合作核心内容 - 雅高集团与Resources Investment子公司Mayan Properties签署了一项总体开发协议[1] - 该合作旨在加速雅高在撒哈拉以南非洲地区的扩张[1][3] - 此次合作强化了阿联酋支持的投资对非洲旅游业未来的重要贡献[1] 具体开发计划 - 合作计划在撒哈拉以南非洲开发五家酒店，为集团区域组合增加超过1,100间客房[2] - 合作基础包括已签署的毛里塔尼亚努瓦克肖特诺富特酒店（154间客房的新建项目）和科摩罗马罗尼莫凡彼酒店（159间客房的改造项目）[2] - 后续将在关键目的地跟进四个额外项目[2] 战略意义与协同效应 - 协议强化了雅高加速撒哈拉以南非洲增长的长期战略，也与Mayan通过可持续投资加强非洲旅游业的愿景一致[3] - 合作结合了雅高的全球专业知识和多元化品牌组合与Mayan的投资领导力[3] - 合作旨在同时满足商务和休闲需求，创造就业并推动当地经济发展[3] 公司高管观点 - 雅高中东、非洲及土耳其地区首席开发官Maya Ziade表示，此协议是公司对撒哈拉以南非洲增长承诺的重要一步，正在为满足市场需求和支持非洲旅游业长期增长奠定基础[4] - Resources Investment副董事长兼董事总经理、Mayan Properties董事长Mohammed Al Dhaheri强调，作为阿联酋支持的计划，此协议凸显了阿联酋在推动可持续投资和与非洲快速增长旅游经济体建立有意义的联系方面的关键作用[4] 雅高在非洲的业务现状 - 雅高目前在非洲运营超过175家物业，涵盖15个品牌，超过33,000间客房，并有60多家物业在开发中[4] - 此协议进一步巩固了集团作为该地区领先国际运营商的地位，重点是将品牌扩展到快速增长的新兴市场[4] 雅高集团概况 - 雅高是全球领先的酒店集团，在超过110个国家拥有5,600多家酒店和度假村、10,000家酒吧和餐厅以及康体设施和灵活办公空间[5] - 集团拥有行业最多元化的酒店生态系统之一，涵盖约45个从奢华到经济的酒店品牌，以及Ennismore旗下的生活方式品牌[5]

文章核心观点 - 欧洲议会以382票赞成、249票反对的显著优势通过法案，削弱企业可持续发展报告规则，标志着欧盟政策从绿色雄心向放松管制倾斜的强烈信号 [1] - 此举被视为对美国总统特朗普放松环境法规呼声的响应，并兑现中右翼欧洲人民党“减少繁文缛节”的承诺 [1] - 法案最终命运悬而未决，需经与欧盟各成员国谈判才能成为正式法律，法国和德国等主要经济体已公开呼吁废除 [2] 法案关键条款变化 - 大幅收紧监管范围，仅员工超过5000人且年营业额高于15亿欧元的大型企业需履行劳工和环境事务的尽职调查与报告义务 [1] - 废除要求公司准备“绿色转型计划”的条款，显著降低企业合规成本和压力 [2] - 保留对违规企业的处罚措施，包括罚款或对受害者进行赔偿 [2] 政治背景与市场影响 - 法案通过的决定性力量来自中右翼欧洲人民党与极右翼“欧洲爱国者”和右翼“欧洲保守派和改革主义者”党团的联合 [1] - 欧盟长期以来在全球绿色监管领域的引领地位可能出现动摇，依赖明确监管信号的投资者面临更复杂的政策环境 [1][2]

公司动态 - 卢旺达证券交易所将于11月26日至28日推出首个绿色交易窗口 [1] - 该窗口旨在促进绿色、社会和可持续发展相关金融产品的交易 [1] - 此举是卢旺达通过基加利国际金融中心推出的可持续金融路线图的一部分 [1] 行业活动 - 非洲证券交易所协会2025年度大会将于11月26日至28日在基加利召开 [1] - 大会将汇聚非洲30多家证券交易所、监管机构和机构投资者 [1] - 与会者将共同探讨如何加速非洲资本市场的包容性和可持续增长 [1] 战略影响 - 绿色交易窗口旨在吸引对气候适应和环境友好型项目的投资 [1] - 该举措符合全球标准并反映非洲优先事项 [1] - 目标是将卢旺达打造为非洲可持续投资中心和金融发展核心 