公司动态 - 晶科科技已接到2025年外滩大会参会邀请 该大会将于9月10日至13日在上海举行并将数字资产作为重要议题[1] - 公司近期内部举行《RWA代币化:关键原理、全球趋势和香港实践》专题培训会 聚焦RWA的前瞻趋势和投资机遇[1] - 公司践行"轻重资产相结合"运营战略 致力于电站产品力打造和高周转模式[1] 业务发展 - 公司积极探索光伏产业突破融资传统边界 寻求通过智能合约技术提升资产发行效率和资产适配性[1] - 为全球光伏资产打造新兴融资方式[1] - 持续关注光储结合、绿电直连以及新金融模式的发展空间和潜在机会[1] 行业背景 - 光伏发电作为清洁可持续能源利用方式 在全球应对气候变化和能源转型背景下展现广阔前景[1] - 2025外滩大会致力于搭建全球科技、金融和产业间高规格开放对话平台[1]

新能源发电与绿电产业 - 乌兰察布新能源发电量突破200亿度 在总发电量中占比超过50% [1] - 风机总装工厂落户四年后 周边风电企业从个位数增至十余家 工作人员数量增长3倍 [1] - 储能实验场配套新能源产业 现场整齐摆放十余个集装箱 [3] 算力产业发展 - 乌兰察布作为国家东数西算核心节点 已签约67个算力中心项目 [6] - 数据中心通过直连北京光纤实现4毫秒超低延时 [5] - 利用年均气温4.3℃的自然冷却条件 节能20%-30% [6] 绿电应用与产业转型 - 2024年已投运数据中心实现产值56亿元 同比增长43% [8] - 全国首个数据中心绿电直连项目正式投产 [8] - 绿色铁合金项目达32个 每个项目超60%电能来自本地绿电 [11] 区域绿电产业规模 - 内蒙古绿电外送量从300亿千瓦时提升至600亿千瓦时 [13] - 建成绿氢产能6万吨/年 接近全国总产能50% [13] - 批复39个风光制氢一体化项目 其中7个已建成 [13] 创新政策与项目 - 内蒙古率先提出绿电直连等6类新能源市场化消纳模式 [10] - 全球最大152万吨绿色氢氨项目首期建成 年产绿色氨32万吨 [13] - 绿色氢氨项目每年减少碳排放约140万吨 获全球首张可再生氨认证 [13]

绿电直连项目进展 - 中国石油塔里木油田上库130万千瓦光伏项目即将作为西北首个百万千瓦级绿电直连项目启动 [1] - 内蒙古乌兰察布和青海西宁多个数据中心或算力中心已实现绿电直供 [1] - 青海中国联通三江源绿电智算融合示范园二期2025年10月投产 三期已于3月投产 四期投资获批 年底全面投产后将形成超20000P算力规模 [2] 政策支持与地区实践 - 国家发改委与能源局5月联合发布通知鼓励各类主体投资绿电直连项目 [1] - 新疆、江苏、云南、青海等多地已发布绿电直连实施方案 [1][5] - 云南重点支持绿色铝、硅光伏、新能源电池新建项目 河北优先支持算力、钢铁、水泥行业 江苏明确由电网企业统一规划建设绿电专线 内蒙古允许新能源投资主体建设接入线路 河南要求源荷距离20公里内 青海无距离限制 [5] 项目效益与技术要求 - 上库项目全面落地后每年生产21亿千瓦时绿电 降低40%光伏电站限电率 带动用电企业降低综合能耗36.7% 绿电消纳占比从零提升至60.4% [2] - 绿电直连需配置储能或挖掘负荷灵活性提升调节能力 要求严格限制自发自用比例、上网电量比例和反送电 [5] - 风光储充+算力中心协同调度管理模式成为核心亮点 如青海微电网项目实现全容量并网和绿电全链直供 [3] 行业应用场景拓展 - 高耗能行业、数据中心、出口外向型企业等绿电需求集中场景可通过配套新能源项目或替代存量自备电厂推动绿电直供 [3] - 绿电直连用户将从化工、数据中心等高载能领域快速渗透至更广泛工商业用户 [6] - 东部出口外向型中小企业可通过园区配电系统集中采购绿电 如江苏园区作为用户向供电公司购买绿电再配电给区内企业 [7] 发展挑战与解决路径 - 项目面临专线建设主体、电价定价方式、适用范围不明确等困境 需地方能源主管部门出台细则指导 [6] - 电价定价可采用全额缴纳输配电价方式 或在调节资源/新能源丰富地区借鉴自备电厂做法 [7] - 东部地区10公里以上专线难建 风光资源与负荷难匹配 系统调节能力不足等问题待解 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，反映经济现状与趋势，为投资决策提供参考，如工业企业盈利改善、交通投资增长、政策利好服务消费等[1][2][3] 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年6月GDP不变价当季同比5.2%，较上期降0.2个百分点，去年同期4.7% [1] - 7月制造业PMI 49.3%，较上期降0.4个百分点，去年同期49.4%；非制造业PMI商务活动50.1%，较上期降0.4个百分点，去年同期50.2% [1] - 7月社会融资规模增量当月值未公布，上期11320亿元，去年同期42251亿元；金融机构人民币贷款当月新增 -500亿元，上期22400亿元，去年同期2600亿元 [1] - 7月M0同比11.