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有色金属:海外季报:Alamos Gold 2025Q1黄金产量环比减少10.84%至3.89吨,调整后净利润环比减少42.05%至5980万美元
华西证券· 2025-05-06 09:48
报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司黄金产量和销量环比、同比均减少,但价格上涨,成本上升,财务业绩有波动;公司多个增长项目在推进,预计2025Q2及后续产量增加、成本下降,有望实现年度产量目标 [1][2][3][13] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1生产经营情况 - 产量:2025Q1黄金产量125,000盎司(3.89吨),环比减10.84%,同比减7.89%,符合季度产量预期下限;Island Gold表现强劲抵消部分矿产量下降,预计后续产量提升 [1] - 销量:2025Q1黄金销量117,583盎司(3.66吨),环比减16.76%,同比减11.49%,销售量比产量低6%,出售剩余黄金利于未来业绩 [1] - 平均实现价格:2025Q1为每盎司2,802美元(653.13元/克),环比增6.46%,同比增35.43%,较伦敦金下午收盘均价少57美元/盎司 [2] - 总现金成本:2025Q1为1,193美元/盎司(278.08元/克),环比增21.61%,同比增31.10%,高于2025H1指引上限 [2] - 全维持成本:2025Q1为1,805美元/盎司(420.73元/克),环比增35.41%,同比增42.69%,预计后续下降 [2] 2025Q1财务业绩指标 - 营收:2025Q1为3.33亿美元,环比减11.39%,同比增19.96%,增长源于价格上涨和新矿产量,部分被低品位矿销量下降抵消 [3] - 销售成本:2025Q1为1.95亿美元,环比减2.84%,同比增12.44%,增长因纳入高成本矿石,不计入则下降 [3] - 净利润:2025Q1为1520万美元,环比减82.65%,同比减63.90% [5] - 调整后净利润:2025Q1为5980万美元,环比减42.05%,同比增16.80%,含多项调整 [5] - Argonaut的远期合约:截至2025年3月31日持有,2026年10万盎司、2027年5万盎司,平均远期价格每盎司1,821美元,本季度确认6840万美元未实现损失 [5] - 运营活动产生的现金流:2025Q1总计7960万美元,环比减58.58%,同比减27.24% [6] - 自由现金流:2025Q1为负2010万美元,受现金税款影响,预计后续增强 [6] - 现金及现金等价物:截至2025年3月31日为2.895亿美元,低于2024年底,公司保持净现金状况 [6] - 股息:本季度支付1040万美元,即每股0.025美元 [7] 增长项目 - Island Gold三期+扩建项目:有望2026年上半年完工实现产量增长,竖井预计2025Q3达最终深度,选矿厂预计5月初完工,将带来运营成本协同效应 [8] - Lynn Lake项目:2025年1月宣布建设,预计2028年上半年投产,2025Q1开发支出670万美元,预计全年支出增长 [9][10] - PDA项目:建设活动预计2025年中期加速,2025年资本支出3700 - 4000万美元,预计2027年中期投产,成本低、回报高、勘探潜力大,2025Q1开发支出270万美元 [11][12] 2025年指引 - 产量:预计2025Q2增加13.5 - 15万盎司,下半年更显著增长,有望实现58 - 63万盎司年度目标 [13] - 成本:预计2025Q2总维持成本下降约20%,后续继续下降,公司监控全年成本指引 [13] - 现金流:受计划交付黄金影响,2025年交付无现金流,一季度已交付25% [14]
有色金属:海外季报:Eldorado 2025Q1黄金产量环比减少17.34%至3.60吨,调整后净利润环比减少55.87%至5640万美元
华西证券· 2025-05-05 12:03
报告行业投资评级 - 行业评级为推荐 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司黄金产量和销量环比减少,但平均实现价格环比和同比均增长,总现金成本和全维持成本也环比和同比增长 [2][3] - 2025Q1营收同比增长但环比减少,销售成本、营业利润、净利润等指标有不同程度的环比和同比变化 [4] - 希腊Skouries项目预计2026Q1投产,2026年有一定的黄金和铜产量预期,预计2026年中期实现商业化生产 [7] - 公司维持2025年黄金产量目标,产量集中在下半年,对全年总现金成本和平均总维持成本有预计 [8] 根据相关目录分别进行总结 生产经营情况 - 2025Q1黄金产量115,893盎司(3.60吨),环比减少17.34%,同比减少1.04%,Olympias金矿产量受维护和浮选回路问题影响 [2] - 2025Q1黄金销量116,263盎司(3.62吨),环比减少17.69%,同比增长0.22% [2] - 2025Q1平均实现价格为每盎司2,933美元(683.66元/克),环比增长11.44%,同比增长40.60% [2] - 