来源：@第一时间微博 【#美联储公布7月货币政策例会会议纪要#：利率维持不变】当地时间20日，美联储公布了7月份货币政 策会议的会议纪要。会议纪要显示，决定维持联邦基金利率在4.25%-4.5%不变。只有美联储负责监管事 务的副主席米歇尔·鲍曼和美联储理事克里斯托弗·沃勒对于维持联邦基金利率目标区间不变的决定投下 反对票，这两名委员支持将联邦基金利率目标区间下调25个基点，以防止就业市场进一步疲软。会议指 出美国经济前景不确定性较高，增长放缓，而贸易关税的影响尚未完全显现。此外，特朗普不断施压美 联储主席鲍威尔降息，并多次威胁解除鲍威尔职务，引发外界对美联储货币政策独立性的担忧。 ...

黄金价格波动 - 伦敦金现价3380.370美元/盎司，较前日下跌18.209美元(-0.54%)，最高价3405.210美元，最低价3378.258美元 [1] - COMEX黄金期货价格3444.4美元/盎司，较昨结3491.3美元下跌46.9美元(-1.34%)，最高价3466.3美元，最低价3443.1美元 [2] - 市场传闻美国对进口金条加征关税，导致黄金价格波动 [2][3] - 白宫计划发布行政令澄清黄金关税错误信息，以平息市场混乱 [3] 美联储政策动态 - 美联储副主席鲍曼强调最新就业数据支持年内降息三次的观点，呼吁9月开始降息 [3] - 美国财政部长贝森特正在物色美联储主席鲍威尔的继任人选，强调货币政策独立性的重要性 [3] - 市场预计美联储9月降息概率接近90% [4] 机构观点 - 东海期货认为美国经济数据走弱，7月ISM非制造业指数50.1低于预期的51.5，贵金属短期受宽松预期支撑 [4] - 华联期货预计2025年下半年央行购金、ETF投资和美元疲软将支撑黄金，维持长期看涨观点 [4] - 机构预测美联储可能在9月再次降息，四季度黄金或继续上涨 [4] 市场数据 - COMEX黄金期货总成交量1.25万手，外盘5832手，内盘6657手 [2] - 伦敦金现价分时数据显示6:00报价3378.258美元，12:00报价3398.579美元 [1]

至于对特朗普要求美联储快速降息的问题，贝森特表示，"特朗普总统会表明立场，伊丽莎白·沃伦参议 员也会发声。但最终决策权在于保持独立性的美联储。"（新华财经） 据日经新闻报道，在回应有关下一届美联储主席应具备的素质的提问时，美国财长贝森特表示，"新任 主席必须赢得市场信任，具备解析复杂经济数据的能力。FOMC有12票表决权，因此（主席）需要协调 各方、促成共识。我认为更重要的是，这位掌舵人应当具备前瞻思维，而非拘泥于历史数据。当前令我 担忧的是货币政策独立性正遭受侵蚀。这种独立性对经济平稳运行、通胀预期管理至关重要。美联储职 能（不断）向其他领域扩张，已危及这一根本原则。因此下任主席必须能够重新审视整个机构的定 位。" ...

美联储主席任命与经济政策 - 美国财长贝森特强调下一任美联储主席应获得市场信心 [1] - 美联储保持货币政策独立性对美国经济具有必要性 [1]

行业投资评级 - 行业评级为强于大市(维持评级) [6] 核心观点 - 8月初三大事件(非农就业数据下修25 8万 联储理事提前辞职 劳工统计局局长被开除)将推动金价趋势上行 [2] - 非农数据下修反映美国经济下行 私营部门就业仅增7 4万(6月) 降息概率从40%飙升至90% [3] - 联储人事变动或削弱货币政策独立性 类比70年代伯恩斯时期可能引发滞胀风险 强化黄金货币属性 [4] - 持续看好黄金板块 推荐中国黄金国际 山东黄金等8家标的公司 [4] 数据与事件分析 就业市场 - 7月非农新增7 3万 低于预期的11万 5-6月数据累计下修25 8万 [2] - 6月非农新增14 7万中 州和地方政府贡献主要增量 私营部门仅增7 4万(创2022年10月以来新低) [3] - 就业岗位持续增加但实际工作人数未增长 反映高利率对私营部门的挤出效应 [3] 货币政策 - 库格勒(最鹰派理事)提前数月辞职 叠加统计部门换帅 引发政策独立性担忧 [2][4] - 历史类比:1971-1972年伯恩斯时期宽松政策导致后续滞胀 当前或重现类似风险 [4] 黄金投资逻辑 - 金融属性:经济下行+降息预期提升(概率90%)直接利好 [3] - 货币属性:美元信用弱化+MMT政策延续构成长期支撑 [4] 推荐标的 - 明确列出中国黄金国际 山东黄金 招金矿业 中金黄金 山金国际 赤峰黄金 湖南黄金 株冶集团等8家公司 [4]

