财税体制改革总体方向 - 发挥积极财政政策作用并增强财政可持续性以优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安[1] - 深化财税体制改革并优化财政政策体系为推动经济社会高质量发展提供坚实有力支撑[1] - 坚持党的全面领导是"十五五"时期深化财税体制改革必须遵循的原则[1] 政府与市场关系 - 科学的财税体制应有效弥补市场失灵同时避免政府越位以营造稳定公平透明可预期的营商环境[1] - 税制设计、财政支出、预算管理等环节深刻影响经营主体预期和行为[1] - 保持合适财政汲取能力和政府收支规模最大限度减少对资源的直接配置和对微观经济活动的直接干预[1] 经济与社会协调发展 - 财政资源配置需妥善处理效率与公平、增长与共享的关系[2] - 通过优化支出结构加大教育、医疗、社保等民生领域投入提升公共服务质量和均等化水平[2] - 运用税收、转移支付等政策工具精准调节收入分配在高质量发展中扎实推进共同富裕[2] 中央与地方关系 - 财税体制应保证中央足够宏观调控能力同时赋予地方充分自主权和发展空间[2] - 改革关键在于清晰界定各级政府事权与支出责任并匹配相应财力[2] - 健全地方税体系拓展地方税源并优化转移支付制度保障基层政府履行事权的基本财力需求[2] 发展与安全良性互动 - 坚持高质量发展和高水平安全良性互动财政安全包括自身可持续运行和风险可控以及维护关键领域安全[2] - 财税政策着力支持科技创新、产业升级和扩大内需为夯实国家安全根基提供支撑[2] - 高度重视防范化解地方政府债务风险建立健全财政风险预警和处置机制推进全口径预算管理[2] 效率与公平动态平衡 - 税制设计既要发挥税收调节收入分配作用又要兼顾税收中性原则[3] - 财政支出要平衡经济建设与基本民生保障[3] - 在发展中实现效率和公平的动态平衡形成效率与公平相互促进的良性循环[3]

财政政策主基调与目标 - 财政政策在“十五五”期间将延续“积极有为”的主基调，更注重精准发力和效能提升，旨在实现稳增长、调结构、防风险的多重目标 [1] - 政策工具组合包括预算、税收、政府债券、转移支付等，以发挥扩大总需求和定向调结构的双重优势 [1] 财政政策重点举措 - 全力落实好积极财政政策的六条重点举措：全方位扩大国内需求、支持高水平科技自立自强、切实保障和改善民生、扎实推进城乡区域融合发展、推进财政科学管理、切实防范化解地方政府债务风险 [2] - 财政支持需转向需求端和家庭端，通过优化支出投向、完善社会保障等“投资于人”的举措稳定居民预期，同时借助专项基金、项目补贴等支持“投资于物” [4][5] 支持国家战略与科技创新 - 财政政策将强化对国家重大战略任务和基本民生的财力保障，重点支持建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等需要大规模、长期性公共投资的领域 [3] - 锚定科技强国建设目标，强化科技投入，向基础研究、应用基础研究和国家战略科技任务聚焦，全力支持关键核心技术攻关，并运用税收、政府采购等工具推动产业创新 [4] 财政可持续性与税制优化 - 增强财政可持续性的核心是增强政府债务可持续性，需要稳定宏观税负水平，避免财政收入占GDP比重和中央财政收入占全国财政收入比重出现双低格局 [7] - 将对存量减税降费政策进行结构性调整与优化，清理不必要的税收优惠，提高对科技创新、小微企业等税收优惠政策的精准性，并规范地方违法违规出台的“税收洼地” [7] 地方政府债务风险管理 - 坚持在发展中化债、在化债中发展，持续防范化解地方政府债务风险，落实好一揽子化债方案，做好存量隐性债务置换工作 [8] - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，建立统一的地方政府债务长效监管制度，严肃追责违规举债行为，并加快推进地方融资平台改革转型 [8]

