核心观点 - 金融加码支持新型工业化转型升级，关注制造业债券投资机遇，政策推动下制造业创新债券品种有望进一步丰富 [6][7] - 信用债利率涨跌互现，经济"弱复苏"下或维持低位波动，需关注股市强势、税收溢价带来的扰动 [8][11] - 7月债券市场月度滚动违约率为0.23%，较上月下降0.05个百分点，月内无新增违约主体 [14][16] - 7月信用债发行降温，发行规模共计12455.3亿元，较上月减少1471.83亿元，净融资额较上月减少9.67亿元至2787.19亿元 [5][10] - 7月利率债收益率全面上行，信用债收益率涨跌互现，各期限国债收益率较上月全面上行4-6bp，其中10年期国债收益率上行6bp至1.70% [10][45] 债券市场风险 - 7月债券市场月度滚动违约率为0.23%，月内无新增违约主体，1只债项违约，为化工行业主体鸿达兴业发行的"鸿达退债" [14][16] - 展期方面，月内龙光控股、当代科技投资、旭辉集团共3家主体进行债券展期 [16] - 7月共有5家主体评级被下调，13家主体评级被上调，金融行业主体上调数量最多为8家 [17][19] 宏观与货币环境 - 2025年7月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.4个百分点，新订单指数为49.4%，比上月下降0.8个百分点 [5][26] - 7月央行通过公开市场操作净投放资金2683亿元，各期限质押式回购利率全面下行5-36bp，其中7天期质押式回购利率下行36bp至1.55% [5][27] 一级市场情况 - 7月信用债发行规模共计12455.3亿元，较上月减少1471.83亿元，净融资额较上月减少9.67亿元至2787.19亿元 [5][10] - 1-7月信用债发行规模共计82687.21亿元，较去年同期增加9.01亿元 [5] - 发行利率方面，信用债平均发行利率多数下行，幅度在2-29bp之间，其中1年期AA+级短融平均发行利率下行29bp [39][40] 二级市场表现 - 7月利率债收益率全面上行，信用债收益率涨跌互现，各期限国债收益率较上月全面上行4-6bp [45] - 10年期国债收益率上行6bp至1.70%，信用债配置需求下市场投资情绪好于利率债 [10] - 7月信用利差普遍收窄，以中短期票据为例，多数期限等级信用利差收窄1-12bp，其中AA-等级信用利差收窄幅度相对较大为9-12bp [21][22]

从智能网联汽车到空天经济，从半导体与集成电路制造到具身智能机器人，这些引领未来发展的领 域有一个共同标签——新型工业化。 何谓新型工业化？在业内人士看来，新型工业化是在信息化、自动化、智能化的背景下，通过技术 创新和产业升级实现的工业生产方式的变革。 近日，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》（以下简称《指导 意见》），强调加强金融支持新型工业化能力建设，旨在提升金融服务新型工业化效能。 作为我国金融体系的重要组成部分，信托业在服务实体经济方面具有重要作用。中国信托业协会发 布的《2024年度中国信托业发展评析》显示，2024年，信托业将22.25万亿元资金信托中占比28.81%的 资金直接投向实体经济部门，并通过证券市场将占比46.17%的资金间接支持实体经济部门，两者合计 资金量达到16.68万亿元。 在此背景下，聚焦新型工业化，信托公司可以怎样做？ 产融结合 回归本源 赋能科技 推动创新 科技创新是新型工业化的核心动力，而长期资本的注入则是科技企业成长的关键支撑。 值得注意的是，《指导意见》提到要"引入长期资金和发展耐心资本，加快科技成果转化""推动社 会资本投早、投小、投长 ...

