金价表现与市场热度 - 2024年国际金价创下40次历史新高，呈现“黄金大牛市” [1] - 金价从2024年初的2600多美元/盎司飙升至2025年某月初的4100多美元/盎司 [1] - 国内金价从年初624元/克涨至年底799元/克，不到两个月涨幅近28% [1] - 2025年11月中旬国际金价一度冲上4145美元/盎司，国内品牌金店首饰价格突破1313元/克 [4] 金价上涨的驱动因素 - 地缘政治风险（如中东问题、俄乌冲突）推高黄金作为避险工具的需求 [3] - 美联储自2024年进入降息周期，降息预期吸引资金流向黄金 [3] - 美元贬值使得以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力 [3] - 2025年三季度全球央行净购金量达220吨，环比二季度增长28% [3] - 中国央行自去年11月重启购金，截至10月末黄金储备增至7409万盎司，实现连续12个月增持 [3] 当前市场状况与投资策略 - 金价处于高位，短期波动剧烈，曾两天内从近4150美元快速回落至4090美元，波动超150美元 [4][5] - 品牌金店金价包含可观溢价，可达20%到25%，远高于国际现货金价 [6] - 建议投资者考虑黄金ETF基金或银行纸黄金等投资型产品，其价格更贴近国际金价 [6] - 前三季度中国黄金首饰消费同比下降32.5%，珠宝企业营收利润下滑，门店数量减少 [8] 机构预测与长期展望 - 摩根大通预测2026年第四季度金价将超过5000美元/盎司 [8] - 渣打银行将2026年黄金均价预测上调至4488美元 [8] - 支撑金价长期上行的因素包括全球经济通胀压力、美元风险对冲需求及地缘政治不确定性 [9] - 潜在风险包括全球家庭黄金持有量达半个多世纪峰值可能预示需求饱和，以及美元可能因美国经济韧性而走强 [9] 投资建议与方式 - 建议将黄金作为资产组合的风险对冲工具，配置比例在总资产的5%到10%之间 [10] - 投资方式包括实物黄金、黄金ETF基金、银行纸黄金及黄金期货，后两者需注意风险等级和专业要求 [10] - 新进投资者需谨慎，避免追涨杀跌，应制定明确的投资计划并分批分次进场 [8][11]

市场对美联储主席人选的预期变动 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为市场关注的热门美联储主席候选人 [1] - 预测平台Polymarket上交易员加大了对特朗普任命哈西特为下一任美联储主席的押注 [1] - 哈西特胜出的概率已跃升超20个百分点至56% [1] 候选人的背景与优势 - 多位接近特朗普的顾问表示特朗普十分信任哈西特 [1] - 特朗普与哈西特双方私交深厚 [1]

市场对美联储主席人选的预期 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为市场关注的热门美联储主席候选人 [1] - 在预测平台Polymarket上 交易员们加大了对特朗普任命哈西特为下一任美联储主席的押注 [1] - 目前哈西特胜出的概率已跃升超20个百分点至56% [1] 候选人的背景与政策立场 - 多位接近特朗普的顾问表示 特朗普十分信任哈西特 双方私交深厚 [1] - 市场分析人士认为 如果特朗普最终选择哈西特 这意味着其降息倾向会被带入美联储决策层 [1] - 这一人事安排也会强化外界对特朗普希望“重塑美联储运作方式”的预期 [1] 对美元汇率的潜在影响 - 基于哈西特偏向宽松的政策立场 分析人士普遍认为 这一人事安排对美元构成利空 [1]

黄金市场近期表现 - 周五（11月28日）亚市早盘现货黄金强势上涨，交投于4193美元/盎司附近，守在近两周高位 [2] - 尽管周四小幅回落至4157.22美元/盎司，跌幅约0.16%，但距离前一日创下的4173美元两周高点仅一步之遥 [2] - 自10月20日触及历史高点4381.21美元以来，金价累计下跌5%，但始终维持在4000美元以上关键水平 [2] 影响黄金走势的核心因素 - 市场密切关注美国12月降息可能性，此预期已成为支撑金价的关键力量 [2] - 美元指数周四收报99.56，本周累计下跌逾0.6%，或创下7月以来最大单周跌幅，为金价提供额外支撑 [3] - 根据CME FedWatch工具数据，市场对下月降息的概率已超过85% [3] - 黄金市场基本面因素包括美国经济增长放缓引发的利率下降、美元走软、持续避险需求及央行强劲买盘 [2] 黄金后市展望 - 金价短期内将维持中性态势，主要因美联储政策不明朗，但长期看降息周期延续将为黄金注入新活力 [3] - 即便12月暂停降息，美联储在2026年前仍将持续降低利率，实际利率走低将直接利好黄金 [3] - 美国经济增长放缓是核心驱动因素，将导致美元疲软并强化黄金作为避险资产的吸引力 [3] - 长远看，2026年或成为黄金的黄金时代，建议长期持有以捕捉机遇 [3] 黄金技术分析与交易策略 - 黄金结束感恩节震荡，早盘开盘后直接上涨最高达到4191一线，走势偏向多头 [4] - 技术面分析显示，早盘破位新高后，凌晨低点为4150一线，日内开盘起涨点为4163一线 [6] - 今日黄金短线操作建议反弹做空为主，回调做多为辅，上方短期重点关注4173-4175一线阻力，下方短期重点关注4110-4100一线支撑 [6] - 具体操作策略包括：在4193-4196附近分批做空，目标4175-4165附近；在4155-4160附近分批做多，目标4180-4190附近 [6]

