黄金市场宏观环境 - 现货黄金价格交投于3645.88美元/盎司附近 今年迄今涨幅已超过39% 并在周二创下3674美元/盎司的历史新高 [2] - 美元指数收报97.83 今年以来累计下跌近10% 其疲软走势为以美元计价的黄金提供了有力支撑 [2] - 市场对美联储降息的预期强化 芝商所FedWatch工具显示美联储在9月会议上至少降息25个基点的概率为100% 甚至有8%至10%的可能性降息50个基点 [3] - 美国PPI数据意外疲软为美联储提供了降息空间 地缘政治紧张局势的升级进一步放大了黄金的避险属性 [2][3] 黄金价格驱动因素 - 黄金作为对利率敏感的资产 美联储降息通常会削弱美元吸引力 推动资金流入无息资产如黄金 从而支撑金价上行 [3] - 投资者正密切关注即将公布的CPI数据 预计环比上升0.3% 同比上升2.9% 如果实际数据低于预期 将进一步强化降息路径并可能推动金价续创新高 [2][3] - 地缘政治方面 以色列对卡塔尔发动空袭以及波兰击落俄罗斯无人机等事件延续了隔夜的紧张情绪 令投资者神经紧绷 [3] 黄金技术走势分析 - 从技术面看 金价维持强劲上升通道 当前在3620关口上方稳固运行 5日均线已上移至3605美元一线提供支撑 [4][5] - 分析认为 即使行情见顶 预计也不会简单直接 至少需要经历高位震荡转空或二次上攻诱多后下跌的过程 [4] - 4小时级别图表显示 布林带中轨已上移至3620美元一线 只要金价保持在该位置之上 就应继续保持看涨策略 [7] - 短期操作建议为回调做多为主 上方短期重点关注3674-3680一线阻力 下方短期重点关注3620-3635一线支撑 [7][8]

银行贵金属业务调整 - 多家银行包括中国银行、农业银行、建设银行及宁波银行调整贵金属业务 涉及提高投资门槛、调整保证金水平和涨跌停板规则 主要针对黄金积存业务和代理上海黄金交易所贵金属交易业务 [2] - 上海黄金交易所于9月3日调整黄金延期品种和白银延期合约的保证金水平和涨跌停板比例 中国银行和农业银行随即响应 分别于9月4日调整代理个人上金所业务保证金比例与涨跌幅度限制及金市通业务合约涨跌停板 [2] - 宁波银行自9月4日起将积存金起购金额从800元提升至900元 建设银行发布公告提醒投资者提高风险防范意识并合理控制仓位 [3] 金价表现及驱动因素 - 国际金价持续冲高并刷新历史纪录 伦敦金现货价格于9月9日突破3650美元/盎司关口 截至9月10日报3645.69美元/盎司 [2] - 金价上涨核心驱动因素包括美联储降息预期升温可能带来美元指数下行 多家央行增配黄金 以及地缘风险推升避险情绪 [4] 业务调整动因及目标 - 银行调整贵金属业务的直接诱因是国际金价屡破新高引发的市场风险升级 深层逻辑在于对价格剧烈波动的前瞻性防御 [3] - 调整措施旨在过滤风险承受能力较弱投资者 强化银行自身风险管控防范极端情况 并响应监管部门加强投资者适当性管理的要求 [3] 投资者策略建议 - 投资者应避免加杠杆操作 合理控制黄金投资在资产组合中的占比 并根据自身风险承受能力选择适配风险分散方案 [1] - 需区分实物黄金、积存金等低风险品种与杠杆交易产品的风险差异 通过分散配置将贵金属占比控制在合理区间 利用与股债资产的负相关性平滑波动 [4][5]