金融支持规模与增长 - 截至6月末制造业中长期贷款余额同比增长8.7% [1] - 上半年制造业中长期贷款新增规模达9207亿元 [1] - 2025年二季度末本外币基础设施相关行业中长期贷款余额43.11万亿元 [1] - 上半年绿色、科技等相关债券发行规模超1万亿元 [1] - 2025年二季度末本外币工业中长期贷款余额26.27万亿元，同比增长10.7% [1] - 上半年工业中长期贷款增加1.74万亿元 [1] 政策与机制支持 - 中国人民银行等七部门联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出18条针对性支持举措 [2] - 政策聚焦优化传统制造业金融服务、加强金融工具联动及强化政策激励约束机制 [2] - 金融支持通过机制健全、产品创新和服务优化精准对接制造业融资需求 [3] 制造业转型特征与需求 - 制造业呈现高端化、智能化及绿色化新特征 [2] - 企业对高端装备研发、数字技术融合和绿色低碳转型的资金需求日益迫切 [3] 金融工具与实践案例 - 融资租赁为工业母机企业提供定制化解决方案，缓解高额设备投入压力 [3] - 经营性租赁和融资租赁推动低空经济飞机工业企业的产品市场化应用 [3] - 知识产权质押贷款和科技保险支持研发攻坚期企业 [4] - 产业基金、耐心资本和创新型保险助力孵化阶段科技成果转化 [4] - 资本市场为量产阶段企业提供直接融资通道 [4] 人才支撑体系 - 培养科技产业金融复合型人才队伍，需懂技术迭代、产业逻辑及金融工具应用 [4][5] - 高校跨学科培养、企业轮岗实训和行业资格认证体系加速复合型人才涌现 [5] 战略意义与影响 - 金融支持激活设备改造和产业升级，推动产业形态向高端化、智能化、绿色化跃升 [2] - 构建从实验室到生产线的全周期资金链条，促进科技-产业-金融良性循环 [4] - 金融工具降低产业转型升级中的现金流断裂、资产闲置和技术迭代滞后风险 [3] - 金融支持增强产业链供应链韧性，并释放科技创新、产业结构优化和内外循环畅通的叠加效应 [2]

行业转型核心与目标 - 行业需摆脱传统模式依赖，加速业务转型，深度融入实体产业链，发挥“融资+融物”的独特优势 [1] - 转型目标是提升服务新型工业化的精准性、适配性、创新性、可持续性，承担起“设备更新加速器”与“技术升级助推器”的关键角色 [1] - 公司需要实现从“资金供给方”向“产业服务商”的跨越，通过直租、回租等模式提供资金，并凭借产业理解提供设备维护、技术迭代等增值服务 [1] 行业发展规模与政策支持 - 截至2025年6月底，全国金融租赁公司和融资租赁公司总数约为7020家，融资租赁合同余额约为5.42万亿元 [2] - 中国人民银行等七部门联合印发的《关于金融支持新型工业化的指导意见》提出发挥融资租赁业务融资与融物的双重功能，支持企业生产设备数字化改造、智能装备和软件更新替代等 [3] - 《指导意见》为行业深度参与制造业转型升级提供了政策指引，明确了其在服务新型工业化中的定位与路径 [3] 重点业务领域与战略方向 - 行业将重点聚焦电子信息、航空制造、算力基建、数字农业及绿色低碳等关键领域，与制造业高端化、智能化、绿色化转型方向深度融合 [3] - 通过深入绿色产业场景，为客户提供适配性强的专业服务，展现出巨大潜力和价值 [3] - 以河北金租为例，其在河北省邢台市隆尧县新型独立储能示范一期项目开展了直租业务，采购了1.76亿元储能设备 [4] - 业内专家建议公司应积极优化完善产品体系，结合“绿色债券”、“碳金融”等工具，创新设计差异化绿色租赁产品，如节能效益分成租赁 [4] 业务模式与融资创新 - 《指导意见》提出推进制造业融资租赁债权资产证券化，此举有助于盘活公司存量资产，扩大资金供给，缓解长期设备投入的流动性压力 [5][6] - 此举能丰富公司的融资渠道，优化资金配置效率，增强业务扩张能力 [6] - 公司可以积极构建服务体系，如通过“租赁+担保”解决中小企业增信问题，通过“租赁+证券化”加速资金循环，通过“租赁+股权投资”实现股债联动 [8] 对数字基础设施的支持 - 《指导意见》提到加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持，并运用融资租赁等方式拓宽资金来源 [7] - 公司可以积极对工业软件、系统集成商等数字化转型服务商提供融资支持，形成“企业+服务商+金融”的闭环生态 [7] - 例如，中信金租在数字金融领域将人工智能嵌入审批、租后管理，提升资产风险评估精准度与运营效率 [8] 同业合作与未来展望 - 《指导意见》提出推动银行、保险、证券、基金、融资担保机构等在防范风险前提下加强信息共享和业务合作 [8] - 中信金租表示将以金融“五篇大文章”驱动产业升级，并深化“融资+融物”特色优势，发展直租和经营租赁模式，加大经营性租赁发展力度，逐步降低对传统回租业务的依赖 [8]