财政政策延续积极取向 - 未来五年将延续实施积极的财政政策以支持国家重大战略任务和保障基本民生 [1][3] - 政策将运用预算、税收、政府债券、转移支付等工具组合 考虑保持预算赤字规模在较高水平并统筹使用专项债券和超长期特别国债 [3] - 财政政策需主动作为 通过扩大支出规模和优化支出节奏来拉动总需求 为培育新质生产力争取时间窗口 [3] 财政资金使用效益提升 - 坚持“小钱小气、大钱大方”原则 大力优化财政支出结构以提升财政政策效能和资金使用效益 [4] - 财政资金将向公共领域和外溢性强、社会效益高的方面倾斜 重点提升民生含量并支持新基建如数字经济 [4] - 需平衡民生支出与建设性支出 加强资源统筹以发挥财政资金的撬动作用 推动有效市场和有为政府结合 [4] 财税体制改革深化 - 需深化零基预算改革 提高预算编制的科学性和精准性 并向“以规划定预算、以绩效配资金”的现代财政制度过渡 [7] - 将优化中央和地方财政关系 提高中央财政在社保、重大基建等领域的支出责任 并通过优化共享税比例增强地方财力 [7] - 完善政府债务管理长效机制 建立地方政府预算硬约束 实现各类政府债券各司其职的格局 [8]

宏观税负水平 - 保持合理的宏观税负水平是一个中性概念，需根据财政职能和国家治理需要来平衡“需要”与“可能”[4] - 宏观税负水平持续下降，财政收入占GDP比重从2017年的20.36%降至2024年的16.29%，税收收入占GDP比重降至12.97%[4] - 实现合理宏观税负需从四方面发力：公平税负中找增量、新税源中挖掘税收增量、规范税收优惠政策、加快税制建设和税收征管[2][5] 财政政策与可持续性 - 财政政策有实施扩张的空间但需谨慎使用，避免因过度减税降费导致财政资金不足而依赖借债[2][11] - 发挥积极财政政策作用需综合考虑财政的可持续性和健康发展，优化支出结构并保障重点领域[11][12] - 全国财政支出七成用于民生，部分地方基层“三保”加民生支出占比超80%，需党政机关过紧日子以优先保障民生[11] 税制改革方向 - 税制改革关键方向包括完善地方税和直接税体系，健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策[2] - 需加快税制建设以适应新经济成长为新税源，避免因税制滞后导致税收收入筹集面临挑战[3][7] - 规范税收优惠政策，对到期或不符合当前形势的政策应停止，对与改革一致的则可制度化[6][7] 地方政府财政行为 - 需规范地方政府不规范的财政补贴行为，如“财政奖励”等财政返还措施，这些会冲击税法统一[8] - 应引导地方政府以更好的公共服务、基础设施和营商环境作为招商引资抓手，而非唯GDP[8] - 财政补贴政策需与全国统一大市场建设相适应，符合国际经贸规则，并对经营主体一视同仁[9] 个人所得税与资本税收 - 当前个人所得税占税收收入比例偏低，纳税群体较小，存在免征额较高、专项附加扣除较多等情况[9] - 未来需对个税制度进行优化，解决收入来源多元化人群的税负问题，如劳务所得、特许权使用费等扣除和税率设置[9] - 资本所得税和遗产税的调整需谨慎，需综合考虑税收的财政收入功能、公平性和征管成本等因素[10] 中央与地方财政关系 - 需适当加强中央事权、提高中央财政支出比重，并通过增加地方收入、减少地方支出来解决地方财力不足问题[13][14] - “十四五”时期中央财政对地方转移支付总额近50万亿元，最近连续三年每年超过10万亿元[14] - 消费税等税种改革被视为增加地方财力的途径，但面临征管难度大和中央财力减少等挑战[14] 财政科学管理 - “加强财政科学管理”具有统领作用和改革内涵，深化零基预算改革是其一部分，已在多地和多部门试点[3][12][15] - 零基预算改革可促进预算资金统筹，提高财政资金效率，依据绩效评估来调整支出项目[15] - 编制全口径政府投资计划旨在将政府投资账目算清，便于统筹管理所有财政投资资金，解决资金使用碎片化问题[16] 经济增长与市场活力 - “十五五”期间需坚持以经济建设为中心，通过做大经济蛋糕来解决税收总量问题，而非在现有蛋糕内争夺[17] - 市场活力是促进经济发展和解决财政问题的关键，政策需为经济增长提供更好环境[17][18] - 需创造更好条件让经济大省更好地挑大梁，以应对房地产市场税收薄弱、新兴产业未成主要税源等挑战[17][18]

