节能降碳策略 - 将节能降碳指标分解到岗，量化能耗、物耗等为水、电、气等具体指标，逐级下达到装置、班组、岗位，形成责任格局 [1] - 抚顺石化公司石油二厂将燃料动力系统15种消耗项列表汇总，逐个分析挖潜空间，量化分解后下达到班组，每班次统计考核，发现超标立即溯源并纠偏 [1] 激励机制 - 建立节能降耗专项奖励机制，对取得明显成效的个人和单位给予奖励，让牵头人和团队受益 [2] - 石油二厂推出跑冒滴漏管理奖励办法，发动员工排查治理蒸汽漏点，去年冬季共排查并消除漏点200余个 [2] 员工参与与创新 - 通过征集合理化建议、"五小"成果评比等形式，发挥员工集体智慧，深挖节能潜力 [2] - 石油二厂开展"揭榜挂帅"活动，优秀项目长获得表彰，员工提出的优化项目如"降低柴油闪点、减少汽提蒸汽量"等取得较好效果 [2] 总结 - 节能降碳核心在于人，企业需通过正面激励与量化考核并举，将绿色发展理念融入员工操作，转化为指标提升 [2]

节能降碳总体成效 - 2012年以来能耗强度累计降幅超过26% 相当于少用14亿吨标准煤和少排放30亿吨二氧化碳 [7] - 2024年单位GDP能耗比"十三五"末降低11.6% 重点耗能工业企业单位综合能耗显著下降 [7] - 2024年全国公共机构单位建筑面积能耗和人均综合能耗分别比2020年降低4%和5.1% [17] 工业领域节能实践 - 浙江顺虎铝业通过余热回收装置年节约天然气4.48万立方米 节省费用18.77万元 [8][9] - 浙江南龙工贸工业用水重复利用率达98%以上 年节水1.9万立方米 [10] - 湖北精华纺织通过能源管理系统精准识别高能耗环节 降低用电成本 [10] - 2024年钢铁、水泥、玻璃等行业规上工业单位增加值能耗持续下降 [9] 轨道交通节能技术 - 广州地铁空调系统通过智能调节平台实现动态调控 通风空调用电占比运营总用电30% [11] - 永磁同步牵引系统使列车牵引能耗降低15%-20% [12] - 南京地铁智慧照明系统综合节能率达83% 实现"人来灯亮，人走灯暗" [12] - 天津轨道交通2024年总能耗减少598万度 [13] 绿色建筑发展 - 2024年全国新建绿色建筑面积占城镇新建建筑面积比例超过97% [17] - 雄安自贸试验区交流展示中心年发电25万度 相当于节约60多吨标准煤 [16] - 建筑采用地源热泵技术 通过60口150米深井实现冬夏温度调节 [16] - 采用镀膜玻璃技术 厚度为传统玻璃两倍 具有透光不透热特性 [16]

市场流通领域标准发布 - 电子商务 商品条码 知识管理等29项国家标准发布 助力维护市场秩序并促进商品流通与贸易 [6] - 物流托盘 物流园区统计 水产品冷链物流 集装箱公路中转站等9项物流国家标准发布 助力物流降本提质增效 [6] - 企业信用数据项 信用档案 信息采集等3项国家标准发布 为提升经营主体信用监管效能提供支撑 [6] 节能环保领域标准发布 - 甲醛能耗 太阳能热水器能效 洗碗机能效水效等5项国家标准发布 促进节能降碳 [7] - 房间空调器碳足迹等标准推动家用电器产品绿色化发展 [10] 安全生产领域标准发布 - 可燃粉尘工艺系统防爆技术规范 铝电解安全生产 铜及铜合金熔铸安全设计与生产 镁合金压铸安全生产规范4项国家标准发布 明确粉尘工艺系统防爆技术要求 [9] - 水路旅客运输 道路车辆温室气体管理要求 船舶自动识别系统等13项国家标准发布 助力交通安全和绿色发展 [10] 家用电器领域标准发布 - 家用电器数字化仿真试验 电坐便器便座抗菌除菌要求等5项国家标准发布 推动家用电器产品智能化发展 [10]

