行业竞争与财务分析 - 长城汽车董事长魏建军提出"汽车产业里的恒大已经存在"引发行业震动 折射对高杠杆扩张和无序竞争的担忧 [2] - 工信部表态将加大汽车行业"内卷式"竞争整治力度 相关部门开始约谈活跃参与价格战的车企 [2] - 比亚迪高管通过财务指标对比坚决否定"车圈恒大"说 指出不同行业财务指标不可简单类比 [3][4] - 汽车行业与房地产行业财务逻辑存在本质差异 房企依赖高杠杆融资和土地增值 而车企现金流主要来自即时交易活动 [5][6] - 房企爆雷风险具有"反身性"特征 而制造业跌至成本线后有望出清反弹 [7] 行业估值逻辑差异 - 百济神州市值达2000亿但持续亏损 资本市场看重其管线价值而非短期盈利 [4] - 银行业估值更看重股息率而非PE/PB 这与险资配置需求相关 [5] - 房企财务报表调节空间大 而车企负债结构以供应链占款为主 反映产业链地位 [6] 价格战与行业内卷 - 汽车行业利润率从2024年4.3%降至2025Q1的3.9% 低于制造业平均水平 [8] - 2024年60余款降价车型中70%为同质化配置竞争 零部件采购价连年下降10%-15% [8] - 光伏行业前车之鉴显示 技术快速扩散导致"突破-扩散-复制-过剩"的循环困境 [8][9] - 2024年头部车企智驾研发投入超600亿元 但技术外溢速度远超专利保护周期 [9] 内卷的负面影响 - 价格战导致全产业链利润下降 从业人员收入减少 最终影响社会消费能力 [10] - 电商平台"全网最低价"竞争导致劣质产品泛滥 外卖行业也开始出现内卷迹象 [10] - 长期亏损环境下企业无法稳定提供高质量产品和服务 形成恶性循环 [10]

平台经济"内卷式"竞争现状 - 互联网平台企业曾出现"二选一""价格战"等行为导致市场资源浪费与恶性竞争 [2] - 2024年12月中央经济工作会议明确要求综合整治"内卷式"竞争规范地方政府和企业行为 [2] - 2025年4月餐饮外卖领域出现新一轮补贴战价格战涉及超1000万名骑手和上百万家餐饮企业 [2] - 市场监管总局联合多部门约谈部分平台企业指出"内卷式"竞争破坏市场公平秩序 [3] "内卷式"竞争的多重不利影响 - 大型品牌商家通过"以价换量"策略挤压中小商家生存空间中小商家外卖消费贡献率2025年5月同比下降5.4个百分点 [4][5] - 饮品类门店数量2025年5月环比增长37.5%导致供给侧非理性扩张可能面临供过于求 [6] - 持续高额补贴改变消费者价格认知引发"低价—低质"循环补贴战期间餐饮外卖品质投诉量显著增加 [6][7] - 平台缩减骑手转单量派单量影响部分骑手收入稳定性 [7] 引导行业健康发展的建议 - 监管部门应叫停高额补贴设置优惠力度上限禁止低于成本价销售 [8] - 强化网络营商环境建设打击虚假宣传商业诋毁等行为 [9] - 鼓励平台企业拓展人工智能大数据等科技应用参与国际竞争对符合新质生产力的项目加大政策支持 [9]

