并购扩张 - 公司拟以发行股份及支付现金方式收购7家农牧企业股权，包括山东北溪农牧等6家公司100%股权及派斯东畜牧技术咨询80%股权，交易尚处筹划阶段需经董事会及监管审批[4] - 标的资产主营生猪养殖及畜牧技术服务，与公司现有饲料业务具备强协同性[4] - 2024年公司已通过变更募资用途收购诸城丰沃新农饲料及蚌埠环山饲料股权，控股子公司同期收购聊城大信饲料等两家企业100%股权[5] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为16.58亿元(-18.5%)、16.47亿元(-0.71%)、25.42亿元(+54.36%)，归母净利润连续三年下滑至0.5亿元，累计降幅达40.24%[8] - 2024年净利润下滑主因包括募投项目费用增加、赊销模式转型致应收账款激增138%至4.56亿元，以及低毛利配合料占比提升[8] - 经营活动现金流恶化，2024年净流出1.1亿元较上年同期(-0.54亿元)扩大[8] - 2024年一季度业绩显著回升，营收10.76亿元(+160.84%)，净利润2800万元(+37.71%)[9] 战略规划 - 公司计划通过产能扩张、全国市场开拓及研发投入提升饲料产销规模，采取内生增长与外延并购结合方式改善盈利[9] - 作为山东首家饲料业上市公司，业务已覆盖猪料、蛋禽预混料、反刍饲料及兽药销售，在山东及东北地区品牌优势突出[6]

终止上市原因 - 因连续20个交易日收盘价低于1元触及创业板终止上市情形 深交所决定摘牌 [1] - 2025年3月26日至4月23日期间股价持续低于1元 最终触发"1元退市"机制 [1] - 摘牌前已聘请山西证券担任主办券商 签订《委托股票转让协议》转入退市板块 [7] 财务恶化与经营危机 - 2019至2024年累计亏损36.68亿元 2024年营收3.33亿元但净亏损4.39亿元 [4] - 资产负债率高达204.08% 总资产14.45亿元却背负29.48亿元债务 [4] - 现金流几近枯竭 账上可用现金仅1670万元 不及6亿元短期借款的零头 [4] - 88个银行账户中41个被冻结或受限 2751.55万元账户余额中480.86万元遭冻结 [4] 激进并购与商誉暴雷 - 2017年更名后三年内收购十余家医药企业 形成八大业务板块 [3] - 医药板块收入曾占70% 2017-2018年股价冲至18元 市值超50亿元 [3] - 被收购企业业绩承诺期后集体变脸 浙江亚利大胶丸净利润暴跌94% 长春普华制药直接亏损 [3] - 2019年单季度计提商誉减值与坏账损失导致亏损17.84亿元 [3] 公司治理与法律风险 - 原董事长孙军、原董事王德恒因涉嫌职务犯罪被批准逮捕 案件由公司自查报案 [4] - 因信披违规被证监会处罚60万元 年报问询函回复延迟且遭立案调查 [4] - 债务逾期引发多项诉讼 多家子公司股权被冻结 资产遭查封 [4] 多次自救失败记录 - 2019年拟引入吉林省国资委未果 同年"蛇吞象"收购修正药业计划流产并遭处罚 [5] - 2020年控制权转让纠纷对簿公堂 2022年地方政府纾困专班介入仍无成效 [5] - 2023年预重整因时间不足及资不抵债被法院否决 2025年3月重整程序终结 [6] 业务转型历程 - 2010年以国防化工用白炭黑生产业务登陆创业板 2014年收购金宝药业97.71%股权跨界医药 [2] - 2017年更名吉药控股全面转型医药大健康产业 形成"化工+医药"双主业模式 [2][3]

