飞扬持股16.11% 雷健自公司成立起任职 曾有教师从业经历 [4] - 董事兼副总经理卢集晖持有惠科投控12.16%股权 [4] - 员工持股平台深圳惠同由多名高管参与 包括董事兼副总经理杭井强、董事兼董秘及副总经理马静、副总经理兼财务负责人李国旗 [4] 高管背景与薪酬情况 - 董秘马静曾任律师 财务负责人李国旗曾任职化肥厂13年 去年获莱佛士大学MBA学历 [5] - 2024年薪酬最高为杭井强296万元和卢集晖290.54万元 实控人王智勇薪酬210万元 [6] - 李国旗、马静、雷健薪酬分别为124.8万元、161.55万元和109.15万元 [7] 公司治理特征 - 董事会及监事会包含实控人亲属 包括董事王鑫莹（叔侄女）、监事瞿伦胜（表兄弟）、黄北洲（表妹夫）、徐顺君（表外甥女） [5]

2022年7月，君乐宝副总裁仲岩郑重宣布：已启动IPO，争取2025年完成上市，同时实现500亿销售额！" 3年已去，距离承诺兑现仅剩150天，这家河北乳业巨头的上市之路却仍卡在辅导阶段——512天的超长辅导期，远超 行业平均9个月的水平，招股书至今"难产"。 据公开信息，君乐宝乳业集团的前身是1995年3月成立的" 石家庄市君乐宝乳品公司 "，1999年被三鹿相中，以品牌入 股方式获得君乐宝34%的股权，并将其纳入旗下品牌体系。 不成想，2008年出现了震惊全国的"三聚氰胺"事件，好在君乐宝在三鹿旗下是"独立运营"的，经停产检测无问题后， 恢复运营。 后来，君乐宝又"投奔"了蒙牛——2012年被蒙牛集团全资收购。 背靠大树，君乐宝开启了大刀阔斧模式。2014年进入奶粉市场，为抢占市场，自嘲"价格屠夫"，用市场价的1/2甚至 1/3价格出击，战果尚可。 2019年，君乐宝脱离蒙牛单飞，在河北省政府推动下开启上市布局。 河北国资委旗下的鹏海基金斥资21亿收购其26.7%股权，红杉中国、高瓴资本等顶级机构紧随其后，7轮融资为IPO铺 路。 2023年12月完成股改（注册资本激增11倍至7.2亿）并递交辅导备案，看 ...

公司概况 - 英氏控股是婴幼儿辅食行业龙头企业，旗下拥有"英氏"辅食、"舒比奇"婴幼儿用品、"伟灵格"营养食品、"忆小口"儿童食品等品牌 [1] - 公司总部位于湖南，拥有湖南长沙、江西奉新、湖南浏阳（在建）三大生产基地 [1] - "英氏"品牌创立于2008年，近三年在婴幼儿辅食市场销量连续排名第一 [1] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为13亿元、17.6亿元、19.7亿元，同比增速分别为37.4%、35.7%、12.3% [1][2] - 2022-2024年归母净利润分别为1.2亿元、2.2亿元、2.1亿元，同比增速分别为64.9%、87.7%、-4.4% [2] - 2025年一季度营收同比增长12.3%至5.4亿元，归母净利润同比微增5.4%至8117万元 [2] 业务结构 - 婴幼儿辅食业务占营收比重分别为79.75%（2022）、82.35%（2023）、77.4%（2024），毛利率稳定在61%左右 [2] - 其余营收由婴幼儿卫生用品、儿童食品和营养食品三项业务贡献 [2] - 代工模式收入占比分别为56.31%（2021）、53.68%（2022）、63.53%（2023上半年） [3] 费用结构 - 2022-2024年销售费用率分别为35.04%、34.26%、36.53%，远高于行业平均27.75%的水平 [3] - 2024年销售费用高达7.2亿元，其中电商平台推广费3亿元，平台使用费及佣金1.1亿元 [3] - 2022-2024年研发费用率分别为0.43%、0.52%、0.87%，低于同行2.03%的平均水平 [3] 募资计划 - 计划募集资金3.34亿元，主要用于产业基地建设、品牌建设、项目推广等方面 [2] - 具体投向包括：7169.43万元用于湖南英氏孕婴童产业基地(二期)创新中心建设，4820.32万元用于婴幼儿即食营养粥生产建设，9405.8万元用于品牌建设与推广 [2]

上市进程 - 公司于2025年8月4日向北交所提交上市辅导备案材料 计划3个月内完成辅导 这是继2023年12月撤回深交所主板申请后第二次冲击IPO [1][5][7] - 2021年3月公司曾将申报板块从创业板变更为深交所主板 并于2021年12月报送申请文件 2023年3月平移至深交所 最终在2023年12月撤回申请 [7][8] - 最新上市辅导机构仍为中金公司 律所为君合 仅会计师事务所从天职更换为信永中和 [11] 历史监管问题 - 2024年8月公司及中介机构因关联交易核查不足遭深交所书面警示 实际控制人赵麒曾向关联方"幺姑娘夜宵店"提供80万元资金未充分披露 [9][10] - 监管还发现公司存在资金流水核查程序瑕疵 经销商客户走访程序瑕疵等问题 [11] - 前五大客户广州玖香食品成立时间(2023年4月)晚于交易发生时间(2022年) 公司解释为经销商使用其他主体名义合作 [12][13][14] 财务与经营数据 - 2024年营收6.25亿元(同比+14.69%) 归母净利润1.57亿元(同比+58.95%) 毛利率从33.3%提升至38.83% [18] - 调味油产品收入占比持续超90%(2024年达92.48%) 存在严重单一产品依赖风险 [19] - 2024年底实施分红2996.4万元(每10股派2.27元) 实控人赵跃军家族持股68.21%为主要受益者 [23] 食品安全问题 - 2022-2024年8月共收到37起质量投诉 涉及产品含异物 油浑浊等问题 公司称已建立整改机制 [21][22] - 主要投诉类型包括: 瓶盖浸油(包装问题) 产品浑浊(真空锁盖不到位) 含头发/生姜丝(原料处理不当)等 [22] - 当地监管部门出具证明显示公司报告期内无食品安全违法行为记录 [23]