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.01亿元同比下降2.52% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7954.11万元同比增长1.29% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7416.26万元同比增长10.12% [1] 业务布局 - 围绕冷热产业覆盖工业制冷制热、商用冷冻冷藏、空调与环境、工程服务及新事业五大领域 [1] - 主要产品包括活塞式/螺杆式/涡旋式/溴化锂吸收式制冷机组及压力容器/组合库等专用设备 [1] - 销售模式以自营销售为主渠道销售为辅同步覆盖国内与国际市场 [1] 行业环境 - 食品安全/能源安全/消费升级/节能降碳/国产替代等刚性需求利好行业发展 [1] - 面临市场竞争加剧/效益提升困难/货款回收困难等挑战 [1] 市场拓展 - 深耕石油化工/冷链物流/啤酒乳品/船舰制冷/冰雪场馆/环境模拟等优势细分市场 [2] - 大力拓展储能热管理与CCUS（碳捕集利用与封存）新事业领域 [2] - 子公司冰山工程中标中海油壳牌/中国石油吉林石化/中国石化茂名石化等高标项目 [2] - 承建广州东部公铁联运枢纽/深国铁冷链物流/比亚迪测试场/顺德预制菜等重点工程 [2] 技术创新 - 武新制冷推进无油压缩机开发与压缩机一体化项目 [2] - 聚焦天然气压力能发电/矿用防爆制冷/水蒸气压缩/工艺气体压缩等技术领域 [2] - 冰山嘉德推出"永磁电机+通用变频+MPC算法"标准化节能方案 [3] - 松洋冷机研发氟泵-压缩机复合一体化储能机组 [3] - 二氧化碳跨临界制冷系统实现广泛商用第六代跨临界全引射机组多项目交付 [3] 子公司动态 - 储能热管理与CCUS项目订单大幅增长 [2] - 冰山嘉德储能产品规模化落地工业节能技术标准化突破 [3] - 松洋制冷中标中海油壳牌惠州乙烯项目/中冶焦耐溴化锂机组集采项目 [3] - 储能电池热管理换热机组订单持续增长 [3]

能源消费与经济增长关系 - 重庆市以年均2.4%能源消费增速支撑年均5.6%经济增长 单位GDP能耗优于全国平均水平30%左右 [1] 产业结构优化措施 - 构建"33618"现代制造业集群体系 包括3大万亿级主导产业集群(智能网联新能源汽车 新一代电子信息制造业 先进材料) 3大五千亿级支柱产业集群(智能装备及智能制造 食品及农产品加工 软件信息服务) 6大千亿级特色优势产业集群(新型显示 高端摩托车 轻合金材料 轻纺 生物医药 新能源及新型储能) 18个"新星"产业集群(功率半导体及集成电路 AI及机器人等12个高成长性产业集群和卫星互联网 生物制造等6个未来产业集群) [1] - 2024年战略性新兴产业增加值占规上工业增加值比重达34.6% [1] - 单位GDP能耗较2020年下降11.8% [1] 能效管理机制 - 引入单位能耗产出效益评价机制 促进重点用能企业优化生产工艺 [2] - 推动钢铁 建材 有色 化工等重点行业能效提升 推行"能效诊断＋改造升级＋节能监察"一体化模式 [2] - 累计为700余家企业开展节能服务 对1000余家企业开展工业节能监察 [2] 绿色能源体系建设 - 煤电平均供电煤耗降至307克/千瓦时 [2] - 页岩气产量增速连续12年保持增长 [2] - 可再生能源装机占比达46.5% 创历史新高 [2] 循环经济发展成果 - 2024年循环经济总产值突破1500亿元 行业企业超2万家 从业人数达15.3万人 [3] - 建成国家级绿色工厂170家 绿色工业园区16个 绿色供应链管理企业18家 [3] - 国家级绿色工厂产值占全市规上工业总产值29.5% 高于全国9.5个百分点 [3]

