核心财务表现 - 营业总收入5.03亿元同比下降7.83% 归母净利润2038.24万元同比下降41.01% [1] - 第二季度营业总收入3.19亿元同比下降1.6% 归母净利润1496.25万元同比下降26.52% [1] - 毛利率29.97%同比增5.21% 净利率4.05%同比减35.99% [1] 资产负债结构 - 货币资金3.67亿元同比增362.63% 主要因阶段性流动资金需求增加 [1][2] - 应收账款6.2亿元同比增18.48% 主要因回款同比减少 [1][2] - 有息负债265.6万元同比增20.21% 短期借款增加因流动资金需求 [1][2] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.03元同比增87.17% 因报告期现金回款增加 [1][3] - 投资活动现金流净额变动-131.7% 因利用闲置募集资金购买理财 [3] - 筹资活动现金流净额变动287.78% 现金及等价物净增加额变动947.23% 均因阶段性流动资金需求 [3] 费用与收益指标 - 三费总额9132.4万元占营收18.16%同比增10.59% [1] - 每股收益0.06元同比减41.84% 每股净资产3.31元同比增2.25% [1] - 研发投入同比增29.28% 因开发新项目 [3] 历史业绩对比 - 去年ROIC为2.76% 净利率2.08% 显示资本回报率不强 [4] - 上市以来ROIC中位数8.79% 2024年为历史最低水平 [4] - 应收账款占最新年报归母净利润比达2732.03% [1][6] 商业模式特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 需关注驱动力实际效果 [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-5.88% 经营活动现金流净额均值为负 [6] - 有息资产负债率达36.31% 货币资金/流动负债仅为35.71% [6]

核心财务表现 - 营业总收入16.23亿元，同比增长17.07%，主要因新增广州熵能纳入合并报表[7][8] - 归母净利润2632.33万元，同比下降65.02%，主因山东万盛项目转固投产且处于产能爬坡期致折旧及相关费用增加[14] - 第二季度营业总收入8.47亿元，同比增长18.05%，第二季度归母净利润1668.72万元，同比下降43.72%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.01%，同比提升7.9个百分点，显示产品定价或成本控制改善[1] - 净利率2.31%，同比下降53.62%，反映费用增长侵蚀利润[1] - 扣非净利润2181.75万元，同比大幅下降76.1%[1] 费用结构变化 - 三费总额1.4亿元，占营收比8.64%，同比上升46.66%[1] - 销售费用同比增长77.97%，主因新增合并报表单位及加大市场开拓[9] - 管理费用同比增长52.51%，源于新增合并报表及山东万盛项目投产[9] - 财务费用同比增长81.97%，因贷款规模扩大[9] 资产负债状况 - 货币资金12.02亿元，同比下降5.03%[1] - 应收账款5.4亿元，同比大幅增长38.82%[1] - 有息负债18.89亿元，同比增长73.14%，有息资产负债率达22.48%[1][16] - 短期借款同比增长60.42%，因经营需要[2] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.18元，同比下降50.99%，主因2025年上半年到期票据在2024年下半年低利率窗口提前贴现[10] - 筹资活动现金流净额同比下降35.29%，因上年同期收到投资基金资本投入而本期无类似大额筹资[10] 特殊项目影响 - 投资收益同比下降291.07%，因上年同期有投资分红而本期无类似收益，且汇率波动致远期外汇合约损失增加[11] - 资产减值损失同比扩大510.45%，因山东万盛产能爬坡期单吨成本高于售价，计提存货跌价准备增加[13] - 其他收益同比增长79.24%，因与资产相关的政府补助摊销金额增加[11] 资本运作与投资活动 - 收购广州熵能导致支付股权转让款，使其他应付款同比下降60.73%[3] - 泰国万盛租赁土地致使用权资产增长252.83%，租赁负债增长285.53%[2][5] - 研发费用同比增长33.52%，主因新增广州熵能纳入合并报表[10] 历史业绩对比 - 公司近10年ROIC中位数为9.5%，2024年ROIC为1.57%，资本回报率不强[15] - 2024年净利率2.75%，产品附加值不高[15]

