报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基差较强，盘面估值较低，基本面驱动未现，预计整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据变化 - 8月15日华南民用气4365为最便宜交割品，FEI震荡，CP下跌，PP震荡偏弱，FEI、CP制PP生产利润小幅走弱，CP生产成本较FEI更低，PG盘面走强，09 - 10月差最新 - 450（+15），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 此前现货价格重心下移，最便宜交割品为华南民用气4380，PG盘面偏弱运行，基差走强至606（+161），月间反套继续走强，9 - 10月差478（-39），仓单注册量10179手（+420），青岛运达 - 35手，物产中大 + 455手 [1] - 国际市场基本面宽松，FEI和CP震荡运行，MB走弱，北亚与中东油气比价下跌，北美油气比价小幅上移，内外价差大幅走低，PG - CP至9.3（-21）；PG - FEI至 - 2.5（-16），美亚套利窗口开启，美湾 - 日本运费最新148（+16）、中东 - 远东最新85（+11） [1] - VLGCs巴拿马运河等待时间增加，因前期中美关税抢运导致集装箱船集中抵达，集装箱船发运已过峰值，预期接下来会回落，FEI - MOPJ大幅缩小，最新 - 38（+15），石脑油裂差走强 [1] 周度观点 - PDH现货利润走弱，纸货利润持续好转，烷基化油生产毛利下移，MTBE气分醚化毛利小幅增加，异构醚化毛利小幅下降 [1] - 基本面来看，卸港量增加，港口库存提升，厂库缩减0.51%，商品量增加0.57%，PDH开工率73.84%（+1.21pct），天津渤化恢复开工，江苏瑞恒重启，滨华因故障停工预期20天，下周万达天弘预计重启 [1]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 供应预计环比增加，进口货到船数量偏少或部分抵消国内纯苯增量；纯苯五大下游行业检修装置密集重启，消费量料环比上升；8月纯苯下游新投放装置折算产能高于纯苯，中长期给到纯苯供需改善趋势，现货供需差或逐渐收缩；成本方面，近期国际油价偏弱震荡；技术上，BZ2603关注6100附近支撑 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 主力收盘价纯苯6179元/吨，环比-58；主力结算价纯苯6210元/吨，环比-40；主力成交量纯苯2318手；主力持仓量纯苯14833手，环比+47 [2] - 华东市场主流价纯苯6170元/吨；华北市场主流价纯苯6200元/吨，环比+40；华南市场主流价纯苯6150元/吨；东北地区主流价纯苯6235元/吨，环比-10 [2] 现货市场 - 江苏地区主流价加氢苯6350元/吨；山西地区主流价加氢苯6050元/吨，环比+50 [2] - 韩国离岸中间价纯苯现货价734美元/吨，环比-6；中国到岸价（CFR）中间价纯苯现货价750.5美元/吨，环比-4 [2] 上游情况 - 布伦特DTD原油现货价66.97美元/桶，环比-0.64；日本地区石脑油CFR中间价563.5美元/吨，环比-6.5 [2] 产业情况 - 纯苯产能利用率78.14%，环比+0.13；纯苯产量当周值44.6万吨，环比+1.03 [2] - 港口库存纯苯期末值16.3万吨，环比-0.7；纯苯生产成本5327.8元/吨，环比-118.2；纯苯生产利润737元/吨，环比+76 [2] 下游情况 - 苯乙烯开工率小计77.73%，环比-1.19；己内酰胺产能利用率95.72%，环比+6.41 [2] - 苯酚产能利用率78.54%，环比-0.46；苯胺产能利用率69.24%，环比-0.1；己二酸产能利用率64.3%，环比+2 [2] 行业消息 - 8月1日至7日，中国石油苯利润在576元/吨，较上周-67元/吨 [2] - 截至8月11日，江苏纯苯港口样本商业库存总量14.6万吨，较上期下降10.43% [2] - BZ2603跌1.14%收于6179元/吨；供应端，石油苯产能利用率环比+0.21%至78.79%，加氢苯产能利用率环比-3.29%至59.66%；需求端，上周纯苯下游加权开工率环比-1.22%至76.74%；库存方面，本周纯苯华东港口库存环比-10.43%至14.6万吨；本周国内加氢苯装置有投产、重启预期，石油苯商品量尚缺乏增量，国产纯苯供应预计环比增加 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中美暂停实施24%关税90天，宏观利好符合预期，盘面小幅提振后重回基本面交易 [2] - PE前期检修装置重启，产能利用率和开工率上涨，新增产能放量；PP整体开工率仍处低位，新增产能预计8月中下旬投产，未来供应端压力大，聚烯烃上下游环节库存均积累 [2] - 国际油价偏弱，丙烷价格偏稳，油制与PDH制生产利润尚可，成本端支持弱；下游需求逐步向旺季过渡，农膜开工持续回升，其他终端开工窄幅波动 [2] - 单边策略为中性，跨期策略为09 - 01反套，跨品种无策略 [3] 各目录总结 一、聚烯烃基差结构 - 展示塑料期货主力合约走势、LL华东 - 主力合约基差、聚丙烯期货主力合约走势、PP华东 - 主力合约基差相关图表 [8][11] 二、生产利润与开工率 - 涉及LL生产利润（原油制）、PE开工率、PP生产利润（原油制）、PP生产利润（PDH制）、PP开工率、PP周度产量、PP检修损失量、PDH制PP产能利用率相关图表 [22][23][24] 三、聚烯烃非标价差 - 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东相关图表 [29][36][37] 四、聚烯烃进出口利润 - 有LL进口利润、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL欧洲FD - 中国CFR、PP进口利润、PP出口利润（往东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、LL出口利润相关图表 [38][43][55] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 - 涵盖PE下游农膜开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游缠绕膜 - LL - 2300、PP下游塑编开工率、PP下游BOPP开工率、PP下游注塑开工率、PP下游塑编生产毛利、PP下游BOPP生产毛利相关图表 [60][64][73] 六、聚烯烃库存 - 涉及PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE贸易商库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存相关图表 [71][75][85]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯苯港口库存再度下降，到港节奏放缓且韩国芳烃存检修，进口压力未加大，但下游综合开工回落，需求韧性难延续，后续累库幅度有限但库存压力仍存 [3] - 苯乙烯港口库存进入季节性回落周期，提货量阶段性上抬且到港放缓带来去库，但下游开工提振力度有限，EPS大幅降负，PS开工回升库存压力放缓，ABS开工回升但库存压力仍持续 [3] - 单边投资策略上纯苯和苯乙烯均观望；基差及跨期方面，近月BZ纸货 - 远端BZ2603价差、BZ2603 - BZ2605跨期价差、EB2509 - 2510跨期价差逢高反套；跨品种方面，EB - BZ价差逢高做缩 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -115 元/吨（-26），华东纯苯现货 - M2价差 0 元/吨（+5 元/吨）；苯乙烯主力基差 55 元/吨（-5 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费 177 美元/吨（-3 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费 163 美元/吨（-4 美元/吨），纯苯美韩价差 83.8 美元/吨（+4.0 美元/吨） [1] - 苯乙烯非一体化生产利润 -306 元/吨（+8 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 14.60 万吨（-1.70 万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存 148800 吨（-10200 吨），华东商业库存 69500 吨（+3000 吨），开工率 77.7%（-1.2%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润 218 元/吨（-10 元/吨），开工率 43.67%（-10.58%）；PS生产利润 -52 元/吨（-30 元/吨），开工率 55.00%（+1.70%）；ABS生产利润 100 元/吨（-23 元/吨），开工率 71.10%（+5.20%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1715 元/吨（-25），开工率 88.41%（-1.79%）；酚酮生产利润 -672 元/吨（+0），开工率 77.00%（+4.00%）；苯胺生产利润 101 元/吨（+261），开工率 73.46%（-0.48%）；己二酸生产利润 -1504 元/吨（+0），开工率 54.40%（-10.40%） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 总体而言基差较强，盘面估值较低，基本面驱动未现，预计整体以震荡为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度变化情况 - 华南液化气、华东液化气、山东液化气、CP预测合同价、山东醚后碳四日度变化分别为 -20、-2、-30、-2、-30，丙烷CFR华南、MB丙烷现货日度无变化，丙烷CIF日本日度变化为 3，山东烷基化油日度无变化，纸面进口利润日度变化 -25，主力基差日度变化 -45 [1] - 周一最便宜交割品为华南民用气4360，FEI震荡，CP下跌，PP上涨，FEI、CP制PP生产利润恶化，但CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走强，月差震荡，09 - 10最新 -474（+4），美国至远东套利窗口关闭 [1] - 现货价格重心下移，最便宜交割品为华南民用气4380，PG盘面偏弱运行，基差走强至606（+161），月间反套继续走强，9 - 10月差478（-39） [1] - 仓单注册量10179手（+420），青岛运达 -35手，物产中大 +455手 [1] - 国际市场基本面宽松，FEI和CP震荡运行，MB走弱，北亚与中东油气比价下跌，北美油气比价小幅上移 [1] - 内外价差大幅走低，PG - CP至9.3（-21）；PG - FEI至 -2.5（-16），美亚套利窗口开启 [1] - 美湾 - 日本运费最新148（+16）、中东 - 远东最新85（+11），VLGCs巴拿马运河等待时间增加，预期接下来会有所回落 [1] - FEI - MOPJ大幅缩小，最新 -38（+15），石脑油裂差走强 [1] - PDH现货利润走弱，纸货利润持续好转，烷基化油生产毛利下移，MTBE气分醚化毛利小幅增加，异构醚化毛利小幅下降 [1] 周度情况 - 卸港量增加，港口库存提升，厂库缩减0.51%，商品量增加0.57% [1] - PDH开工率73.84%（+1.21pct），天津渤化恢复开工，江苏瑞恒重启，滨华因故障停工预期20天，下周万达天弘预计重启 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口本周再度加速累库，海外开工整体偏高，8月到港压力上升，下游MTO装置兴兴7月底检修1个月；内地8月西北部分检修，开工8月下旬或回升，传统下游中甲醛淡季但开工回升，MTBE及醋酸开工有韧性，需求韧性足，工厂库存下降，内地强于港口 [3] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料为同花顺和华泰期货研究院提供 [44][51] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [52][60]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 纯苯方面，港口累库速率放缓但高库存压力仍存，加工费反弹后区间盘整，下游需求有韧性但部分开工回落且成品库存有压力，新增产能释放集中，基差维持弱势 [3] - 苯乙烯方面，港口库存快速回升，基差及生产利润快速走弱，PS 及 ABS 开工偏低拖累需求，基本面相对纯苯弱，需等待生产利润压缩减产再平衡 [4][5] - 策略上，纯苯和苯乙烯单边观望，近月 BZ 纸货 - 远端 BZ2603 期货逢高做反套，EB2509 - 2510 跨期反套，EB - BZ 价差逢高做缩 [6] 根据相关目录分别进行总结 纯苯基本面情况 - 2025 年有多套纯苯装置计划投产，三季度计划投产 105 万吨/年，投产增速约 4.1%，裕龙新产能释放将冲击山东地区 [14][15] 纯苯供应及库存 - 国内新增产能释放集中，7 月部分检修后开工逐步回升；海外苯乙烯开工恢复，分流到港压力，美韩窗口关闭，韩国发往中国量级持续 [3] - 纯苯港口现货对 2603 合约基差维持弱势，纸货基差亦反映高库存压力；海外油品对芳烃支撑有限，BZN 加工费反弹后回落 [3][23] 中国纯苯下游需求 - 苯乙烯高开工提振纯苯需求，但下游硬胶库存压力仍存，高开工持续性存疑；CPL 开工见顶，下游锦纶长丝开工偏低；酚酮开工回落；苯胺开工底部回升 [3][31][35] 中国苯乙烯基本面情况 EB 国内新增产能 - 2025 年有多套苯乙烯装置计划投产，京博已投料试车等待出品 [40][44] 中国 EB 周度开工及月度检修预估 - 7 月中国苯乙烯检修不多，高开工持续，后续 9 月中旬有镇海利安德检修计划 [48] EB 基差&生产利润&开工率&库存 - EB 现货 - 09 月合约基差回落，7 月高开工且海外开工抬升，出口窗口关闭，港口和工厂库存快速回升，基差及生产利润快速走弱 [58] 海外苯乙烯开工及跨国价差 - 7 月海外苯乙烯检修恢复，带动海外纯苯需求回升，分流纯苯；但海外供应回升导致中国出口需求下滑，地区价差走弱 [64][65][66] 中国苯乙烯下游情况 苯乙烯下游开工率 - PS、ABS、EPS 等下游开工率偏低，拖累苯乙烯需求 [81][89] 苯乙烯下游库存及生产利润 - PS 成品库存压力有所放缓，ABS 库存压力仍存，EPS 成品库存压力抬升，关注金九银十旺季下游表现 [89]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情，国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月24 - 29日，华南液化气价格在4480 - 4590元，山东液化气价格在4413 - 4443元，山东醚后碳四价格在4600 - 4630元，山东烷基化油价格在545 - 550元 [1] - 日度变化方面，部分价格有变动，如山东醚后碳四降20元，MB丙烷涨1元等 [1] 市场情况 - 周二最便宜交割品为华东民用气4413元，FEI、CP上涨，PP大幅上涨，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面震荡，面走强、月差小幅走强，08 - 09最新2，08 - 10最新 - 398，美国至远东套利窗口关闭 [1] - 基差走弱至370（ - 63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（ + 1000），青岛运达 + 1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差有变动，美亚套利窗口关闭，FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小 [1] 供需情况 - 到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（ + 2.01 pct），下周辽宁金发计划恢复开工，烷基化开工率提高，MTBE开工负荷提升 [1] - 燃烧需求疲软 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日EG主力合约收盘价4467元/吨，较前一交易日变动+31元/吨，幅度+0.70%；EG华东市场现货价4518元/吨，较前一交易日变动+19元/吨，幅度+0.42%；EG华东现货基差62元/吨，环比+4元/吨；周二乙二醇价格低位震荡抬升，场内商谈一般，基差小幅上涨 [1] - 乙烯制EG生产利润为-43美元/吨，环比-9美元/吨；煤制合成气制EG生产利润为84元/吨，环比-83元/吨 [1] - 根据CCF数据，MEG华东主港库存为52.1万吨，环比-1.2万吨；根据隆众数据，MEG华东主港库存为47.5万吨，环比-1.9万吨；上周主港实际到货总数10.8万吨，低于计划值，周度港口库存小幅去库；本周华东主港计划到港总数15.6万吨，到港集中，关注实际到港 [1] - 供应端国内合成气制负荷已回归高位，非煤部分装置有EO回切EG动作/计划，整体负荷中性偏高；海外沙特装置重启，进口提升预期；需求端涨价效应下终端集中补库，长丝库存压力大幅缓解，预计短期聚酯负荷依然坚挺，关注8月订单衔接情况；7月下旬外轮集中到货，高供应下8月基本面有转弱压力 [2] - 单边策略中性，关注宏观情绪变化，重点关注7.27 - 7.30中美谈判关税政策变动，以及美联储议息会议；跨期和跨品种策略无 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 涉及乙二醇华东现货价格、乙二醇华东现货基差相关数据及分析 [1][6][7] 生产利润及开工率 - 涉及乙二醇乙烯制毛利润、煤基合成气制毛利润、石脑油一体化制毛利润、甲醇制毛利润、总负荷、合成气制负荷相关数据及分析 [10][14][16] 国际价差 - 涉及乙二醇国际价差（美国FOB - 中国CFR）相关数据及分析 [17][19] 下游产销及开工 - 涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷相关数据及分析 [20][22][24] 库存数据 - 涉及乙二醇华东港口库存、张家港库存、宁波港库存、江阴 + 常州港库存、上海 + 常熟港库存、中国聚酯工厂MEG原料库存天数、乙二醇华东港口日出库量相关数据及分析 [28][29][32]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际LPG价格偏弱、仓单大幅增加压制PG盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷，预计国内LPG市场延续窄幅震荡行情[1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年7月25 - 28日，华南液化气价格从4500降至4480，山东液化气维持4413，山东醚后碳四从4630降至4620，山东烷基化油维持549 [1] - 日度变化方面，华南液化气-20，山东醚后碳四-10，山东烷基化油无变化，华东民用气25，纸面进口利润-90等 [1] 市场情况 - 周一最便宜交割品为华东民用气4413，FEI、CP下跌，PP大幅走跌，FEI、CP制PP生产利润转差，CP生产成本较FEI更低 [1] - PG盘面走弱，月差震荡，08 - 09最新 - 7，08 - 10最新 - 411，美国至远东套利窗口关闭 [1] - PG盘面震荡，国际LPG价格偏弱，仓单大幅增加压制盘面，国内化工需求增加但燃烧需求低迷压制上涨 [1] - 基差走弱至370（-63），月间反套继续走强，仓单注册量9804手（+1000），青岛运达+1000手 [1] - 外盘价格持续走弱，油气比价走弱，区域价差方面，PG - CP至43（+18），FEI - MB至155（-6），FEI - CP至4.5（+4.5），美亚套利窗口关闭 [1] - FEI丙烷贴水持续走跌，CP到岸贴水震荡，FEI - MOPJ变动小，最新 - 47.5（-3.75） [1] 需求与库存 - PDH利润好转，MTBE出口利润下滑，到港量下降明显，华南因台风船只延迟到港，港口库存去化，厂库小累，商品量下降0.53% [1] - 化工需求偏强，PDH开工上行明显至73.13%（+2.01 pct），因振华石化、河北海伟负荷陆续提升，下周辽宁金发计划恢复开工 [1] - 烷基化开工率提高，河南诚信烷基化装置存复产计划，MTBE开工负荷提升，厂家集中出口，整体坚挺运行 [1]