据悉，办法自2025年9月1日起施行，原《固定资产投资项目节能审查办法》同时废止。下一步，国家发 展改革委将持续加强工作指导和监督管理，推动各有关方面落实好办法要求，更好发挥节能审查和碳排 放评价源头把关作用，坚决遏制高耗能高排放项目盲目无序上马，扎实推动产业结构和能源结构调整优 化，加快经济社会发展全面绿色转型。 新华社北京7月25日电（记者魏玉坤）记者25日从国家发展改革委获悉，为贯彻落实党中央、国务院决 策部署，建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制，更好适应新形势下的节能降碳工作需要，强化固 定资产投资项目能源消费和碳排放管理，近日，国家发展改革委修订印发《固定资产投资项目节能审查 和碳排放评价办法》。 【纠错】 【责任编辑:王頔】 办法将碳排放评价和煤炭消费管理有关要求纳入节能审查，对项目用能和碳排放情况进行综合审查评 价；建立节能审查权限动态调整机制，由国家发展改革委对重点领域重大项目实施节能审查和碳排放评 价；强化节能审查事中事后监管，压实地方管理节能工作部门的监督管理职责，完善项目节能报告和情 况说明编制、项目重大变动情形、节能审查验收等方面的具体规定，明确相关违法违规行为的法律责 任。 ...

工程概况 - 新疆哈密至重庆±800千伏特高压直流输电工程于6月10日正式投产送电 输电距离2260公里 跨越新疆 甘肃 陕西 四川 重庆5省份 电力传输耗时约0.007秒 [1] - 工程总投资约286亿元 起于新疆哈密巴里坤换流站 止于重庆渝北换流站 是我国首条西北至西南特高压直流输电通道 也是西南地区首个特高压直流受入工程 [1][2] - 工程配套电源总装机1420万千瓦 其中风电 光伏 光热等新能源装机达1020万千瓦 占比超过70% 每年可输送电量超360亿千瓦时 新能源电量占比超50% [2] 技术特点 - 工程采用国产化核心设备 包括换流阀和变压器 通过智能控制将新能源间歇性波动控制在5%以内 提升发电稳定性 [6] - 重庆渝北换流站应用第二代300兆乏调相机 过负荷能力 进相深度及动态响应性能达世界领先水平 有效稳定系统电压并提升输电能力 [8] - 针对新疆三塘湖-淖毛湖风区瞬时大风挑战 对铁塔进行抗风优化设计 35米/秒风区塔重增加5.5%（约1245吨） 38米/秒风区塔重增加21%（约3387吨） [8] 经济效益与环境影响 - 工程年输送电量360亿千瓦时可替代燃煤约600万吨 减少二氧化碳排放约1600万吨 [2] - 重庆地区电力需求年均增速达6% 2024年全社会用电量增速达11% 普洛斯腾龙数据中心年用电量超1000万千瓦时 工程投运将降低企业用电成本 [4] - 新疆风能技术可开发量7.8亿千瓦 太阳能技术可开发量1.6×10⁷亿千瓦时 通过特高压外送解决资源与需求区域错配问题 [10] 区域协同与战略意义 - 2010年以来新疆通过4条外送通道累计向22个省份送电超9000亿千瓦时 新能源占比约30% 本工程将进一步提升新能源外送比例 [12] - 新疆与中东部存在2-3小时时差 光伏发电时段形成互补 新疆16时光伏大发时段可支撑中东部光伏衰减（每15分钟减少2200万千瓦） [14] - 南疆开发1亿千瓦光伏外送可减少中东部2500万千瓦火电装机 强化全国电力保供与能源结构优化 [14]

