股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2%至17.82元/股 成交额12.85亿元 换手率3.44% 总市值378.37亿元 [1] - 主力资金净流入1.13亿元 特大单买入1.69亿元(占比13.12%) 卖出1.30亿元(占比10.12%) 大单买入3.38亿元(占比26.32%) 卖出2.64亿元(占比20.54%) [1] - 今年以来股价下跌5.46% 近5日/20日/60日分别上涨4.52%/5.32%/11.72% [1] - 年内2次登上龙虎榜 最近4月23日净买入1.99亿元 买入总额3.70亿元(占比23.76%) 卖出总额1.72亿元(占比11.02%) [1] 公司基本情况 - 位于浙江省新昌县工业区 2001年9月成立 2006年11月上市 [1] - 主营业务为汽车金属部件轻量化(铝合金-镁合金-高强度钢)和通用飞机制造 [1] - 收入构成:汽车金属轻量化零部件80.82% 通航飞机制造19.18% [1] - 所属申万行业:汽车-汽车零部件-轮胎轮毂 [2] - 概念板块包括:华为汽车 蔚来汽车概念 一体化压铸 汽车轻量化 风能等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1-6月营业收入74.94亿元 同比增长1.66% 归母净利润5.01亿元 同比增长25.74% [2] - A股上市后累计派现38.03亿元 近三年累计派现7.38亿元 [3] - 截至6月30日股东户数24.44万户 较上期减少8.72% 人均流通股8687股 较上期增加9.55% [2] - 香港中央结算有限公司持股2353.89万股(第四大股东) 较上期增加25.79万股 [3] - 南方中证500ETF持股2205.85万股(第五大股东) 较上期增加563.74万股 [3] - 永赢低碳环保智选混合发起A持股1009.98万股(第十大股东) 较上期减少132.57万股 [3]

股价表现与交易数据 - 8月26日盘中股价上涨2.10%至10.72元/股 成交额4.07亿元 换手率2.61% 总市值178.47亿元 [1] - 主力资金净流出1597.13万元 特大单买卖占比分别为4.47%和6.55% 大单买卖占比分别为19.76%和21.62% [1] - 今年以来股价累计上涨64.67% 近5/20/60日分别上涨11.78%/24.07%/35.70% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近2月26日净买入4.38亿元 买入总额7.24亿元(占比21.09%) 卖出总额2.86亿元(占比8.33%) [1] 公司基本情况 - 主营业务为高端智能装备 定位行业领先智能装备整体解决方案服务商 专注中高端数控机床产业 [2] - 收入构成:数控机床96.23% 经营租赁3.40% 其他业务0.37% [2] - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 概念板块含一体化压铸/创投/无线充电等 [2] - 注册地址广东省东莞市 成立于2003年4月 2010年5月上市 [2] 财务与股东数据 - 2025年上半年营业收入24.41亿元(同比增长18.44%) 归母净利润2.33亿元(同比增长47.38%) [2] - A股上市后累计派现1.10亿元 近三年未进行分红 [3] - 截至8月8日股东户数10.36万户(较上期减少1.66%) 人均流通股14,416股(较上期增加1.69%) [2] - 2025年6月末十大流通股东中 南方中证1000ETF新进持股1537.49万股 申万宏源增持134.44万股至1392.85万股 香港中央结算退出十大股东 [3]

财务表现 - 2025H1营收28.0亿元，同比下滑8.88%，归母净利润0.13亿元，同比大幅下降83.98% [2] - 单季度2025Q2营收15.3亿元，同比下降4.0%但环比增长20.6%，归母净利润0.1亿元，同比下降53.5%但环比大幅增长135.9% [2] - 公司本部（剔除法国百炼）2025H1营收15.99亿元，与去年同期基本持平，净利润0.80亿元，同比增长9.95% [3] 业务分部 - 车身结构件（含大型一体化车身件）收入7.56亿元，同比增长13.43%，主要受益于大型一体化车身件订单释放 [3] - 法国百炼集团贡献收入12.03亿元，同比下滑，主要因欧美部分客户订单减少 [3] - 新能源汽车产品收入超9亿元，产品结构持续优化 [3] 费用控制 - 2025H1销售/管理/研发/财务费用率分别为4.9%/3.8%/5.1%/-1.0%，同比变化-3.2/-0.5/-0.6/+0.5个百分点 [4] - 费用结构持续优化，为盈利能力提升提供支撑 [4] 产能与布局 - 安徽工厂大型一体化车身件产能于6月分批释放，墨西哥工厂获重力/高压铸造工艺多项目定点 [5] - 第五代智慧工厂（安徽）正式投产，集成超级压铸单元与AI视觉检测技术 [5] - 大连工厂改造、广东工厂调试、六安工厂爬坡及重庆工厂建设协同推进，匈牙利工厂布局低压铸造产线 [5] 技术突破 - 镁合金产品研发获客户初步认可，多材料技术路径实现突破 [5] - 模具质量优化推动一体化大铸件制造能力全面升级 [5] 客户与订单 - 公司是华为系赛力斯核心供应商，问界新M7 2024年累计交付19.7万辆，问界M9发布一年累计大定突破20万辆 [6] - 问界M8上市4天大定突破5万台，公司已获取问界M8项目定点，在手订单充足 [6] 业绩展望 - 预计2025-2027年营收分别为64.2/78.0/95.4亿元，归母净利润1.27/2.88/4.35亿元 [7] - 对应EPS为0.40/0.92/1.38元，PE分别为55/24/16倍 [7] - 核心客户车型放量及新项目投产爬坡将带动产能利用率回升，带来业绩弹性 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [2] - 综合毛利率17.66%，同比下降4.81个百分点 [2] - 冲压及一体化压铸零部件收入16.24亿元，占总营收93.64% [2] - 冲压模具收入3151万元，占总营收1.82% [2] - 其他业务收入7877万元，占总营收4.54% [2] 业务结构 - 主要客户包括特斯拉、零跑、蔚来、理想、比亚迪、江淮、上汽集团、上汽大众、上汽通用等整车制造商 [4] - 客户结构稳定，持续拓展新客户及新产品 [4] - 一体化压铸业务已获多家新能源车企项目定点，产品涵盖后地板、CD柱、前舱等部件 [9] - 在盐城、六安、常州布局5条一体化压铸产线，2025年6月已转为固定资产 [9] 发展策略 - 第三季度订单排产较第二季度增加 [4] - 一体化压铸与热成型业务2025年下半年进入规模量产阶段 [5] - 预计2026年一体化压铸和热成型产能利用率大幅提升 [5] - 收购法格霭德兰汽车配件（昆山）52%股权，推进产业全球化布局 [5][6] - 通过收购拓展海外生产基地及客户资源 [6] 新业务进展 - 子公司昆山达亚智能科技开展机器人及相关零部件研发生产 [7] - 机器人业务2025年度不会对财务状况产生重大影响 [7] - 新业务包含工业机器人、服务消费机器人及非金属复合材料制造 [7]

投资评级 - 推荐（维持） 目标价30.5元 [1] 核心观点 - 公司2Q25业绩承压 但下半年增长仍可期 [1][7] - 营收同比增13%至17.3亿元 归母净利同比降28%至1.57亿元 [1] - 新工厂产能爬坡及价格竞争导致短期盈利压力 但研发投入加大预示新项目储备丰富 [7] - 冲压业务基本盘稳固 一体化压铸和热成型新业务获多项定点 中长期成长动力明确 [7] 财务表现 - 2025年上半年营收17.3亿元（同比+13%） 归母净利1.57亿元（同比-28%） [1] - 2Q25单季营收8.62亿元（同比+15% 环比-1%） 归母净利0.62亿元（同比-40% 环比-35%） [7] - 2Q25毛利率14.4%（同比-7.4PP 环比-6.5PP） 净利率7.2%（同比-6.6PP 环比-3.7PP） [7] - 上半年折旧摊销1.32亿元 占营收比例7.6%（同比+0.8PP） [7] - 期间费用率8.4%（同比+1.8PP） 其中研发费率4.0%（同比+1.0PP） [7] 业务进展 - 冲压业务：覆盖特斯拉、理想、蔚来、零跑等新能源客户 新能源转型较早 [7] - 一体化压铸：业内较早量产 2024年11月和2025年2月两次获得新定点项目 [7] - 热成型：2025年2月获得国内6家汽车制造企业和1家零部件企业定点 [7] 盈利预测调整 - 2025年归母净利预期从4.7亿元下调至3.8亿元（同比-11%） [7] - 2026年归母净利预期4.4亿元（同比+17%） 2027年5.5亿元（同比+23%） [7] - 对应PE估值2025年20倍、2026年17倍、2027年14倍 [3][7] 估值与基准 - 当前股价24.19元 总市值75.11亿元 流通市值19.07亿元 [4] - 基于2025年25倍PE给予目标价30.5元 [7]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价35.79元/股，上涨2.02%，总市值101.22亿元，成交额4421.25万元，换手率0.52% [1] - 