报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 受美联储降息预期及独立性担忧推动，9月1日黄金突破三角整理，白银涨幅更显著 [1] - 本轮上涨源于宏观政策预期与政治风险双重驱动，后续美联储降息周期与政治干预风险仍是核心矛盾 [3] - 技术面上黄金突破后目标位3900 - 4000美元，白银有望挑战49 - 50美元历史高位 [3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 中国国家主席在“上海合作组织 +”会议提出全球治理倡议，推进高质量共建“一带一路” [2] - 俄罗斯总统普京表示解决北约东扩问题，乌克兰才能实现持久和平 [2] - 中国商务部称中美应发挥经贸磋商机制作用，推动经贸关系健康发展 [2] 价格逻辑 - 9月1日黄金和白银价格大幅上涨，沪金主力合约涨2.08%，COMEX黄金创历史新高，伦敦现货黄金逼近3500美元/盎司；沪银主力合约涨4.16%，COMEX白银和伦敦银现创2012年以来最高 [3] - 上涨源于鲍威尔表态转向鸽派使降息预期升温，特朗普拟解雇库克引发央行独立性担忧，以及美国地质勘探局拟将白银列为关键矿产引发关税担忧 [3] 展望 - 周内关注美国劳动力市场、ISM制造业及服务业PMI数据，周度伦敦金现关注【3350,3600】，伦敦银现关注【38,42】 [6] 中信期货商品指数 特色指数 - 商品指数2212.10，-0.02%；商品20指数2466.23，+0.08%；工业品指数2227.31，-0.73% [43] 板块指数 - 贵金属指数2025 - 09 - 01今日涨跌幅+2.63%，近5日涨跌幅+3.10%，近1月涨跌幅+4.16%，年初至今涨跌幅+27.38% [45]

事件核心 - 特朗普宣布免去美联储理事丽莎·库克职务 但法律上总统无权单方面解雇联储理事 库克表示将继续履职[1] - 此次行动被解读为有意为之的夺权行动 目的是将货币政策控制权移至白宫[1] - 欧洲央行行长拉加德警告称美联储独立性丧失将对美国和全球构成严重威胁[1] 政治动机与策略 - 特朗普长期施压降息 通过公开批评鲍威尔和针对个别理事席位来改变FOMC投票格局[1] - 7名美联储理事加5名地区联储行长轮值投票 控制理事席位即掌握利率决策主导权[1] - 通过指控库克按揭申报问题（重复享受主要住所优惠）试图以"因故"理由解职 但需经法律程序确认[1][3] 法律与制度框架 - 美联储理事任期14年 仅可因故免职 "因故"定义未明确 形成政治博弈空间[1] - 1935年Humphrey's Executor案确立独立机构委员非总统可随意撤换[1] - 在法庭裁决前库克仍为合法理事 当前局面更倾向舆论与心理战[1] 全球央行反应与风险 - 政治干预货币政策有先例 日本欧洲长期非常规政策产生副作用 土耳其央行政治化导致通胀飙升和货币贬值[3] - 若美国开创总统控制央行先例 可能引发全球民粹政府效仿 导致通胀与波动跨境传导[3] - 央行独立性侵蚀可能引发盟友分散美元资产 增加黄金和数字货币配置 削弱美元结算与储备地位[7] 货币政策与市场影响 - 纽约联储威廉姆斯和旧金山联储戴利释放宽松信号 认为利率处于适度限制性区间 关税相关通胀压力或短暂[5] - 期货市场定价9月降息25基点概率高 与特朗普诉求一致但动机不同[5] - 美国财政债务达37万亿美元 高利率加重利息负担并压制房市[5] - 将降息变为忠诚度考核可能导致通胀预期失锚[5] 长期制度性影响 - 通过正常人事提名替换理事是制度正道 强行解职可能长期损害信用[5] - 货币政策可信度需长期建立 规则信仰破裂需付出整个经济周期代价修复[5] - 无论法庭裁决结果如何 央行神圣性信任已受损 若裁定支持总统权力将引发市场预期重定价和波动上升[7] - 金融稳定是国家安全基础 美债和美元地位依赖制度连续性 央行工具化将削弱金融制裁和同盟协调能力[7]

特朗普对美联储独立性的前所未有的攻击，绝非仅仅是个人偏好或短期选举算计，它是一股强大经济逆 流的最新浪花，标志着曾主导全球数十年的货币主义理论正走向周期性的终结，而央行独立性的衰落， 正是这场宏大理论更迭的揭幕式。 ...