财务表现 - 2025年中报营业总收入60.98亿元，同比增长14.03%，其中第二季度营收35.99亿元，同比增长28.62% [1] - 归母净利润1.17亿元，同比增长14.77%，第二季度归母净利润1.41亿元，同比增长53.09% [1] - 扣非净利润4510.91万元，同比大幅增长73.55% [1] - 净利率1.12%，同比增长158.27%，毛利率23.31%，同比下降4.42个百分点 [1] - 三费占营收比10.92%，同比下降12.6%，其中销售费用同比增长32.16%，财务费用同比增长29.78% [1][2] 资产负债结构 - 货币资金19.7亿元，同比下降52.72% [1] - 应收账款38.38亿元，同比增长32.4% [1] - 有息负债70.44亿元，同比增长1.01% [1] - 存货同比大幅增长44.32%，主要因原材料备货增加及客户需求上升 [1] - 在建工程同比增长102.83%，源于房屋建筑物及设备投资扩大 [2] - 短期借款同比增长106.16%，为满足发展需求 [2] 现金流与每股指标 - 每股收益0.1元，同比增长11.11% [1] - 每股净资产6.02元，同比增长5.73% [1] - 每股经营性现金流0.75元，同比增长1.6% [1] - 投资活动现金流净额同比下降61.18%，因购买资产及银行投资产品支付增加 [3] 研发与运营 - 研发费用同比增长23.2%，公司持续加大新材料、新产品及平台开发投入 [2] - 引进技术人才扩充研发团队，提升核心竞争力 [2] - 营业收入增长主要源于客户份额提升及订单增多 [2] 投资回报与商业模式 - 去年ROIC为3.09%，净利率2.49%，产品或服务附加值不高 [3] - 上市以来ROIC中位数7.58%，2017年最低为-27.83% [3] - 业绩主要依赖研发及资本开支驱动，需关注资本支出项目效益及资金压力 [3] 机构持仓 - 景顺长城研究精选股票A持有2679.66万股并增仓，该基金规模26.06亿元，近一年上涨76.97% [4] - 南方阿尔法混合A持有1081.76万股并增仓，南方系多只基金同步增持 [4] - 建信上证科创板ETF及长信重化先锋混合新进十大持仓 [4]

核心财务表现 - 营业总收入1.56亿元同比下降4.57% 归母净利润275.56万元同比下降63.57% [1] - 第二季度营业总收入5281.54万元同比下降17.41% 单季度归母净利润-248.81万元同比下降592.83% [1] - 毛利率36.63%同比减少6.42个百分点 净利率1.79%同比减少64.22% [1] 资产负债结构变动 - 货币资金5.05亿元同比增长100.14% 主要因理财产品到期 [1][3] - 应收账款1.71亿元同比下降8.96% 但占归母净利润比例达398.39% [1][7] - 存货同比增长35.4%因图书采购增加 预付款项激增1698.07%因预付纸张货款 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.14元同比大幅增长2456.81% 主要因纸张采购付款减少 [1][4] - 投资活动现金流净额增长287.03%因理财产品到期 筹资活动现金流净额下降46.1%因去年同期股权激励行权 [4] 费用与投入变化 - 三费总额5385.98万元占营收34.63%同比上升8.89% [1] - 研发投入同比增长64.98%因研发人员薪酬支出增加 [4] - 财务费用增长84.14%因存款利息收入减少 [4] 历史业绩表现 - 公司上市以来ROIC中位数6.86% 2024年ROIC为4.72%低于历史水平 [4] - 净利率历史中位数8.38% 当前1.79%显著低于历史均值 [4] - 商业模式主要依靠营销驱动 需关注驱动力持续性 [6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.65亿元，同比增长19.66%，归母净利润5585.95万元，同比增长130.08% [1] - 第二季度单季营收4.77亿元，同比增长41.99%，归母净利润3485.7万元，同比增长146.16% [1] - 毛利率提升至18.57%（同比+11.91%），净利率提升至7.53%（同比+65.23%） [1] - 三费占营收比5.48%，同比下降6.54%，成本控制能力增强 [1] 资产负债与现金流 - 货币资金增至2.38亿元（同比+43.55%），但每股经营性现金流为-0.28元（同比-203.91%） [1][3] - 应收账款增至6.79亿元（同比+31%），应收账款/利润比达1340.99% [1][7] - 有息负债4.86亿元（同比+20.57%），货币资金/流动负债仅26.88% [1][7] 投资回报与历史表现 - 去年ROIC为3.63%，近年中位数ROIC为4.88%，2023年ROIC曾跌至-4.49% [4] - 上市6年年报中亏损1次，业绩呈现周期性特征 [4] - 证券研究员普遍预期2025年净利润1.48亿元，每股收益0.48元 [7] 机构持仓动态 - 华夏远见成长一年持有混合A持仓264.69万股不变，该基金近一年涨幅100.02% [8] - 华泰保兴、东方基金等4只产品新进十大持仓，长城核心优势混合A减仓 [8] 经营驱动与风险特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动，但需验证实际转化效率 [5] - 客户票据支付导致现金流与收入增长不同步，投资活动现金流因募集资金管理减少 [3]