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期12%；M1同比5.6%，较上期升1个百分点，去年同期 -2.6%；M2同比8.8%，较上期升0.5个百分点，去年同期6.3% [1] - 7月CPI当月同比0.0%，较上期降0.1个百分点，去年同期0.5%；PPI当月同比 -3.6%，与上期持平，去年同期 -0.8% [1] - 7月固定资产投资（不含农户）完成额累计同比1.6%，较上期降1.2个百分点，去年同期3.6%；社会消费品零售总额累计同比4.8%，较上期降0.2个百分点，去年同期3.5% [1] - 7月出口总值当月同比7.2%，较上期升1.3个百分点，去年同期6.93%；进口总值当月同比4.1%，较上期升3个百分点，去年同期6.64% [1] 商品投资参考 综合 - 1 - 7月全国规模以上工业企业利润总额40203.5亿元，营业收入78.07万亿元，同比增2.3%；7月利润同比降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点；高技术制造业利润由6月降0.9%转为增18.9%；7月毛利润由6月降1.3%转为增0.1% [2] - 1 - 7月我国完成交通固定资产投资1.95万亿元，7月完成3061亿元 [2] - 商务部下月将出台扩大服务消费政策措施，研究制定《关于促进服务出口的若干政策措施》 [3] - 6月全球经贸摩擦指数92，处于中高位，受美国因素影响，全球经贸摩擦措施涉及金额同比降14.7%，环比降13.7% [3] - 美国财政部长贝森特将从下月面试美联储主席候选人，人选今年秋季揭晓；特朗普政府研究对美联储地区银行施加更多影响方案 [3] - 美国纽约联储主席威廉姆斯认为适当时候下调利率合适，对经济状况乐观 [4] 金属 - 8月27日国际贵金属期货普遍收涨，特朗普政府解雇理事库克冲击美联储决策机制，引发市场震动 [5] - 8月26日锌库存60025吨，创逾2年零3个月新低，减少5500吨；铝库存481250吨，创逾5个月新高，增加3175吨等 [5] - 白银列入美国依赖进口关键矿产名单，花旗预计部分金属10月或面临高达50%定向关税 [6] - 截至8月27日，SPDR黄金信托持金量增加0.27%，即2.58吨，至962.50吨 [6] 煤焦钢矿 - 截至2025年7月，中国对上合组织其他成员国各类投资存量超840亿美元，合作领域拓展到新兴领域 [7] - 巴西钢铁行业游说团体预计2025年巴西钢铁消费量较2024年增长5%，此前预估增幅1.5% [8] - 力拓将重组为铁矿石、铝与锂、铜三大业务部门 [8] 能源化工 - 塔里木油田上库高新区低碳转型130万千瓦光伏项目将启动，多个数据中心实现绿电直供，但绿电直连项目落地面临挑战 [9] - 我国天然气管网“五纵五横”新格局加速构建，天然气一次管输能力突破4000亿立方米 [9] - 8月27日美油主力合约收涨，因美国原油库存减少超预期，俄罗斯出口计划有不确定性 [10] - 截至8月24日当周，俄罗斯港口周度原油发货量减少32万桶/日，降至272万桶/日的四周低点 [11] - 俄罗斯9月1 - 30日对车用汽油出口实施临时禁令，10月1日起取消对汽油生产商限制 [11] - 美国上周从委内瑞拉日均进口约7.4万桶原油，为7月以来首次周度进口 [11] - 美国能源信息署预计上周天然气库存增加260亿立方英尺 [11] 农产品 - 农业农村部派工作组赴18个省份开展秋粮生产和防灾减灾集中调研指导 [12] - 美国原则上同意将棕榈油、可可和橡胶排除在19%关税之外，可可和橡胶有望获零关税或接近零关税待遇 [12] 财经新闻汇编 公开市场 - 8月27日央行开展3799亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，当日6160亿元逆回购到期，单日净回笼2361亿元 [14] 