并购交易概述 - 联合光电拟以发行股份方式收购长益光电100%股份并募集配套资金 交易导致公司股票自2025年5月20日起停牌 [2] - 长益光电主营业务为光学镜头及精密零部件研发生产 核心产品包括手机镜头和泛安防镜头 [2] 标的公司业务与客户结构 - 长益光电2023-2025年Q1前五大客户收入占比超70% 其中第一大客户舜宇光学收入占比超50% [2] - 舜宇光学手机镜头出货量2022-2024年全球第一 支撑标的公司高客户集中度的合理性 [2] 行业协同效应分析 - 交易双方同属光学镜头行业 在产业、市场、技术、管理方面存在协同效应 [3] - 并购将增强联合光电加工制造与成本管控能力 提升市场占有率及盈利能力 [3] - 联合光电的研发设计及客户资源可赋能长益光电 配套募资项目将扩大标的公司业务规模 [3]

收购交易 - 公司拟以自有资金或自筹资金1 35亿元收购浙江虎哥废物管理有限公司100%股权 [1] - 交易完成后虎哥将成为公司全资子公司 [1] - 交易构成关联交易但不构成重大资产重组 [1] 标的公司财务数据 - 虎哥2024年度营业收入4 66亿元 [1] - 虎哥2024年度净利润5431 3万元 [1] 交易方信息 - 收购标的股权来自唐伟忠 张杰来 唐宇阳 吕鹏及九寅合伙 [1]

并购交易 - 联合光电拟通过发行股份方式购买长益光电100%股份 [1] - 交易涉及长益光电12名股东持有的全部股权 [1] - 公司将同时募集配套资金完成此次收购 [1] 交易进展 - 标的公司审计评估工作尚未完成 [1] - 标的资产评估值及交易作价均未确定 [1] - 最终财务数据需待符合《证券法》的机构出具正式报告后确认 [1]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：油田服务、石油设备制造 - 公司：Cactus（WHD）、Baker Hughes 纪要提到的核心观点和论据 收购的战略意义 - 核心观点：收购Baker Hughes Surface Pressure Control（SPC）业务将使Cactus成为卓越的全球轻资产油田设备公司，增强其在中东市场的影响力，提升财务状况和抗风险能力[6][7][9] - 论据： - SPC业务在中东地区有强大的市场地位和客户关系，与Cactus以北美为中心的业务形成互补，能立即在中东建立据点，中东是油田服务的主要增长市场[7][8][20] - 收购升级了Cactus的收入稳定性和客户质量，降低了美国关税不确定性对业务的影响[10] - SPC业务的大量积压订单和长期合同提供了更高的收入、盈利和现金流可见性，其轻资产和可变成本结构增强了财务状况[11] 交易详情 - 核心观点：Cactus将与Baker Hughes成立合资企业，收购SPC业务65%的控股权，交易预计在今年下半年完成[12] - 论据： - 初始收购价格约为3.445亿美元，对应企业总估值为5.3亿美元，相当于2024年调整后EBITDA的约6.7倍[12] - 交易完成两年后，Cactus有权购买剩余35%的股权，购买价格基于当时最近12个月SPC调整后EBITDA的6倍，企业总估值上限为6.6亿美元，下限为5.3亿美元（仅在Cactus行使购买权时适用）[13] - 收购资金将来自手头现金和未动用的2.25亿美元循环信贷额度，Cactus还计划在交易完成时向合资企业资产负债表注入7000万美元运营现金，Baker Hughes将贡献其中的35%，并在未来收回[13][14] SPC业务概况 - 核心观点：SPC是一家专注于井口和采油树设备的设计、制造和服务提供商，具有良好的财务表现和市场地位[16] - 论据： - 2024年，SPC业务收入近5亿美元，调整后EBITDA约为8700万美元，调整后EBITDA利润率为17%，年底积压订单超过6亿美元[17] - 售后市场服务占2024年总收入的30%以上，提供了稳定的经常性收入流[17] - SPC业务在中东地区有强大的市场地位，约85%的收入来自中东，与沙特阿拉伯、阿联酋等国家的主要石油公司有长期合作关系[16][20] 财务预期 - 核心观点：收购预计将为Cactus带来成本协同效应和财务增长[14] - 论据：初步预计交易完成后一年内可产生约1000万美元的年度成本协同效应，尽管短期内可能会因扩大公司基础设施而产生一些负协同效应，但长期来看，有望提高业务的财务回报[14][15] 其他重要但是可能被忽略的内容 - SPC业务的售后市场服务与美国市场的服务收入不同，主要涉及对大量已安装井口和采油树设备的升级和改造，与新钻井的关联较小[18] - SPC业务在全球拥有1100多名员工，总部位于阿布扎比，有三个主要制造地点，其中中国苏州和沙特阿拉伯达曼的制造设施最初由Cactus管理团队建立，阿联酋的新设施将于2025年开始大规模运营[19] - 收购完成后，Cactus计划将SPC的财务结果完全合并到其压力控制报告部门，但需经审计师最终确定[15] - 从地理角度看，收购将使Cactus的压力控制业务和合并后总收入中来自美国以外市场的比例大幅提高，分别从目前的5%和6%提升至44%和34%[21][22] - 关于国际市场与美国市场的利润率差异，国际市场是交易和项目导向型业务，利润率通常低于美国市场，但Cactus有信心通过应用自身知识和流程提高SPC业务的利润率[40][41] - Cactus在中东市场有很大的市场份额增长空间，沙特市场的领导者是Schlumberger，SPC业务在中东其他国家也有增长机会[48][49] - Cactus计划在有利润机会的地方拓展业务，今年中国以外地区将有低成本产能上线，因此会寻求其他地区的业务机会[53]

