财务表现 - 2025H1营业收入157.6亿元，同比下降7.1%；归母净利润15.7亿元，同比下降29.5%；扣非归母净利润15.6亿元，同比下降30.3% [1] - 2025Q2单季营业收入79.9亿元，同比下降11.2%，环比增长2.8%；归母净利润8.6亿元，同比下降25.6%，环比增长21.9%；扣非归母净利润8.6亿元，同比下降26.7%，环比增长21.7% [1] 产品价格与价差 - 2025Q2尿素、醋酸、DMF、DMC、辛醇、己内酰胺、己二酸价格同比分别下降18.2%、20.8%、11.4%、11.1%、22.8%、29.7%、15.7%；环比变化分别为+7.5%、-8.6%、-0.1%、+5.8%、-3.2%、-12.7%、-10.7% [2] - 同期尿素、醋酸、DMF、DMC、辛醇、己内酰胺、己二价差价同比变化分别为-12.4%、-18.8%、+3.0%、-3.9%、-40.3%、-24.2%、-11.4%；环比变化分别为+18.0%、-7.0%、+13.5%、+15.3%、-1.3%、-0.9%、+3.6% [2] - 原材料动力煤、原煤、纯苯、丙烯等同环比均出现不同程度下滑 [2] 产能与产销情况 - 荆州基地及己二酸新产能爬坡带动2025H1新能源新材料产品产量同比增长7.5%，销量增长13.6%；化学肥料产量增长28.9%，销量增长33.2% [3] - 2025Q2新能源新材料产品产量同比增长2.6%，环比增长0.4%；销量同比增长6.5%，环比增长11.4%；化学肥料产量同比增长29.3%，环比增长0.2%；销量同比增长29.8%，环比下降1.6% [3] - 有机胺系列2025H1产量同比下降12.7%，销量下降0.6%；醋酸及衍生物系列产量增长0.8%，销量下降1.9% [3] - 2025Q2有机胺产量同比下降4.0%，环比增长13.5%；销量同比下降0.2%，环比增长8.1%；醋酸及衍生物产量同比增长5.6%，环比增长11.0%；销量同比增长3.9%，环比增长19.6% [3] 项目建设与投资 - 酰胺原料优化升级项目建成投产，20万吨/年二元酸项目、荆州恒升BDO和NMP一体化项目接近收尾 [4] - 荆州基地20万吨BDO、16万吨NMP及3万吨PBAT一体化项目部分装置进入试生产，投产后新增20万吨BDO、5万吨NMP产能 [4] - 拟投资30.39亿元建设气化平台升级改造项目，合成气总量45.09万Nm³/h，建设周期18个月，预计年均营收36.65亿元 [4] 盈利预测 - 调整后2025-2027年归母净利润预测为35.0亿元、42.3亿元、50.9亿元，原预测值为38.4亿元、43.3亿元、47.0亿元 [4] - 对应PE为16.0倍、13.2倍、11.0倍，PB为1.6倍、1.5倍、1.3倍 [4]

投资评级 - 维持"买入"评级 基于2025年8月29日收盘价18.34元 对应2025-2027年PE分别为43.0X、26.3X、21.7X [8][10] 财务表现 - 2025年上半年营业收入19.88亿元 同比增长80.04% 其中第二季度营业收入11.40亿元 同比增长31.59% 环比增长34.55% [1][5] - 2025年上半年归母净利润0.97亿元 同比增长6.70% 其中第二季度归母净利润0.63亿元 同比下降19.18% 环比增长86.07% [1][5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.3亿元、3.7亿元和4.5亿元 对应EPS分别为0.43元、0.70元和0.84元 [10][15] 业务进展 - 2025年上半年承揽3个EPC总承包项目和13个设计项目 3个项目完成性能考核 1个项目1套气化装置实现开车 [10] - 2024年新签36个设计和咨询合同 航天炉开车运行首次突破100台 实现50个项目105台套气化装置的长周期安全稳定运行 最长纪录达489天 [10] - 截至2024年已签约71个煤化工项目 销售航天炉167台套 其中6.5兆帕和3,500吨级气化炉市场占有率超过50% [10] 技术优势 - 航天粉煤加压气化技术保持世界领先 具有高热效率（达95%）和碳转化率（达99%） 水冷壁结构可承受1,500℃至1,700℃高温 对煤种要求低 [10] - 粉煤气化全流程综合能耗更低 技术优势显著 可提高企业经济效益 [10] - 创造气化炉最快交付纪录（9个月） 被认定为"制造业单项冠军企业" [10] 行业机遇 - 国家及地方层面出台多项政策支持新疆煤化工发展 未来新疆将推进总投资8,000亿元以上的煤化工项目 涵盖煤制烯烃、煤制油、煤制气等领域 [10] - 疆外如陕西、内蒙等地煤化工项目仍有新增布局 资源+政策双重利好打开现代煤化工广阔成长空间 [10] - 煤气化工艺向生产大型化、过程洁净化、气化压力增高、气化温度升高、原料多煤种方向发展 [10]