宏观经济背景 - 2025年上半年中国实际GDP同比增长5.3% 显示经济韧性 但GDP平减指数连续九个季度为负 居民储蓄意愿持续攀升 反映消费者对经济前景持谨慎态度[1] - 社会零售增速放缓 但金银珠宝销售额保持健康增长 居民超额储蓄处于高位 成为潜在消费蓄水池[2] 黄金价格表现 - 2025年以来人民币金价涨幅高达32% 创29次历史新高 表现远超股票债券等主流资产[2] - 高金价抑制部分消费需求 金饰类产品销量出现下滑[2] 投资需求变化 - 上半年黄金投资需求强劲 但近期随股市回暖与金价高位震荡 投资热情有所降温 期货市场交易活跃度出现回落[3] 金饰消费特征 - 81%中国消费者拥有金饰 年轻群体拥有率更高 购买动机以"悦己"为主 非传统婚庆或赠礼场景[4] - 金饰消费呈现"价升量减"特征 总金额与2013年历史高点相近但销量明显下降 高金价成为主要阻碍因素[8] - 消费者对金饰认知积极 认为其承载传统文化价值 是不朽经典 是一种投资 能带来好运并代表财富[8] 产品结构变化 - 黄金产品仍占门店销售主导地位 金条等投资类产品份额显著扩大 形成"金饰弱 投资强"市场格局[9] - 翡翠珍珠彩宝等非黄金饰品类对门店销售贡献提升[9] - 硬足金饰品销售贡献和利润得分均高于其他品类 古法金因文化内涵与时尚附加值优势继续成为门店利润重要支撑[12] 消费场景演变 - "自戴"成为金饰销售主流动机 占比显著高于赠礼和婚庆场景 日常佩戴与结婚金饰界限逐渐模糊[12] - 消费者更倾向购买兼具美观与实用性的黄金饰品 强化"自戴驱动"市场特征[12] 行业展望与建议 - 门店对未来持谨慎乐观态度 对黄金品类销售保持相对乐观 尤其看好自戴场景 但对库存管理持谨慎态度[12] - 建议零售商优化产品结构 加强高附加值产品推广 以应对市场波动和消费者需求变化[12] - 未来金饰市场四大机遇包括：强化年轻一代对金饰价值认知 提升金饰作为"高质量产品"定位 拓展不同消费场景存在感 优化全渠道宣传与消费者决策路径[8]

2025.09.10 本文字数：3292，阅读时长大约5分钟 作者 |第一财经齐琦 金价又一次创下历史高位，炒金客的故事在城市的各个角落上演。 在上海陆家嘴的一幢写字楼里，某券商投资经理林悦正和团队开晨会。"客户问得最多的就是'黄金现在追还来得及吗？'"她翻开的汇报资料上，出现了十 余次"创下历史新高"的关键词。杭州一家互联网公司的年轻程序员小夏，却在3600美元提前止盈了黄金ETF头寸。 9月10日，纽约COMEX黄金期货主力合约触及3715.2美元/盎司，这是自2023年金价启动本轮牛市以来，首次突破3700美元整数关口。 零售市场上，第一财经实地探访了解到，10日，南京东路老凤祥总店的投资金条价格为1023元/克，5g~1000g规格都有现货。恰逢有克减60元的活动，教 师节当日持教师资格证的消费者可额外每克再减10元。52岁的周建国指着柜台上的"投资金条"告诉记者，这是他持有实物黄金的第17年，从2008年首次买 入200克金条至今，他的保险柜里已躺着18根不同年份不同规格的金条，总重量2.3公斤。 年轻人用"奶茶钱"攒出一根金条 这场黄金暴走行情中，有人赚得盆满钵满，有人因过早离场懊悔，也有人站在" ...

