金十数据7月30日讯，机构分析称，与一季度的情况一样，二季度主要GDP数据被贸易严重扭曲。经济 学家敦促关注面向国内私人买家的最终销售，这被经济学家和政策制定者视为美国经济增长的晴雨表。 该指标继第一季度增长1.9%后，第二季度增长1.2%。这是自2022年第四季度以来国内需求增长最慢的 一次。此外，经济学家预计下半年经济增长乏力。尽管白宫已经宣布了一系列贸易协议，但经济学家 说，美国的实际关税税率仍然是自上世纪30年代以来最高的水平之一，并指出，美国约60%的进口仍未 受到协议的影响。 分析：美国二季度数据严重扭曲 预计下半年经济增长仍将乏力 ...

经济增速表现 - 美国第二季度GDP增速达到3% 超出经济学家预期的2.4% [1] - 第一季度GDP年率萎缩0.5% 主因企业为应对预期关税而大量进口 [1] 政策影响分析 - 特朗普政府关税政策引发半年经济不确定性 关税被作为经济议程基石 [1] - 政策需要时间影响通胀和劳动力市场 消费者和企业在最后期限前处于观望状态 [1]

经济表现 - 美国二季度实际GDP年化季率初值增长3% 超过预期[1] - 一季度GDP增长为-0.5% 二季度实现显著反弹[1] - 经济增长整体趋势仍显放缓 处于近年较低水平[1] 贸易因素影响 - 企业为规避关税政策提前进口商品 导致一季度进口激增[1] - 进口激增大幅拉低一季度GDP增长[1] - 二季度贸易趋势发生逆转 关税实际冲击未如预期严重[1]

美国经济表现 - 美国第二季度经济折合年率增长3.0% [1]

美联储7月货币政策会议前瞻 - 市场预期7月降息概率接近于0 9月降息概率低于60% 主要因6月CPI显示关税通胀效应显现且就业经济数据良好 [1] - 美联储理事沃勒和鲍曼6月支持7月降息 鲍威尔未排除可能性 强调需观察关税对零售价格传导效应 [1] - FOMC部分委员认为关税推升通胀应维持利率 但形势变化可能促使官员调整立场 [1] 美国关税政策影响分析 - 美日欧达成15%关税协议 该水平被视为美国底线 企业已承担大部分成本且可能继续消化而非转嫁消费者 [2] - 现有关税水平对通胀影响有限 若政策确定将显著降低美联储降息决策的不确定性 [2] - 高频数据显示进口商品价格涨幅小 若消费者承担新增关税1/3 10%永久性关税仅推升PCE通胀0 3个百分点且效应短期 [3] 美国通胀数据解读 - 6月CPI与PPI推算PCE通胀同比增2 5% 核心PCE增2 7% 扣除关税后实际通胀已接近2%目标 [3] - 关税若永久上涨10% 预计今年影响PCE通胀0 3个百分点 效应将在明年消退 [3] - 15%关税包含前期较低税率 净影响与10%测算结果相近 通胀问题对降息阻碍基本明确 [3] 美国就业与经济指标 - 6月非农新增14 7万 其中私营部门仅增7 4万 经修正后实际增长可能接近停滞 [4] - 零售数据与服务业保持扩张 但制造业房地产业萎缩 个人可支配收入增速放缓影响消费 [4] - 低雇佣率与低裁员率并存 若劳动力需求持续下降可能引发裁员潮 [4] 美联储独立性讨论 - 特朗普政府持续施压降息 若7月意外降息可能被视为政治妥协 [5] - 若经济条件适合降息却刻意拒绝 反而会损害政策独立性 [5] - FOMC可能选择9月降息以平衡政策合理性与独立性 [5]

黄金市场走势 - 现货黄金开盘先涨后跌 受阻于3373 25美元后开始回落 日线走势仍维持宽幅区间震荡 短周期均线基本放平 [1] - COMEX黄金7月24日继续下行 报收3371 3美元/盎司 跌幅0 77% 国内SHFE金夜盘低开震荡 报收778 08元/克 跌幅0 78% [3] - 周图显示金价反弹遭遇横向阻力 附图指标保持空头信号 预期下半年维持在3000-3500美元区间震荡 明年或再度走强 [4] 技术面分析 - 日图显示金价昨日走低临近中轨线支撑 近期处于回升趋势 下方中轨线或60日均线及震荡三角上升趋势支撑位可看涨 [4] - 昨日黄金市场早盘开盘3388 8美元后小幅拉升至3393 6美元后震荡回落 日线最低3351 1美元 最终收于3368 3美元 [4] - 今日黄金下方关注3350美元或3335美元支撑 上方关注3382美元或3393美元阻力 [5] 宏观经济数据 - 美国7月标普全球制造业PMI初值49 5 低于预期52 7 前值52 9 服务业PMI初值55 2 高于预期53 前值52 9 [3] - 美国经济第三季度初大幅提速 但增长过度依赖服务业 制造业商业状况出现今年首次恶化 商业信心跌至两年半低位 [3] - 通胀压力上升 企业将成本与售价上涨归因于关税 7月商品与服务售价涨幅为三年最大之一 或推动CPI进一步高于2% [3]

金十数据7月14日讯，资本经济公司的John Higgins在一份报告中表示，由于欧元区经济增长可能不及预 期，欧元年底很可能会大幅走弱。目前市场对欧元区增长的预期已好于美国。我们认为，即便美国最终 没有对欧盟进口商品征收扬言要加征的30%关税，这些预期也会落空。他预计，宽松的财政政策将提振 德国经济增长。不过，该机构认为，财政政策对整个欧元区的整体影响大致呈中性。这家宏观经济研究 机构还预计，关税对美国经济增长的影响将较为温和。 分析师：欧元年底很可能会大幅走弱 ...