宣伟竞购巴斯夫涂料业务 - 宣伟计划联合国际资本竞购巴斯夫涂料部门，估值约60亿欧元（68.1亿美元或490亿元人民币）[1][3][4] - 若成功，将是宣伟继2017年113亿美元收购威士伯后的第二大并购案[1] - 凯雷集团、CVC Capital Partners、孤星基金等私募基金也对巴斯夫涂料业务表现出兴趣[4] 巴斯夫涂料业务概况 - 2024年销售收入42.8亿欧元（同比减少2.4%），全球排名第8位[10] - 业务涵盖汽车OEM涂料（48%）、汽车修补漆（17%）、装饰涂料（12%）和表面处理（23%）[19] - 客户包括大众、宝马、比亚迪、奔驰等主流汽车制造商[10] - 全球布局：欧洲30.9%、北美25.4%、亚太26.0%、南美/非洲/中东17.7%[19] 宣伟的战略动机 - 补强汽车涂料业务：巴斯夫的汽车OEM涂料与宣伟现有修补漆业务形成互补[17][19] - 扩大全球市场份额：宣伟80.84%业务集中在北美，收购可快速拓展欧洲和亚太市场[19] - 提升业绩增长：宣伟2024年销售额增速仅0.2%，创16年新低，需新增长点[20] - 协同新能源汽车市场：整合巴斯夫车身涂料与宣伟现有动力电池涂料业务[19] 交易背景与进展 - 巴斯夫2023年启动100亿欧元资产出售计划，涂料部门被列为候选[6] - 已先行以11.5亿美元向宣伟出售巴西装饰漆业务（预计2025年下半年完成）[7] - 美国银行和摩根大通担任交易顾问，可能提供25亿欧元债务融资[6] - 巴斯夫将涂料归为"独立业务"，明确考虑分拆或出售[7] 行业竞争格局 - 宣伟2024年以221.49亿美元销售收入蝉联全球涂料企业榜首[12] - 在汽车涂料细分领域，宣伟以10.37亿美元排名第7，落后于PPG、巴斯夫等[17] - 阿克苏诺贝尔也对巴斯夫涂料业务表现出"非常感兴趣"[4]

并购交易动态 - 日本制铁持续寻求美国总统特朗普批准其收购美国钢铁公司X的交易 [1] - 日本制铁表现出强烈意愿完成此次并购 [1] - 美国钢铁将在交易后保持对公司的控制权 [1]

