美股市场表现 - 美东时间12月4日，美股三大指数涨跌互现，标普500指数涨0.11%至6857.12点，纳指涨0.22%至23505.14点，道指跌0.07%至47850.94点 [2][4] - 大型科技股涨跌互现，Meta收涨3.43%，英伟达涨2.16%，特斯拉涨1.73%，微软涨0.65%，谷歌A跌0.63%，苹果跌1.29%，亚马逊跌1.41% [7] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来、亿航智能涨超4%，小鹏汽车涨3.34%，小马智行涨2.96%，百度、哔哩哔哩涨超1%，拼多多跌0.32%，阿里巴巴跌0.40%，京东跌0.44%，百胜中国跌1.35% [7] 宏观经济与政策预期 - 市场对美联储降息预期持续升温，芝商所美联储观察工具显示下周降息概率已达87% [2][6] - 美国上周初请失业金人数减少2.7万至19.1万人，创2022年9月以来最低水平，预估为22万人，前值为21.6万人 [6] - 本周五将公布个人消费支出（PCE）价格指数，这是美联储最青睐的通胀指标 [6] 黄金市场回顾与展望 - 2025年黄金表现亮眼，今年以来累计上涨约60% [2][9] - 世界黄金协会（WGC）发布2026年黄金展望报告，列出几大情景 [8][9] - 在“浅度滑落”情景下，更低的利率、走弱的美元及更强的避险情绪叠加，金价可能较当前水平上涨5%至15% [9] - 在“恶性循环”情景下，美债收益率下行、地缘政治紧张加剧及避险情绪高涨，三者叠加可能推动金价较当前水平上涨15%至30% [2][9] - 在“再通胀回归”情景下，若美国经济强于预期导致美联储维持利率甚至加息，收益率走高、美元走强及风险偏好回升可能使金价从当前水平回调5%至20% [10] 黄金需求驱动因素 - 投资需求，尤其是通过黄金ETF的配置，是关键驱动力，可抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [10] - 今年以来，全球黄金ETF已吸引770亿美元资金流入，增持量超过700吨，若从2024年5月回溯，总持仓量仅增加约850吨，不到以往黄金牛市周期增幅的一半，意味着未来仍有巨大增长空间 [10] - 央行需求是黄金价格走势的重要驱动因素，官方部门购金力度强劲，且预期将持续下去 [11] 公司动态 - 据彭博社援引知情人士消息，Meta高管们已讨论在明年将元宇宙部门的预算削减高达30%的可能性 [7]

美股市场表现 - 美东时间12月4日，美股三大指数涨跌互现，标普500指数涨0.11%至6857.12点，纳斯达克指数涨0.22%至23505.14点，道琼斯工业指数跌0.07%至47850.94点 [1][3] - 市场对美联储降息预期持续升温，芝商所美联储观察工具显示下周降息概率已达87% [1][5] - 美国上周初请失业金人数减少2.7万至19.1万人，创2022年9月以来最低水平，低于预估的22万人 [5] - 大型科技股涨跌互现，Meta收涨3.43%，英伟达涨2.16%，特斯拉涨1.73%，微软涨0.65%，谷歌A跌0.63%，苹果跌1.29%，亚马逊跌1.41% [5] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.39%，蔚来、亿航智能涨超4%，小鹏汽车涨3.34%，小马智行涨2.96%，百度、哔哩哔哩涨超1%，拼多多跌0.32%，阿里巴巴跌0.40%，京东跌0.44%，百胜中国跌1.35% [5] 黄金市场回顾与展望 - 2025年黄金表现亮眼，价格年内累计上涨约60%，不断刷新历史纪录 [1][7] - 2025年黄金上涨得益于地缘政治和经济不确定性加剧、美元走软以及价格上涨势头强劲，投资者和各国央行增加配置以寻求多元化和稳定性 [7] - 世界黄金协会发布2026年黄金展望报告，提出多种情景预测 [1][6][8] - 在“浅度滑落”情景下，更低的利率、走弱的美元以及更强的避险情绪叠加，可能支撑金价较当前水平上涨5%至15% [8] - 在“恶性循环”情景下，美债收益率下行、地缘政治紧张局势加剧以及避险情绪高涨，可能推动金价较当前水平上涨15%至30% [1][8] - 在“再通胀回归”情景下，若美国经济在财政刺激下强于预期增长，通胀压力或迫使美联储维持利率甚至加息，导致收益率走高、美元走强，金价可能面临5%至20%的回调压力 [1][10] 黄金需求驱动因素 - 世界黄金协会预计，投资需求尤其是通过黄金ETF的配置，将继续扮演关键驱动力，抵消珠宝及科技行业需求疲软的影响 [9] - 今年以来，全球黄金ETF已吸引770亿美元资金流入，增持量超过700吨 [9] - 若从2024年5月回溯，黄金ETF总持仓量仅增加约850吨，不到以往黄金牛市周期增幅的一半，意味着未来仍有巨大增长空间 [9] - 央行需求仍然是黄金价格走势的重要驱动因素，官方部门购金力度强劲，且预期将持续下去 [10]