至此，已有17家重点汽车生产企业作出相关承诺，除上述4家外，还有中国一汽、东风汽车、广汽集 团、赛力斯（601127）、吉利汽车、长安汽车（000625）、比亚迪（002594）、奇瑞汽车、小鹏汽车、 小米汽车、长城汽车（601633）、零跑汽车、上汽集团（600104）。 6月11日，北汽集团、蔚来、理想汽车、江汽集团等多家汽车生产企业陆续发表声明，承诺"支付账期不 超过60天"。 "'价格战'没有赢家，更没有未来。"5月底，针对中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序促进 行业健康发展的倡议》，工业和信息化部相关负责人公开做出回应。 此前，中国汽车工业协会曾发布《关于维护公平竞争秩序，促进行业健康发展的倡议》(以下简称《倡 议》)，倡议所有企业严格遵从公平竞争原则，依法依规开展经营活动等。 《倡议》提到，5月23日以来，某车企率先发起大幅降价活动，多家企业跟进效仿，引发新一轮"价格 战"恐慌。新能源汽车是新质生产力的典型代表，正引领汽车产业加速转型升级，维护行业健康发展十 分重要。希望全行业同心协力，共同维护公平竞争秩序，促进行业健康、可持续发展。 对于破除汽车行业"内卷式"竞争，汽车工业协会原常务副会 ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 成材缺乏驱动，震荡调整，仍以反弹试空对待 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 中国钢铁工业协会倡议钢铁、汽车产业凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”，以科技创新推动产业链健康可持续发展，维护公平有序的市场秩序 [3] - 6月2日 - 6月8日，10个重点城市新建商品房成交面积总计129.67万平方米，环比下降26.9%，同比下降17.5%；二手房成交面积总计185.19万平方米，环比下降11.8%，同比下降9.5% [3] - 5月销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%，其中国内销量8392台，同比下降1.48%，出口量9810台，同比增长5.42% [3] - 成材昨日延续盘整，近三个交易日以小K线窄幅波动，已进入需求淡季，短期下游难有有效改善且有进一步下降空间，建议反弹逢高试空 [3] 观点 - 仍以反弹试空对待 [4] 后期关注/风险因素 - 宏观政策；下游需求情况 [5]

车企集体缩短供应商账期 - 广汽集团率先承诺供应商账期不超过60天 浏览量突破10万 [1] - 中国一汽跟进60天付款政策 并优化内部流程实现全流程监控 [3] - 东风汽车在广汽发布后半小时内宣布统一账期至60天 [3] - 赛力斯表示正常货款账期已为60天 实现主机厂与供应商双赢 [4] - 比亚迪宣布统一账期至60天 强调技术创新与管理优化 [6] - 长城汽车承诺60天账期以保障产业链稳定 [7] - 小米汽车表态落实政策要求 统一账期至60天 [8] - 长安汽车 吉利汽车 奇瑞集团 小鹏汽车 理想汽车 北汽集团等均跟进60天账期政策 [10] 行业背景与问题分析 - 2023-2024年汽车产量连续突破3000万辆 但行业利润率从2018年7.3%降至2024年4.3% 2024Q1进一步降至3.9% [11] - 5月新能源汽车价格战再起 中国钢协称"内卷式"竞争破坏市场秩序 [11] - 汽车板作为钢铁企业拳头产品已基本无毛利 但车企仍要求降价 部分车企通过供应链金融平台延迟支付转嫁融资压力 [12] - 畸形账期导致中小企业利润被吞噬 主机厂经营危机会波及整个供应链 可能引发产业链外迁风险 [12] - 2024年政治局会议和2025年政府工作报告均提出要防止"内卷式"恶性竞争 [12] 行业协会倡议与呼吁 - 中国汽车工业协会5月31日发布倡议书 指出价格战冲击产业链安全 [13] - 倡议书显示新能源汽车销售占比超40% 但无序价格战导致行业效益下降 [15] - 协会提出三点倡议：遵守公平竞争原则 优势企业不垄断市场 不以低于成本价倾销商品 [15] - 中国钢协倡导通过科技创新构建技术壁垒 维护市场秩序 [16]

