美联储利率决策 - 美联储维持联邦基金利率目标区间于4 25-4 5% [1] - 香港金管局认为美联储决策符合市场预期 [1] - 未来减息幅度和步伐存在较大不确定性 取决于美国通胀和就业数据走势 [1] 香港利率环境 - 港元利率环境可能因各种变数出现变化 市民需考虑港元息率上升可能性 [1] - 港元拆息从低位温和上升 但仍显著低于美息 [1] - 港美息差对套息交易仍具吸引力 港汇继续贴近7 85水平 [2] 港元市场动态 - 港元供应在5月初强劲资金流入后保持充裕 其后需求减少 [1] - 6月底以来港汇数度触发弱方兑换保证 最近一次在纽约交易时段 [1] - 股票相关港元资金需求较大 为港汇提供支持 [2] 未来影响因素 - 需考虑港元资金供求变化 美联储货币政策及美息走向 [2] - 股票投资市场气氛 外围金融市场及环球资金流向可能影响港汇 [2] - 弱方兑换保证可能再度触发 金管局将按联汇制度买入港元沽出美元 [2] 银行体系影响 - 银行体系总结余将随金管局操作相应下降 [2] - 港元拆息将逐步上升 [2]

美联储利率决议 - 美联储连续第五次维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 50%不变 [1][2][3] - 投票结果为9票赞成 2票反对 反对票来自理事沃勒和鲍曼 他们主张降息25个基点 [1][4] - 这是自1993年以来首次出现两名理事投反对票的情况 [1][4] 经济与政策立场 - FOMC声明指出失业率保持低位 就业市场稳健 通胀略高 但上半年经济增速有所放缓 [4] - 美联储主席鲍威尔强调经济前景不确定性高 尚未就9月会议做出任何决定 [1][5] - 美联储将持续观察关税对通胀的影响 初步判断影响是短期的 [5] 市场反应 - 美股三大指数涨跌不一：道指跌0 38% 标普500跌0 12% 纳指涨0 15% [7] - 热门科技股分化 英伟达涨2 14% 苹果跌1 05% Meta盘后因业绩超预期涨近12% [8] - 纽约铜价暴跌18% 主因特朗普签署公告对进口铜产品加征50%关税 [9] 企业动态 - Meta第二季度营收475亿美元（同比+22%） 经营利润204 4亿美元（同比+38%） 每股收益7 14美元 [8] - Meta上调全年资本支出指引至660-720亿美元 原预期为640-720亿美元 [8] - 热门中概股普跌 纳斯达克中国金龙指数收跌1 82% 蔚来 新东方跌幅超4% [8]

美联储7月货币政策会议决策 - 美联储维持基准利率在4.25%-4.5%区间不变，两名理事投反对票主张降息，为1993年末以来首次出现两名理事反对的情况[1] - 美联储主席鲍威尔坚持"数据驱动"立场，强调需观察关税政策对通胀影响，反映美联储在政治压力与经济数据间寻求平衡[1] - 市场对9月降息预期显著降温，概率从会议前的64%降至46%[7] 经济数据支撑与政策考量 - 第二季度美国GDP年化增长率达3%，显著超越预期，但主要由净出口贡献5个百分点，私人国内最终销售仅增长1.2%[2] - 核心PCE物价指数位于2.5%较高水平，关税导致核心PCE通胀上升约18个基点，家具价格环比上涨1%，家电价格环比涨幅达1.9%[3] - 失业率保持在4.1%低位，但青年失业率升至5.8%创十年新高，初请失业金人数四周移动平均值升至23.275万人[3] 两位理事反对票原因 - 沃勒认为劳动力市场处于"边缘状态"，青年失业率攀升至5.8%，科技行业因AI替代减少岗位，主张聚焦基本面通胀趋势[4] - 鲍曼质疑关税对通胀影响，认为核心PCE通胀潜在趋势更接近2%目标，关注私人部门销售仅增长1.2%等疲软迹象[5] - 鲍曼提出杠杆率监管框架可能限制银行在29万亿美元美国国债市场的活动，削弱流动性[6] 市场预期与9月降息可能性 - 9月降息将取决于核心PCE通胀率能否稳定在2.5%以下、失业率是否会超过4.5%、非农就业数据及关税政策传导效应[8] - 若数据显示通胀回落且劳动力市场疲软，9月降息可能性可能回升至50%以上，否则可能推迟至10月[8] 政策走向与杰克逊霍尔会议 - 美联储内部明显分化为三大阵营：主张立即降息、等待更多数据评估关税影响、倾向不进行降息[7] - 杰克逊霍尔年会将成为关键政策信号，历史经验表明该会议对美联储决策有显著影响[10] - 9月16日议息会议为关键观察窗口，市场对美联储能否开启降息周期存在巨大分歧[10]