2025Q1总现金成本为1,153美元/盎司(230.24元/克),环比增长17.53%,同比增长25.05% [2] - 2025Q1全维持成本为1,559美元/盎司(312.86元/克),环比增长16.95%,同比增长23.53% [3] 财务业绩指标 - 2025Q1营收为3.55亿美元,环比减少5.48%,同比增长37.67% [4] - 2025Q1销售成本为2.08亿美元,环比增长3.77%,同比增长17.46% [4] - 2025Q1营业利润为1.14亿美元,环比减少32.36%,同比增长90.08% [4] - 2025Q1所得税前持续经营利润为4226万美元,环比减少76.11%,同比减少17.46% [4] - 2025Q1净利润为7353万美元,环比减少31.07%,同比增长117.80% [4] - 2025Q1调整后净利润为5640万美元,环比减少55.87%,同比增长2.17% [4] - 2025年Q1总资本支出为1.732亿美元,包括Skouries矿区项目资本和加速运营资本,运营矿区增长资本 [4][6] - 截至2025年3月31日,现金及现金等价物总额为9.781亿美元,较2024Q4末增加1.213亿美元,因出售股份及增长资本投资影响 [6] - 2025Q1自由现金流为负2180万美元,因持续投资增长资本,不包括Skouries资本支出的自由现金流为7550万美元 [6] 希腊Skouries项目进展 - 预计铜金精矿2026Q1投产,2026年黄金产量预计在13.5万至15.5万盎司之间,铜产量预计在4500万至6000万磅之间,预计2026年中期实现商业化生产 [7] 2025年指引 - 公司维持2025年46万至50万盎司黄金的年度产量目标,产量集中在下半年,预计全年总现金成本为每盎司980至1080美元,平均总维持成本为每盎司1370至1470美元 [8]
天风证券:给予工商银行增持评级
证券之星· 2025-05-01 04:23
文章核心观点 - 天风证券刘杰发布对工商银行的研究报告《短期波动不改稳健经营底色》,给予增持评级,预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49% [1][5] 事件 - 4月29日工商银行发布2025年一季度报告,2025Q1公司实现营收2128亿元,YoY - 3.22%;归母净利润842亿元,YoY - 3.99%;年化ROE同比下降1.00pct至9.06% [2] 点评 营收和利润 - 2025Q1公司营收、归母净利润分别同比增长 - 3.22%、 - 3.99%,分别较2024年下降0.7pct、4.5pct,净息差下行和其他非息负增拖累营收表现,规模扩张和拨备释放提振业绩 [3] 净利息收入 - 2025Q1净利息收入同比增长 - 2.9%,较2024年同比增长 - 2.7%降幅进一步扩大 [3] 规模 - 2025Q1末总资产同比增长8.3%,其中贷款总额、金融投资分别同比增长8.5%、23.6%,信贷前置发力和增配债券带动资产规模扩张 [3] - 一季度对公贷款、零售贷款分别新增1.11万亿、1820亿,分别贡献贷款增量的84.8%、13.9%,对公端是信贷扩张主要抓手 [3] - 2025Q1末存款总额同比增长4.0%,远低于8.6%的总负债增速,受一般性存款回流偏慢、同业活期自律整改影响较大 [3] 净息差 - 2025Q1净息差为1.33%,较2024年下降9bp,受此前LPR和存量按揭利率下调影响较深,2024年末工商银行按揭贷款占比达21.4%,排名上市银行第四 [4] - 测算公司2025Q1生息资产收益率较2024年下降37bp至2.77%,资产端收益下行压力较大 [4] - 受益于前期存款挂牌利率下调、同业存款利率自律整改等举措,负债成本压力明显减轻,测算公司2025Q1计息负债成本率较2024年下降28bp至1.63% [4] 中收和其他非息收入 - 2025Q1净手续费及佣金收入同比增长 - 1.2%,较去年各季度降幅皆有所收窄,或与资本市场回暖有关 [4] - 2025Q1净其他非息收入同比增长 - 10.4%,一季度债市利率快速上行,公允价值变动损益同比减少85亿 [4] 资产质量 - 2025Q1末,公司不良贷款余额较年初增加159亿至3954亿,但不良率环比下降1bp至1.33%,整体保持平稳 [4] - 2025Q1末拨备覆盖率环比上升0.79pct至215.7%,风险抵御能力仍较充足 [4] 盈利预测与估值 - 预测公司2025 - 2027年归母净利润同比增长0.94%、2.67%、3.49%,对应BPS分别为11.38、12.60、14.25元,维持“增持”评级 [5] 其他机构预测 - 展示了华泰证券、中等公司等多家机构对工商银行2025 - 2027年净利润预测及目标价,该股最近90天内共有14家机构给出评级,买入评级9家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为8.03 [7]
红棉股份(000523.SZ):2025年一季报净利润为1171.37万元、同比较去年同期下降46.10%
新浪财经· 2025-05-01 02:06