金价创历史新高 - 纽约COMEX黄金期货主力合约触及3715.2美元/盎司 首次突破3700美元整数关口 [3] - 零售市场投资金条价格为1023元/克 老凤祥总店现货充足且推出克减60元活动 教师节持证额外每克减10元 [3] - 伦敦金现货年初至今累计上涨近1000美元/盎司 COMEX黄金期货年内累计上涨近39% [13] 投资群体与方式变化 - 年轻投资者通过支付宝、银行App等线上渠道参与 35岁以下用户占比超60% 25~30岁群体占45% 月均投入金额集中在500元~1000元 [5][6] - 银行积存金功能支持1克起存 当前起存金额提升至850元 投资模式强调"积少成多"和细水长流 [5][6] - 实物黄金持有者以中老年群体为主 注重避险和传承价值 例如持有2.3公斤金条长达17年 [3][7] 投资工具与风险特征 - 实物黄金核心价值是避险和传承 适合长期持有、厌恶波动的投资者 [9] - 黄金ETF跟踪金价且流动性好 适合中短期配置 例如1元起投跟踪国际金价 [5][9] - 黄金股与金价正相关但受企业盈利和市场情绪影响更大 弹性更高 例如山东黄金股价从23元涨至38.5元 [11] 机构观点与市场预期 - 技术形态显示黄金突破3500美元后上升通道更顺畅 多空力量重新平衡形成新上涨动能 [13] - 宏观面美国经济数据走弱增强美联储降息预期 政府债务风险与通胀支撑金价上行 预计伦敦金年内有望涨至3800美元 [13] - 华尔街机构如花旗、高盛和瑞银看涨金价 瑞银预测2026年6月金价升至3700美元 地缘或经济恶化情况下可能达4000美元 [13] 杠杆交易与波动风险 - 期货市场空头爆仓量同比激增 3700美元当日某期货公司强平19个账户 最惨账户在3680美元追加保证金遭遇开盘跳空 [10] - 杠杆投资者满仓操作 例如3100美元建仓并计划退休 但需承受夜间盯盘和心理压力 [11] - 许多投资者选择高位锁定利润 避免市场波动损失收益 例如黄金股投资者因担心回调提前卖出错失后续涨幅 [11][14]

美联储政治化影响 - 特朗普政府试图加强对美联储控制 近期解雇理事Lisa Cook可能影响央行公信力 [1] - 华尔街分析师警告美联储公信力下降可能引发连锁反应 促使避险资产黄金价格飙升 [2] 黄金价格走势 - 黄金价格近期屡创新高 9月8日达每盎司3,692美元历史纪录 [3] - 过去12个月黄金价格上涨46% 分析师预测可能进一步涨至5,000美元/盎司 [3] 金矿企业投资机会 - Agnico Eagle Mines为全球最大金矿企业之一 能从金价上涨中获益 [4] - 公司资产分布于加拿大/芬兰/墨西哥等稳定司法管辖区 资产质量优异 [5] - 通过基础设施升级和战略收购实现扩张 最新季度创纪录自由现金流并大幅削减债务 [6] - 今年股价上涨89% 已超过分析师共识目标价136.90美元 目前股价152.82美元 [4][7] - 获得12个买入评级和3个持有评级 但近期遭Zacks下调评级 [7] 黄金ETF投资工具 - iShares Gold Trust（IAU）通过持有实物黄金追踪金价 管理资产522亿美元 [8][10] - 年管理费0.25% 为最便宜黄金投资工具之一 适合长期持有策略 [10] - ProShares Ultra Gold（UGL）提供2倍每日杠杆敞口 管理资产7.4148亿美元 [12][13] - 年管理费0.95% 适合日内交易策略 可放大单日金价波动收益 [13] 投资渠道比较 - 金矿企业提供间接黄金敞口 固定成本结构使利润随金价上涨显著改善 [5] - 实物黄金ETF免除投资者存储麻烦 特别适合大额投资需求 [9] - 杠杆ETF适合主动交易者 非杠杆ETF更适合长期持有策略 [10][13]

