宏观经济因素 - 市场对美联储12月降息的概率预期大幅升温至约85%，多位美联储官员发表鸽派言论 [2] - 美国9月零售销售数据不及预期，消费者信心指数下滑，表明经济可能出现降温 [2] - 美元指数跌至一周低点，美国10年期国债收益率保持在一个月低点附近 [3] 技术面分析 - 金价在4173-4175美元附近面临趋势线阻力，该区域抑制了金价的短期涨幅 [4] - 若金价强势突破4175美元并站稳，可能进一步上探4185美元甚至4200美元关口 [5] - 若有效跌破4130美元支撑，短期金价涨势结构将转弱，可能下探4110-4100美元 [5] 短期交易策略 - 今日思路偏向看空，反弹至4170-4175区域可做空，目标4150-4130美元 [5] - 若4130-4140区域获得支撑后可考虑做多，目标看4150-4160美元 [5] - 由于11月27日为美国感恩节假期，市场流动性可能显著降低，波动性可能增加 [6] 市场总结与展望 - 黄金在多重利好推动下短期趋势偏强，但面临关键技术阻力位的考验 [7] - 短线交易者可参考区间震荡思路，在阻力区附近高抛，在支撑区附近低吸 [7] - 黄金的长期牛市逻辑未被破坏，全球央行购金趋势及美联储降息大方向构成核心支撑 [7]

伦敦金短期行情 - 截至发稿，伦敦金最新报4152.59美元/盎司，日内跌幅0.23%，最高上探至4168.19美元/盎司，最低触及4142.12美元/盎司 [1] - 伦敦金短线走势偏向震荡，目前交投于4150美元附近 [1] - 黄金技术分析显示其昨日收小阳线，仍立于5日均线上方，4小时双底形态确立，上方首先关注4180一线阻力，若升破可看多至4200 [3] 美国宏观经济动态 - 美国9月整体耐用品订单环比初值增长0.5%，符合预期，但较8月的2.9%明显放缓 [2] - 扣除运输的核心耐用品订单环比上升0.6%，远超预期的0.2%及前值0.3% [2] - 美联储褐皮书指出美国经济活动几近停滞，12个联储区中半数雇主招聘意愿下降 [2] - 消费者呈现K型分化，高收入群体支出韧性较强，而中低收入家庭消费出现收缩 [2] - 市场预计美联储12月降息概率超过80% [2] 美元指数走势 - 美元指数在数据公布后反弹20点，但在美盘后半段复又下行 [2] - 受感恩节临近及经济数据影响，美元指数延续回落，短线继续下跌的概率仍高 [2]

人民币汇率近期表现 - 离岸和在岸人民币对美元即期汇率均升破7.09，创逾一年新高 [1] - 人民币对美元汇率中间价为7.0796元，较前一交易日调升30个基点 [1] - 人民币对美元汇率中间价年内涨幅约1000个基点 [1] - 三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）全线上扬，升至4月初以来高点 [1] 人民币走强驱动因素 - 国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测 [1] - 外贸表现强劲，为汇率提供基本面支撑 [1] - 资本市场表现亮眼，增强人民币资产吸引力 [1] - 中国经济稳健发展，而同期美元汇率下跌 [1] - 美元指数走弱，市场普遍预期美联储未来可能继续降息 [2] 未来汇率走势展望 - 国内经济回升向好、科技创新步伐加快对汇率形成支撑 [2] - 中美经贸关系趋于稳定，有望提振市场情绪 [2] - 美元信用裂痕可能扩大，美联储恢复降息或将驱动美元走弱 [2] - 人民币预计在一段时间内将处于稳健偏强状态 [2] - 央行强调坚持有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [2]

