核心财务表现 - 2025年中报营业总收入8.65亿元，同比增长19.66%，归母净利润5585.95万元，同比增长130.08% [1] - 第二季度单季营收4.77亿元，同比增长41.99%，归母净利润3485.7万元，同比增长146.16% [1] - 毛利率提升至18.57%（同比+11.91%），净利率提升至7.53%（同比+65.23%） [1] - 三费占营收比5.48%，同比下降6.54%，成本控制能力增强 [1] 资产负债与现金流 - 货币资金增至2.38亿元（同比+43.55%），但每股经营性现金流为-0.28元（同比-203.91%） [1][3] - 应收账款增至6.79亿元（同比+31%），应收账款/利润比达1340.99% [1][7] - 有息负债4.86亿元（同比+20.57%），货币资金/流动负债仅26.88% [1][7] 投资回报与历史表现 - 去年ROIC为3.63%，近年中位数ROIC为4.88%，2023年ROIC曾跌至-4.49% [4] - 上市6年年报中亏损1次，业绩呈现周期性特征 [4] - 证券研究员普遍预期2025年净利润1.48亿元，每股收益0.48元 [7] 机构持仓动态 - 华夏远见成长一年持有混合A持仓264.69万股不变，该基金近一年涨幅100.02% [8] - 华泰保兴、东方基金等4只产品新进十大持仓，长城核心优势混合A减仓 [8] 经营驱动与风险特征 - 公司业绩主要依靠研发驱动，但需验证实际转化效率 [5] - 客户票据支付导致现金流与收入增长不同步，投资活动现金流因募集资金管理减少 [3]