股价表现与资金流向 - 9月4日盘中下跌2.21%至13.29元/股 成交额2.63亿元 换手率1.85% 总市值144.66亿元 [1] - 主力资金净流出2479.68万元 特大单净卖出1397.2万元(买入577.44万元占比2.19% 卖出1974.64万元占比7.50%) 大单净卖出1082.48万元(买入4160.77万元占比15.80% 卖出5243.25万元占比19.91%) [1] - 年内股价涨7.00% 近5日跌4.73% 近20日涨0.30% 近60日涨10.29% [1] - 年内2次登龙虎榜 最近3月28日净卖出1862.51万元 买入总额3.01亿元占比11.76% 卖出总额3.19亿元占比12.48% [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务为化肥化工产品生产销售 收入构成：磷复肥26.07% 聚氯乙烯18.92% 尿素13.86% 煤炭11.92% 其他氯碱产品9.18% 精细化工产品7.98% 其他12.07% [1] - 属于基础化工-农化制品-氮肥行业 概念板块涵盖煤化工 化肥 国资改革 并购重组 MSCI中国 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数11.92万户 较上期增1.74% 人均流通股8877股 较上期减1.71% [2] - 十大流通股东变动：大成新锐产业混合A持股806.22万股(减556.03万股) 南方中证1000ETF持股799.74万股(增232.99万股) 香港中央结算持股529.65万股(减1284.21万股) 大成睿景灵活配置混合A与大成景气精选六个月持有混合A退出十大股东 [3] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营收120.05亿元 同比增长32.48% 归母净利润3.99亿元 同比减少26.11% [2] - A股上市后累计派现13.37亿元 近三年累计派现6.45亿元 [3] 公司基本信息 - 成立于1993年9月6日 1996年8月15日上市 注册地址湖北省宜昌市西陵区沿江大道52号 [1]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.00%至6.85元/股 总市值247.11亿元 成交额1.13亿元 换手率0.45% [1] - 主力资金净流出515.13万元 特大单净卖出317.51万元 大单净卖出197.63万元 [1] - 年内股价微涨1.02% 但近期表现分化：近5日跌2.42% 近20日跌7.81% 近60日涨6.19% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近3月25日净买入1.59亿元 买入总额2.69亿元(占比27.83%) 卖出总额1.10亿元(占比11.43%) [1] 公司基本面与经营数据 - 主营业务以煤炭为核心(收入占比79.07%) 辅以电力(7.39%)、其他业务(13.21%)及供热(0.33%) [2] - 2025年上半年营业收入112.40亿元 同比减少7.86% 归母净利润7.83亿元 同比大幅下降39.75% [2] - 公司属煤炭开采-焦煤细分行业 概念板块涵盖破净股、山西国资、超超临界发电等 [2] - 股东户数8.70万户 较上期减少3.33% 人均流通股41,465股 较上期增加3.45% [2] 股东结构与分红记录 - A股上市后累计派现129.30亿元 近三年累计分红58.14亿元 [3] - 香港中央结算持股2967.62万股(较上期增115.09万股) 位列第二大流通股东 [3] - 国泰中证煤炭ETF持股2801.63万股(增581.66万股) 南方中证500ETF持股2675.45万股(增363.70万股) 分列第三、四大股东 [3] - 易方达中证红利ETF持股1095.87万股(减150.62万股) 万家精选A(933.98万股)与富国中证煤炭指数A(919.44万股)为新进十大股东 [3]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.07%至12.75元/股 成交金额2.10亿元 换手率0.55% 总市值381.40亿元 [1] - 主力资金净流出2846.73万元 特大单买入占比2.78%卖出占比10.31% 大单买入占比17.13%卖出占比23.14% [1] - 年内累计下跌8.60% 近5日跌2.15% 近20日跌10.78% 近60日涨22.24% 年内1次登上龙虎榜 [1] 股东结构变化 - 股东户数7.10万户 