人民币汇率表现 - 人民币对美元汇率中间价报7.0796元，较前一交易日上调30个基点 [1] - 在岸、离岸人民币汇率双双突破7.08关口，创下逾一年来新高 [1] - 衡量人民币对一篮子货币的三大汇率指数升至4月以来高点 [1] 汇率升值驱动因素 - 央行通过中间价持续释放偏强信号，汇率调控正向推动CFETS人民币汇率指数适度上行 [1] - 今年出口表现超出预期，7月以来资本市场回暖明显，企业结汇需求增加 [1] - 四季度是传统结汇高峰期，企业结汇意愿保持高位，跨境资金回流态势延续 [2] - 美联储已开启降息周期，市场预期12月可能再度降息 [1] - 美国经济数据走弱，零售销售增速放缓，就业市场显现疲软迹象，消费者信心指数下降 [1] - 美元指数在100关口附近震荡，人民币与美元呈现"双强"格局 [1] 政策与经济基本面支撑 - 政策工具箱充足，10月新型政策性金融工具投放完毕，地方政府债务结存限额安排到位 [2] - 逆周期调节政策适时加力，确保经济运行基本稳定 [2] - 年初以来国内经济走势稳健，跨境资本流动保持平稳有序，外汇市场供求基本平衡 [1] 后市展望 - 人民币汇率有望维持稳健偏强态势，以稳为主，保持与美元反向波动格局，波幅相对较小 [2] - 美联储降息预期升温，美元指数上行空间受限，但年初以来美元跌幅巨大，后期具备较强抗跌韧性 [2]

人民币汇率表现 - 11月26日在岸和离岸人民币对美元汇率双双升破7.08 盘中最高分别升至7.0754和7.0753 创下去年10月中旬以来新高 [1][4] - 当日人民币兑美元中间价报7.0796 较上个交易日调高30个基点 今年以来人民币中间价年内涨幅超过1000个基点 [1] - 截至11月26日16时30分 在岸人民币现报7.0764 离岸人民币现报7.07409 日内离岸人民币波动幅度为0.12% [3][4] 汇率指数与市场因素 - 三大人民币汇率指数全线续刷2025年4月以来新高 其中CFETS人民币汇率指数报98.22 BIS货币篮子人民币汇率指数报104.66 SDR货币篮子人民币汇率指数报92.60 [5] - 外汇市场预期保持基本稳定 企业呈现"逢高结汇"特征 前10月银行结售汇顺差809亿美元 而去年同期为逆差超1000亿美元 [4] - 中美元首釜山会晤以来两国关系总体稳定向好 为人民币汇率提供有力外部支撑 [4] 宏观经济与政策背景 - 前三季度涉外收支总规模为11.6万亿美元 创历史同期新高 跨境资金净流入1197亿美元 高于上年同期水平 [4] - 2025年9月美联储重启降息 首次降息25个基点 10月再度降息25个基点 市场对12月再度降息预期升温 [8] - 人民银行强调坚持以市场供求为基础 参考一篮子货币进行调节 有管理的浮动汇率制度 保持汇率弹性 [9] 专家观点与未来展望 - 专家指出央行稳汇率政策保持一定力度 叠加年末结汇需求阶段性释放 支撑人民币走强 [5] - 人民币对美元走势稳中偏强 主因中间价持续向偏强方向调整 汇市调控正向推动CFETS等一篮子货币汇率指数适度上行发力 [6] - 四季度外部波动对出口影响逐步显现 但逆周期调节政策适时加力 5000亿元新型政策性金融工具投放完毕 经济基本面为汇率提供重要内在支撑 [9]

人民币汇率表现 - 离岸和在岸人民币对美元即期汇率均升破7.09，创逾一年新高 [1] - 人民币对美元汇率中间价为7.0796元，相较前一交易日调升30个基点，年内涨幅约1000个基点 [1] - 三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）全线上扬，升至4月初以来高点，分别为98.22、104.66和92.60 [1] 汇率走强驱动因素 - 得益于人民币相对非美货币在基本面和资金流动方面的强势表现 [1] - 国内经济持续回稳向好，多家国际投行上调对中国经济增长预测 [1] - 外贸表现强劲，为汇率提供基本面支撑，资本市场表现亮眼增强人民币资产吸引力 [1] - 与中国经济稳健发展及同期美元汇率下跌有关 [1] 专家观点与未来展望 - 人民币不跌反涨反映中国经济回升向好、美元指数走弱等多重因素综合影响 [2] - 市场普遍预期美联储未来可能继续降息，短期内美元指数上行空间有限 [2] - 预计一段时间内人民币仍将处于稳健偏强状态，国内经济基本面将提供重要内在支撑 [2] - 2026年人民币汇率或面临多重利好：国内经济回升向好、科技创新加快、中美经贸关系稳定、美元信用裂痕扩大、美联储降息驱动美元走弱 [2] 政策导向 - 坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 [2] - 保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [2]