国际金价在9月9日再度成为市场焦点，现货黄金一度冲破3670美元关口，创下历史新高。尽管随后出现回 调，但今年以来黄金已累计上涨近39%，延续了2024年27%的强劲涨势。 地缘政治风险也在加剧市场不确定性。以色列对卡塔尔发动袭击，扩大了其在中东地区长达数年的军事行 动，进一步强化了黄金作为避险资产的地位。 平台赋能，现代黄金投资的智能选择 这场黄金盛宴的背后，是美元走软、央行持续购金、宽松货币政策预期以及全球政治经济不确定性加剧的 多重合力。 金价新高，全球市场迎来黄金时刻 北京时间9月9日晚间，美国非农就业数据年度基准修订公布，现货黄金随即飙升至3674.78美元的历史高 位。COMEX黄金期货同样表现强劲，一度达到3715.20美元的盘中历史新高。 尽管金价此后出现回落，但市场对黄金的看好情绪仍然高涨。高盛近日报告显示，黄金已成为投资者最青 睐的多头交易，其受欢迎程度甚至超过了发达市场股票。 多因素助推，黄金上涨有坚实基础 黄金上涨的背后有着扎实的基本面支撑。美国就业数据大幅下修，截至2025年3月的12个月期间，美国就 业岗位比初估值减少91.1万个，这表明劳动力市场状况远弱于初步数据显示的水平。 这 ...

黄金价格表现 - 黄金价格持续刷新历史高点 逼近3700美元水平[1] - 人民币黄金价格受汇率影响 重回历史高点位置[1] - 自8月15日美联储主席鲍威尔发表偏鸽派言论后 金价从3310美元一路飙升至3670美元[1] - 纽约期货金价站上3715美元[1] 市场交易动态 - 金价快速冲高后出现回落 但上涨行情中急跌难以延续[3] - 3618美元成为关键多空分界点 需要观察二次反弹是否创新高及回落是否破前低点[3] - 在单边上涨过程中 利多消息会被放大而利空消息容易被忽略[3] - 数据对市场的影响需要结合背后逻辑和市场环境来理解 不能单纯依据数据交易[3] 投资者行为分析 - 部分投资者在金价上涨过程中不敢追高 完美踏空本轮上涨行情[1] - 存在提前卖出黄金或等待更低买入点的投资者 出现后悔买少、没买或亏钱离场的情况[1] - 市场不可能让所有人满意 震荡时期盼单边行情 单边时期待回调机会[1] 交易策略建议 - 建议继续以做多为主 回调至3638-3635美元区间可考虑入场[3] - 设置防守位在3615美元下方 向上目标看向3658-3665美元区间[3]

Gold (GC=F) futures opened at $3,680.60 per ounce on Thursday, up 1% from Wednesday’s close of $3,643.60. Gold is up nearly 40% this year. The Bureau of Labor Statistics will report the August Consumer Price Index data today. Analysts expect to see that prices increased 0.3%, up from 0.2% in July. A larger-than-expected increase supports the argument that President Trump’s tariffs are affecting consumer prices. It may also influence the Fed’s decision on interest rates next week. Lower interest rates can ...

价格表现 - 黄金ETF基金(159937)最新价报7.82元 单日上涨0.72% [2] - 近1周累计上涨3.84% 表现强劲 [2] 流动性指标 - 盘中换手率达0.71% 单日成交金额2.00亿元 [2] - 近1周日均成交9.64亿元 位列可比基金前3名 [2] 宏观驱动因素 - 美国8月非农就业人口增加2.2万人 大幅低于市场预期的7.5万人 [2] - 8月失业率升至4.3% 创2021年以来新高 [2] - 劳动力市场疲软数据推动黄金期货大幅上涨 [2] 机构观点 - 美联储若在9月重启降息 降息周期将利好黄金价格 [2] - 高利率与高债务并存导致美国政府债务利息成本极高 [2] - 美债和美元信用危机持续 央行购金行为延续 [2] 资金动向 - 最新融资买入额达6139.04万元 融资余额升至35.39亿元 [2] - 杠杆资金持续布局黄金ETF基金 [2] 产品信息 - 场外联接基金包括博时黄金ETF联接A(002610)/C(002611)/E(021499) [3] - 相关指数基金含博时黄金ETF场外D类(000929)及I类(000930) [3]