就业市场数据 - 美国六月ADP就业人数骤减三点三万人 与市场预期的增加十万个岗位形成巨大落差 这是自二零二三年三月以来该数据首次跌入负值 远超统计学意义上的正常波动范围（五个西格玛偏差）[1] - 过去三个月ADP就业月均增长仅一点八七万人 创疫情初期以来最低水平[5] 行业影响 - 美国服务业成为岗位流失重灾区 专业与商业服务领域锐减五点六万个岗位 医疗教育行业缩减五点二万人 金融活动净减少一点四万人[3] - 经济引擎中西部与西部地区分别萎缩两点四万和两万个岗位 仅南部地区勉强维持微弱增长[3] - 员工不足二十人的小微企业净流失两点九万个岗位 五百人以上大型企业仍新增三万个岗位[3] 劳动力供给 - 移民政策收紧导致外籍劳工数量连续两月下滑 相当于劳动力增长减少两百万人[5] - 布鲁金斯学会最新研究警示 今年美国净移民可能归零甚至转负 未来每月仅需新增一万至四万个岗位即可维持当前失业率[5] 市场反应 - ADP数据公布后 交易员将七月美联储降息概率从百分之二十推高至二十七点四 押注年底前至少两次降息的筹码激增[7] - 经济学家预期六月非农新增十一万个岗位 但年初至今非农数据持续"变脸" 一月至四月数据遭平均每月下调五点五万人 其中三月数据从初值二十二点八万"腰斩"至十二万[7]

非农就业数据预期 - 经济学家预计6月就业人口增加11万人 低于5月的13 9万人 [1] - 失业率预计将从4 2%上升至4 3% [1] 摩根大通观点 - 非农数据可能重新引发市场对美国经济增长的担忧 [1] - 数据或加大美联储加快降息时间表的压力 [1] - 通胀离目标更远 美联储应在降息问题上保持谨慎立场 [1] 市场反应 - 美元交投稳定 因投资者在非农报告前按兵不动 [1]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收涨，纳指涨0.97%，道指涨0.94%，标普500指数涨0.8%，纳指和标普500指数均创历史收盘次高 [1] - 大型科技股多数上涨，奈飞、亚马逊、Meta涨超2%，微软、谷歌、英特尔涨超1%，英伟达小幅上涨并续创新高，苹果、特斯拉小幅下跌 [1] - 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.29%，小米集团ADR涨近10%，因小米汽车宣布3分钟大定突破200000台，1小时突破289000台，小马智行涨约12%，小鹏汽车跌超6% [1] 美国经济数据 - 美国第一季度实际GDP按年率计算-0.5%，预期为-0.2%，扭转了2023年第四季度2.4%的增幅，标志着美国经济三年来首次出现萎缩 [1] - 第一季度实际GDP下滑主要因进口大幅增长37.9%，为2020年以来最快增速，导致GDP下降近4.7个百分点，以及政府支出年率下降4.6%，为1986年以来最大降幅 [2] - 美国5月耐用品订单环比初值16.4%，创2014年7月以来最大增幅，预期值为8.5%，主要受非国防飞机订单环比增长230%推动 [2] 美联储政策与市场预期 - 美联储主席鲍威尔表示，低于预期的通胀数据或就业市场疲弱可能促使美联储更早降息 [2] - 美国银行高级投资总监Bill Northey指出，降息预期升温是市场持续上涨的重要因素，目前预期年内会有三次降息 [2] - 波士顿联储主席柯林斯预计今年至少会降息一次，但暗示7月采取降息行动为时尚早 [3] - 芝商所Fed watch工具显示，金融市场预计美联储7月降息25个基点的可能性接近21%，9月降息可能性超过75% [3] 市场风险与投资策略 - 高盛警告投资者应谨慎对待美股上涨，尤其是绩差股，因部分股价上涨由卖空者回补头寸推动，而非积极的企业基本面 [3] - 高盛董事总经理路易斯·米勒指出，从7月开始美国经济增长前景负面，秋季前的高通胀数据可能导致经济增长放缓，对质量最低、增长敏感的板块伤害最大 [4] - 里士满联储主席巴尔金警告关税可能推高通胀，但预计影响不会像此前严重，消费者可能放弃加征关税的商品 [2] 中国企业出海 - 凤凰网2025中国企业出海高峰论坛将于6月28-29日在深圳举办，联合国前秘书长潘基文、中国入世首席谈判代表龙永图等政商学界领袖将共话"中国企业出海"议题 [7]