人民币汇率近期表现 - 人民币对美元中间价于11月26日上调，创逾一年高点[1] - 在岸及离岸人民币对美元汇率双双走高至7.08附近[1] - 同期人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数亦走强，与众多非美货币相比走出独立行情[1] - 9月以来人民币对美元汇率数次升破7.10[1] 支撑人民币走强的因素 - 今年以来涉外收支总规模达11.6万亿美元，创历史同期新高[1] - 前三季度跨境资金净流入1197亿美元，高于上年同期水平[1] - 前10月银行结售汇顺差809亿美元，而去年同期为逆差超1000亿美元[1] - 企业主体呈现“逢高结汇”特征，结汇规模大于售汇规模[1] - 中美元首会晤后两国关系总体稳定向好，提供外部支撑[1] 未来展望与市场预期 - 美联储12月降息预期升温，将支撑人民币汇率走强[2] - 年末是传统季节性结汇高峰，有望继续提供升值动能[2] - 市场普遍看好人民币汇率维持稳定甚至升值的阶段性趋势[2] - 企业汇率风险中性理念增强及风险管理水平提升，有助于夯实汇率稳定基础[2]

人民币汇率表现 - 人民币对美元展现出较强韧性，在岸和离岸人民币汇率均刷新逾一年高位，其中在岸人民币最高达到7.0786，离岸达到7.07559 [1] - 人民币对一篮子货币维持强势，三大人民币汇率指数（CFETS、BIS、SDR）全线上涨，并创下自2025年3月或4月以来的新高 [2] - 今年以来人民币中间价年内涨幅超过1000个基点，11月26日人民币兑美元中间价报7.0796，较上个交易日调高30个基点 [1] 人民币走强原因分析 - 人民币相对非美货币在基本面和资金流动方面表现强势，同时中间价持续释放升值信号 [2] - 国内经济走势偏强，出口表现超预期，7月以来资本市场情绪回暖带动企业结汇需求上升，提振市场信心 [3] - 央行通过持续偏强引导中间价和发行离岸央票有效稳定汇率预期，同时债券市场受外资青睐，跨境资金流入形成支撑 [3] - 外部因素方面，美国经济数据走弱促使市场对美联储降息预期升温，美元指数自高位回落，为人民币提供升值动力 [3] 年内汇率走势回顾 - 美元兑人民币整体呈单边下跌形态，离岸人民币汇率从年初1美元兑7.27人民币开局，低点在4月8日触及7.42879 [4] - 随着美联储降息态势明确，美元高位跳水，人民币走强，9月17日离岸人民币“破7.1”，最低触及7.08532，近期连续击穿7.1、7.09、7.08等重要关口 [4] 未来汇率展望 - 预计短期内人民币将处于偏强运行状态，但年底前快速升值进入7.0以上区间的可能性不大，汇率将以稳为主，保持与美元反向波动、波幅相对较小的格局 [5][6] - 四季度作为传统的季节性结汇高峰，将为人民币汇率提供重要升值动能，同时国内稳增长政策有充足空间，经济基本面将提供重要内在支撑 [5][6] - 支撑美元走强的力量预计将有所走弱，包括美国政府停摆结束缓解流动性紧张、非农就业数据偏弱、以及市场对美联储12月降息预期大幅提高至71% [7] - 考虑到跨境资金回流、结汇意愿保持高位，人民币预计将继续保持韧性，但年底可能面临购汇额度等因素短期扰动，中美利差将继续收窄 [7]