黄金市场驱动因素 - 美国非农就业数据罕见大幅修正导致市场对美国经济前景悲观预期升温 [1] - 特朗普可能对美联储施加政治干预引发市场对货币政策独立性的担忧 [1] - 美股与美元双双走弱推动黄金价格借机上扬 [1] 黄金技术面分析 - 自四月起黄金持续在高位宽幅震荡 横盘阶段技术信号较为模糊 [1] - 上周黄金周线收出带有长下影线的反阳K线 企稳态势显著 [1] - 日线级别形成由大阳线构筑的启明星形态 大周期处于5浪上行阶段 [1] - 近三个月盘整属于修正阶段 低点逐步抬高 高点多次在3430-3450区域受阻 [1] - 本周有望延续涨势试探上行通道下轨衍生的3460-3470区间压力位 [1] 黄金指标信号 - 4小时级别均线呈多头排列但存在偏离 短期需要回调修复 [3] - MACD指标在零轴上方持续扩散 双线形成金叉表明多头力量充沛 [3] - RSI接近高位区域需警惕指标修复引发的短期回调 [3] - 1小时级别均线呈现钝化状态 布林带上轨即将收口 [3] 黄金操作策略 - 不宜盲目追涨 可先关注冲高做空机会 [3] - 待回踩修正后再布局多单 [3] - 下方短期关注3330-3345一线支撑 [3] - 上方短期关注3390-3400一带阻力 [3] 白银技术面分析 - 盘中反弹为多头带来短期喘息机会但整体格局仍需保持谨慎 [3] - 日线图中价格仍低于周四突破的上行通道且未形成明显下行通道 [3] - 相对强弱指标(RSI)小幅上升至45显示市场势头稍有改善 [4] - RSI仍低于50的中性水平表明看跌情绪依旧占据主导 [4] - 平均趋向指数(ADX)为21.23意味着当前趋势疲软 [4] 白银价格目标 - 若反弹势头持续多头目标锁定37.50-38.00美元阻力区间 [6] - 若日收盘价跌破36.00美元抛售压力可能卷土重来 [6] - 35.30-35.70美元区间关键需求区域将面临考验 [6] 白银操作策略 - 短线操作以反弹高空为主回踩低多为辅 [6] - 上方短期重点关注37.50-37.70美元一线阻力 [6] - 下方短期重点关注36.90-36.70美元一线支撑 [6]

货币政策将围绕"总量调节+结构优化+机制创新"的主线，打出更加精准有力的政策组合拳。 在时代的浪潮中，经济发展犹如一艘巨轮，货币政策恰似引航的罗盘与驱动的引擎。 回望"十四五"，中国货币政策交出了一份亮眼的创新答卷。面对全球经济格局深度调整与国内转型升级 的迫切需求，人民银行以前所未有的魄力推进货币政策工具创新，构建起多层次、多维度的政策工具体 系。 其中，结构性货币政策工具精准滴灌科技创新、绿色发展、普惠小微等重点领域，截至2025年一季度 末，10项结构性货币政策工具余额达5.9万亿元，推动制造业中长期贷款、普惠小微贷款增速远超平均 水平。二级市场国债买卖、股票回购增持再贷款等创新举措，更是拓宽了政策操作空间，在稳定市场预 期、防范金融风险方面发挥了关键作用。数据显示，2021-2024年，中国GDP实际年均增长率保持稳 健，在全球经济低迷背景下彰显出强大韧性。 当前，货币政策调控仍面临多重挑战，市场预期不稳、政策工具的局限以及银行间流动性分配不均等问 题都在考验着货币政策的调控智慧。如何在稳增长、防风险、促改革之间找到动态平衡，成为宏观经济 治理的核心命题。 站在"十五五"新起点，中国货币政策将开启新一 ...