黄金价格行情 - 截至发稿，黄金t+d暂报953.20元/克，日内涨幅0.02% [1] - 日内最高触及958.52元/克，最低下探949.20元/克，短线走势偏向震荡 [1] - 关键支撑位处于950-980元/克，若有效跌破可能下探至940元/克 [3] - 关键阻力位位于950-999元/克，需价格成功站稳该区间才能缓解短期下行压力 [3] 地缘政治动态 - 美国总统特朗普称，其特使与顾问在克里姆林宫与普京的会谈“相当不错”“非常好”，但未就结束俄乌冲突取得具体突破 [1] - 克里姆林宫高级官员会后表示“尚未找到妥协方案” [1] - 特朗普援引特使汇报称，普京传递出想结束战争、回归正常生活的意愿，并更倾向与美国贸易，且非常想达成协议 [1] - 美国特使与顾问将于周四在迈阿密会见乌克兰官员，继续推进沟通，目前谈判仍处于交换意见阶段 [2]

黄金行情日线技术分析 - 12月3日黄金价格呈现调整态势，开盘承压回修，欧盘回撤至4180附近后反弹，晚盘在4230附近再次受阻，随后快速下跌至4163，最终日线收得带下影线的阴线 [1][4] - 日线结构显示，在周一高位十字星后，行情延续了回修调整预期，价格曾刺破5日均线，表明存在短线技术调整需求，但未触及10日均线且收盘重回5日均线之上，反映市场情绪仍倾向于多头 [1][4] - 当前市场多头情绪主要受美联储降息预期影响，预期短期内技术调整需求仍在，而基本面可能继续激发多头热情，因此短期黄金走势可能呈现震荡状态 [1][4] - 日内上方关键压力关注昨日高点4230附近，下方关键支撑关注10日均线4165附近，技术上最好不破10日线，但调整过程仍需时间 [1][4] 黄金行情小时图技术分析与操作策略 - 结合小时图走势，隔夜下跌后出现拉升反弹，亚盘时段有延续反弹迹象，上方着重关注4220附近压力，该位置是小时图级别两条趋势线的集合位，预计在今日形成主要压制 [2][5] - 若行情冲破4220短期压力，则上方需关注昨日高点4230附近争夺，该位置也是目前小时图级别区间上沿压力，因此今日可将4220-30一带视为强势压力区域 [2][5] - 下方支撑先关注4200附近争夺，技术上有望跌回其下进行调整，若跌回则进一步关注4180-75区域争夺，主要支撑依然可锁定在4150附近 [2][5] - 今日操作策略建议高空低多，具体为：在4225-28区域做空，止损4235，目标先看4200附近减仓并改保本止损，剩余持单再看4180-75区域回撤，并可保留部分持单看4150预期；激进者可在回测4175-70附近时尝试短多，止损设于昨低4165-63，目标上看4200附近减仓改保本止损；若日内行情跌破昨日低点，则下方有待回撤至4150附近再做短多参与 [2][5]