较上期减少8.97% 人均流通股42132股 较上期增加9.86% [2] - 香港中央结算增持712.56万股至4474.20万股 华泰柏瑞上证红利ETF减持717.75万股至3519.77万股 华泰柏瑞沪深300ETF增持186.70万股至2147.27万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入140.69亿元 同比减少20.31% 归母净利润13.48亿元 同比减少39.44% [2] - 主营业务收入构成：煤炭92.66% 焦炭5.53% 其他1.81% [1] 分红与股东回报 - A股上市后累计派现258.51亿元 近三年累计派现145.05亿元 [3] 公司基本信息 - 主营业务涵盖原煤开采 煤炭洗选 煤焦冶炼 主要煤种为瘦煤 贫瘦煤 贫煤 [1] - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤 概念板块包括动力煤 破净股 山西国资 煤化工 中盘等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月3日盘中股价下跌2.01%至6.81元/股 成交额1.43亿元 换手率0.45% 总市值386.61亿元 [1] - 主力资金净流出3321.12万元 特大单买卖占比分别为5.82%和17.03% 大单买卖占比分别为17.90%和29.98% [1] - 年内股价累计下跌15.09% 近5日/20日/60日涨跌幅分别为-5.29%、-8.10%和+8.44% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近7月22日净买入1.02亿元 买卖总额占比分别为13.66%和8.64% [1] 公司基本面与经营数据 - 主营业务为煤炭(57.58%)、电力热力(17.42%)、焦炭(17.30%)及其他焦化工产品(5.88%) [2] - 2025年上半年营业收入180.53亿元 同比减少16.30% 归母净利润10.14亿元 同比大幅下降48.44% [2] - A股上市后累计派现238.15亿元 近三年累计分红126.03亿元 [3] - 股东户数16.44万户 较上期减少1.80% 人均流通股28,216股 较上期增加1.83% [2] 机构持仓与股东结构 - 香港中央结算公司为第三大股东持股7950.34万股 较上期减持341.00万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股5090.83万股(增持445.72万股) 国泰中证煤炭ETF持股4410.02万股(增持951.56万股) [3] - 易方达沪深300ETF持股3604.64万股(增持360.24万股) 华夏沪深300ETF持股2643.39万股为新进股东 [3] 行业属性与业务范畴 - 所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤 概念板块涵盖动力煤、山西国资、煤化工、稀缺资源及MSCI中国 [2] - 业务范围包括煤炭生产洗选销售、发供电、矿山开发设计施工及矿用电力器材生产经营 [2]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中股价上涨2.02%至17.70元/股 成交额2.82亿元 换手率0.22% 总市值1298.00亿元 [1] - 主力资金净流出859.40万元 特大单买卖占比分别为6.45%和9.88% 大单买卖占比分别为22.75%和22.37% [1] - 年内股价累计上涨7.73% 近5/20/60日分别上涨6.63%/13.90%/8.79% [1] 公司基本情况 - 公司位于宁夏宁东能源化工基地 2005年11月成立 2019年5月A股上市 [1] - 主营业务为煤制烯烃 收入构成：烯烃产品58.41% 焦化产品30.65% 精细化工产品10.39% [1] - 所属申万行业为基础化工-化学原料-煤化工 概念板块包括沥青概念、甲醇概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数6.30万户 较上期增加2.29% 人均流通股116356股减少2.24% [2] - 香港中央结算持股2.02亿股(第四大股东) 较上期增加2225.50万股 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股3921.27万股(第七大股东) 增加323.94万股 [2] - 易方达沪深300ETF持股2793.42万股(第十大股东) 为新进股东 [2] 财务业绩与分红 - 2025年上半年营业收入228.20亿元 同比增长35.05% [2] - 归母净利润57.18亿元 同比增长73.02% [2] - A股上市后累计派现153.12亿元 近三年累计派现71.08亿元 [2]