人民币汇率近期表现与驱动因素 - 2025年11月26日，人民币对美元即期汇率盘中升破7.08关口，最高至7.0788，创下2024年10月中旬以来的盘中新高 [1] - 2025年前十个月，美元指数年内下跌8%，呈现先下后震荡的趋势，为人民币提供了偏弱运行的外部环境 [1] - 在岸人民币对美元汇率中枢从2024年4月的7.30逐步升值至2025年11月的7.08，进入稳步升值通道 [1] 支持人民币的外部环境分析 - 美元指数偏弱运行趋势预计将延续，主要因美欧、美日利差预计将进一步收窄，且美元信用受损、避险属性减弱 [2] - 美国就业市场持续走弱，经济动能放缓，加之关税政策的反复与副作用，或对美国基本面构成持续扰动 [2] - 美联储的宽松操作虽可能缓解经济下行压力，但财政政策及美联储独立性遭遇危机等因素共同导致美元承压 [2] 国内经济基本面与政策影响 - 2025年前三季度国内经济呈现生产端表现较好、内需有待进一步提振的特征，对人民币汇率以托底作用为主 [3] - 世界贸易组织预测2026年全球贸易量或仅同比增长0.5%，全球贸易政策面临不确定性，但贸易伙伴结构多元化和AI相关商品出口将带来结构性亮点 [3] - 一系列稳增长政策将对人民币汇率产生积极影响，且汇率对稳增长政策保持较高敏感度 [3][5] 央行稳汇率政策操作与市场行为 - 央行通过稳定中间价报价和发行离岸央票等方式引导市场预期，2025年1-4月通过加强“逆周期调节因子”力度稳定预期，5-11月价差随美元走弱而快速收敛 [4] - 2025年央行在1月新发600亿元、6月新发100亿元离岸央票，以调节离岸人民币流动性，支撑汇率稳定 [4] - 央行稳汇率政策工具储备充足，使用节奏张弛有度，2026年其操作仍是人民币汇率预期的重要因素 [4] - 2025年二、三季度剔除远期履约的银行代客结售汇转为顺差，若人民币进一步走升，积压的客盘结汇需求释放可能对汇率形成拉升作用 [4][5] 2026年人民币汇率展望 - 预计人民币汇率将呈现稳中偏强运行，主要得益于美元指数延续偏弱趋势的外部友好环境 [5] - 国内基本面托底、稳增长政策敏感度高，以及积压结汇需求的潜在释放，将共同支撑人民币汇率 [5] - 央行充足的稳汇率政策工具储备，将对人民币汇率基本稳定构成坚实支撑 [5]

经济日报记者 姚 进 在中银证券全球首席经济学家管涛看来，今年，在国际经济形势不确定性增加的背景下，人民币不 跌反涨，反映了中国经济回升向好、美元指数走弱等多重因素的综合影响，预计上述因素仍将对未来人 民币汇率走势形成支撑。 管涛认为，2026年人民币汇率走势或面临多重利好因素：一是国内经济回升向好，科技创新步伐进 一步加快；二是中美经贸关系趋于稳定，提振市场情绪；三是美元信用裂痕或将进一步扩大；四是美联 储恢复降息或将驱动美元走弱。 在王青看来，市场普遍预期美联储未来可能继续降息，短期内美元指数上行空间有限。而我国经济 基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑，预计一段时间内人民币仍将处于稳健偏强状态。 在2025年第三季度中国货币政策执行报告中，人民银行强调，要坚持以市场供求为基础、参考一篮 子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性，强化预期引导，防范汇率超调风险，保持人 民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。 （责任编辑：蔡情） 近期，全球汇市波动加剧，而人民币对美元走势稳中偏强。11月25日，离岸、在岸人民币对美元即 期汇率均升破7.09，创下逾一年新高。26日，中国人民银行授权中国外汇交易中心公 ...