Figma IPO - Figma可能是2025年最受关注的IPO之一 [1] - 另一家公司可能超越Figma成为年度最热门IPO [1] 分析师背景 - 专注于金融和投资领域 包括商业分析 基本面分析 估值和长期增长 [1] - 重点研究人工智能 金融科技 金融和技术行业 [1] - 拥有股票研究 财务建模和投资内容创作的实际经验 [1] - 积极分析上市公司 关注商业模式 盈利表现和竞争定位 [1] - 运营名为"The Market Monkeys"的财经YouTube频道 分享投资策略 财报和市场趋势 [1]

IPO申请概况 - 公司第三次提交IPO申请，拟公开发行不超过1888.8889万股A股，公开发行后流通股占比不低于25% [1] - 辅导机构为长江证券承销保荐有限公司 [1] 公司背景与行业地位 - 公司成立于1999年，专注于香料产品研发、生产与销售，拥有松节油、柏木油及全合成香料三大产品系列 [2] - 产品主要用于家用清洁洗涤、个护用品等领域，下游市场空间广阔 [2] - 已进入奇华顿、芬美意、德之馨、宝洁等国际公司的全球供应链体系 [2] 历史IPO尝试与挑战 - 2020年12月首次提交创业板IPO申请，2021年2月因未披露子公司环保处罚及净利润下滑预期撤回申请 [2] - 2023年6月第二次IPO，因环保问题（如未履行节能审查程序）和问询压力于2024年9月终止审核 [3] 财务表现 - 2021-2023年营业收入分别为5.94亿元、6.31亿元、7.35亿元，复合增长率11.18% [7] - 同期归母净利润分别为4074.14万元、6813.69万元、9292.41万元，复合增长率51.02% [7] - 2024年Q1营业收入同比增长51.05%至2.38亿元，归母净利润同比增123.45%至4047.66万元 [7] - 2023年资产负债率55.64%，加权平均净资产收益率20.65% [5] 业务结构与客户依赖 - 主营业务收入96%以上来自松节油、柏木油和全合成香料系列 [4] - 外销收入占比持续提升，2021-2023年分别为84.38%、85.95%、87.08%，主要市场为欧洲和北美 [7] - 前五大客户销售额占比稳定在40%-44%，客户集中度较高 [8] 募资用途 - 募集资金拟投向"年产6800吨高级香料项目"（2.17亿元）和"智能工厂建设项目"，以突破产能瓶颈并提升环保水平 [8]

IPO进程与募资计划 - 公司创业板IPO注册申请获中国证监会批准 结束43个月等待 [1] - IPO计划募资5.22亿元 用于大数据中心及交易平台升级、协同制造服务平台建设、智能共享仓储建设 [1] - 删除原计划中4.2亿元补充流动资金项目 募资总额缩减至5.22亿元 引发市场质疑 [1] - 自2021年12月提交申请以来 更新七版招股说明书 历经两轮审核问询 2023年11月过会 2025年7月31日注册生效 [2] 财务表现 - 受半导体行业下行周期影响 营业收入和净利润大幅下滑 2024年净利润不足亿元 较2021年高峰值腰斩 [2] - 经营活动现金流量净额从2022年1.88亿元锐减至2024年不足3000万元 [3] - 投资活动现金流量净额持续为负 2024年为-918.07万元 2023年为-1202.03万元 2022年为-7763.49万元 [4] - 筹资活动现金流量净额持续为负 2024年为-1363.84万元 2023年为-14177.49万元 2022年为-4661.07万元 [4] - 现金及现金等价物净增加额2024年为-277.35万元 2023年为-7813.24万元 2022年为6721.33万元 [4] 研发与业务模式 - 研发费用占营业收入比例逐年下降 2022年1.42% 2023年1.86% 2024年1.77% [2] - 公司不直接从事元器件研发和生产 核心技术先进性和竞争优势阐述不足 [2] - 业务涵盖电子元器件一站式采购、产品技术方案设计、PCBA生产制造及工程师技术支持 [1] 创始团队与市场质疑 - 创始团队在IPO前夕通过股权转让套现超亿元 董事长曾烨套现约3375万元 总经理刘云峰套现约7531万元 [3] - 公司成立以来完成五轮融资 2018年和2020年两次股权转让涉及创始团队套现 [3] - 募资计划调整、业绩下滑、研发能力不足、现金流承压及创始团队套现等问题引发市场对公司上市动机和前景的担忧 [3][4]