要闻资讯 - 商务部下月出台扩大服务消费政策措施，研究制定《关于促进服务出口的若干政策措施》 [3][15] - 7月规模以上工业企业利润同比降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点，高技术制造业利润由降转升 [15] - 2024年我国经济发展新动能指数为136.0，比上年增长14.2%，网络经济和创新驱动贡献较大 [15] - 2024年中国与上合组织其他成员国贸易额约5124亿美元，比上年增长2.7% [16] - 上海发布城中村改造实施意见，广州推进城市更新和品质提升工作 [16][17] - 国家财政部在香港成功发行125亿元人民币国债 [17] - 上交所和中证指数有限公司8月28日正式发布9条上证基准做市债券指数 [17] - 截至7月底，国内公募基金总规模为35.08万亿元，续创历史新高，7月货币基金规模增长超3800亿元 [17] - 首单外资消费REITs华夏凯德商业REIT 8月27日获批，准予募集基金总份额4亿份 [18] - 2025年7月，资产支持专项计划新增备案153只，新增备案规模合计1440.49亿元 [18] - 美国财政部长贝森特将面试美联储主席候选人，人选秋季揭晓；特朗普政府研究对美联储地区银行施加更多影响方案 [19][20] - 多家公司有债券重大事件，如深圳市资本运营集团对万和证券持股比例降至0%等 [20] - 惠誉、穆迪、标普等对多家公司有评级相关行动，如穆迪调高小米集团长期信用评级 [20] 债市综述 - 银行间主要利率债收益率涨跌不一，国债期货全线收涨，万科债多数下跌，银行“二永债”收益率多数下行 [21] - 交易所债券市场收盘，万科债、深圳地铁集团债券多数下跌，部分国债涨跌不一 [21] - 中证转债指数收盘下跌2.82%，万得可转债等权指数下跌3.21% [22] - 货币市场利率多数上行，Shibor短端品种表现分化，银行间回购定盘利率多数上涨，银银间回购定盘利率多数下跌 [23][24] - 农发行金融债中标收益率公布，美债收益率集体下跌，欧债收益率涨跌不一 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元16:30收盘报7.1622，较上一交易日下跌1个基点；人民币对美元中间价报7.1108，较上一交易日调升80个基点 [27] - 纽约尾盘，美元指数跌0.04%，非美货币涨跌不一 [27] 研报精粹 - 中信建投认为REITs市场拐点已至，看好后市企稳反弹，年内有望新高 [28] - 中金公司称今年以来港股市场先活跃后低迷，近期跑输A股，未来有望受美联储降息支撑 [28] - 长江固收认为信用债绝对价值凸显，建议布局哑铃型策略 [29] 今日提示 - 8月28日198只债券上市，105只债券发行，141只债券缴款，335只债券还本付息 [30][31] 股票市场要闻 - A股三大指数冲高回落，沪指创近5个月最大跌幅，大金融等板块下跌，寒武纪盘中成新股王 [32] - 香港恒生指数收盘跌1.27%，恒生科技指数跌1.47%，恒生中国企业指数跌1.4%，医药等板块下跌 [32] - 今年首七个月，香港首次公开招股有51宗，集资额按年急增超610%至1280亿港元，超220宗申请正在审批 [32]

绿电直连项目启动与政策支持 - 中国石油塔里木油田上库项目即将作为西北首个百万千瓦级绿电直连项目启动，装机容量130万千瓦 [2][3] - 项目每年可生产21亿千瓦时绿电直供园区企业，降低光伏电站限电率40%，带动用电企业降低综合能耗36.7% [3] - 绿电消纳占比从零提升至60.4%，使独山子石化乙烯项目符合欧盟碳边境调节机制准入标准 [3] 多地项目推进与试点实施 - 青海中国联通三江源示范园年底投产后将形成超20000P算力规模，采用"风光储充+算力中心"协同管理模式 [4] - 新疆、青海、江苏、云南等多地已发布绿电直连实施方案，内蒙古、河北、河南等地政策在负荷要求和源荷距离上存在差异 [2][6] - 江苏园区通过配电系统集中采购绿电再分配，解决中小企业直连难题 [9] 政策背景与发展动力 - 国家发改委与能源局5月联合发布通知鼓励绿电直连投资，疏通新能源消纳堵点 [2][5] - 政策允许盘活未并网新能源项目，要求高耗能企业压减燃煤出力并增加直连绿电 [5] - 政策严格限制自发自用比例和反送电，要求配置储能或挖掘负荷灵活性 [5] 技术模式与行业影响 - "以荷定源"成为国家层面政策核心原则，要求系统友好和合理承担费用 [6] - 储能配置成为提升自发自用比例的关键选择，促进风光配储和工商业储能发展 [5] - 高耗能行业、数据中心和出口外向型企业成为绿电直连重点应用场景 [4][5] 面临挑战与解决方案 - 专线建设主体、电价定价方式和适用范围等细则尚不明确，需地方能源主管部门指导 [8] - 东部地区专线建设空间有限，风光资源与负荷匹配存在困难 [8] - 电价定价可采用全额缴纳输配电价或借鉴自备电厂模式，柔性负荷产业配储需求较低 [8]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入14.78亿元，同比增长33.07% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4亿元，同比增长49.23% [1] 运营指标 - 生活垃圾处理量186.1万吨，同比增长10.7% [2] - 上网电量8.86亿度，同比增长26.21% [2] - 吨垃圾平均上网电量476.27度，同比增长9.7% [2] - 研发投入3399.15万元，同比增长6.79% [2] - 累计获得国家授权专利453项，其中发明专利86项 [2] 并购整合 - 2024年11月收购仁和环境63%股权 [3] - 仁和环境2023-2024年实现净利润分别为4.96亿元和5.40亿元，超额完成业绩承诺（承诺值4.12亿元/4.16亿元） [3] - 新增垃圾中转和餐厨垃圾业务板块，协同效应显著 [3] 国际化拓展 - 吉尔吉斯比什凯克垃圾发电项目（一期）计划2025年底投产 [4] - 与吉尔吉斯奥什市、伊塞克湖州签订垃圾处置项目框架协议 [4] - 与哈萨克斯坦生态部、阿拉木图市政府签订固废处置发电初步协议 [4] - 已向香港联交所递交H股发行上市申请 [4] 战略布局 - 国家政策支持绿电直连发展模式 [5] - 与长沙数字集团战略合作，涉及无废城市建设、环保数字化升级、绿色电力等领域 [5] - 拟打造"垃圾焚烧发电+绿色算力中心"示范项目 [5] - 切入绿色智算产业，培育新增长点 [5]

光伏产业政策动态 - 工信部等多部门联合召开光伏产业座谈会 要求加强产业调控 强化光伏项目投资管理 推动落后产能有序退出 [2] - 会议明确遏制低价无序竞争 健全价格监测和产品定价机制 打击低于成本价销售和虚假营销等行为 [2] - 强调规范产品质量 打击降低质量管控和虚标产品功率等行为 并支持行业自律倡导公平竞争 [2] 全社会用电量数据 - 7月全社会用电量达10226亿千瓦时 同比增长8.6% 其中第一产业用电量170亿千瓦时同比增20.2% 第三产业用电量2081亿千瓦时同比增10.7% [3] - 1-7月累计用电量58633亿千瓦时同比增长4.5% 第二产业用电量37403亿千瓦时同比增2.8% 城乡居民生活用电量9132亿千瓦时同比增7.6% [3] CCER方法学扩容 - 生态环境部发布第三批CCER方法学征求意见稿 新增生物质发电和油气甲烷回收领域共四个方法学 [4] - 新方法学突出"以减排促利用"导向 包括消纳农业秸秆等废弃物减少露天焚烧 以及促进非二氧化碳温室气体减排 [4] - 方法学注重行业额外性 改进纯农林生物质发电等高投入低产出行业的收益率 提升减排积极性 [4] 上海碳市场改革 - 上海发布《碳市场全面深化改革行动方案（2026-2030）》 提出16项举措打造国际碳交易与碳金融中心 [6] - 方案明确自2026年起降低石化化工等行业纳管门槛至年排放1万吨二氧化碳当量 2028年将高等学校等公共机构纳入管理 [6] - 建立与碳排放双控制度衔接的配额分配制度 为战略性新兴产业预留发展空间 并研究纳入非二氧化碳温室气体 [6] ESG实践进展 - 第三届21世纪"活力·ESG"案例征集收到近200个案例 涵盖能源、金融、制造等多元行业 [8] - 最终56个案例入围 其中环境友好类30个 社会责任类20个 公司治理类6个 案例将编入年度实践报告 [8] - 龙头企业以"链主"势能带动产业链上下游落实可持续发展 体现ESG实践深度拓展 [8] 绿电直连定价探讨 - 专家提出绿电直连两种定价方式：全额缴纳输配电价费用 或在调节资源丰富地区借鉴自备电厂模式 [10] - 项目经济性取决于地域特性 风光资源丰富地区经济压力较小 柔性负荷产业可降低配储需求 [10] - 针对东部出口外向型中小企业 江苏园区探索集中采购绿电再配电的新模式以解决分散项目难题 [10]