宏观动态 - 中办、国办印发《关于深入推进深圳综合改革试点 深化改革创新扩大开放的意见》，部署教育科技人才体制机制改革、金融技术数据赋能实体经济、建设更高水平开放型经济新体制等任务，旨在发挥深圳在粤港澳大湾区的引擎作用 [1] - 税务总局数据显示，优化离境退税新政实施首月（4月27日—5月26日）全国离境退税笔数同比增长116%，退税商店销售额增长56%，"即买即退"业务办理量同比增长32倍，销售额增长50倍，新增退税商店1303家至5196家 [3] - 第二批稳增长扩投资专项债完成发行，总规模395亿元（中国国新230亿元、中国诚通165亿元），期限10年、票面利率2.09%，重点支持央企在重大设备更新、技术改造、科技创新等领域投资 [4] 行业监管 - 市场监管总局就《直播电商监督管理办法》征求意见，要求平台经营者加强直播间运营者资质审核、建立违规处置机制、完善信息公示等，进一步压实平台主体责任 [2] - 中国钢铁工业协会呼吁钢铁与汽车行业共同抵制"内卷式"竞争，强调行业利益高于企业利益，需从"量本位"转向"价本位"，通过科技创新实现产业链协同发展 [7] 公司动态 - 天合光能董事长高纪凡提出光伏行业需进行整合，硅料已开始整合，中下游拉晶切片、电池组件环节将跟进，同时需严控新增产能并加强知识产权保护 [14] - 南方电网原纪检监察组组长龙飞因受贿613万元被判有期徒刑七年，其利用职务便利为相关企业提供经营及项目承揽帮助 [15] 市场数据 - 6月10日A股沪指跌0.44%，深证成指跌0.86%，创业板指跌1.17%，种业、稀土、航运概念逆市走强，两市成交额超1.4万亿元 [10][11] - 两市融资余额增加72.8亿元至17982.83亿元（上交所9114.11亿元、深交所8868.72亿元） [12] - 恒生指数跌0.08%，恒生科技指数跌0.76%，中国稀土涨超13%，比亚迪股份、泡泡玛特涨超3% [13] 其他行业 - 2025赛季"粤超"足球联赛计划7月至10月举行，16支球队参赛，允许每队注册3名港澳台球员且每场可上场2人 [8]

行业竞争态势 - 汽车行业出现激烈口水战，比亚迪、吉利、长城等车企高管公开互怼，涉及黑公关、技术合规性等争议 [1][2] - 长城汽车董事长魏建军暗示行业存在"车圈恒大"，比亚迪李云飞反驳称"主流车企不存在此类风险" [2] - 华为余承东批评部分车企依赖流量营销，小米雷军以月交付2.8万辆SU7数据回击 [2] 车企发展现状 - 比亚迪销量从2021年73万辆跃升至2023年300万辆，首次进入全球前十，并终结长城哈弗H6连续108个月销冠纪录 [3] - 长城2024年营收突破2000亿元，净利润126.9亿元，单车净利近万元，但销量仅微增0.2%至123.3万辆，国内下滑14.8% [3] - 吉利新能源渗透率达59%，但沃尔沃利润下跌59.6%导致标普下调评级 [3] 价格战影响 - 2024年超200款车型降价，2025年前4个月降价车型达60多款，比亚迪5月推出最高5.3万元优惠引发连锁反应 [4][5] - 行业利润率跌破4%生死线，84.4%经销商倒挂卖车，其中60.4%单车倒挂超15% [5] - 2024年汽车行业利润同比下滑8%，利润率4.3%低于全国工业平均水平 [5] 行业政策与反思 - 三部委联合批评"内卷式竞争"六大乱象：卷成本、技术、资金、用户、关系、舆论 [5] - 车企对反内卷态度分裂：吉利杨学良谴责低质竞争，比亚迪李云飞认为技术竞争有益行业 [5][6] - 工信部开展网络反不正当竞争执法，发改委健全产能退出机制，国资委要求央企带头规范竞争 [7] 突围策略与挑战 - 技术路径：比亚迪刀片电池/DM-i混动实现22.31%毛利率，华为年投200亿研发智驾 [7] - 高端化：长城坦克品牌销量涨42%，但哈弗/欧拉下滑 [7] - 出海风险：奇瑞1-4月海外销量增45%，但部分企业将国内低价策略移植海外损害形象 [7] 行业警示 - 光伏行业内卷导致隆基绿能等巨头亏损的教训警示汽车业 [7] - 碳酸锂降价节省的9300元/车被营销战吞噬，消费者投诉一季度暴增25% [8]