事件概述 - 特朗普以房贷申请文书瑕疵为由解除了美联储理事库克的职务 该理事为唯一黑人女性成员且享有14年任期保障 [1][3] - 解雇理由被质疑缺乏正当性 因《联邦储备法》规定仅严重失职或违法才可终止任期 [3] - 库克于8月28日起诉特朗普 指控罢免行为非法无效 华盛顿联邦法院已安排听证会 [5] 法律与制度冲突 - 案件核心争议在于美联储独立性是否受总统权力侵蚀 若解雇成立可能开创政治干预先例 [3][6] - 主审法官贾·科布由拜登任命 曾否决特朗普移民政策 但案件可能上诉至最高法院 [6] - 白宫声称总统拥有解雇的绝对权力 法律程序及参议院确认可能被架空 [8] 市场与金融影响 - 美联储理事投票权直接影响全球金融格局 政治干预货币政策恐引发市场动荡 [6] - 特朗普被指意图通过控制美联储推行降息政策 以股市表现助力竞选连任 [6] - 若央行独立性丧失 全球金融秩序将面临系统性风险 [8] 历史意义与后续发展 - 此为美联储史上首次总统与理事对簿公堂 被视为央行独立性存亡的关键战役 [5][6] - 案件结果将检验美国三权分立制度的实际效力 及权力制衡机制的脆弱性 [6][8] - 无论判决结果 事件已暴露制度性缺陷 可能引发后续政治效仿行为 [8]

美联储独立性挑战 - 美联储独立性面临数十年来首次严峻考验 将给市场与经济带来重大风险 [1] - 自20世纪80年代两位数通胀得到控制以来 美联储独立性一直被视为不可违背的原则 如今这一原则正遭到破坏 [1] - 央行独立性带来的公信力能提升货币政策有效性 意味着央行无需对临时性经济扰动采取激进应对措施 [1] 央行官员表态 - 众多央行官员已纷纷发声支持美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔 [1] - 国际清算银行新任总经理表示央行独立性对于控制通胀 增进民众福祉至关重要 [1] - 特朗普以伪造抵押贷款文件为由 试图罢免美联储理事莉萨·库克 [1] 欧洲央行立场 - 欧洲不仅有央行独立的传统 这一原则更被写入欧盟条约具有法律约束力 [2] - 欧洲央行管理委员会委员认为欧洲不会重蹈美国覆辙 但美国情况会通过金融市场与政治言论产生溢出效应 [2] - 欧洲央行正密切监控通胀局势 随时准备在必要时采取行动 [2] 欧元区经济展望 - 未来几个月通胀走势仍存在不确定性 地缘政治与贸易战影响给经济前景蒙上阴影 [2] - 市场预计欧洲央行将在9月连续第二个月维持存款利率于2%不变 [2] - 短期内受能源价格下跌 欧元走强及服务业通胀放缓影响 通胀水平将回落至2%目标以下 [2]

本文字数：1180，阅读时长大约2分钟 作者 | 第一财经 胡弋杰 当地时间8月28日，美联储理事库克（Lisa Cook）在华盛顿联邦法院正式提起诉讼，挑战美国总统 特朗普宣布解雇她的决定。 华盛顿联邦地区法院将于当地时间29日上午10点举行听证会，决定是否发布临时限制令，在案件审 理期间暂停特朗普罢免决定并保留库克美联储理事的职位。 特朗普的解雇"非法且无效" 2025.08. 29 库克的律师在诉状称，特朗普的解雇决定"非法且无效"，并要求法院确认她仍是理事会成员。诉状 并警告称，如果特朗普的行为被认定合法，将在制度层面"改写央行独立性的边界"。 "总统试图利用未经证实的私人贷款文件作为借口，剥夺一名经参议院确认的理事的任期，这将成为 危险的先例。"律师在诉状中写道。 诉状强调，《联邦储备法》设计理事长任期为14年，并对解职设定"正当理由"门槛，其目的是防止 货币政策被短期政治利益绑架。 诉状同时将美联储主席鲍威尔和理事会列为共同被告。不过，鲍威尔和美联储理事会被起诉的情景仅 限于其执行特朗普对库克的解雇令。 核心是"正当理由" 当地时间8月29日上午10点，华盛顿联邦地区法院将举行首场听证会，审理库克 ...