新能源消纳挑战与应对措施 - 新能源规模快速扩大导致部分地区消纳利用面临压力 [1] - 风电光伏发电具有间歇性随机性波动性特点 [1] 新型电力系统建设方向 - 加快构建新型电力系统以提升新能源适配能力 [1] - 推动系统友好型新能源电站建设应对出力不稳定问题 [1] - 协同加强主网配网与微电网建设提升电网综合承载力 [1] 电力市场机制完善 - 加快建设全国统一电力市场体系 [1] - 完善与新能源发电特性相适应的电力市场机制 [1] 新兴消纳模式发展 - 稳步扩大虚拟电厂聚合规模 [1] - 扩展车网互动规模化应用促进新能源就地消纳 [1] - 发展绿电直连等就近消纳新业态拓展消纳场景 [1] 资源利用效率提升 - 通过新业态拓展提高新能源资源利用效率 [1]

战略合作内容 - 在全国各地开展新能源项目选址规划 [1] - 整合双方资源推进项目备案立项审批及投资建设落地 [1] - 先期在吉林黑龙江区域开展试点项目合作开发并获取当地风光资源 [1] 合作模式创新 - 推进可复制的新能源+融合模板实现合作双赢 [1] - 积极探索新能源+源网荷储一体化及绿电直连示范项目 [1] - 实现能源和产业的互补与平衡 [1]

业绩数据 - 2025年上半年营业收入156.57亿元，同比减少18.61%[12][49][99] - 归属于上市公司股东的净利润33.75亿元，同比减少13.79%[12][49] - 经营活动产生的现金流量净额66.73亿元，同比减少8.49%[12][49] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.4037元/股，同比减少13.01%[12][49] - 加权平均净资产收益率4.51%，较上年同期减少0.86个百分点[12][49] - 期末总资产2691.00亿元，同比增长4.55%[12][49] - 期末归属于上市公司股东的净资产748.25亿元，同比增长2.11%[12][49] 装机与发电 - 2025年上半年净新增新能源控股装机容量2053.54兆瓦，风电986.95兆瓦、光伏1096.59兆瓦，减少生物质发电30兆瓦[24][66][75][134] - 截至2025年6月30日，控股装机容量43196.74兆瓦，风电31395.72兆瓦，光伏11794.92兆瓦，其他可再生能源6.10兆瓦[24][66] - 2025年累计完成发电量39652477兆瓦时，风电33502617兆瓦时，同比增长6.07%；光伏发电量6146915兆瓦时，同比上升71.37%[24][66][68][134] 市场交易 - 2025年上半年完成绿电交易41.4亿千瓦时，同比增加41.67%；交易绿证423.2万张，同比增加81.46%[79] - 2025年上半年新签订开发协议1.24吉瓦，风电1.04吉瓦、储能0.2吉瓦，累计取得开发指标4.75吉瓦，风电2.98吉瓦，光伏1.77吉瓦[74][134] 财务指标 - 本报告期末资产负债率为67.13%，较上年末增加0.63个百分点[21][198] - EBITDA利息保障倍数为7.28，较上年末增长4.75%[21][198] - 扣除非经常性损益后净利润为390337.39万元，较上年同期减少11.43%[21][198] - EBITDA全部债务比为7.07%，较上年同期减少0.88个百分点[21][198] 分红计划 - 公司拟以总股本8359816164股为基数，每股派发现金股息0.1000元（税前），派发现金股息总额835981616.40元（税前），约占2025年半年度归属于公司股东净利润的24.77%[9][35][140][143] - 拟定2025 - 2027年每年现金分红比例不低于当年归属于股东净利润的30%[140] 技术研发 - 2025年上半年申请发明专利56件、实用新型专利21件，颁布执行2项国家标准、1项能源行业标准[82] - 国家重点专项“多场景风电场规划设计关键技术及软件开发”等获批立项[80] 未来展望 - 2025年下半年围绕“稳经营、谋创新、优投资、强管理、保安全”完成全年目标任务[90] - 以风电为主优发展，推动规模化风电并购和海外风电市场开发[90] 其他要点 - 2025年上半年发行4期超短融资券、6期中期票据和1期绿色中期票据，共计220亿元[83] - 累计取得6个境外新能源项目共计144万千瓦遴选审批[84] - 报告期通过同一控制下企业合并取得国家能源莒南新能源有限公司[122][123] - 职工监事吴进梅退休离任，刘劲涛新聘任当选[142]