对于中试保险的未来发展路径，一家大型险企相关人员表示，建立中试保险补偿机制可优先从保障 中试项目未能达到预期效果而损失的费用投入开展试点，如技术人员的人工费、直接消耗的材料费用、 开展中试验证的模具费用等。这些损失发生的原因、时间、地点都是可以被确定的，损失的金额也可以 测量，虽不能完成转嫁企业中试验证的全部风险，但精简了保障内容，保险公司可以通过数据积累，判 定各类风险发生的概率和影响因素，构建中试风险模型，逐步将中试环节的风险由"不可保风险"转化 为"可保风险"。 开展各类科技保险 筑牢创新升级风险屏障 在推进新型工业化的关键时期，中国人民银行、工业和信息化部、国家发展改革委等七部门近日联 合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》（以下简称《意见》），聚焦新型工业化重大战略任务 需要，推出18条针对性支持举措，并提出到2027年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基 本成熟，产品更加丰富，贷款、债券、股权、保险等各类金融工具在有效防范交叉性金融风险前提下联 动衔接更加紧密，服务适配性有效增强。 作为金融支持体系的重要组成部分，保险业正在构建覆盖科技创新全生命周期的服务生态。从破解 科技成果转化难 ...

政策支持与新型工业化战略 - 2025年8月七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，重点支持集成电路产业，标志着金融支持进入实质落地阶段[3][4] - 政策背景为全球产业链重构加速与国内经济转型压力，旨在解决制造业融资期限错配问题，尤其针对集成电路等长周期产业[4][12] - 国家产融合作平台已整合3100家金融机构，推出800余款产品，累计融资规模超1.2万亿元，政策工具持续丰富[9] 集成电路产业现状 - 2024年全球半导体市场规模6202亿美元，中国占30.1%，但国内企业市场份额不足20%，美国企业仍主导50%市场[13] - 产业链分为设计、制造、封测三环节：中芯国际成全球第三大晶圆代工厂，长电科技、通富微电跻身全球封测第三、第四[14] - 国产化进展显著，2025年AI芯片国产化率预计突破40%，寒武纪等企业受益于国产替代需求[13] 技术瓶颈与挑战 - 先进设备依赖进口，EUV光刻机受瓦森纳协定限制，DUV多重曝光技术暂代，涂胶显影机等前道设备亦依赖海外[17] - 制程代际差距明显：国产14nm工艺良率95%，N+3工艺风险量产中，而国际头部企业已量产3nm并研发2nm[17] - EDA工具自主率仅10%，美系厂商垄断80%市场，国产工具缺乏工艺库和IP核积累，生态适配性不足[18] 投融资动态 - 2025年上半年半导体领域融资395起，总金额275.53亿元，同比双增，政策与市场需求双轮驱动热度[19][20] - 科创板累计受理11家未盈利半导体企业IPO，包括上海超硅、摩尔线程等，聚焦高附加值细分领域[20] - 国家大基金十年累计投入超6800亿元，带动地方及民间资本总投资超万亿，北方华创营收十年涨10倍印证成效[16]