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后每股收益为0.80美元，创下公司历史最高季度记录 [6] - 年初至今调整后每股收益为2.04美元，同比增长11% [16] - 调整后经常性净投资收入在第三季度同比增长42%，年初至今同比增长27% [7][16] - 年初至今调整后净资产收益率增长至13.4%，去年同期为12.7% [7][16] - 管理的资产规模同比增长15%至150亿美元，投资组合规模同比增长20% [7][19] - 投资组合收益率从上一季度的8.3%上升至8.6% [20] - 第三季度新资产收益率连续第六个季度超过10.5% [8] - 第三季度债务成本为5.9%，仅上升10个基点 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度完成超过6.5亿美元新交易，2025年前三季度累计完成15亿美元交易 [8] - 10月初完成一项12亿美元的结构性股权投资，预计2025年全年交易量将超过30亿美元，同比增长超过30% [8][25] - 通过SunStrong住宅太阳能租赁组合的资产支持证券再融资，获得约2.4亿美元收益，其中约2400万美元为超出投资的收益 [52][53] - 业务线包括公用事业规模可再生能源和储能、分布式太阳能和储能、能源效率、可再生天然气和交通，所有市场在2025年均表现活跃 [5] - 年化已实现损失率极低，低于10个基点 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 电网连接终端市场项目规模增大，受数据中心、国内制造业和电气化用例增长驱动 [15] - 燃料、交通和自然终端市场需求强劲，北美正在建设或开发中的可再生天然气设施预计将使当前装机容量翻倍 [15] - 住宅太阳能租赁预计将在25D投资税收抵免年底到期后从贷款和现金销售中获得市场份额 [14] - 零售电价上涨推动表后资产类别需求，包括屋顶太阳能和能源效率 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司业务模式专注于资产层面投资，与长期计划性合作伙伴合作 [25] - 通过CCH1共同投资工具，公司对利率变化的敏感性降低，新交易自2024年初以来产生的增量调整后净资产收益率为19.6% [4][24] - 公司采用有针对性的资产轮换策略，将投资组合中的低收益资产货币化，并将现金再投资于更高收益的资产 [9] - 公司拥有多元化的资本平台，包括银行设施、商业票据计划和投资级评级，以有吸引力的成本为增长需求提供资金 [21] - 公司执行了额外的2.5亿美元基于SOFR的对冲，未来债务发行的对冲总额达到14亿美元 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 能源需求持续增长，所有预测都预计这一趋势将继续，当前基本经济趋势对公司业务是顺风 [4] - 运营环境有利于正常业务活动，资本市场近期波动相对较低，客户渠道活跃且增长 [4][5] - 公司能够在所有利率环境中实现有意义的每股收益增长，通过更高收益的投资、审慎的对冲策略和机会性债务发行来增长收益 [4] - 公司重申了到2027年每股收益复合年增长率8%-10%的指引，预计2025年调整后每股收益增长约为10% [7] - 公司预计在利率下降的环境中也能保持有吸引力的利润率 [18] 其他重要信息 - 公司完成了历史上最大的投资，即对SunZia项目的12亿美元结构性股权投资，该项目是北美最大的清洁能源基础设施项目 [11][12] - 该投资是针对26吉瓦风电项目的优先股投资，电力购买协议加权平均寿命近15年，大部分资金将在2026年上半年投入 [12][13] - 通过CCH1工具，公司对该项目的初始比例承诺约为6亿美元，净资产负债表影响将更低 [13] - 公司投资渠道保持在60亿美元以上，即使在扣除12亿美元项目后，其他投资机会已填补了这一金额 [14][39] - 