政策观察窗口期概览 - 10月中下旬以来重大事件（二十届四中全会、中美元首会晤）及万亿增量财政政策已落地，当前政策进入观察窗口期[2] 高层行程与政策导向 - 总书记在海南考察时强调海南自贸港将于12月18日启动全岛封关，要求统筹发展与安全，守住安全底线[2][7] - 总书记在广东考察时指出广东需在"十五五"规划中体现高站位，发展新质生产力，强化科技创新，深入实施自贸试验区提升战略[7] - 李强出席进博会开幕式并发表主旨演讲，同时对推进农田水利和高标准农田建设工作作出重要批示[6] 财政政策与债务管理 - 财政部新设"债务管理司"，专门负责政府国内债务管理制度和政策，加强政府债务监测监管[2][10] - 财政部在2025年上半年财政政策执行报告中提出继续实施一揽子化债政策，对新增隐性债务行为"露头就打、严肃问责"[2][13] - 财政部长蓝佛安强调将不新增隐性债务作为"铁的纪律"，建立统一的地方政府债务长效监管制度[2] 金融政策动态 - 央行10月恢复公开市场国债买卖，净投放流动性200亿元[2][10] 中美经贸关系进展 - 国务院关税税则委员会调整对原产于美国的进口商品加征关税措施[3][10] - 商务部调整出口管制管控名单和不可靠实体清单，表示将依法依规开展许可审查，优化许可流程[3][10][12] - 海关总署恢复3家企业大豆输华资质[3][10] 产业与创新政策支持 - 国办发布加快场景培育和开放的实施意见，重点打造数字经济、人工智能、低空经济、生物技术、清洁能源、海洋开发等新领域应用场景[13] - 发挥政府采购支持作用，推动新技术、新产品、新场景应用，强化与首台套装备等创新政策的协同[13] - 财政部报告提出支持重点领域个人消费贷款和行业经营主体贷款财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力[13]

财政政策空间与可持续性 - 财政政策具备实施扩张的空间但需谨慎使用以避免因过度减税降费和支出需求大导致财政资金不足而依赖借债[1] - 发挥积极财政政策作用需要综合考虑财政可持续性和健康发展不能单纯依赖赤字扩张[9] - 即使赤字率保持不变GDP增长也会带来赤字总量增加合适的赤字率仍需综合评判[9] 宏观税负水平调整 - 宏观税负水平持续下降财政收入占GDP比重从2017年的20.36%降至2024年的16.29%税收收入占GDP比重降至12.97%[3] - 保持合理宏观税负是一个中性概念需平衡财政支出需要和纳税人承受能力而非简单指向税负提升或下降[3] - 合理宏观税负的实现路径包括从公平税负中找增量挖掘新税源规范税收优惠政策以及加快税制建设和税收征管[2][4] 税制改革方向 - 税制改革关键方向是完善地方税和直接税体系健全经营所得、资本所得、财产所得税收政策并规范税收优惠政策[1] - 新经济成长为新税源但税制建设滞后会阻碍新税源转化为税收收入同时传统经济税源正在萎缩[2] - 个人所得税占比偏低未来优化需考虑综合与分类所得相结合的税制下多元化收入来源者的税负问题资本所得税和遗产税调整需谨慎[8] 税收优惠政策规范 - 税收优惠政策需与经济发展形势相结合到期或不符合当前形势的政策应停止与改革一致的则可制度化[6] - 不规范财政补贴如财政返还冲击税法统一需约束地方政府行为引导其通过公共服务和营商环境进行招商引资[6][7] - 财政补贴政策应与全国统一大市场建设相适应符合国际经贸规则并坚持经营主体一视同仁和绩效优先[7] 财政科学管理改革 - 加强财政科学管理具有统领作用和改革内涵深化零基预算改革已在16个中央部门和地方试点[2][11] - 零基预算改革可促进预算资金统筹提高财政资金效率通过削减低绩效支出项目优化资源配置[13] - 编制全口径政府投资计划旨在解决政府投资碎片化问题加强财政资源统筹更好发挥资金效能[14][15] 中央与地方财政关系 - 适当加强中央事权和提高中央财政支出比重是改革方向需通过全面深化改革处理财权事权关系[11] - 中央财政对地方转移支付总额近50万亿元最近连续三年每年超过10万亿元中央财政担当重要角色[12] - 消费税改革如征收环节后移并下划地方可增加地方财力但面临征管难题和中央财力减少的挑战[12] 经济增长与市场活力 - 十五五期间以经济建设为中心至关重要需通过做大经济蛋糕解决税收总量问题而非在存量中争夺[16] - 市场活力是促进经济发展和解决财政问题的关键政策需为经济增长提供更好环境如支持经济大省挑大梁[16] - 民生支出占财政支出比例较高全国财政支出七成用于民生有的地方基层民生支出占比达80%以上需优化支出结构保障重点领域[10]

