美国国债现状与挑战 - 截至2025年3月美国国债总额约36.6万亿美元其中约40%是2020-2021年疫情期间发行的低利率债券利率普遍在0.5%-1.5%之间 [3] - 2023-2025年新发国债利率显著上升2023年10月发行的20年期国债收益率达5.245%创历史新高2024年2月发行的30年期国债利率为4.36%2025年3月拍卖的8周期国库券利率稳定在4.24% [7][8][9] - 2025财年上半年联邦财政赤字达1.307万亿美元为美国历史上第二高的同期赤字纪录联邦政府在公共债务上的利息支出达到5820亿美元比去年同期增加了600亿美元 [12] - 2024财年全年利息支出总额为1.13万亿美元创历史新高占联邦财政支出的15%远超美国国防开支预算的8860亿美元 [12] - 2025-2027年将有7.2万亿美元低利率国债到期需以4%-5%的利率置换每年新增利息支出约2500亿美元 [17] 美国国债的融资与流动性问题 - 美国政府目前的国债特点一是2021年低息环境下发行了大量5年期债券二是2024年为了避免高息发长债2年期等期限发行多 [11] - 外国投资者持有的美国国债比例是24%大概8.5万亿美元即便外国投资者只减少10%的持有量就是8500亿美元的抛量 [17][18] - 流动性危机意味着美债供大于求美债票面价格下降美债利率提高美国新发行的国债也必须有更高的利率才行 [18] - 美国10年期国债收益率本周累计上涨49.52个基点创2001年以来最大单周涨幅 [20] 美元信用与全球影响 - 美元在全球外汇储备中的占比降至57.8%为1994年以来的最低水平10年来美元的份额下降了7.3% [22] - 中国持有的美债数量在2013年11月到达1.3167万亿历史新高2025年4月中国持有的美债规模约7590亿美元 [23] - 现货黄金本周创历史新高因为其避险货币的功能强化了 [22] 美联储的角色与政策 - 美联储必须无条件接受美国金融机构抵押美债一旦美债利率大幅高于美联储利率金融机构就能大量买入美债抵押给美联储 [21] - 美联储出手拿下美国财政部发行的美债意味着扩表+降息为市场注入流动性代价就是通胀同时降低了全球对美元资产的信心 [22]

美债市场动态 - 10年期美债收益率突破4.5% 反映市场对美债避险属性的信任度下降 [1] - 全球抛售美债现象显著 主要抛售方为美国及其盟友资本 [3] - 特朗普政府政策（如关税）加剧金融机构资金缺口 促使美债抛售 [1] - 传闻特朗普拟对美债利息收入征收30%税 进一步刺激抛售行为 [1] 中国应对策略 - 中国采取"按兵不动"策略 避免跟风抛售导致资产损失和市场恐慌 [1] - 长期战略为逐步减持美债 同时推动人民币计价结算以削弱美元霸权 [3] - 避免美债市场崩盘引发全球金融危机 保护美元资产和出口市场 [1] - 关注美债收益率飙升对人民币汇率的影响 防止出口竞争力受损 [1] 国际资本动向 - 日本虽公开否认 但实际通过抛售美债稳定日元汇率 [3] - 美国未偿还债务达36万亿美元 年利息支出接近1.2万亿美元 [3] - 2008年后美国国家信用持续弱化 财政危机解决方案面临两难 [3] 美元体系挑战 - 美元霸权面临结构性挑战 高通胀或军事手段均可能损害其信誉 [3] - 人民币国际化被视为长期趋势 但需逐步推进以建立国际话语权 [5] - 全球金融秩序重构背景下 国家金融安全与国际合作需平衡 [5]

欧洲股市，暴力反弹！ 受特朗普对多国暂停实行高额关税的影响，欧洲股市今日跟随美股走强，丹麦OMX20指数一度大涨超 12%，意大利富时MIB指数一度涨近10%，德国股市盘中涨幅超过6%。 刚刚，欧盟委员会主席冯德莱恩表示，欧盟同意将原定于4月15日针对美国关税的反制措施暂停90天。她 表示，进一步反制措施的准备工作仍在继续，如果谈判不能令人满意，将采取反制措施。 欧盟委员会主席冯德莱恩周四表示，美国总统特朗普戏剧性地决定暂停对数十个国家征收高额关税，这是 稳定全球经济的重要一步。冯德莱恩强调，"关税本质上是一种税负，最终只会损害企业和消费者利益。" 另外，欧盟委员会当天在一份声明中称，将需要必要的时间来评估特朗普关于暂停高额关税的公告。欧盟 委员会称，"欧盟委员会现在将花必要的时间来评估这一最新进展，与我们的成员国和行业密切协商，然 后再决定下一步。" 欧洲股市大反弹 4月10日，欧洲股市集体大涨，丹麦OMX20指数盘中一度大涨超12%，意大利富时MIB指数一度涨近 10%，瑞典OMX全指一度涨近9%。另外，德国DAX30盘中涨超8%，法国CAC40指数涨超7%。 德加洛补充道，这对欧元国际地位的提升可能是一 ...

黄金价格走势 - 现货黄金价格突破3120美元/盎司 连续第五个交易日刷新历史纪录 距离升破3000美元/盎司仅过去半个月 [1] - 今年以来现货黄金累计上涨超18% [1] - 国内足金饰品金价同步上涨 周大福为每克936元 老凤祥为每克935元 周生生为每克935元 老庙黄金为每克934元 [2] 黄金上涨驱动因素 - 特朗普关税政策是核心推手 其贸易保护主义策略引发市场对美元体系根基动摇的忧虑 [2] - 特朗普政府加速制定覆盖面更广、税率更高的关税方案 最新草案要求将惩罚性关税升级为覆盖全部贸易伙伴的20%全球性关税 [2] - 政策不确定性导致资金加速涌入黄金等避险资产 纽约铜期货创历史新高 全球囤铜潮兴起 [2] 黄金与美元信用体系 - 黄金突破3100美元反映市场对美元信用体系的信任危机 美元作为全球贸易媒介的功能正在弱化 [3] - 2025年1月美国黄金进口量达疫情时期两倍 瑞士向美出口黄金创13年新高 实物黄金"跨大西洋大挪移"现象印证这一趋势 [3] - 高盛将2025年金价目标上调至3300美元 极端情景下看至4200美元 美国银行预测未来18个月触及3500美元 [3] 市场观点分歧 - 技术面显示黄金已进入超买区间 若4月2日关税落地后未引发更大冲突 金价或回调至3050-3070美元支撑位 [3] - 黄金站上3120美元既是特朗普关税政策引发的应激反应 更是美元霸权松动的里程碑事件 [3] - 若美国持续以关税武器重塑全球贸易规则 黄金作为"非主权货币"的价值锚定作用将愈发凸显 [3]