香港金管局称，目前港美息差对套息交易仍具吸引力，因此令港汇继续贴近7.85水平，但与此同时，近 日股票相关的港元资金需求甚殷，为港汇提供一定支持。往后视乎港元资金供求变化，以及其他不确定 因素包括美联储货币政策和美息走向、股票投资市场气氛、外围金融市场及环球资金流向等，弱方兑换 保证可能会再度被触发。届时金管局将按照联汇制度买入港元沽出美元，银行体系总结余将相应下降， 而港元拆息将会逐步上升。 香港金管局表示，美国未来减息的幅度和步伐存在颇大的不确定性，而香港目前的利率环境因为上述各 种变数亦可能出现变化，市民在作出置业、投资或借贷决定时，需充分考虑港元息率上升的可能性，并 管理相关风险。金管局会继续密切监察市场变化，维持货币及金融稳定。 当地时间7月30日，美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变。 香港金管局7月31日表示，美联储维持息率不变的决定符合市场预期。然而，市场普遍认为美联储未来 的减息步伐仍然存在较大的不确定性，视乎美国通胀和就业数据的走势，其中关税措施以及财政政策等 对经济活动的影响尚有待观察。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 议息会议按兵不动，美联储内部分化持续，鲍威尔措辞被视为鹰派表达，9月降息概率下降，美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，美国基本面放缓趋势未改，黄金中长期多头趋势未逆转，白银短期跟随黄金偏弱震荡 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美联储连续五次按兵不动，维持联邦基金利率目标区间在4.25% - 4.5%，鲍威尔称断言9月降息过早，当前利率合适，判断关税对通胀影响尚早 [2] - 美国二季度实际GDP环比年化初值增3%超预期，实际个人消费支出初值环比增1.4%，核心PCE物价指数年化季率初值为2.5% [2] - 美国7月ADP就业人数增加10.4万人超预估，前值为减少3.3万人 [2] - 美国将季度再融资发债规模定于1250亿美元，预计未来几个季度债券发行保持稳定 [2] - 特朗普表示印度8月1日起支付25%关税及相关罚金 [2] 价格逻辑 - 议息会议按兵不动，市场视为鹰派，9月降息概率下降致美股、黄金下挫，美元及美债收益率反弹，关税对经济数据有阶段性扰动，增长中枢整体下移，后续关注关税对美国基本面及降息预期变化，8月下旬全球央行年会重要 [3] - COMEX黄金主力换月带来价差波动，短期关注现货黄金3250支撑位，黄金中长期多头趋势未逆转，精炼铜排除出关税范围及国内反内卷情绪交易降温拖累白银，预计短期跟随黄金偏弱震荡 [3] 展望 - 周度伦敦金现关注【3250,3450】，周度伦敦银现关注【36,40】 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - FOMC决议温和，强调经济不确定性，维持利率不变，内部观点有分化，市场即时反应温和 [4][7] - 发布会发言偏鹰，强化不设降息路径观点，市场开始定价9月不降息 [4][13] - 短期美债或熊平、美元走强，中长期美元指数中枢或下行，我国债市利率下行方向不变 [4] 根据相关目录分别进行总结 联储议息会议关注什么 FOMC决议基调温和，依旧强调经济不确定性 - 2025年7月FOMC决议表述相比6月有三点变化，基本面评估调整为经济增长放缓，风险评估强调不确定性仍高，两位理事反对决议倾向降息 [7] - 美联储决议基调温和，强调经济不确定性，希望市场不过分憧憬9月降息，等待更多数据判断 [9] - 决议发布五分钟内，市场反应相对温和，标普500指数下跌0.08%，2年期美债收益率上行0.21BP，10年期美债收益率不变，现货黄金下跌，美元指数走强0.05% [4][10] 新闻发布会发言偏鹰，强化不设降息路径观点 - 鲍威尔发言偏鹰，强调不设降息路径，认为用6月预测不合适，关税通胀传导待更多信息，劳动力市场大致平衡 [13][14] - 发布会期间，市场定价9月不降息，标普500一度跌幅达0.69%，2年期美债上行6.35BP，10年期美债上行2.99bp，现货黄金下探，美元指数上涨0.43%至99.8 [4][16] 如何看待市场 - 短期美债收益率曲线或熊平，2年美债利率在3.8%-4.2%震荡，10年美债利率在4.25%-4.65%震荡 [18] - 短期美元指数维持强势或上行至100以上，因关税谈判细节敲定和美元资产收益率强势 [18] - 中长期财政赤字等因素或使美元指数中枢下行，我国降息外部限制放松可期待，债市利率下行方向不变 [4][20]

