股价与交易表现 - 11月7日盘中股价下跌2.02%至15.50元/股，成交金额2.99亿元，换手率0.63%，总市值463.67亿元 [1] - 当日主力资金净流出2685.60万元，特大单净卖出1836.79万元，大单净卖出848.81万元 [1] - 公司今年以来股价上涨11.11%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.73%、4.87%和8.70% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为7月24日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为原煤开采、煤炭洗选和煤焦冶炼，开采煤层主要煤种为瘦煤、贫瘦煤和贫煤 [1] - 主营业务收入构成为：煤炭92.66%，焦炭5.53%，其他业务1.81% [1] - 2025年1-9月实现营业收入211.00亿元，同比减少20.82%，归母净利润15.54亿元，同比减少44.45% [2] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，概念板块包括山西国资、动力煤、煤化工、MSCI中国、融资融券等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为7.32万户，较上期减少9.60%，人均流通股40,855股，较上期增加10.63% [2] - 十大流通股东中出现多家机构投资者，其中国泰中证煤炭ETF为新进第三大股东，持股4729.10万股 [3] - 香港中央结算有限公司为第四大股东，持股3994.46万股，较上期减少479.73万股 [3] - 华泰柏瑞上证红利ETF为第五大股东，持股3727.19万股，较上期增加207.42万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF、中欧红利优享混合A、易方达沪深300ETF亦位列前十，其中后两者为新进股东 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现258.51亿元，近三年累计派现145.05亿元 [3]

公司信息披露评级变动 - 平煤股份2024年信息披露工作评价结果从2022年的A级下降两级至C级 [1] - 2024年沪深两市信息披露考评结果中，评级较2022年降低两级或三级的公司包括科达制造、平煤股份等多家企业 [2] - 平煤股份主营业务收入构成为洗煤分部66.88%，混煤分部35.49%，其他分部28.19%，勘探工程分部1.18% [3] 公司治理与人事变动 - 平煤股份原董秘许尽峰任职日期为2017年6月12日至2025年10月28日，其2022年至2024年薪酬分别为61.67万元、62.92万元、51.89万元 [5] - 平煤股份现任董秘为刘金祥，于2025年10月29日上任，1970年11月出生，硕士，高级经济师 [4] - 公司所属概念板块包括动力煤、破净股、证金汇金、稀缺资源、国资改革等 [4] 行业与业务概况 - 平煤股份所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤 [4] - 公司成立于1998年3月17日，上市于2006年11月23日，主营业务涉及煤炭开采、煤炭洗选加工和煤炭销售 [3]

股价表现与交易情况 - 11月6日盘中公司股价上涨2.03%，报16.07元/股，成交金额2.34亿元，换手率0.49%，总市值480.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出889.61万元，特大单净买入325.28万元，大单净卖出1214.89万元 [1] - 公司今年以来股价上涨15.20%，近5个交易日、近20日、近60日分别上涨7.49%、10.22%、12.46% [2] 公司基本面与财务表现 - 公司2025年1-9月实现营业收入211.00亿元，同比减少20.82%，归母净利润15.54亿元，同比减少44.45% [2] - 公司主营业务收入构成为煤炭92.66%，焦炭5.53%，其他1.81% [2] - A股上市后公司累计派现258.51亿元，近三年累计派现145.05亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.32万户，较上期减少9.60%，人均流通股增至40855股，较上期增加10.63% [2] - 十大流通股东中出现多家机构新进，包括国泰中证煤炭ETF（持股4729.10万股）、中欧红利优享灵活配置混合A（持股1960.00万股）、易方达沪深300ETF（持股1472.60万股） [3] - 香港中央结算有限公司持股3994.46万股，较上期减少479.73万股，华泰柏瑞上证红利ETF持股3727.19万股，较上期增加207.42万股 [3] 行业与业务定位 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，主营业务涉及原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼 [2] - 公司开采煤层的主要煤种为瘦煤、贫瘦煤、贫煤，所属概念板块包括山西国资、动力煤、煤化工、MSCI中国、融资融券等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月6日盘中股价上涨2.01%至13.69元/股，成交金额4407.90万元，换手率0.12%，总市值368.71亿元 [1] - 当日主力资金净流入78.96万元，大单买入626.09万元（占比14.20%），大单卖出547.13万元（占比12.41%） [1] - 公司今年以来股价上涨2.78%，近5个交易日上涨1.03%，近20日上涨7.46%，近60日上涨6.21% [2] 公司基本业务构成 - 公司主营业务收入构成为：商品贸易39.15%，煤炭产品26.23%，煤化工产品20.81%，工程及劳务3.55%，配煤业务2.55%，电力销售1.99%，其他1.96%，爆破工程服务1.23%，矿山业务1.21%，民爆器材产品销售0.81%，运输服务0.51% [2] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-焦煤，概念板块包括动力煤、破净股、超超临界发电、甲醇概念、煤化工等 [2] 近期财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入319.25亿元，同比减少43.78%；归母净利润10.70亿元，同比减少74.14% [2] - A股上市后累计派现131.56亿元，近三年累计派现73.18亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月31日，公司股东户数为3.63万，较上期减少8.06%；人均流通股74127股，较上期增加8.77% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为新进第二大流通股东，持股4268.09万股；红利低波（512890）为第三大股东，持股3107.37万股，较上期增加354.19万股；香港中央结算有限公司为第四大股东，持股3059.31万股，较上期增加213.86万股；华泰柏瑞上证红利ETF（510880）为第七大股东，持股2605.52万股，较上期增加144.56万股 [3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.04%至11.53元/股，成交额3.23亿元，换手率1.43%，总市值228.58亿元 [1] - 当日主力资金净流入619.87万元，特大单净买入538.38万元，大单净买入81.49万元 [1] - 公司股价近期表现强劲，近5个交易日上涨5.10%，近20日上涨17.77%，近60日上涨17.65%，今年以来累计上涨3.50% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司2025年1-9月实现营业收入153.32亿元，同比减少30.20%，归母净利润10.46亿元，同比减少49.74% [2] - 主营业务收入构成为：自产煤36.87%（其中冶金煤18.62%，动力煤18.25%），贸易煤24.93%，运输1.16%，其他0.17% [1] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括动力煤、超超临界发电、稀缺资源、山西国资、太阳能等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为7.19万户，较上期减少12.97%，人均流通股27,566股，较上期增加14.91% [2] - 多家ETF基金增持公司股份，华泰柏瑞上证红利ETF增持259.39万股至4572.24万股，国泰中证煤炭ETF增持2385.34万股至3924.27万股 [3] - 香港中央结算有限公司减持761.01万股至1913.57万股，国泰上证国有企业红利ETF为新进股东，持股1104.17万股 [3] 分红记录 - 公司A股上市后累计派现115.70亿元，近三年累计派现62.25亿元 [3]