收购案概述 - 浙江龙盛拟以6.97亿美元收购KIRI公司持有的德司达37.57%股份，使其成为全资子公司 [1] - 此次收购旨在解决公司与KIRI公司关于德司达股份的诉讼问题，避免德司达被整体出售 [1] - 公司2010年耗资2200万欧元入局德司达收购案，历时近15年 [1] 德司达股权估值变化 - 2018年7月新加坡国际商事法庭判决KIRI公司持有的37.57%股权估值为4.816亿美元 [2] - 2023年3月法庭最终判决该部分股权估值升至6.038亿美元 [3] - 最新交易估值较2023年3月进一步增加逾9300万美元 [3] 诉讼历史 - 2015年KIRI公司起诉浙江龙盛全资子公司盛达公司，指控其压迫小股东利益 [2] - KIRI公司要求按公允价值收购其股权，否则寻求清算德司达 [2] - 2022年7月法庭支持KIRI公司关于不适用19%流动性折让的请求 [3] 德司达业务表现 - 2024年德司达实现营收7.53亿美元，扣非净利润1.03亿美元 [5] - 2025年第一季度营收1.78亿美元，扣非净利润2304.70万美元 [5] - 德司达控制世界级染料供应商德司达集团，2008年全球市场份额约21% [4] 交易影响 - 交易完成后德司达将成为浙江龙盛全资子公司，进一步增厚公司利润 [5] - 交易资金来自自有资金及银行贷款，将小幅提升公司负债率 [5] - 符合公司成为全球一流特殊化学品生产服务商的战略目标 [5] 历史收购背景 - 2010年KIRI公司支付4000万欧元收购德司达集团全球业务 [4] - 浙江龙盛2010年耗资2200万欧元认购可转换债券，2012年完成转股并合并德司达 [5] - 德司达2009年因金融危机进入破产程序 [4]

交易概述 - 公司与KIRI公司及接管人签署股份买卖协议，购买德司达全球控股（新加坡）有限公司37.57%已发行股本，交割对价为69,654.78万美元及调整金额（如有）[1][2] - 交易起因是新加坡国际商事法庭判决德司达股份整体出售，公司作为控股股东（持股62.43%）拟通过收购剩余股份使其成为全资子公司，解决诉讼问题[3] - 交易金额在董事会权限范围内，已通过董事会审议（9票同意），无需股东大会批准，但需完成发改委、商务部及外汇管理局备案[3][2] 交易对方情况 - KIRI公司为印度上市公司（孟买及国家证券交易所），注册于古吉拉特邦，主营染料及化学品生产贸易，实控人为Manishkumar P Kiri和Anupama Manishkumar Kiri[3] - KIRI公司与公司无关联关系，截至2025年3月31日已缴付股本55,628,962股[3][4] 交易标的情况 - 标的为德司达37.57%股份，产权清晰，仅存在为BNP Paribas子公司贷款提供的质押担保[4][5] - 德司达系新加坡公司，主营纺织染料及化工产品，2024年资产总额12.68亿美元、净利润1.16亿美元，2025年Q1净利润2347.54万美元[5][6] - 公司全资子公司盛达持股62.43%，KIRI持股37.57%，桦盛有限公司持股1股[5] 交易定价依据 - 估值采用EV/EBITDA倍数（8.6倍）与收益法交叉核对，企业价值预估11.78亿-12.88亿美元，叠加6.006亿美元现金后100%股权价值17.91亿-19.01亿美元[7][8] - 德司达为全球领先纺织染料供应商，拥有"DyStar"品牌、三大洲生产基地及顶级客户群，董事会认为定价合理[8][9] 协议核心条款 - 买方为公司或其指定子公司，总对价包含6.76亿美元基本对价、2028.78万美元额外对价及调整金额[9] - 支付分三阶段：3,482,739美元保证金、交割时支付剩余对价、交割后10个工作日内调整款（如有）[10] - 交割需满足政府审批及质押解除条件，违约方将没收保证金或承担相应责任[10][11][12] 交易影响 - 交易完成后德司达将成为全资子公司，增厚公司利润，但因使用自有资金及贷款将小幅提升负债率[12] - 因收购成本高于对应净资产价值，交易将减少公司净资产[12]