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入4.84亿元,同比下降10.14%,同业排名第12 [1] - 归母净利润1171.37万元,同比下降46.10%,同业排名第11 [1] - 经营活动现金净流入2.41亿元,同比上涨212.95%,同业排名第4 [1] - 摊薄每股收益0.01元,同比下降45.76%,同业排名第12 [3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率39.26%,同比减少14.03个百分点但环比上升1.89个百分点,同业排名第7 [3] - 毛利率12.66%,同比上升1.35个百分点但环比下降0.26个百分点,同业排名第11 [3] - ROE 0.62%,同比下降0.91个百分点,同业排名第9 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.14次,同比下降12.60%,同业排名第5 [3] - 存货周转率1.47次,同比下降47.76%,同业排名第7 [3] 股权结构 - 股东户数4.75万户,前十大股东持股比例64.38% [3] - 第一大股东广州轻工工贸集团持股27.80%,第二大股东广州市浪奇实业破产账户持股14.35% [3]
建科院(300675.SZ):2025年一季报净利润为-3551.53万元,同比亏损扩大
新浪财经· 2025-05-01 02:00
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为4165.92万元,同比下降28.11%,减少1628.68万元,在同业中排名第41 [1] - 归母净利润为-3551.53万元,同比减少1322.33万元,在同业中排名第46 [1] - 经营活动现金净流入为-5577.89万元,同比减少837.49万元,在同业中排名第25 [1] 资产负债与盈利能力 - 公司最新资产负债率为58.57%,同比增加3.38个百分点,环比增加1.11个百分点,在同业中排名第35 [3] - 最新毛利率为-11.57%,同比减少23.35个百分点,环比减少48.94个百分点,在同业中排名第44 [3] - 最新ROE为-6.23%,同比减少2.54个百分点,在同业中排名第46 [3] 运营效率 - 公司摊薄每股收益为-0.24元,同比减少0.09元,在同业中排名第46 [3] - 最新总资产周转率为0.03次,同比下降31.07%,减少0.01次,在同业中排名第41 [3] - 最新存货周转率为774.00次,同比下降7.74%,减少64.90次,在同业中排名第2 [3] 股东结构 - 公司股东户数为1.68万户,前十大股东持股比例为52.42%,持股数量为7688.38万股 [3] - 第一大股东深圳市资本运营集团有限公司持股42.81%,第二大股东深圳市建科投资股份有限公司持股6.01% [3]
广西能源(600310.SH):2025年一季报净利润为-2.09亿元,同比亏损扩大
新浪财经· 2025-05-01 02:00
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入8.22亿元,同比下降15.22%,减少1.48亿元,同业排名第65 [1] - 归母净利润-2.09亿元,同比减少1.51亿元,同业排名第101 [1] - 经营活动现金净流入5.36亿元,同比上涨110.44%,增加2.81亿元,实现3年连续上涨,同业排名第40 [1] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率79.07%,同比上升2.44个百分点,环比上升0.57个百分点,同业排名第92 [3] - 毛利率12.95%,同比下降6.70个百分点,环比下降12.46个百分点,同业排名第78 [3] - ROE-7.47%,同比下降5.51个百分点,同业排名第100 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.04次,同比下降31.13%,减少0.02次,同业排名第76 [3] - 存货周转率4.02次,同比上涨19.77%,增加0.66次,同业排名第54 [3] - 摊薄每股收益-0.14元,同比减少0.10元,同业排名第102 [3] 股权结构 - 股东户数6.31万户,前十大股东持股比例55.22%,合计持股8.09亿股 [3] - 第一大股东广西广投正润发展集团持股32.47% [3] - 第二大股东广西能源集团持股18.52% [3]
ST舜天(600287.SH):2025年一季报净利润为826.68万元、同比较去年同期下降28.08%
新浪财经· 2025-05-01 02:00
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入6.43亿元,同业排名第9,同比下降19.37%[1] - 归母净利润826.68万元,同业排名第7,同比下降28.08%[1] - 经营活动现金净流入8358.45万元,同业排名第3,同比增加1.17亿元,连续2年上涨[1] - 摊薄每股收益0.02元,同业排名第6,同比下降28.14%[3] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率24.44%,同业排名第1,环比下降3.97个百分点,同比下降19.51个百分点[3] - 毛利率17.35%,同业排名第4,环比上升3.04个百分点,连续2季度上涨,同比上升1.82个百分点,连续4年上涨[3] - ROE 0.39%,同业排名第8,同比下降0.26个百分点[3] 运营效率 - 总资产周转率0.21次,同业排名第9,同比下降9.90%[3] - 存货周转率1.46次,同业排名第12,同比下降1.68%[3] 股东结构 - 股东户数1.77万户,前十大股东持股比例57.65%[3] - 第一大股东江苏苏豪亚欧互联科技集团持股52.49%,其余股东持股均低于1%[3]