股价表现 - 9月1日盘中上涨2.06%至4.96元/股，成交1.02亿元，换手率0.81%，总市值128.46亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨15.08%，近5日涨1.64%，近20日涨6.21%，近60日涨5.08% [2] - 主力资金净流入427.03万元，特大单买入715.74万元(占比7.04%)，大单买入2985.92万元(占比29.39%) [1] 财务数据 - 2025年1-6月营业收入139.55亿元，同比减少8.32% [2] - 归母净利润-1.94亿元，同比增长20.00% [2] - A股上市后累计派现22.22亿元，近三年累计派现2.59亿元 [3] 业务构成 - 聚氯乙烯树脂业务占比39.69%，氯碱类产品14.99%，粘胶纱线14.83% [2] - 其他煤化工产品11.21%，粘胶纤维7.17%，其他纺织产品5.91% [2] - 现代贸易1.35%，物流运输1.21%，自制电0.24% [2] 公司基本情况 - 所属申万行业为基础化工-化学原料-氯碱 [2] - 概念板块包括水泥、煤化工、低价、新疆振兴、一带一路 [2] - 股东户数8.97万，较上期减少0.54%，人均流通股28714股，较上期增加0.55% [2]

股价表现与资金流向 - 8月29日盘中股价上涨2.21%至27.34元/股 总市值580.49亿元 成交额4.15亿元 换手率0.72% [1] - 主力资金净流入2692.79万元 特大单买入3247.02万元(占比7.83%) 卖出1748.48万元(占比4.22%) [1] - 今年以来股价累计上涨28.30% 近5日/20日/60日分别上涨10.33%/14.68%/26.57% [1] 公司基本面与业务结构 - 主营业务收入构成：新能源新材料相关产品48.01% 化学肥料21.32% 醋酸及衍生品11.89% 其他产品10.18% 有机胺7.34% [1] - 2025年上半年营业收入157.64亿元 同比减少7.14% 归母净利润15.69亿元 同比减少29.47% [2] - 所属申万行业为基础化工-农化制品-氮肥 概念板块包括化肥、煤化工、MSCI中国等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.27万户 较上期减少15.20% 人均流通股40209股 较上期增加18.12% [2] - 香港中央结算有限公司持股7635.46万股(第二大股东) 较上期增加854.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股2653.24万股(第五大股东) 增加239.16万股 易方达沪深300ETF持股1886.33万股(第九大股东) 增加188.25万股 [3] - 中泰星元灵活配置混合A持股2597.13万股(第六大股东) 较上期减少238.14万股 [3] 分红历史 - A股上市后累计派现84.35亿元 近三年累计派现42.46亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 8月29日盘中股价上涨2.03%至17.55元/股 成交额4.20亿元 换手率0.33% 总市值1287.00亿元 [1] - 主力资金净流入721.59万元 特大单买入5487.72万元(占比13.07%) 大单买入1.04亿元(占比24.86%) [1] - 年内股价累计上涨6.82% 近5日/20日/60日分别上涨7.87%/12.57%/6.62% [1] 公司基本面 - 主营业务为煤制烯烃 收入构成：烯烃产品58.41% 焦化产品30.65% 精细化工产品10.39% [1] - 2025年上半年营业收入228.20亿元 同比增长35.05% 归母净利润57.18亿元 同比增长73.02% [2] - A股上市后累计派现153.12亿元 近三年累计派现71.08亿元 [2] 股东结构变化 - 股东户数6.30万户 较上期增加2.29% 人均流通股116356股 较上期减少2.24% [2] - 香港中央结算有限公司增持2225.50万股至2.02亿股 位列第四大流通股东 [2] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持323.94万股至3921.27万股 易方达沪深300ETF新进持股2793.42万股 [2] 行业属性 - 所属申万行业：基础化工-化学原料-煤化工 [1] - 概念板块涵盖沥青概念 甲醇概念 煤化工 大盘及DeepSeek概念 [1]