文章核心观点 - 2026年黄金价格预计将呈现高位震荡、中枢上移格局，具备再创历史新高的动力，目标指向4900美元/盎司上方，在突发风险情形下或挑战6100美元/盎司 [15] 全球经济增速放缓与衰退预期推升债务风险 - 2026年全球经济面临高债务与低增长双重压力，国际货币基金组织预测全球经济增速将从2025年的3.2%放缓至3.1%，美国经济增速降至2.0%，欧元区与日本增速维持在1.0%-1.2%区间，新兴市场增速保持在4.5%左右但内部分化加剧 [1] - 美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元，财政赤字占GDP比重超6%，债务风险系统性累积，强化黄金作为无信用风险资产的配置价值 [1] 美联储降息周期主导全球货币宽松 - 2026年黄金价格核心变量聚焦美联储货币政策路径，美联储最新点阵图显示2026年联邦基金利率中值预测从3.4%上调至3.6%，但长期中性利率维持在3% [3] - 美联储降息周期将引发全球主要经济体宽松跟随，形成流动性共振，欧元区、日本等发达经济体可能进一步加码量化宽松，新兴市场将通过降息稳定汇率 [3] - 全球流动性宽松环境下美元维持相对低位波动，推动资金向黄金等抗通胀资产转移，利率水平下降降低黄金持有成本 [4] 地缘政治矛盾引发全球秩序重构预期 - 中东危机、俄乌冲突等既有地缘热点矛盾仍在，美国一家独大格局受到挑战，全球货币体系经历深刻变革 [6] - 去美元化成为多国央行战略选择，各国央行在外汇储备多元化过程中加大黄金配置，截至2025年11月黄金在全球央行外汇储备资产中占比由2024年初的16%升至24% [7] 供需结构性矛盾构筑黄金价格安全垫 - 全球央行购金需求维持高位，世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 [7] - 投资需求成为黄金需求另一大支柱，全球黄金投资需求增速有望在2026年延续 [7] - 全球矿产金年产量维持在3500吨左右，近三年全球央行年均购金量超过1000吨，占据矿产金产量近三分之一，实物黄金供给面临瓶颈 [11] 金融市场联动与资产替代效应影响金价短期波动 - 黄金价格对全球金融市场流动性状况高度敏感，若出现流动性危机黄金可能因投资者变现需求被短期抛售，例如2025年10月21日投机资金获利离场导致金价跌幅超6%，波动近300美元/盎司 [12] - 黄金与股票、债券、美元资产的替代关系将影响金价短期波动，但其负相关性及回报率差异有助于降低资产配置波动风险 [12] 2026年黄金价格展望 - 金价中长期关键支撑参考3900和3520美元/盎司附近，白银目标指向65美元/盎司，因兼具工业与金融属性波动弹性更大 [15]

贵金属期货市场表现 - COMEX黄金期货跌0.3%报4189.6美元/盎司 [1] - COMEX白银期货涨0.41%报53.825美元/盎司 [1] - 黄金价格受美联储降息预期升温、美元走弱及工业需求分化驱动，或将维持震荡走势 [1] 黄金价格驱动因素与市场观点 - 黄金价格飙升被视为对美国政府和机构信任减弱的指标 [1] - 支持黄金的关键理由仍然有效，预计黄金ETF流入将继续强劲 [1] - 高盛将黄金列为最推荐做多的大宗商品，预计在央行增购和利率下降推动下，金价明年晚些时候可能攀升至每盎司4900美元 [2] 全球黄金ETF资产动态 - 全球黄金ETF资产规模从9月份的4720亿美元增长6%至10月份的5030亿美元 [2] - 10月份单一月度流入达到820亿美元，显著高于该年平均月度流入710亿美元 [2]

黄金市场昨日表现与关键价位 - 黄金价格昨日早盘表现强势，欧盘小幅回落，美盘宽幅震荡，日线最终收短阳线，形成两阳夹一阴的“多方炮”技术形态 [3][9] - 昨日美国公布的当周初请失业金人数数据好于预期，对黄金构成利空，导致价格一度承压回落至4136附近 [6] - 昨日市场预期的加速上涨并未到来，价格在触及4173后未能实现突破 [3][6] 当前技术分析与关键价位 - 当前国际黄金实时价格为4153，沪金为964.4，黄金(T+D)为941.4，离岸人民币汇率为7.0737 [5] - 4173是当前关键强压力位，小时级别在此位置出现明显背离并形成双顶结构，若今日无法上破并站稳此位置，则容易形成洗盘或调整结构 [6][9] - 主要支撑区域位于4118-4120，次要支撑在4148附近（30分钟布林带下轨），若跌破4148则可能进一步下探4120区域支撑 [9] - 3小时布林带开始收口，显示市场可能进入震荡 [9] 今日市场展望与交易思路 - 今日因感恩节假期，周四、周五晚上交易将于3:30提前休市 [4] - 今日黄金价格大概率在4110-4173区域内延续震荡 [5] - 若4173压力位无法突破，则今日收阴线的概率较大，交易策略可优先考虑高空 [4][9] - 若价格回落至4120支撑区域或小时级别出现止跌信号，则可考虑是否存在做多机会 [9] 市场资金动向 - 黄金ETF昨日增持4.57吨，显示有资金流入 [9] - 日线级别MACD指标形成金叉，为技术面提供一定支撑 [9]