股价表现 - 截至2025年8月12日收盘 山东矿机股价报3 98元 较前一交易日下跌0 75% [1] - 当日成交额1 73亿元 振幅1 75% 盘中最高触及4 03元 最低下探至3 96元 [1] 主营业务 - 公司主营业务为矿山机械设备的研发 生产和销售 产品涵盖采掘 提升 运输 支护等矿山机械装备 [1] - 所属行业为专用设备制造业 具有低空经济 新型工业化等概念属性 [1] 公司公告 - 2025年第一次临时股东大会审议通过了《关于延长公司2024年度向特定对象发行股票股东大会决议有效期的议案》及授权延期相关议案 [1] 资金流向 - 8月12日主力资金净流出2696 54万元 [1] - 近五个交易日累计净流出5725 30万元 [1]

江苏省数据知识产权试点实施方案核心内容 - 江苏省发布《实施方案》 目标到2026年6月基本建成数据知识产权登记保护运用体系 全面落地许可交易 证券化 作价入股 数据资产入表等运用场景 培育20家专业服务机构 形成10个以上全国示范案例 [1] 完善登记体系 - 深化数据知识产权审慎审查 修订发布《数据知识产权登记审查工作规范》和《数据知识产权登记运用指引》 [1] - 研究出台鼓励登记运用的政策措施 联合开展政策解读 典型案例宣传和登记辅导 提升企业登记意愿和能力 [1] 打造服务生态 - 培育一批数据知识产权专业服务机构 探索制定登记审查 权益保护 许可交易等标准规范 [1] - 编制发布数据知识产权许可(转让)合同示范文本 推进司法 仲裁 调解等多元保护体系建设 [1] 提升运用质效 - 鼓励探索数据知识产权许可交易 增信融资 作价入股 数据资产入表等运用场景 [2] - 引导产业链上下游围绕数据知识产权打造一体化产业链 助力传统产业数字化转型和新兴产业发展 [2] - 组织典型案例评选 引导更多面向流通交易的数据知识产权登记 [2] 试点工作目标 - 全面深化数据知识产权试点改革 加快建成登记保护运用体系 [2] - 通过高标准数据权益保护激励高质量数据供给 激活高效率高效益数据流通应用 [2] - 促进数据要素赋能新型工业化 为江苏制造强省战略和"1650"现代化产业体系建设提供数据动能 [2]

政策文件概述 - 七部门联合发布《关于金融支持新型工业化的指导意见》 提出18条针对性支持举措 聚焦新型工业化重大战略任务需要 [1][3] 政策重点方向 - 加大金融资源供给 鼓励银行设立制造业专营机构 加大对高端装备 新材料等重点领域的信贷支持 设立产业投资基金引导社会资本进入制造业 [3] - 完善金融产品和服务体系 支持科技成果转化 鼓励知识产权质押融资 推广订单融资等创新工具 精准匹配制造企业不同阶段融资需求 [3] - 强化资本市场和政策协同作用 鼓励优质制造企业通过上市 发债等方式融资 加强银政企对接机制提升资源配置效率 [3] 政策积极意义 - 缓解制造业中长期资金短板 针对高端制造回报周期长 前期投入大的特点补足金融支持短板 [4] - 推动科技创新和成果转化 增强制造业自主创新能力 在卡脖子技术上实现突破 [4] - 优化金融服务机制 通过并购重组 产融结合等方式提升产业集中度和抗风险能力 [4] 总体目标要求 - 到2027年支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟 产品更加丰富 服务适配性有效增强 [5] - 金融体系基本成熟强调系统性支撑能力 高端化智能化绿色化明确转型方向 产品丰富和服务适配强调供给侧改革 [5] 未来结构性变化 - 制造业金融结构更合理 融资期限更匹配 直接融资占比提升 金融资源向战略性和先进制造倾斜 [6] - 产业链协同能力增强 通过供应链金融 跨境结算 投贷联动等机制提高产业链韧性与效率 [7] - 区域产业布局更优化 金融引导产业向中西部和产业集群集聚 缩小地区差距强化国内大循环 [8] - 制造企业治理能力提升 金融服务从融资走向赋能 倒逼企业提升治理结构 财务透明度和技术研发能力 [9] 资本市场作用 - 提供长钱和耐心资本 通过IPO 再融资 私募股权 并购重组等方式支持技术密集 周期长的制造企业 [10][11] - 引导资源向高端化 智能化 绿色化集中 通过绿色债券 产业REITs 科创板融资等精准支持国家战略方向 [12] - 推动企业规范治理提升透明度 资本市场对信息披露 研发投入 治理结构的高要求有助于企业素质提升 [13] 投资端改革 - 新兴产业投入大 周期长 回报不确定 核心技术十年磨一剑但传统资金偏好短期回报导致缺耐心资本 [13][14] - 前沿领域风险高估值难 尚无成熟商业模式 容易出现估值波动大和投早投错的情况 [15] - 投资端改革和长周期考核机制改变重短期轻长期的激励导向 让长期资金安心投持续投 建立与产业发展周期匹配的考核机制 [15] 风险防控机制 - 防止内卷式竞争需引导资金流向有创新力和科技含量的企业项目 金融机构要落实产业政策导向强化信贷投向管理和用途监控 [15] - 反内卷倒逼企业转向高端化差异化竞争 要求金融机构建立更精细化风控机制 注重贷前评估与贷后管理避免一哄而上的行业风险 [16] 细分领域投资机会 - 新一代信息技术包括算力基础设施 人工智能大模型训练 基础软件 安全芯片等 是数字中国和智能制造的基础 [16] - 先进制造核心环节包括工业母机 机器人本体 智能控制系统等 具备巨大的进口替代空间 [16] - 新能源及绿色制造包括储能 氢能 新型电池材料 光伏设备等领域 受益于绿色转型和出口潜力 [16] - 生物医药与医疗器械包括基因工程药物 高端体外诊断设备等 处于国产替代和技术突破并行阶段 [16] - 工业互联网与5G融合应用包括5G+制造解决方案 边缘计算 设备互联等 具备To B市场长期发展空间 [17]