本次议息会议最引人注目的焦点，莫过于美联储内部罕见的意见分歧。这是30多年来，首次有两位美联储理事在利率决议中投下反对票。这一不同寻 常的现象，被广泛解读为美国总统近期公开向美联储施压所产生的影响。 【环球网财经综合报道】当地时间7月30日，美国联邦储备委员会（美联储）结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在 4.25%至4.50%之间不变，符合市场广泛预期。这是美联储今年连续第五次决定维持利率不变，显示出其在应对通胀和支撑经济增长之间寻求平衡的 审慎姿态。 在会后发布的政策声明中，美联储对当前美国经济形势的描述略显谨慎。声明指出，今年上半年美国经济增长"有所放缓"，并暗示若这一趋势持续， 可能为未来降息提供依据。声明同时强调，经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险。分析人士普遍认为，这种看似矛盾的表述，恰 恰反映了美联储当前的核心困境：尽管经济增长动能减弱为降息提供了理由，但通胀压力和就业市场的韧性仍构成不确定性，因此美联储在获得更明 确的路径信号前，不愿轻易开启降息周期。 据悉，投下反对票的是美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）和理事克里 ...

美联储议息会议决策 - 2025年7月美联储维持联邦基金利率在4.25%-4.5%区间不变[6] 议息会议声明改动 - 对美国经济增长评估从稳健增长改为温和增长[6] - 重申美国经济增长面临不确定性，且不确定性依然较高[7] 鲍威尔讲话要点 - 强调关税向通胀传导风险，提及就业市场处于广泛均衡[8] - 通胀上行风险大过就业下行风险[8] - 通胀上行风险是经济前景不确定性主要来源[9] - 降息门槛仍然较高[10] 经济数据情况 - 截止7月16日，工商企业贷款同比从0.4%升至3.7%，整体银行信贷同比从2.6%升至4.2%[11] - 6月美国企业产能利用率回升至3月高点，失业率降至4.1%[11] 大类资产配置 - 美股和长端美债利率或同时上行，美元指数可能回到100整数关口[12] - 不含中国的新兴市场资产高估值风险可能凸显[12]

会议决议 - 7月FOMC会议以9 - 2结果维持政策利率在4.25 - 4.5%，两位理事反对[1] 发布会观点 - Powell认为通胀相较就业目标距实现更远，政策利率应保持相对限制性水平[1] - 经济增长放缓，消费者支出开始放缓，不认为减税法案构成强刺激[1] - 劳务市场整体稳健但供需双降，失业率窄幅震荡[1] - 关税开始影响商品通胀上涨，服务业通胀下降良好[1] 市场影响 - 释放鹰派信号，9月降息概率回落至47%，全年降息预期1.48次[1] 策略启示 - 9月降息预期或延后至25Q4，25Q4或交易明年更宽松货币政策[1] - 年内美债利率预计先上后下，8 - 9月2、10年美债利率分别上行至4.05%、4.5%[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年7月美联储维持利率不变，市场对9月降息押注降低，货币政策保持灵活调整空间 [3] - 未来资产走势依赖宏观数据和美联储政策节奏，需关注通胀、就业数据及美联储沟通信号 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 美联储7月利率决议情况 - 维持联邦基金利率在4.25% - 4.50%不变，符合市场预期 [3] - 政策声明承认上半年经济活动增长放缓，强调经济前景高度不确定，措辞更谨慎 [2][3] - 内部意见有分歧，两位理事主张降息25个基点遭否决 [3] - 主席鲍威尔表示关税对通胀影响待评估，劳动力市场稳健但有下行压力 [3] - 6月CPI同比上涨2.7%，核心CPI为2.9%，通胀高于2%目标；非农新增14.7万人，增速趋缓 [3] 市场反应及资产走势影响 - 会议未降息，数据公布后两年期国债收益率反弹，美股、黄金走跌 [4] - 若后续CPI和PCE保持韧性、非农就业增速放缓，四季度或降息，推动长端国债收益率下降、曲线趋陡，成长及科技股和利率敏感资产受益 [4] - 若关税或油价推高通胀，降息预期推迟，美元走强，债市承压，股市波动加剧 [4] 经济数据预测 - 美联储6月SEP展望显示，2027年利率可能降到3.25 - 3.5之间，对实际GDP、失业率、PCE等有相关预测 [27]