国务院办公厅关于新场景应用的意见 - 国务院办公厅印发《关于加快场景培育和开放推动新场景大规模应用的实施意见》，聚焦五个方面并提出22类场景培育和开放重点领域 [3] 10月宏观经济数据 - 10月全国居民消费价格指数同比上涨0.2%，环比上涨0.2%，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [5] - 10月全国工业生产者出厂价格指数同比下降2.1%，环比由上月持平转为上涨0.1%，为年内首次转正 [5] 外汇储备与黄金储备 - 截至10月末中国外汇储备规模为33433亿美元，较9月末上升47亿美元，升幅0.14%，为2015年12月以来最高水平，且连续3个月稳定在3.3万亿美元以上 [6] - 截至10月末中国官方黄金储备为7409万盎司，较上月末增加3万盎司，央行已连续12个月增持黄金 [6] 证券结算风险基金管理办法修订 - 证监会与财政部发布《证券结算风险基金管理办法》，对风险基金交纳比例实行差异化调整，权益类品种由成交金额的十万分之三下调至百万分之九 [7] - 证券登记结算机构提取风险基金的比例由按照业务收入、收益的百分之二十调整为百分之九，新办法自2025年12月8日起施行 [7] 财政部财政政策执行报告 - 财政部发布报告称2025年以来财政政策更加积极，并在12个试点省份开展地方财政科学管理试点，力争2年内在重点领域取得新突破 [9] - 后续财政政策重点工作包括用好用足更加积极的财政政策，继续实施提振消费专项行动，并对重点领域消费贷款及相关行业贷款给予财政贴息 [9] 商务部调整两用物项出口管制 - 商务部公告暂停实施2024年第46号公告第二款至2026年11月27日，该条款原原则上不予许可镓、锗、锑、超硬材料相关两用物项对美国出口 [10] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一，终结周线三连涨，纳指本周累跌3.04%，标普500指数累跌1.63%，道指累跌1.21% [13] - 微软股价连跌8天，创2011年11月以来最长连跌天数，大型科技股涨跌不一 [13] IPO注册与新股申购 - 证监会同意内蒙古双欣环保材料股份有限公司主板IPO注册，同意宁波健信超导科技股份有限公司科创板IPO注册 [15] - 本周有2只新股发行，南特科技申购日期为11月11日，发行价格8.66元，海安集团申购日期为11月14日 [15] 限售股解禁情况 - 本周共有33家公司限售股解禁，合计解禁14.07亿股，按最新收盘价计算解禁总市值为247.15亿元 [17] - 解禁市值居前三位公司为有研硅（99.91亿元）、新诺威（49.48亿元）、聚星科技（32.97亿元） [17][18] - 解禁占比居前三位公司为聚星科技（76.22%）、有研硅（59.32%）、东南电子（27.07%） [17][18]