公司可持续发展影响显著，累计碳计数和水计数反映了投资战略的重大影响 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于12亿美元投资项目的具体信息和回报情况 [28] - 确认该项目为SunZia项目，回报与近期电网连接投资组合中的其他交易一致，为优先股投资 [29][30][31][32][33] 问题: 投资渠道的规模和需求是否出现前置情况 [37][38] - 投资渠道保持在60亿美元以上，足够支持2026年的投资目标，未观察到明显的需求前置，主要是客户按计划执行已获得安全港资格的项目 [39][40] 问题: 大额投资是否意味着公司投资策略转向更大规模项目，以及SunStrong资产支持证券再融资的具体收益 [44][47][48] - 公司历来同时进行小型和大型交易，此次交易反映了公司通过投资级评级和CCH1获得的资本实力，未来将继续在管理风险的同时参与两类交易 [45][46] - SunStrong再融资总收益约为2.4亿美元，其中约2亿美元用于偿还夹层贷款，约4000万美元与股权相关，其中约2400万美元为收益，对季度影响为2400万美元 [52][53] 问题: 税收抵免政策变化对投资结构的影响 [58] - 风能和太阳能税收抵免延长五年，且项目已开始建设，市场仍由传统的税收股权结构和转让结构主导，预计短期内资本结构不会发生重大变化 [60] 问题: 对预付租赁产品的兴趣和收益率看法 [63] - 公司会考虑预付租赁产品，但尚未遇到相关机会 [64] 问题: 本金回收规模较大的原因及未来投资组合到期情况 [66] - 第三季度约3.82亿美元的本金回收主要受SunStrong再融资推动，其中约2亿美元用于提前偿还夹层贷款，投资组合资产的加权平均寿命约为10年，摊销情况将与此相符 [66][67] 问题: 大额交易和年度交易量对2026年及以后每股收益增长算法的影响 [73] - 公司将在明年2月提供2026年和2027年的详细指引 [73] 问题: SunZia项目是否包含在上季度的投资渠道中 [74] - SunZia项目包含在上季度的投资渠道中 [75] 问题: BP Lightsource子公司报告的供应商违约是否对公司有影响 [79] - 公司与BP Lightsource有合作，但该违约事件不影响公司所投资项目的现金流 [80]

文章核心观点 - 全球可持续投资面临地缘政治、能源价格波动和供应链重构等宏观挑战，导致绿色转型成本上升，部分市场出现ESG投资热度回落的“逆流”现象 [1] - 淡马锡作为长期投资者，致力于在追求财务回报与推动投资组合实现可持续转型之间找到平衡，其核心挑战在于风险定价失准与投资期限错配 [3] - 公司通过三大关键抓手应对挑战：积极与被投企业沟通并评估其转型就绪度、将ESG评估纳入所有投资决策、以及直接投资于碳效率型企业和脱碳解决方案 [4] - 淡马锡认为可持续投资的基本逻辑依然坚实，其目标是通过构建具备韧性的投资组合，推动现实世界向净零排放、自然受益与包容性增长转型 [11][12] 淡马锡的气候目标与投资策略 - 公司设定明确的气候目标：到2030年将投资组合的净碳排放量减至2010年排放水平的一半，并到2050年实现净零排放 [4] - 投资组合涵盖航空、能源和工业等高碳排关键领域，这些领域对经济增长至关重要但难以减排，是实现气候目标的主要挑战 [4] - 采用每吨65美元的内部碳定价机制以将碳外部性成本内部化，并预计到2030年将该碳价逐步提升至每吨100美元 [4] - 可持续生活趋势相关的投资净值占比显著增长，从2016年的1%增长至2025年3月31日的11%，对应价值达460亿新元 [5][20] 推动高碳排行业转型的具体措施 - 作为股东，公司不指导被投公司的日常运营，而是通过与管理层及董事会密切沟通，传达长期发展预期 [5] - 建立多元化交流平台如“淡马锡投资组合可持续发展委员会”及“可持续发展领袖网络”，促进企业间经验共享与协同合作 [6] - 积极携手生态圈伙伴推动系统变革，例如支持可持续航空燃料试验，并参与“绿色燃料前进计划”以聚合需求、培育市场 [6] - 通过战略合作伙伴关系加速技术规模化，如与突破能源风险投资公司合作支持早期气候创新，已共同投资10家企业包括清洁钢铁生产商Electra [7] 创新融资与碳市场布局 - 旗下GenZero平台与腾讯签署谅解备忘录，共同推动气候资金投向生态修复领域，并提升中国碳市场的诚信度 [7] - 与汇丰银行合资成立Pentagreen Capital，专注于加速亚洲地区可持续基础设施项目的规模化发展 [8] - Pentagreen Capital作为“绿色投资伙伴关系”基金管理人，已完成首次募资，筹集承诺资本5.1亿美元，将投入具显著气候效益的基础设施项目 [8] 全球可持续发展战略的本地化实践 - 公司业务遍布全球，面临的核心挑战是如何将可持续发展目标与不同经济环境、ESG成熟度及监管框架下的实际运营需求相协调 [9] - 不采用“一刀切”策略，而是着重分析对各地区、行业及市场具有实质性的要素，专注于与长期韧性和价值创造相辅相成的成果 [9] - 投资团队对所有新投资项目均开展ESG尽职调查，并依托成熟的ESG管理框架与工具管控实质性风险 [9] - 在投后管理阶段，根据内部优先级评估体系与企业展开互动，该体系综合考量企业的ESG成熟度、行业ESG关联度及公司的潜在影响力 [9] 对ESG投资趋势的立场与工具应用 - 认为ESG理念不应被简化为评分或评级，对长期投资者而言，有效管理气候风险、人才吸引等实质性议题是精准管控风险、把握机遇的前提 [10] - 应用《气候转型就绪度评估框架》等标准化工具，系统评估重点企业在应对气候风险与机遇方面的准备程度 [10] - 《ESG价值创造实践指南》为团队识别ESG价值机遇提供方法论，关键抓手包括优化企业战略增强气候韧性、提升资源效率实现降本增效等 [10]

公司核心业务与服务 - 公司核心服务围绕投资顾问展开，包括多元化投资组合管理、市场风险分析和实时交易平台支持 [2] - 专注于为客户提供可靠的投资顾问、风险管理解决方案和交易平台支持 [1] - 服务基于客户具体目标设计，为个人客户提供定制化指导，为机构客户提供全球资源整合 [2] 公司发展历史与战略 - 公司起源可追溯到数十年前，初创团队凭借深厚市场经验和对国际金融趋势的洞察力建立业务基础 [2] - 采用稳健的发展战略，致力于长期稳定而非追求短期收益 [10] - 通过持续的内部培训和技术投入确保团队能熟练处理从亚洲到美洲的多个金融中心动态 [2] 全球市场角色与网络 - 公司在全球金融市场扮演关键稳定器角色，面对经济波动迅速启动应急机制提供前瞻性洞察 [5] - 积极拓展合作伙伴网络，与全球监管机构和交易所建立密切联系促进合规透明运作 [5] - 拥有广泛的全球网络和客户导向策略，不断推动金融市场健康发展 [1] 客户价值与支持体系 - 新投资者通过入门指导简化交易流程，长期客户享受持续优化的服务升级 [7] - 案例显示普通投资者通过定制顾问服务成功达成购房或退休规划目标 [7] - 机构客户称赞公司在处理跨境交易时的灵活性，例如简化外汇风险管理以提高效率 [7] - 所有服务基于透明度原则，收费结构清晰易懂，避免隐蔽费用 [7] 创新与社会责任 - 整合智能工具提升用户体验，但始终以人性化支持为主，确保技术服务于人际信任 [7] - 通过社会责任项目如金融教育普及帮助更多人理解并参与全球市场 [7] - 推动可持续投资倡议和支持新兴市场的金融包容计划 [5] 未来发展规划 - 未来计划通过扩展全球足迹和深化客户关系继续强化伙伴角色 [10] - 重点领域包括增强新兴市场覆盖和推进绿色金融合作以响应全球可持续趋势 [10]