每经记者｜李星 每经编辑｜孙磊 6月9日，工业和信息化部发布《关于组织开展2025年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查工作的通知》（以下简称《通知》），明确组织开 展2025年度道路机动车辆生产企业及产品生产一致性监督检查工作。 值得一提的是，工信部此次出手，正值中国汽车行业反"内卷式"竞争的关键时期。"工信部在这个时间节点上及时推出相关举措，既是规范企业生产、经 营、营销的标准要求，也是遏制车市价格'内卷'现象的举措之一。"颜景辉分析认为。 专家发声：恶性"价格战"扰乱市场秩序 近年来，汽车"价格战"愈演愈烈。据不完全统计，2024年国内车市降价车型200多款，2025年前4个月降价车型已达60多款。刚刚过去的5月，"价格战"进一 步加剧，在头部车企大范围、大幅度降价带动下，多家车企跟进效仿，降价车型达百余款之多，降价幅度最高超5万元。 对于当前车市这种"内卷式"竞争，崔东树用"情况恶劣""问题严重"来形容。"面对当前的'内卷式'竞争，相关主管部门必须采取严厉处理措施。"崔东树在接 受记者采访时称。 事实上，持续的"价格战"已导致我国汽车行业利润率不断走低。公开数据显示，2024年，中国汽车制造 ...

王兴此前表示，外卖平台和商户都不应回到很多年前依靠激进补贴驱动的竞争模式。 外卖内卷成为业内近期绕不开的话题。 监管部门也关注到了相关情况。5月，市场监管总局会同多部门针对当前外卖行业竞争中存在的突出问题，约谈京东、美团、饿了么等平台企业。要求相关 平台企业严格落实主体责任，主动履行社会责任，加强内部管理，合法规范经营，公平有序竞争，共同营造良好市场环境，切实维护消费者、平台内经营者 和外卖骑手的合法权益，促进平台经济规范健康有序发展。 15 ts 这是王兴近期第二次回应该问题。5月26日，在财报电话会上被问及如何看待外卖竞争问题时，王兴曾表示将采取一切必要措施来赢得比赛。后续美团相关 负责人表示，美团提及的"采取一切必要措施"明确指向的是反对"低价低质'内卷式'竞争"，美团将持续加大对行业生态系统的投入，包括骑手福利保障以及 商家助力金等，通过一系列举措推动行业健康发展。 王兴在电话会上还提及，目前其他平台的补贴水平仍保持高位，但美团"会在遵循公平有序竞争的原则下，加大投入应对竞争"，整体投资理念是推动行业的 健康发展。在财报电话会上，王兴并未提及任何补贴计划。王兴强调外卖平台和商户都不应回到很多年前依靠激 ...

行业监管动态 - 中国汽车工业协会发布倡议明确反对车企无序"价格战"，工信部表示将加大整治力度并推动产业结构优化调整[1] - 工信部装备工业一司发布通知宣布将重点抽查存在质量安全隐患的车型，对不符合要求的企业采取暂停新品申报等处罚措施[1][6] - 监管机构将通过高强度的产品质量合规检查倒逼企业收敛价格战行为，采取"曲线监管"策略[7] 价格战影响分析 - 2024年国内车市降价车型超200款，2025年前4个月降价60多款，5月降价车型达百余款，最高降幅超5万元[10] - 汽车行业利润率从2024年的4.3%下滑至2025年一季度的3.9%，低于制造业平均水平[10] - 价格战导致供应链矛盾加剧，钢铁企业反映汽车板产品已基本没有毛利但仍被要求降价超过10%[11] 产业链冲击 - 钢铁行业表示汽车企业极致降本要求已严重冲击企业经营，部分车企延迟支付货款导致钢厂资金压力倍增[11] - 自主品牌新能源汽车厂通过招标采购汽车板并采用"最低价中标"模式，打破了原有的稳定供应链合作模式[12] - 价格战挤压了企业合理利润空间，影响产品和服务质量，削弱创新投入能力[10] 企业反应 - 长安汽车、吉利、赛力斯、奇瑞、比亚迪、蔚来等多家车企高管公开发声反对"内卷"[12] - 行业人士认为无底线价格战将危及供应链稳定，降低零部件质量和安全标准[10] - 监管部门通过质量监管替代价格干预，迫使企业将资源从"价格战"转向"合规战"[8]