文章核心观点 - 2026年黄金价格预计将呈现高位震荡、中枢上移格局，具备再创历史新高的动力，目标指向4900美元/盎司上方，在突发风险情形下或挑战6100美元/盎司 [15] 全球经济增速放缓与衰退预期推升债务风险 - 2026年全球经济面临高债务与低增长双重压力，国际货币基金组织预测全球经济增速将从2025年的3.2%放缓至3.1%，美国经济增速降至2.0%，欧元区与日本增速维持在1.0%-1.2%区间，新兴市场增速保持在4.5%左右但内部分化加剧 [1] - 美国联邦政府债务规模已突破35万亿美元，财政赤字占GDP比重超6%，债务风险系统性累积，强化黄金作为无信用风险资产的配置价值 [1] 美联储降息周期主导全球货币宽松 - 2026年黄金价格核心变量聚焦美联储货币政策路径，美联储最新点阵图显示2026年联邦基金利率中值预测从3.4%上调至3.6%，但长期中性利率维持在3% [3] - 美联储降息周期将引发全球主要经济体宽松跟随，形成流动性共振，欧元区、日本等发达经济体可能进一步加码量化宽松，新兴市场将通过降息稳定汇率 [3] - 全球流动性宽松环境下美元维持相对低位波动，推动资金向黄金等抗通胀资产转移，利率水平下降降低黄金持有成本 [4] 地缘政治矛盾引发全球秩序重构预期 - 中东危机、俄乌冲突等既有地缘热点矛盾仍在，美国一家独大格局受到挑战，全球货币体系经历深刻变革 [6] - 去美元化成为多国央行战略选择，各国央行在外汇储备多元化过程中加大黄金配置，截至2025年11月黄金在全球央行外汇储备资产中占比由2024年初的16%升至24% [7] 供需结构性矛盾构筑黄金价格安全垫 - 全球央行购金需求维持高位，世界黄金协会调查显示95%受访央行预计未来12个月将继续增持黄金 [7] - 投资需求成为黄金需求另一大支柱，全球黄金投资需求增速有望在2026年延续 [7] - 全球矿产金年产量维持在3500吨左右，近三年全球央行年均购金量超过1000吨，占据矿产金产量近三分之一，实物黄金供给面临瓶颈 [11] 金融市场联动与资产替代效应影响金价短期波动 - 黄金价格对全球金融市场流动性状况高度敏感，若出现流动性危机黄金可能因投资者变现需求被短期抛售，例如2025年10月21日投机资金获利离场导致金价跌幅超6%，波动近300美元/盎司 [12] - 黄金与股票、债券、美元资产的替代关系将影响金价短期波动，但其负相关性及回报率差异有助于降低资产配置波动风险 [12] 2026年黄金价格展望 - 金价中长期关键支撑参考3900和3520美元/盎司附近，白银目标指向65美元/盎司，因兼具工业与金融属性波动弹性更大 [15]