2025年7月31日，新闻发布会后的市场笼罩在一片迷茫之中。美联储在7月30日第五次维持利率不变的决定，引发了轩然大波，无人能准确 预判下一步走向：9月是否会降息？鲍威尔还能否承受住巨大的政治压力？一切都是未知数。这场"总统对主席"的激烈拉锯战，其结果将 最终由数据和现实来裁决，但可以肯定的是，美国经济的未来，注定将在这种对立和博弈中继续前行。 这场争论早已超越了利率本身，演变为一场关乎美国经济治理模式的深刻辩论。总统特朗普与美联储主席鲍威尔的分歧，尖锐地凸显了短 期经济刺激与长期稳定之间的矛盾。谁先让步，谁先打破僵局，都将对市场信心产生深远的影响。 本次会议上，美联储决策层内部首次出现明显分歧——32年来史无前例。这种分裂的背后，是对未来经济走势的深刻分歧，也预示着美联 储内部的压力正在不断加大。外部压力更是山呼海啸，鲍威尔面临着前所未有的挑战。 美联储的犹豫并非毫无道理。虽然经济复苏面临压力，但顽固的通胀尚未完全解决，贸然降息可能导致物价再次飙升。这种两难困境使得 每一次利率会议都如同在刀尖上行走，稍有不慎便可能失控。 自2025年初以来，美国经济一直在努力寻求平衡，消费、就业和投资等关键数据持续波动。市 ...

全球经济政策动荡 - 特朗普政府实施全球关税政策导致股市暴跌和美元闪崩，市场恐慌情绪蔓延 [1] - 华尔街震荡源于对美国经济政策体系失控的恐惧，而非关税对企业利润的直接冲击 [3] - 民众抢购商品反映对政府政策不确定性和未来通胀风险的担忧 [3] 贸易战略与地缘政治 - 关税清单针对不同国家差异化设计，叙利亚被课以41%重税，巴西、英国等盟友税率低至10% [5] - 中美贸易战期间中国未被列入高关税清单，实因美国在稀土领域对中国高度依赖 [7] - 美国70%的军工和高科技产业所需稀土依赖中国，中国控制全球90%以上稀土加工能力 [7] 美联储与政府权力斗争 - 特朗普公开抨击美联储主席鲍威尔，试图干预货币政策独立性 [9] - 特朗普提名的两名美联储理事在议息会议上反对现行政策，协同施压降息 [11] - 鲍威尔连续五次拒绝降息要求，坚持美联储决策独立于政治议程 [13] 政策冲突与经济影响 - 特朗普对内与美联储的冲突对外与贸易战略形成"双线战争"，内部政治斗争破坏市场信心 [15] - 政府政策个人政治化导致国家战略利益受损，陷入自我消耗的恶性循环 [15]

美联储权力格局变动 - 美联储理事阿德里安娜·库格勒宣布将于8月8日提前辞职，引发货币政策独立性与政治干预的角力 [1] - 库格勒是拜登政府提名的劳工经济学背景理事，代表就业与通胀平衡的政策立场，其离职为特朗普干预美联储打开通道 [3] - 特朗普公开要求美联储主席鲍威尔辞职，并主张董事会接管决策主导权，挑战美联储独立性原则 [3][4] 货币政策独立性危机 - 美联储宗旨是保持技术判断和市场中立，但理事提名政治化可能导致其沦为总统政策附庸，动摇市场信任 [6] - 库格勒离职打破美联储稳定机制，在高利率与衰退预期背景下，党争加剧将直接推升金融市场不确定性 [6] - 特朗普通过舆论测试试探货币权力集中化容忍度，为未来极端提名铺路，威胁"白宫-美联储"隔离通道 [6] 全球市场影响 - 全球市场视美联储为受政治操纵的杠杆，加息周期已引发多国债务危机，政治干预将进一步动摇美元信用根基 [8] - 美联储独立性危机加速，下任理事提名及国会阻力将决定其是否沦为总统经济助推器，制度防线面临压力测试 [8]