主力资金净流入191.65万元，特大单买入211.22万元（占比4.78%）且卖出532.33万元（占比12.04%），大单买入1019.06万元（占比23.05%）且卖出506.31万元（占比11.45%） [1] - 今年以来股价累计上涨99.00%，近5日涨7.87%，近20日涨7.16%，近60日涨22.28% [1] - 今年以来3次登上龙虎榜，最近一次5月8日龙虎榜净买入-9828.17万元，买入总计1.27亿元（占总成交额15.64%），卖出总计2.25亿元 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至3月31日股东户数1.31万户，较上期减少14.54%，人均流通股14162股，较上期增加17.01% [2] - 十大流通股东中国泰智能汽车股票A（001790）持股291.76万股（第五大股东），较上期减少23.28万股 [2] 财务业绩与分红 - 2025年第一季度营业收入6.62亿元，同比增长29.68%，归母净利润未披露具体数值 [2] - A股上市后累计派现1.56亿元，近三年累计派现9194.21万元 [2] 公司基础信息与行业属性 - 公司位于江苏省扬州市江都区，成立于2000年6月15日，2021年2月24日上市，主营铝合金精密压铸件研发生产 [1] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，概念板块包括一体化压铸、汽车轻量化、丝杠、汽车零部件、特斯拉 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [4][6] 核心观点 - 2025H1盈利承压主要受法国百炼集团亏损拖累 但本部业务稳中有增 新能源产品收入超9亿元 [1][2] - 公司是华为系赛力斯核心供应商 问界系列车型订单强劲 2025年起核心客户放量有望驱动业绩改善 [3] - 一体化压铸技术领先 全球产能布局加速 墨西哥工厂获多项定点 第五代智慧工厂投产提升制造能力 [3] - 预计2025-2027年归母净利润1.27/2.88/4.35亿元 对应PE 55/24/16倍 [4][5] 财务表现 - 2025H1营收28.0亿元同比-8.88% 归母净利0.13亿元同比-83.98% [1] - 2025Q2营收15.3亿元同比-4.0%环比+20.6% 归母净利0.1亿元同比-53.5%环比+135.9% [1] - 本部2025H1营收15.99亿元同比持平 净利润0.80亿元同比+9.95% [2] - 车身结构件收入7.56亿元同比+13.43% 百炼集团收入12.03亿元同比下滑 [2] - 费用率优化 销售/管理/研发/财务费用率4.9%/3.8%/5.1%/-1.0% 同比分别-3.2/-0.5/-0.6/+0.5pcts [2] 业务进展 - 安徽工厂大型一体化车身件产能6月分批释放 墨西哥工厂获重力/高压铸造工艺多项目定点 [3] - 第五代智慧工厂投产 集成超级压铸单元与AI视觉检测技术 [3] - 大连工厂改造 广东工厂调试 六安工厂爬坡 重庆工厂建设协同推进 [3] - 匈牙利工厂布局低压铸造产线 镁合金产品研发获客户认可 [3] 客户与订单 - 问界新M7 2024年累计交付19.7万辆 问界M9累计大定突破20万辆 问界M8上市4天大定突破5万台 [3] - 已获取问界M8项目定点 在手订单充足 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收64.2/78.0/95.4亿元 增长率2.7%/21.5%/22.2% [4][5] - 预计归母净利润1.27/2.88/4.35亿元 增长率10.6%/126.1%/51.2% [4][5] - 预计每股收益0.40/0.92/1.38元 [4][5]

公司概况 - 公司位于重庆市巴南区天安路1号附1号,附2号，成立于2001年5月14日，2023年4月24日上市 [7] - 主营业务为通信和汽车领域铝合金精密压铸件的研发、生产和销售 [7] - 主营业务收入构成：汽车类零部件64.66%，通信类结构件31.14%，其他(补充)2.50%，其他类零部件1.70% [7] - 公司入选工信部国家级专精特新小巨人企业名单 [2] 业务与技术 - 公司较早进入一体化压铸领域，拥有8800吨、7000吨压铸岛，掌握超大型一体化压铸技术并量产 [2] - 为客户开发自动驾驶数据处理单元结构件，集成CPU芯片、AI芯片等硬件，通过5G车载移动通信模块实现汽车自动驾驶，已批量交样并应用于自动驾驶汽车 [2] - 产品涵盖传统汽车和新能源汽车两大系列，客户包括蔚来、小鹏、智己、Rivian、一汽股份、神龙汽车、沃尔沃、东风汽车、长安、福特等 [2] - 4G、5G通信类主要产品为通信基站机体和屏蔽盖等结构件 [3] 财务数据 - 2025年1月-3月实现营业收入8.81亿元，同比增长14.39% [8] - 2025年1月-3月归母净利润-6010.95万元，同比减少1076.12% [8] - A股上市后累计派现2527.20万元 [9] 股东与股权 - 截至3月31日股东户数2.09万，较上期减少7.56%，人均流通股5226股，较上期增加8.18% [8] - 十大流通股东中，华夏产业升级混合A（005774）持股218.20万股，为新进股东 [9] - 香港中央结算有限公司持股197.70万股，为新进股东 [9] 市场表现 - 8月12日股价涨0.20%，成交额1.16亿元，换手率4.22%，总市值53.28亿元 [1] - 今日主力净流入44.66万，近3日主力净流入-711.06万，近5日主力净流入-2286.51万 [5] - 主力持仓方面，主力成交额3714.77万，占总成交额的6.42% [5] - 筹码平均交易成本为24.36元，股价靠近支撑位25.30 [6] 行业与概念 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信网络设备及器件 [8] - 所属概念板块包括一体化压铸、无人驾驶、车联网（车路云）、专精特新、比亚迪概念等 [8]

特斯拉Model Y L战略分析 产品定位与市场反应 - 特斯拉推出专为中国市场设计的六座版Model Y L 预售价40万人民币区间 精准切入家庭六座/七座SUV红海市场 [1][3] - 本土新势力车企反应分化 蔚来创始人表示"积极欢迎" 理想CEO坦言"倍感压力" 社交媒体出现"特供版收割机"等争议性评价 [3] 成本效率战略 - Model Y L基于现有Model Y平台改造 复用上海工厂95%本土化供应链 规避新供应商开发风险 显著缩短上市周期 [9] - 一体化压铸技术(Gigapress)降低车身拉长改造成本 传统车企需重置模具夹具 特斯拉仅需调整模具 [9] - 售价提升5-8万元人民币 物料成本仅增加座椅和部分车身覆盖件 毛利率提升显著 成为全球价格战下的利润修复利器 [11][13] 品牌心智重塑 - 战略重心从"科技图腾"转向"实用商品" 通过空间需求这种刚性价值点降低用户决策门槛 类似苹果iPhone 6 Plus的大屏策略 [14][19] - 暂时搁置FSD技术叙事 聚焦已被验证的家庭用户需求 展现战略灵活性 为未来智能驾驶决战保留实力 [15][19] 数据生态布局 - 家庭用户用车场景(城市接送/郊游/长途)产生高价值边缘案例数据 加速FSD模型训练 远超日常通勤数据质量 [21][23] - 目标用户天然具备高FSD订阅潜力 长途驾驶需求强+车辆持有周期长 未来可转化为持续软件服务收入 [25] 三层战略协同 - 成本控制+心智占领+数据采集形成闭环 用成熟制造体系快速收割市场 同时为FSD商业化储备用户和数据 [13][19][25]

全球化布局 - 公司在泰国和墨西哥建立生产基地，在美国、巴西、韩国、日本等国家和地区建立销售服务机构 [2] - 公司在泰国新增土地和厂房建设泰国铝合金车轮第三工厂 [2] - 公司于2021年在墨西哥蒙特雷建造年产360万只超轻量化铝合金车轮项目，一期180万只已建成投产，二期180万只预计2025年第三季度建成投产 [2] 产品应用领域 - 公司铝合金产品如高强高屈服免热处理压铸铝合金、A356铝合金、6系和7系变形铝合金等可用于机器人零部件制造，高强高屈服免热处理压铸铝合金正在某欧洲机器人关节转轴上进行材料验证 [4] - 公司铝基稀土中间合金、航空航天级特种中间合金、硅铝弥散复合新材料等应用于航空航天和飞机制造领域，包括大飞机、航天部件、飞行汽车公司的电动飞机等关键部位 [5] - 公司一体化压铸免热处理材料在新能源汽车一体压铸领域已规模化量产，在机器人及无人机领域正在进行验证 [6] 产品研发创新 - 铸造铝合金领域研发了系列一体化压铸免热处理合金、低碳A356、可钎焊压铸铝合金等 [7] - 铝合金车轮领域加大铸旋和锻造技术改进升级，研发了再生铝低碳A356车轮 [7] - 中间合金领域研发了多种稀土中间合金、高端晶粒细化剂等 [7] 铸造铝合金期货影响 - 填补国内再生金属衍生品市场空白，促进废铝循环利用市场和标准完善，助力构建绿色低碳循环经济体系 [7] - 发挥价格发现功能，为公司提供公开透明市场价格信号，成为指导现货定价重要依据 [7] - 为公司提供科学精准风险管理工具，修正套期保值模式，更有效实现套期保值目的 [7] - 公司通过注册交割品牌，在期货市场卖出后交割产品，增加销售渠道，提升产销量和盈利能力 [7]