股价表现与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.03%至15.55元/股，成交额5.35亿元，换手率0.59%，总市值1560.83亿元 [1] - 主力资金净流入3752.49万元，特大单净买入996.44万元，大单净买入2784.31万元 [1] - 公司今年以来股价上涨15.61%，近5个交易日、20个交易日、60个交易日分别上涨4.43%、16.83%、21.48% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-9月实现营业收入1049.57亿元，同比减少1.57%，归母净利润71.20亿元，同比减少37.57% [2] - 主营业务收入构成为：煤炭业务58.09%，煤化工及电力22.48%，非煤炭贸易及物流12.29% [1] - 公司主营业务涉及煤炭开采、洗选加工、销售、煤炭铁路运输、煤化工及电力业务等 [1] 股东结构与机构持仓变动 - 截至9月30日股东户数为13.42万，较上期减少9.15% [2] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF持股7086.78万股，较上期增加4308.37万股，华泰柏瑞上证红利ETF持股2800.39万股，较上期增加156.93万股 [3] - 香港中央结算有限公司持股7508.97万股，较上期减少3453.30万股，景顺长城景盛双息收益债券为新进股东，持股1695.61万股 [3] 分红历史与行业分类 - A股上市后累计派现868.46亿元，近三年累计派现423.77亿元 [3] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括动力煤、煤化工、H股、甲醇概念、稀缺资源等 [1]

股价与资金流向 - 11月5日盘中股价上涨2.27%至2.70元/股，成交额7213.54万元，换手率0.73%，总市值144.50亿元 [1] - 当日主力资金净流出172.56万元，其中特大单净卖出34.69万元，大单净卖出137.87万元 [1] - 公司股价今年以来上涨0.67%，近5个交易日上涨1.12%，近20日上涨8.00%，近60日上涨6.72% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为煤炭开采与销售、热力及电力供应，收入构成为煤炭业务56.76%、电力19.60%、工程业务8.36%、化工业务7.64%、其他业务4.75%、机械产品2.89% [1] - 2025年1-9月实现营业收入61.19亿元，同比减少21.56%，归母净利润为-2.75亿元，同比减少126.69% [2] - A股上市后累计派现30.80亿元，近三年累计派现15.45亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至10月20日股东户数为6.14万，较上期增加4.71%，人均流通股60641股，较上期减少4.50% [2] - 截至2025年9月30日，国泰中证煤炭ETF（515220）为第六大流通股东，持股8497.92万股，较上期增加5172.94万股，香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股4209.31万股，较上期增加1139.55万股 [3] - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤，概念板块包括破净股、长期破净、动力煤、天然气、页岩气等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月3日盘中股价上涨2.07%至7.39元/股，成交额9816.79万元，换手率0.52%，总市值191.44亿元 [1] - 当日主力资金净流入379.55万元，特大单买入739.44万元（占比7.53%），卖出960.06万元（占比9.78%） [1] - 公司股价今年以来上涨5.27%，近5个交易日上涨0.82%，近20日上涨16.75%，近60日上涨17.49% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：煤炭销售55.72%，电力销售40.04%，其他3.53%，副产品销售0.71% [1] - 2025年1-9月实现营业收入90.10亿元，同比减少1.95%；归母净利润14.77亿元，同比减少19.06% [2] - 公司A股上市后累计派现31.16亿元，近三年累计派现10.88亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，股东户数为10.09万，较上期增加0.85%；人均流通股25686股，较上期减少0.84% [2] - 十大流通股东中，国泰中证煤炭ETF（515220）为第四大股东，持股6170.58万股，较上期增加3758.37万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第六大股东，持股2265.45万股，较上期减少53.68万股；万家精选A（519185）为第八大股东，持股1753.15万股，较上期减少513.23万股；天弘多元收益债券A（010118）为新进第九大股东，持股1581.65万股 [3] 行业分类与概念板块 - 公司所属申万行业为煤炭-煤炭开采-动力煤 [1] - 所属概念板块包括动力煤、低市盈率、超超临界发电、煤化工、央企改革等 [1]