峰会背景与核心目标 - 峰会于10月23日至24日在北京凤凰中心举办，主题为“十年共识·五年同行”，旨在呼应11月将召开的COP30，推动全球气候公正转型 [1] - 峰会恰逢《巴黎协定》签署十周年及中国“双碳”目标提出五周年，标志着全球气候行动进入关键阶段 [1] - 峰会汇聚政府、使馆、企业、环保机构等多领域专家，通过高层对话、论坛研讨等形式共商创新解决方案 [1] 主办与支持机构 - 峰会由凤凰卫视、落基山研究所、世界自然基金会主办，联合主办方包括北京市企业家环保基金会、大道应对气候变化促进中心等 [3] - 珠海格力电器作为创益同行伙伴，特许金融分析师协会作为行业支持机构，中国对外承包工程商会等作为学术支持机构 [3] 开幕论坛核心观点 - 凤凰卫视董事局主席徐威强调应对气候变化是全球主流思潮，需保持信心并持续行动，公司通过举办峰会、参与环保行动及媒体节目传播气候行动 [4] - 落基山研究所李婷指出中国在新能源领域的成就促成了全球风电、光伏与化石能源平价，证明减排与经济增长可协同实现 [5] - 世界自然基金会全球能源总监Dean Cooper认为中国凭借可再生能源发展和脱碳承诺保持领先地位，激励其他国家提升行动雄心 [7] 主旨演讲行业洞察 - 中国工程院院士杜祥琬阐述实现“双碳”是复杂系统工程，需“先立后破”，积极稳妥推进，防止简单化或无效投资 [8] - 国家气候战略中心首席科学家徐华清表示中国“2030年前碳达峰、2060年前碳中和”目标体现国家战略决心 [10] - 中国对外承包工程商会会长房秋晨提到中国工程企业遵循联合国可持续发展目标，在全球打造了一批重大绿色项目 [11] - 巴西驻华大使高望强调多边主义在气候领域的重要性，需各方展现雄心并保持透明 [11] - 欧盟驻华大使庹尧诲指出中欧在气候问题上密切合作，为全球治理做出贡献 [13] 分论坛与专题讨论 - “冲向零碳，重卡能行”分论坛发布落基山研究所新能源重卡实景展示项目成果，涉及8家车队、约20辆重卡7天运行数据 [15] - “共治共行·多方推动气候行动”圆桌对话汇聚金融、企业代表，探讨多方协同推动气候行动的可落地合作方案 [14] - CFA协会举办中国投资论坛，聚焦可持续投资新范式、产业绿色升级及ESG人才培育，推动金融与可持续发展融合 [18] 可持续投资与ESG实践 - 清华大学五道口金融学院副院长张晓燕分析中国碳市场定价功能深化与碳金融创新，认为建立全球统一碳市场虽困难但有前景 [21] - 兴业银行首席经济学家鲁政委分析ESG与中国企业出海关系，指出中国引领的“全球化”正在形成 [23] - 吉利控股集团高级副总裁陈益民分享公司在绿色智能科技投入经验，推动全产业链低碳转型 [24] - CFA协会亚太区资深总监梁家恩剖析生成式AI的ESG机遇与风险，强调专业人士需负责任使用工具 [24] 跨界合作与人才培养 - “跨界创新塑造可持续发展新范式”圆桌论坛邀请基金、咨询、企业代表分享跨行业资源整合与创新实践 [27] - “ESG人才发展的协同路径”圆桌论坛探讨ESG人才培养挑战与机遇，聚焦职业发展方向 [28] 行业标杆与影响力 - 凤凰卫视发起“绿色发展年度致敬”评选，发布《中资港股上市公司ESG评级百强榜单》等三大榜单，树立行业标杆 [31] - 历届峰会已汇聚超过200位嘉宾，近70家企业参与，成为COP前夕中国最具影响力的跨界传播平台 [32]

经济增长预期上调 - 联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会将2025年拉美和加勒比地区经济增长预期上调至2.4% [1] - 对2026年该地区的经济增长预期维持在2.3%不变 [1] - 此次上调反映了外部经济环境的改善以及主要贸易伙伴的经济表现优于此前预估 [1] 分区域经济增长预期 - 预计2025年南美洲经济将增长2.9%，高于8月份预测的2.7% [1] - 预计2025年中美洲和墨西哥经济将增长1.2%，较此前预测稍有增加 [1] - 预计2025年加勒比地区（不含圭亚那）经济增长预期轻微上调至1.9% [1] 经济增长驱动因素 - 南美地区经济增长上调主要得益于与中国贸易额增加以及贵金属和其他自然资源价格回升 [1] - 中美洲和墨西哥经济增长主要反映其国际贸易形势改善 [1] - 加勒比地区经济增长主要受益于旅游业的良好表现 [1] 潜在风险与政策建议 - 国际经济前景仍由多重下行风险主导，包括全球通胀下降慢于预期、国际金融市场可能出现剧烈调整、发达经济体财政可持续性压力上升等 [1] - 拉加经委会呼吁地区国家维护宏观经济稳定，提高生产率，促进出口多元化，扩大区域内贸易和鼓励可持续投资 [2] - 该机构强调国际合作与多边主义对于巩固经济复苏、缓解地缘经济碎片化至关重要 [2]