行业投资评级 - 投资评级为"看好"并维持[15] 核心观点 - 纯碱行业是化工"反内卷"的潜在好赛道，因其全球定价特性、成本曲线陡峭、开工率80%左右以及政策推动产能出清[7] - 地产下行对纯碱需求影响有限，占比约20%，光伏、碳酸锂等新兴需求有望对冲地产下滑[8] - 能耗和装置改造是驱动行业"反内卷"的关键因素，20年以上老旧装置占比达31%[9] - 内蒙古通辽奈曼旗天然碱矿投产影响有限，合成工艺仍将主导市场，价格锚定在合成工艺成本[10] - 当前行业景气触底，价格价差接近历史最低，上市公司普遍亏损[11] - 推荐天然碱龙头博源化工，关注中盐化工[12] 纯碱行业分析 行业特性 - 纯碱全球定价，下游光伏玻璃等需求部分在海外，是典型"内卷"行业[7] - 价格自2021年高位下跌，主流企业近几个季度出现亏损[7] - 成本曲线陡峭，企业竞争实力差距明显，易于尾部出清[7] - 整体开工率80%，过剩幅度不大，出清难度较低[7] 需求结构 - 平板玻璃占纯碱需求比重从2017年45%降至2024年32%[28] - 地产竣工对纯碱需求影响约20%，悲观情景下影响8-10%[8] - 光伏玻璃需求占比从2017年4%提升至2024年18%[44] - 碳酸锂、白炭黑等新兴领域贡献百万吨级增量需求[49] 供给端 - 天然碱工艺产能710万吨/年，占比17.4%；合成碱3368万吨/年，占比82.6%[62] - 天然碱市场份额当前20.6%，预计2025年底提升至28.8%，中盐项目投产后达43.3%[64] - 中盐化工天然碱项目预计2028H2投产，短期无冲击[64] 政策驱动 - 纯碱行业能耗标杆水平以上产能占比距目标差14%，基准以下产能占比距目标差10%[54] - 政策要求2025年底前完成技术改造或淘汰退出[52] - 老旧装置改造是重要抓手，20年以上装置占比31%[58] 重点公司分析 博源化工 - 三大看点：成长性、高分红潜力、涨价弹性[13] - 纯碱业务毛利率大幅领先同行[88] - 2024年分红对应股息率超过5%，负债率持续下降[93] - 银根矿业二期项目预计2025年底投产，新增纯碱权益产能168万吨/年[83] - 纯碱价格上涨100元/吨，业绩增厚4.6亿元[105] 中盐化工 - 拟通过交易控股标的公司并投资500万吨/年天然碱项目[62] - 项目预计2028H2投产，短期无市场冲击[64]

政策修订背景 - 国家发改委修订《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》，自2025年9月1日起施行，原《固定资产投资项目节能审查办法》同时废止 [1] - 修订依据为国务院《2024—2025年节能降碳行动方案》和《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》提出的新要求 [1] - 现行节能审查制度在实践中存在项目源头把关和事中事后监管薄弱环节，需通过修订解决 [1] 主要修订内容 - 将碳排放评价和煤炭消费管理要求纳入节能审查制度，对项目用能和碳排放进行综合审查评价 [2] - 建立节能审查权限动态调整机制，由国家发改委对重点领域重大项目实施节能审查和碳排放评价，并细化审查流程 [2] - 完善节能审查事中事后管理规定，加强监督管理，明确项目重大变动和未落实审查意见等情形的处置方式，强化审查验收要求 [2]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价6.25元，较当前收盘价4.82元有29.7%上行空间 [4][5] - 预计2025~2027年归母净利润4.8/5.9/7.2亿元，对应EPS 0.13/0.16/0.19元 [3] - 当前股价对应PE分别为38/31/25倍，低于可比公司均值 [71] 公司基本面 - 2024年营收32亿元（+5.6%），剔除生物质资产影响后净利润5.4亿元 [1] - 工业节能（44.2%）和建筑节能（27.0%）构成核心业务，华南地区收入占比71.3% [17][22] - 毛利率维持在35-37%区间，期间费用率稳定在16-18% [27] - 计划2025年对外投资超30亿元，固定资产规模保持20%以上增速 [3][65] 行业分析 - 节能服务行业2025年市场规模预计达万亿元，2035年将达1.5万亿元 [2] - 工业（56.8%）、建筑（37.6%）、公共设施（5.6%）为三大应用领域 [38] - 行业呈现"多而弱、小而散"格局，51%企业为2021-2023年新成立 [33][34] - 合同能源管理为主要商业模式，节能效益分享型占比36% [41][43] 竞争优势 - 背靠南方电网（持股40.4%），融资成本呈下降趋势 [14][25] - 持有3GW分布式光伏装机，自发自用比例超75% [55][56] - 在医院、学校等建筑节能领域形成5A级服务能力 [50][62] - 战略转型从"投资持有"向"投资持有+高端服务"升级 [3][65] 财务预测 - 预计2025-2027年营收35.5/40.0/45.0亿元，增速12.6%/12.6%/12.5% [10] - 节能服务业务毛利率预计维持在34-36%区间 [70] - 净资产收益率将从2024年的-0.88%恢复至2027年的8.51% [10]