市场整体表现 - 美国市场因感恩节休市，全球市场流动性偏弱并陷入沉寂 [1] - 在消息面清淡的情况下，美元出现上涨，而美国国债、黄金、美股期货出现微幅下跌，呈现“美元上涨，一切皆跌”的模式 [1] - 市场最担忧的不是坏消息，而是“无人接力”后的自然回落 [1] 当前市场状态与特征 - 市场当前并非处于“安全期”，而是“被压着的安静期” [1] - 做市商重仓伽马，将市场波动压制得非常低，VVIX（恐惧指数的恐惧）甚至低于VIX（恐惧指数） [2] - 推动市场的两种力量均在休息，多头缺乏明确的新故事，空头缺乏筹码，形成“大家都在等别人先动”的局面 [2] - 当前状态本质是波动被过度压制，真正的市场方向一旦到来会非常突然 [2] 潜在市场路径分析 - 若缺乏新的宏观催化剂，市场可能进入三种路径之一：温吞反弹型、窄幅囚笼型（当前最像）、平静后的突变（最危险） [1] - 若市场下跌是出于“纠正降息过度”的预期，那么近期的微幅下跌不容小视 [1]

人民币汇率走势 - 人民币对美元即期汇率盘中最高升至7.0738，创去年10月中旬以来新高，连续三个交易日走强 [1] - 离岸人民币对美元汇率最高升至7.06527，创一年多新高，随后午后小幅走弱跌破7.08 [1] - 人民币兑美元短线升破7.10，盘中最低触达7.0738，下一关键支撑为7.05 [1] 市场联动与资金流向 - 人民币走势偏强会提振资本市场信心，吸引更多海外资金流入国内资本市场，与汇市走强形成良性联动 [2] - 短线需关注股汇联动的持续性，中间价受股市反弹提振开在7.08以下 [1] 影响因素与未来展望 - 短期内人民币预计处于偏强运行状态，重点关注美元走势、人民币中间价调控力度及国内稳增长政策 [2] - 美元指数上行空间有限，因美联储未来可能继续降息及关税政策冲击，但年初以来跌幅巨大使其有较强抗跌韧性 [2]

基本面分析 - 现货黄金价格周三强势攀升，收报每盎司4163.78美元，涨幅达0.8%，盘中触及4173.31美元的逾一周高位 [1] - 金价上涨主要得益于市场对美联储12月降息预期的急剧升温，低利率环境提升了无收益黄金的吸引力 [1][7] - 美国经济数据呈现复杂图景，初请失业金人数减少6000人至21.6万人，创4月以来新低，但续请失业金人数上升，消费者信心下滑，增强了黄金的避险需求 [4][5] - 美元指数周三下跌0.24%，刷新一周低点至99.55，美元疲软为以美元计价的黄金提供了关键上涨动力 [6] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率从一周前的30%大幅飙升至85%，这一预期转变源于美联储官员的鸽派表态及潜在新任主席的更宽松政策倾向 [7] - 机构对黄金前景保持乐观，多数银行研究机构认为到2026年金价均价将超过4000美元，德意志银行将预期上调至4450美元 [5] 市场环境与联动 - 美国国债收益率涨跌不一，10年期收益率尾盘持平于3.999%，近一个月来首次跌破4%关口，收益率曲线的牛市平坦化现象显现 [6] - 英国债市的强势反弹，因财政预算案缓解长期财政担忧，推动投资者涌入英国长期债券，与全球债市产生联动效应 [6] - 美联储褐皮书指出美国经济活动整体变化不大，但约一半地区就业趋弱，消费者支出下降，企业更多通过冻结招聘和自然减员来控制成本 [5] 技术面分析 - 日线级别金价录得阳线收盘显示强势，但短期受限于收敛区间未能上破 [10] - 1-4小时级别短线走势自4000美元关口测试后反弹，但市场波动进一步收窄，价格继续在三角形内部胶着运行 [10] - 隔夜盘中尝试挑战收敛上轨4180附近未能成功上破，日内交易者或将继续留意该三角形上轨附近的测试情况 [10]