经济增长预期上调 - 联合国拉丁美洲和加勒比经济委员会将2025年拉美和加勒比地区经济增长预期上调至2.4%，较8月份预测的2.2%提高了0.2个百分点 [1] - 2026年该地区经济增长预期维持在2.3%不变 [1] - 预期上调反映出影响拉美地区经济的外部环境好于此前预期 [1] 区域经济表现分化 - 2025年南美洲经济预计增长2.9%，高于8月预期的2.7%，主要得益于南美国家与中国贸易额增加，以及贵金属和其他自然资源价格的回升 [1] - 2025年中美洲和墨西哥经济预计增长1.2% [1] - 2025年加勒比地区（不含圭亚那）经济增长预期略微上调至1.9%，主要受益于旅游业表现好于预期 [1] 经济增长驱动因素与政策建议 - 地区经济增长前景仍将受多重下行风险拖累，包括全球通胀下降慢于预期、国际金融市场可能出现剧烈调整、发达经济体财政可持续性压力上升等 [1] - 拉加经委会呼吁地区国家保持宏观经济稳定，提高生产率，促进出口多元化，扩大区域内贸易和鼓励可持续投资 [1] - 国际合作与多边主义对于巩固经济复苏势头、缓解地缘经济碎片化至关重要 [1]

公司战略与布局 - 盛树资产管理公司计划于2025年12月28日在海南三亚海棠湾设立中国区总部——盛树投资（海南）有限公司 [1] - 此举标志着这家总部位于新加坡的全球资管机构将其全球战略版图进一步向中国倾斜 [1] - 公司初步规划在海南的首期投资规模达10亿美元 [2] - 不同于一些国际企业的谨慎策略，盛树在海南的布局显得更加果断与深入 [2] 投资组合配置 - 10亿美元投资将通过结构化方式配置于四大板块：高成长产业、稳定性资产、前沿科技与战略储备资金 [2] - 其中4亿美元将用于重点投资“自贸港核心产业”，包括跨境资产管理服务、国际航运与贸易融资平台、医疗健康科技、数字经济应用场景等 [2] - 3亿美元资金将聚焦“高增长赛道”，主要方向包括绿色能源、ESG投资、免税消费、数字文旅等 [2] - 2亿美元将用于配置优质基础设施REITs产品，投资能产生稳定现金流的成熟资产 [3] - 剩余1亿美元作为“战略储备资金”，用于应对市场变化或捕捉战略机会 [3] 预期财务与运营影响 - 该投资组合在未来五年有望实现年均26亿美元的稳定营收 [3] - 预计将带动区域内约数百个高附加值岗位 [3] - 公司已计划在未来三年内陆续设立若干专项基金，并配套建设投资研究中心、风控中心、国际客户服务中心等功能型机构 [5] 公司治理与创新 - 公司推出“全民持股计划”，开放超过40%的股权由创始合伙人、核心员工及自然人投资者共同持有 [3] - 这一制度打破传统外资资管公司封闭的控股结构，试图建立新型金融企业治理框架 [3] - 普通投资人将有机会参与公司早期发展并分享价值 [4] 合作伙伴与合规 - 在合规与风控方面，盛树已与金杜律师事务所及普华永道达成战略合作 [4] - 金杜将为公司在中国的设立、注册、基金落地等全流程提供法律服务 [4] - 普华永道将提供税务架构设计、跨境账户管理与成本优化咨询 [4] 行业与区域意义 - 海南的制度设计（如零关税、低税率、简税制、资金跨境自由流动）为国际金融机构提供了理想契合点 [1] - 盛树的落地被视为具有重要样本意义，为海南带来实质性的资金流入及成熟的国际经验 [5] - 作为首批进入海南自贸港的国际顶级资管公司之一，盛树将在未来3年内成为海南金融创新的重要推动者 [5] - 预计盛树等头部机构的进入，将使海南金融生态进入“实质化深化”的发展阶段 [6]