黄金价格表现 - 2025年11月26日北京时间14:51，现货黄金报4152.88美元/盎司，日内涨幅0.56%，开盘价4131.00美元/盎司，最高价4169.20美元/盎司，最低价4129.07美元/盎司 [2] - COMEX黄金报4188.00美元/盎司，日内涨幅0.55%，开盘价4167.00美元/盎司，最高价4204.90美元/盎司，最低价4163.60美元/盎司 [2] - 现货黄金15分钟MACD、KDJ、RSI指标均释放看空信号，1小时MACD指标释放看多信号，KDJ和RSI指标释放看空信号 [3] 黄金市场供需与持仓 - 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust最新持有量为1040.86吨，较上一交易日持平 [4] - 最新COMEX黄金库存为1137.49吨，较前一日下跌0.08吨 [5] 国内黄金珠宝品牌价格 - 周大福足金饰品报价1312元/克，铂金价格报价624元/克 [6] - 老凤祥足金饰品报价1315元/克，铂金价格报价600元/克 [6] - 周六福足金饰品报价1278元/克，铂金价格报价594元/克 [6] - 周生生足金饰品报价1316元/克，铂金饰品报价624元/克 [6] - 六福珠宝足金饰品报价1310元/克，铂金价格报价624元/克 [6] - 老庙黄金足金饰品报价1315元/克，铂金饰品报价600元/克 [6] - 金至尊足金饰品报价1310元/克，铂金价格报价624元/克 [7] - 菜百足金饰品报价1280元/克，铂金饰品报价540元/克 [7]

国内品牌金店金价动态 - 2025年11月25日，国内品牌金店黄金价格整体突破1300元/克大关 [1] - 周生生黄金价格涨幅最高，上涨22元/克，报价1315元/克，与老庙黄金、老凤祥黄金并列最高价 [1] - 上海中国黄金报价1222元/克，为最低价金店，当日金店金价高低价差达93元/克 [1] - 多数主要品牌金价显著上涨，如老庙黄金、老凤祥黄金上涨20元/克，六福黄金、周大福黄金、金至尊黄金、潮宏基黄金、周大生黄金上涨17元/克 [1] - 铂金饰品价格同样上涨，以周生生为例，其铂金饰品价格上涨9元/克，报627元/克 [1] 黄金回收价格与国际金价 - 2025年11月25日，黄金回收价格大涨16.8元/克，但不同品牌回收价差较大，例如黄金回收价933.00元/克，而周生生黄金回收价为898.30元/克 [2] - 国际现货黄金价格在11月24日大幅走高，最高涨至4139.75美元/盎司，收报4134.63美元/盎司，涨幅1.72% [4] - 截至11月25日发稿，国际现货黄金价格继续上涨，暂报4145.45美元/盎司，涨幅0.29% [4] 驱动金价上涨的主要因素 - 美联储官员的鸽派言论引爆市场降息预期，据CME“美联储观察”数据，市场对美联储12月降息预期已提升至80.9% [4] - 美联储理事沃勒与旧金山联储主席戴利的讲话体现了对劳动力市场的担忧，并认为通胀风险可控，直接提振了降息预期 [4] - 紧张的地缘政治局势继续支撑金价，乌克兰首都基辅再次遭遇空袭，且原有的28点和平计划已作废，美乌已起草新的19点和平计划 [4] - 市场仍在观望俄乌局势走向，晚间将公布的美国9月零售销售月率及11月谘商会消费者信心指数等经济数据可能影响金价走势 [4]

贵金属期货市场表现 - 北京时间11月25日凌晨，国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨1.33%报4133.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.49%报51.155美元/盎司 [1] - 现货黄金上周在4000美元至4130美元区间反复拉扯，多次冲高失利后出现急跌 [1] 市场观点与价格驱动因素 - 有分析人士称，美联储部分官员支持12月降息，增强市场对政策放松预期，对黄金价格构成支撑 [1] - 市场对美联储12月再次降息的预期显著降温，而这一预期的变化成为促使资金从黄金等无收益资产中撤出的关键因素 [1] - 凤凰期货及期权公司总裁认为，市场高度关注利率走向，一切取决于利率，大家都在等美联储12月的动作，每当美联储官员讲话市场就随之波动 [4] - 该总裁强调黄金的上涨趋势未结束，指出标普今年涨12%，黄金涨50%，黄金股涨125%，并认为金价未来还会更高 [4] 分析师调查与价格预测 - 根据最新的Kitco黄金调查，参与调查的13名分析师中，仅两人预计本周金价上涨，四人预计下跌，七人预计横盘 [4] - Adrian Day资产管理公司总裁持较中立看法，认为金价可能还需要更多时间才能发起持续上涨，但美联储下个月的决议可能带来变化 [4] - Kitco高级市场分析师认为，黄金期货多头的下一目标是4250美元上方，但若黄金失守4000美元的关键支撑，就可能引发更大规模的技术性抛售 [4] - 美国银行表示，黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元，并认为近期金价飙升背后的驱动力将会持续 [4]