碳计量体系建设 - 市场监管总局规划到2030年底建设一批国家碳计量中心 建立相对完善的碳计量量值传递溯源体系[1] - 重点任务包括加强碳计量政策研究 建立量传溯源体系 开展碳计量技术研究应用 提升实测验证能力等8项核心内容[1] - 建设程序由市场监管总局总体规划布局 优先在重点区域 重点领域和重点行业推进[2] 金融支持新型工业化 - 中国人民银行等七部门联合推动金融支持新型工业化 目标到2027年基本成熟支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系[3] - 优化金融政策工具支持关键技术攻关 多渠道引入耐心资本 强化产业链重点企业综合金融服务[4] - 建立单列制造业信贷计划 差异化授信政策及跨部门协同机制 增强金融支持强度精度效度[4] 民营经济司法保障 - 最高人民法院提出25条举措促进民营经济发展 严格落实"非禁即入"政策和全国统一市场准入负面清单制度[7] - 依法规范金融机构单方面变更贷款条件行为 规制高利贷等非法融资活动 破解融资难融资贵问题[8] - 加强反垄断和反不正当竞争司法 保障企业公平获得创新资源 助推统一大市场建设[8] 企业信用体系建设 - 浙江省计划到2025年底构建食品药品 生态环境等重点领域信用评价机制 到2027年完善信用监管服务机制[10] - 全面归集主体信用数据 健全长三角共享机制 加强数据质量治理和异议核查[11] - 实施差异化监管 强化风险监测预警 拓展守信激励在金融信贷等领域的应用场景[11] 企业基础研究支持 - 上海市对企业基础研究投入给予每年不超过1000万元财政补助 支持设立基础研究公益基金按投入50%共同资助[14] - 企业利用大型科学仪器设施开展基础研究可获科技创新券补助 基础研究支出按100%税前加计扣除[15] - 要求承担重点实验室企业基础研究投入占比不低于10% 加强动态跟踪和成果宣传[15] 数智化就业服务 - 湖北荆门市建立企业用工数据库含3802家企业信息 劳动力资源数据库覆盖183.3万劳动力[16] - 开发劳动力资源 在外务工人员等6个分析系统 实现数据动态研判和决策支持[17] - 构建10个应用场景包括求职培训创业维权 通过四级服务网络支撑15分钟就业服务圈建设[18]