核心财务表现 - 营业总收入6.72亿元，同比增长21.1%，归母净利润1.07亿元，同比增长17.1% [1] - 第二季度营业总收入3.29亿元，同比增长15.26%，归母净利润4034.72万元，同比增长2.25% [1] - 毛利率29.94%，同比下降2.85个百分点，净利率15.93%，同比下降3.31个百分点 [1] 资产与负债结构 - 应收账款4.67亿元，同比增长22.86%，占最新年报归母净利润比例达271.86% [1][7] - 货币资金4883.87万元，同比微增0.94%，但报告期内银行存款减少导致货币资金变动幅度为-54.6% [1] - 有息负债36.09万元，同比增长130.76%，主要因未到期承兑汇票增加导致应付票据增长161.64% [1][5] 现金流与每股指标 - 每股经营性现金流0.01元，同比大幅增长138.33%，每股收益0.4元，同比增长17.65% [1] - 每股净资产4.47元，同比增长12.03%，投资活动现金流净额变动-105.54%，因无理财现金收回 [1][3] - 三费总额5447.18万元，占营收比8.11%，同比增长2.63个百分点，其中财务费用因利息收入减少增长130.96% [1][7] 特殊项目变动说明 - 应收票据因商业承兑汇票增加增长42.57%，应收款项融资因银行承兑汇票增加增长95.29% [2] - 预付款项因材料预付减少下降53.14%，其他应收款因保证金支付减少下降71.24% [2] - 长期待摊费用因模具摊销增加增长151.0%，其他非流动资产因设备预付款增加增长127.92% [3] 业务与资本回报表现 - 公司ROIC为15.3%，净利率14.02%，显示产品附加值高，历史中位数ROIC为14.88% [7] - 合同负债因预收模具款增加增长35.89%，应交税费因应付所得税减少下降62.47% [6][7] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2.52亿元，每股收益均值0.93元 [7]

核心财务表现 - 营业总收入4.44亿元，同比下降31.22% [1] - 归母净利润578.41万元，同比下降74.07% [1] - 第二季度营业总收入2.31亿元，同比下降30.76% [1] - 第二季度归母净利润471.54万元，同比下降62.68% [1] 盈利能力指标 - 毛利率24.46%，同比提升13.57个百分点 [1] - 净利率1.13%，同比下降66.94% [1] - 扣非净利润143.5万元，同比大幅下降92.96% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计5536.29万元，三费占营收比12.47%，同比上升14.59% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流-0.06元，同比下降163.29% [1] - 货币资金4.32亿元，同比下降11.11% [1] - 应收账款1.26亿元，同比下降6.49% [1] - 应收账款占最新年报归母净利润比例达209.68% [1][5] 资本结构与负债 - 有息负债4988.01万元，同比激增2822.42% [1] - 每股净资产1.32元，同比上升55.26% [1] - 每股收益0.01元，同比下降74.14% [1] 变动原因说明 - 营业收入下降主要因销量减少 [3] - 财务费用上升63.71%主要受汇率变动影响 [4] - 经营活动现金流下降163.59%因销售收款减少及支付诉讼赔偿款 [4] - 投资活动现金流增长1263.78%因收到业绩补偿款 [4][5] - 交易性金融资产增长99.41%因理财增加 [3] 历史业绩表现 - 公司去年ROIC为6.34%，近年资本回报率一般 [5] - 历史中位数ROIC为6.87%，2020年最低为-62.89% [5] - 上市以来9份年报中亏损年份达4次 [5] - 去年净利率4.22%，产品或服务附加值不高 [5]