大宗商品市场展望 - 由于预期2025年全球经济增长加速、部份大宗商品价格便宜、股票和大宗商品之间的相关性一直较低，投资者分散投资，看好大宗商品后市表现 [1] - 建议可以扩大黄金以外的投资范畴，尤其认为能源和谷物的价格便宜 [1] 黄金价格预测 - 瑞银财富管理投资总监办公室预期2025年金价大致处于4500美元，到第四季或回落至4300美元 [1] 美联储利率政策预期 - 美联储12月降息机率仍是五五比 [1] - 瑞银预期2025年上半年将降息50个基点，料2025年政策利率将处于3.33% [1] - 个人观点认为不排除政策利率跌至3% [1] 美元汇率展望 - 预期美元2025年可能仍有低至中单位数的下跌空间 [1] - 随政策利率接近中性时，市场便会开始对美元转趋乐观，故预期美元于2025年下半年将靠稳 [1]

人民币汇率表现 - 11月26日在岸人民币对美元汇率盘中最高升至7.0767，创去年10月15日以来新高 [1] - 11月26日离岸人民币对美元汇率最高升至7.0753，为去年10月14日以来新高 [1] - 11月25日在岸、离岸人民币对美元汇率涨幅分别为0.17%、0.34% [1] - 11月26日人民币对美元中间价较前一交易日调升30个基点报7.0796，创2024年10月15日以来新高 [2] 汇率走强驱动因素 - 央行稳汇率政策保持一定力度，叠加年末、季末临近结汇需求或阶段性释放 [1] - 今年出口超预期，7月份以来国内资本市场走强，带动结汇需求增加并提振市场信心 [1] - 近期人民币对美元中间价持续向偏强方向调整，汇市调控向推动人民币对一篮子货币汇率指数适度上行方向发力 [1] 政策导向与展望 - 央行政策思路包括做好跨境资金流动监测分析，坚持底线思维，防范汇率超调风险，保持人民币汇率基本稳定 [2] - 长期来看，2026年美元指数或延续偏弱运行，叠加国内经济基本面支撑，人民币汇率整体或呈现温和升值态势 [2] - 短期内人民币仍将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅相对较小的运行格局，年底前快速升值可能性不大 [2]

全球股市展望 - MSCI中国前瞻市盈率约13.2倍，略高于过去十年均值，估值仍具吸引力且远未过热 [1] - 标普500指数预计至2026年底上涨约12%至7490点，可能实现连续第四年上涨 [2] - MSCI亚太（除日本）前瞻市盈率约15倍，明显低于MSCI全球的20.5倍，资金配置仍低于历史平均水平 [1] 中国市场与资产 - 全球投资者正积极参与中国股票的基石投资与二级市场交易，外资目前主要通过ETF进入 [1] - A股市场具备牛市的流动性基础，住户存款余额达162.6万亿元，为股市提供流动性支持 [7] - 人民币汇率刷新逾1年来高位，在岸、离岸人民币对美元汇率双双收复7.09关口 [6] 行业与板块观点 - 锂电底部反转趋势显现，2026年看好锂电新一轮上行周期启动，储能有望成为核心推手 [6] - 固态电池为主线的新一轮锂电技术大周期加速迎来产业化拐点 [6] - 科技仍将是A股市场主线，AI to B商业模式逐渐闭环，继续看好AI核心硬件标的 [7][8] 宏观经济与政策 - 市场关注美联储12月降息可能性，在劳动力市场脆弱及通胀预期下降背景下，维持利率不变可能引发市场不佳反应 [2] - 德国经济第三季度停滞，但预计2026年预算批准及财政刺激措施将推动经济摆脱停滞 [5] - 英国预算案公布前，欧元兑英镑一周期隐含波动率与已实现波动率差距扩大至2022年迷你预算案以来最大水平 [4] 大宗商品 - 高盛对2026年布伦特原油价格基本预测为每桶56美元，若俄乌达成和平协议且美方制裁解除，油价预测可能下调约5美元/桶 [3]