投资评级 - 报告维持陕西煤业“买入”评级 [6] 核心观点 - 陕西煤业2025年第三季度业绩超市场预期，主要受益于煤价反弹，归母净利润环比大幅改善59.90% [6] - 报告因煤价上涨上调了公司2026-2027年盈利预测，预计归母净利润分别为202.02亿元和208.26亿元 [6] - 公司当前估值具有吸引力，2025-2027年预测市盈率分别为12倍、11倍和11倍，低于可比公司平均15倍的估值水平 [6] 2025年三季报业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入1180.83亿元，同比下降12.81%，归母净利润127.13亿元，同比下降27.22% [6] - 2025年第三季度单季营收401.00亿元，环比第二季度上升6.03%，归母净利润50.75亿元，环比第二季度大幅上升59.90% [6] - 2025年前三季度公司商品煤产量13037万吨，同比增长2.0%，自产煤销量11938万吨，同比上升1.8% [6] - 2025年前三季度商品煤吨销售均价为540元/吨，同比下跌13.0%，吨成本376元/吨，同比减少5.4%，吨毛利164元/吨，同比下降26.6% [6] - 2025年第三季度单季发电量137.83亿千瓦时，同比上升12.05%，环比第二季度大幅上升52.62% [6] - 2025年前三季度期间费用54.94亿元，同比下降20.74%，其中财务费用同比下降43.2% [6] 财务数据及盈利预测 - 预测公司2025年营业总收入为1699.13亿元，同比下降7.7%，归母净利润为182.22亿元，同比下降18.5% [2] - 预测公司2026年营业总收入为1819.34亿元，同比增长7.1%，归母净利润为202.02亿元，同比增长10.9% [2] - 预测公司2027年营业总收入为1971.55亿元，同比增长8.4%，归母净利润为208.26亿元，同比增长3.1% [2] - 预测公司2025-2027年毛利率分别为29.7%、30.4%和29.3%，净资产收益率分别为20.6%、20.6%和19.5% [2] 市场与基础数据 - 公司收盘价对应股息率为5.63% [3] - 截至2025年9月30日，公司每股净资产为9.74元，资产负债率为42.17% [3] - 公司总股本及流通A股均为9695百万股 [3]

投资评级 - 报告对陕西煤业的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩超市场预期，主要得益于煤价反弹，归母净利润环比大幅改善59.90% [6] - 由于煤价上涨，报告上调了公司2026-2027年的盈利预测 [6] - 当前估值低于可比公司平均水平，具备投资吸引力 [6] 财务表现与预测 - **2025年前三季度业绩**：实现营业总收入118,083百万元，同比下降12.8%；归母净利润12,713百万元，同比下降27.2% [2][6] - **2025年第三季度单季业绩**：营收401.00亿元，环比上升6.03%；归母净利润50.75亿元，环比大幅上升59.90% [6] - **盈利预测**：预计2025年归母净利润为18,222百万元，2026年为20,202百万元（同比增长10.9%），2027年为20,826百万元 [2][6] - **估值水平**：当前市值对应2025-2027年市盈率（PE）分别为12倍、11倍、11倍 [2][6] 经营数据 - **煤炭业务**：2025年前三季度商品煤产量13,037万吨，同比增长2.0%；自产煤销量11,938万吨，同比上升1.8% [6] - **煤炭价格与成本**：前三季度商品煤吨销售均价540元/吨，同比下跌13.0%；吨成本376元/吨，同比减少5.4%；吨毛利164元/吨，同比下降26.6% [6] - **电力业务**：2025年第三季度单季发电量137.83亿千瓦时，环比大幅上升52.62%；售电量129.77亿千瓦时，环比上升53.14% [6] 费用控制 - **期间费用**：2025年前三季度期间费用54.94亿元，同比减少20.74% [6] - **细分费用**：财务费用同比下降43.2%至1.38亿元；管理费用同比下降21.46%至46.63亿元；研发费用同比下降17.63%至1.06亿元 [6]