核心财务表现 - 营业总收入8.17亿元 同比下降0.03% 归母净利润7644.99万元 同比上升0.45% [1] - 第二季度营业总收入3.99亿元 同比下降6.09% 归母净利润4173.24万元 同比下降6.26% [1] - 毛利率15.65% 同比增幅33.89% 净利率9.35% 同比增幅0.47% [1] 盈利能力指标 - 扣非净利润7374.82万元 同比增长3.79% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计628.51万元 三费占营收比0.77% 同比增203.41% [1] - 每股收益0.29元 与去年同期持平 [1] 资产负债结构 - 货币资金4.33亿元 同比下降36.90% [1] - 应收账款2.92亿元 同比增长11.06% [1] - 有息负债2000万元 同比下降76.47% [1] - 每股净资产4.31元 同比下降8.34% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.58元 同比大幅增长67.45% [1] - 经营活动现金流量净额增长主因采购支付结算方式改变 [2] - 投资活动现金流量净额变动幅度797.84% 因结构性存款到期 [2] 重要财务项目变动 - 合同负债增长51.55% 因预收销售货款增加 [1] - 交易性金融资产下降54.55% 因购买结构性存款减少 [2] - 其他流动资产增长213.2% 因待抵扣进项税额增加 [2] - 应付职工薪酬下降78.08% 因公司薪酬发放政策调整 [2] 历史业绩表现 - 去年ROIC为10.43% 资本回报率一般 [2] - 去年净利率9.3% 产品附加值一般 [2] - 上市以来ROIC中位数12.86% 投资回报较好 [2] - 2016年最低ROIC为9.31% 仍属较好水平 [2] 财务健康度提示 - 现金资产状况非常健康 [3] - 应收账款与利润比率达183.43% 需关注应收账款状况 [3]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入2.69亿元，同比增长8.18% [1] - 归母净利润6085.5万元，同比下降0.7% [1] - 第二季度营业总收入1.39亿元，同比增长13.14%，归母净利润2959.04万元，同比增长3.41% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.43%，同比下降0.53个百分点 [1] - 净利率22.38%，同比下降9.31个百分点 [1] - 扣非净利润4920.75万元，同比增长7.21% [1] - 每股收益0.53元，同比增长1.92% [1] 费用与资产结构 - 三费总额1623.46万元，占营收比例6.04%，同比上升2.92个百分点 [1] - 货币资金1.59亿元，同比下降10.25% [1] - 应收账款1.06亿元，同比大幅增长49.88% [1] - 有息负债254.19万元，同比增长42.48% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.37元，同比大幅下降30.66% [1] - 经营活动现金流量净额下降31.52%，主因购买商品及经营支出增加 [2] - 投资活动现金流量净额下降213.01%，主因购买现金管理产品增加 [2] - 现金及现金等价物净增加额下降278.93% [2] 重要资产变动 - 在建工程下降47.82%，因部分工程验收转固 [2] - 使用权资产增长40.03%，因新增房屋租赁 [2] - 合同负债增长66.84%，因预收货款增加 [2] - 应收票据下降100%，因商业承兑汇票到期托收 [2] 历史业绩与市场预期 - 2024年ROIC为8.35%，净利率23.65% [3] - 上市以来ROIC中位数达23.26% [3] - 分析师普遍预期2025年全年业绩1.27亿元，每股收益1.1元 [3]

核心财务表现 - 营业总收入23.58亿元，同比下降14.01%，主要因产品售价下降导致收入减少 [1][8] - 归母净利润7884.62万元，同比微增1.61%，但第二季度单季净利润4728.81万元同比下降12.27% [1] - 盈利能力显著提升，毛利率9.56%（同比增21.84%）和净利率3.59%（同比增21.17%）均实现超20%增长 [1] 现金流与资产结构 - 货币资金大幅增至9.37亿元（同比增80.9%），主要因首发上市募集资金到位 [1][8] - 每股经营性现金流0.78元，同比激增333.18%，因票据支付采购款比例增加改善现金流 [1][8] - 应收账款降至5.66亿元（同比降13.82%），但应收账款/利润比率仍高达341.45% [1][9] 成本与费用控制 - 营业成本同比下降15.61%，受益于原材料采购价格下降 [8] - 三费总额5607.51万元，占营收比重2.38%（同比增31.19%），其中财务费用因汇兑收益减少大幅增长104.54% [1][8] - 研发费用同比增长20.34%，反映公司持续加大研发投入 [8] 资本结构与负债 - 有息负债降至5.95亿元（同比降6.55%），但短期借款同比增27.66%因经营借款需求增加 [1][3] - 长期借款同比增42.74%，源于子公司项目贷款增加 [8] - 应付账款同比增22.09%，受技改投入增加及未支付发行费用影响 [4] 投资与筹资活动 - 投资活动现金流净额同比降201.31%，因扩建产能及技改项目投入增加 [8] - 筹资活动现金流净额同比增162.25%，主要受益于IPO募集资金到位 [8] - 在建工程同比增63.07%，反映公司正处于产能扩张期 [2] 股东权益与收益 - 每股净资产9.69元（同比增16.74%），每股收益0.58元（同比增1.75%） [1] - 股本及资本公积分别同比增长33.33%和120.98%，均因发行新股所致 [8] 业务模式评价 - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需关注投资项目效益及资金压力 [9] - 历史ROIC中位数11.79%，2024年ROIC为10.92%，资本回报率处于行业一般水平 [8]