政府债务管理长效机制构建 - 加快构建同高质量发展相适应的政府债务管理长效机制成为“十五五”规划重点 [2] - 该机制构建在中央金融工作会议基础上按下“加速键” [2] - 机制内涵丰富，首要任务是合理确定政府债务规模和结构 [2] 政府债务规模趋势与现状 - 未来政府债务规模将呈现“法定债务延续扩容、隐性债务持续压降、全口径债务管理强化”趋势 [3] - 法定债务规模将延续扩容态势、稳步上升，隐性债务规模将逐步清零 [7] - 截至2023年底中国政府全口径债务总额为85万亿元，其中国债30万亿元、地方政府法定债务40.7万亿元、隐性债务14.3万亿元，政府负债率为67.5% [8] - 截至2024年底全口径债务总额增至92.6万亿元，其中国债34.6万亿元、地方政府法定债务47.5万亿元、地方政府隐性债务降至10.5万亿元，政府负债率为68.7% [8] - 中国政府负债率（68.7%）显著低于G20国家平均水平（118.2%），显示还有较大举债空间 [9] 政府债务结构优化方向 - 中国地方政府债务（含隐性债务）占政府债务总额比重约63%，中央政府债务占比约37%，与国际上以中央债务为主的结构不同 [10] - 优化债务结构是政府债务管理长效机制构建的重要突破点 [11][12] - 未来新增杠杆可更多向中央倾斜，以提振社会信心、扩大有效需求、降低政府债务总体成本 [12] - 2024年中央政府债务占政府债务总额比重较2023年提升了近两个百分点，趋势已显现 [14][15] - 需进一步优化中央债务结构，明确普通国债与特别国债的性质和用途，以普通国债为主、特别国债为辅 [15] - 需优化地方债务结构，适度提高一般债发行规模及比重，平衡新增债与再融资债，合理优化期限结构 [15] 配套机制与改革措施 - 构建长效机制需建立地方政府预算硬约束，并推进以“下移财力、上移事权”为核心的财税制度改革 [16] - 需建立全口径地方政府债务监测体系和债务风险动态预警体系，加强债务长期可持续性评估 [16] - 需要建立完善地方政府资产负债表，持续推进财税体制改革，重视完善债务形成机制、治理机制和协调监管机制 [16]

财政政策总体方向 - 将用好用足更加积极的财政政策以推动经济持续回升向好 [1] - 财政政策在促消费和扩投资上协同发力并着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [1] - 明确后续将重点做好六方面工作包括用好用足更加积极的财政政策等 [2] 促消费具体措施 - 继续实施好提振消费专项行动并对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [3] - 激发养老、托育等服务消费潜力并强化"一老一小"服务 [3] - 向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴并逐步推行免费学前教育及实施育儿补贴制度 [3] 扩投资与债务管理 - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用并加强财政与金融协同配合 [3] - 将更多公共服务纳入投资支持范围并积极鼓励民间投资发展 [3] - 继续实施一揽子化债政策在稳步推进隐性债务置换的同时对新增隐性债务行为严肃问责 [3] 稳就业与稳外贸 - 全力支持稳就业稳外贸并加大稳就业政策实施力度 [1][3] - 支持做好公共就业服务、职业技能培训、稳岗扩岗等工作以稳定就业岗位 [3] - 有效发挥关税调控作用针对美加征关税实施反制并通过经贸会谈推动关税大幅降低和暂停安排展期 [1] 财政管理与改革 - 在12个试点省份组织开展地方财政科学管理试点设置11项任务力争2年内在重点领域取得新突破 [2] - 建立全国行政事业单位国有资产调剂共享平台实现资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享 [2] - 平台汇聚超过20万条资产信息完成200余台（套）资产调剂工作节约预算资金4000多万元 [2]

财政政策总体基调 - 2025年上半年财政政策更加积极、接续发力，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，推动经济持续回升向好[1] - 财政运行总体平稳，预算执行情况良好[1] - 下一步将用好用足更加积极的财政政策，重点做好六方面工作[2] 促消费与扩投资 - 财政政策在促消费和扩投资上协同发力，推动国内市场活力进一步激发[1] - 继续实施提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力[3] - 积极发挥地方政府专项债券、超长期特别国债等作用，加强财政与金融协同配合，将更多公共服务纳入投资支持范围，积极鼓励民间投资发展[3] 稳就业与稳外贸 - 全力支持稳就业稳外贸，加大稳就业政策实施力度，支持公共就业服务、职业技能培训、稳岗扩岗等工作[1][3] - 有效发挥关税调控作用，针对美加征关税实施反制，参加中美经贸会谈推动关税大幅降低和关税暂停安排展期[1] 民生保障与风险防范 - 强化"一老一小"服务，向中度及以上失能老年人发放养老服务消费补贴，逐步推行免费学前教育，实施育儿补贴制度[3] - 持续完善教育、卫生健康等重点民生领域支持政策[3] - 继续实施一揽子化债政策，稳步推进隐性债务置换，对新增隐性债务行为严肃问责[3] 财政管理改革 - 自2025年起在12个试点省份组织开展地方财政科学管理试点，设置11项任务，力争用2年时间在财政管理重点领域取得新突破[2] - 建立全国行政事业单位国有资产调剂共享平台，实现资产跨部门、跨级次、跨地区调剂共享，上半年平台汇聚超过20万条资产信息，完成200余台（套）资产调剂，节约预算资金4000多万元[2]