诉状同时将美联储主席鲍威尔和理事会列为共同被告。不过，鲍威尔和美联储理事会被起诉的情景仅限 于其执行特朗普对库克的解雇令。 库克已正式向法院提起诉讼，要求裁定美国总统特朗普的解职决定"非法且无效"。 当地时间8月28日，美联储理事库克（Lisa Cook）在华盛顿联邦法院正式提起诉讼，挑战美国总统特朗 普宣布解雇她的决定。 华盛顿联邦地区法院将于当地时间29日上午10点举行听证会，决定是否发布临时限制令，在案件审理期 间暂停特朗普罢免决定并保留库克美联储理事的职位。 特朗普的解雇"非法且无效" 库克的律师在诉状称，特朗普的解雇决定"非法且无效"，并要求法院确认她仍是理事会成员。诉状并警 告称，如果特朗普的行为被认定合法，将在制度层面"改写央行独立性的边界"。 "总统试图利用未经证实的私人贷款文件作为借口，剥夺一名经参议院确认的理事的任期，这将成为危 险的先例。"律师在诉状中写道。 诉状强调，《联邦储备法》设计理事长任期为14年，并对解职设定"正当理由"门槛，其目的是防止货币 政策被短期政治利益绑架。 特朗普要求解雇库克的核心理由在于房贷申请问题。根据联邦住房金融局局长比尔·普尔特（Bill Pulte）此前指 ...

在华盛顿引发轩然大波的事件，源于美国总统特朗普在社交媒体上的一则惊人声明。8月25日，他声称要立即解除美联储理事丽莎·库克的职务，理由是她在 2012年申请房贷时存在"欺诈"行为，具体而言，她涉嫌将位于密歇根州和佐治亚州的两处房产都申报为"主要住所"，从而骗取了更优惠的贷款利率。 面对突如其来的指控，库克断然拒绝辞职，并公开反击特朗普的这一举动。这位美联储历史上首位黑人女性理事明确表示，总统无权罢免她的职务，并准备 诉诸法律，将特朗普告上法庭。事件的蹊跷之处在于，尽管特朗普言之凿凿，美国司法部至今未对库克提起任何刑事指控。总统所依据的，仅仅是联邦住房 金融局局长普尔特的一封检举信。 自1913年美联储成立以来的111年间，从未有总统敢于如此直接地干预美联储理事的任免。法律专家们翻阅了《联邦储备法》的相关条文，指出总统只有在 存在"正当理由"（如犯罪或渎职）的情况下，才能解雇理事，且必须遵循法律程序。而库克的房贷问题，发生在她在美联储任职之前，这是否构成法律意义 上的"正当理由"，目前尚无定论，甚至连最高法院也未曾有过类似的判例。 然而，这场风波背后的真实意图，远非"清理门户"那么简单。美联储理事会共有七个席位 ...

央行独立性挑战 - 前英国首相利兹·特拉斯支持特朗普对美联储的干预立场 认为全球央行需面临"清算时刻" 央行货币政策不应由未经选举的官僚决定 [1] - 特朗普试图罢免美联储理事丽莎·库克 旨在获得FOMC委员会多数降息席位 可能为美联储政策转向鸽派铺平道路 [2] - 英国改革党讨论收回央行独立性权力 特朗普长期支持者法拉奇私下推动相关议程 [3] 货币政策与市场影响 - 特朗普若成功掌控四个FOMC席位 将接近"彻底掌控美联储货币政策" 市场预期鸽派任命导致美元走软 两年期美债收益率跌至近四个月低点 [2] - 央行独立性受威胁引发市场避险情绪 黄金白银等避险资产获热切追捧 [2] - 英国央行在特拉斯"迷你预算"危机中实施1000亿英镑（约1300亿美元）救市计划 但特拉斯仍指责其监管失职导致金边债券抛售 [3] 政治与央行权力斗争 - 特拉斯指控英国央行 财政部和预算责任办公室导致其49天首相任期结束 认为央行权力过大需对经济不平等负责 [3] - 特拉斯批评国际货币基金组织 世界银行及全球央行定期会面机制 称其为"制度性对手"网络 [4] - 特拉斯指出英国存在"经济厄运循环"：更高税收 更低增长 更高债务 强调若无官僚体系根本改革 政治变革难以见效 [5]

美联储独立性挑战 - 美联储独立性面临数十年来首次重大挑战 可能给市场和经济带来巨大风险 [1] - 自上世纪80年代通胀受控以来 美联储独立性首次被视为遭到破坏 [1] - 央行独立性是通胀预期的重要锚点 能提升货币政策有效性并避免激进应对措施 [1] 央行官员表态 - 众多央行官员表态支持美联储及主席鲍威尔 回应特朗普施压降息 [1] - 特朗普试图罢免美联储理事库克 理由是其被指控伪造抵押贷款文件 [1] - 国际清算银行总经理强调央行独立性对遏制通胀和增进民众福祉至关重要 [1] 欧元区政策与通胀 - 欧洲央行可能在9月连续第二个月维持存款利率于2%不变 [2] - 地缘政治和贸易战不确定性给经济前景蒙上阴影 [2] - 受能源价格下跌 欧元走强和服务业通胀放缓影响 通胀将回落至2%目标以下 [2]