中邮科技(688648.SH):2025年一季报净利润为-2221.29万元,同比亏损放大
新浪财经· 2025-05-01 02:00
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为2.29亿元,在已披露同业中排名第91,同比增长9.62%(增加2006.45万元)[1] - 归母净利润为-2221.29万元,同业排名第178,同比减少239.24万元[1] - 经营活动现金净流入为-1.19亿元,同业排名第171,但同比增加453.86万元,实现连续2年上涨[1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率41.24%,同业排名第97,环比下降1.89个百分点,但同比上升6.74个百分点[3] - 毛利率3.04%,同业排名第187,环比下降4.34个百分点,同比下降7.68个百分点[3] - ROE为-1.45%,同业排名第174,同比下降0.28个百分点[3] - 摊薄每股收益-0.16元,同业排名第189,同比减少0.01元[3] 运营效率 - 总资产周转率0.09次,同业排名第104,同比增长11.05%(增加0.01次)[3] - 存货周转率0.84次,同业排名第26,同比增长33.40%(增加0.21次)[3] 股权结构 - 股东户数4932户,前十大股东持股比例72.29%,合计持股9831.43万股[3] - 第一大股东中邮资本管理有限公司持股48.88%,其余股东持股比例介于1.25%至7.75%[3]
陕西华达(301517.SZ):2025年一季报净利润为-1844.42万元,同比由盈转亏
新浪财经· 2025-05-01 01:58
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为8598.90万元,同比下降52.90%,减少9658.59万元,在同业中排名第42 [1] - 归母净利润为-1844.42万元,同比下降282.59%,减少2854.56万元,在同业中排名第46 [1] - 经营活动现金净流入为-3563.88万元,但同比增加7319.58万元,在同业中排名第29 [1] - 摊薄每股收益为-0.17元,同比下降288.89%,减少0.26元,在同业中排名第57 [3] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率为36.54%,同比减少3.84个百分点,但环比增加0.06个百分点,在同业中排名第46 [3] - 毛利率为39.25%,同比增加5.54个百分点,环比增加0.29个百分点,实现连续4个季度上涨,在同业中排名第24 [3] - ROE为-1.38%,同比减少2.13个百分点,在同业中排名第48 [3] 运营效率 - 总资产周转率为0.04次,同比下降48.57%,减少0.04次,在同业中排名第40 [3] - 存货周转率为0.15次,同比下降53.89%,减少0.17次,在同业中排名第38 [3] 股权结构 - 公司股东总户数为1.33万户,前十大股东持股数量为7413.14万股,占总股本68.62% [3] - 第一大股东陕西电子西京电气集团有限公司持股35.10%,第二大股东陕西省产业投资有限公司持股25.07% [3] - 其他主要股东包括西安军融电子卫星基金投资有限公司(3.65%)、北京国鼎私募基金管理有限公司(2.76%)等 [3]
*ST中迪(000609.SZ):2025年一季报净利润为-2900.78万元
新浪财经· 2025-05-01 01:55
财务表现 - 公司2025年一季度营业总收入为28.05万元,同比下降99.26%,减少3754.83万元,在同业中排名第92 [1] - 归母净利润为-2900.78万元,在同业中排名第61 [1] - 经营活动现金净流入为-162.97万元,同比下降109.19%,减少1935.43万元 [1] - 摊薄每股收益为-0.10元,在同业中排名第78 [4] 资产负债与盈利能力 - 资产负债率为94.32%,同比上升10.12个百分点,环比上升1.54个百分点,在同业中排名第89 [3] - 毛利率为91.85% [3] - ROE为-25.68%,同比下降16.29个百分点,在同业中排名第87 [3] 运营效率 - 总资产周转率为0.00次,同比下降99.40%,减少0.02次,在同业中排名第92 [4] - 存货周转率为0.00次,同比下降100.00%,减少0.02次,在同业中排名第91 [4] 股权结构 - 股东户数为1.39万户,前十大股东持股比例为32.99%,合计持股9872.83万股 [4] - 第一大股东一东润鸿富创科技中心(有限合伙)持股23.77%,第二大股东中国石化集团北京燕山石油化工有限公司持股2.40% [4] - 其余股东持股比例均低于1%,包括刘伟(0.99%)、刘桂花(0.97%)、陈果(0.91%)等 [4]