报告行业投资评级 无相关内容 报告的核心观点 - 7月基本面仍有韧性，全球经济数据表现不一，美国7月CPI同比低于预期，交易员上调对美联储9月降息的押注，需关注对等关税2.0生效后的后续需求情况；商品投资策略为工业品逢低多配 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月30日政治局会议明确下半年宏观政策基调为持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策，维持“稳中有进” [1] - 全球7月经济数据有韧性，中国7月官方制造业PMI回落，非制造业保持扩张，按美元计出口同比增长7.2%，CPI同比持平，PPI环比降幅收窄；美国7月非农数据不及预期，但服务业PMI改善，总体CPI环比涨0.2%，同比涨幅2.7%低于预期，核心通胀加速 [1] - 受美国通胀数据影响，交易员上调对美联储9月降息的押注 [1] - 8月12日，A股全天震荡走强，三大股指集体收涨，芯片股午后爆发，成交逾1.9万亿；商品期货收盘，焦煤、纯碱等多品种上涨 [1][5] 关税影响 - 7月31日，白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准，8月6日，特朗普表示对芯片和半导体征收约100%关税，欧盟称对美芯片出口被纳入15%关税上限 [2] - 中美自2025年8月12日起再次暂停实施24%的关税90天，目前关税处于“滞”阶段，对受外需影响较大的商品有拖累 [2][5] 商品分板块 - 国内供给侧敏感的是黑色板块和新能源金属，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块 [3] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”；有色板块供给受限未缓解；能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+加速增产，预计明年石油市场更紧张 [3] - 化工板块中甲醇、PVC等品种“反内卷”空间值得关注；农产品短期无天气扰动，波动空间有限 [3] - 7月“反内卷”行情启动后，主要品种随市场情绪降温回撤，后续围绕修复经济基本面和“反内卷”事实落地进展博弈 [3] 策略 - 商品和股指期货方面，工业品逢低多配 [4] 要闻 - 美国7月未季调CPI同比升2.7%低于预期，季调后CPI环比升0.2%符合预期，核心CPI环比和同比涨幅均超预期 [5] - 8月12日市场全天震荡走强，沪指7连阳刷新年内新高，创业板指午后涨超1%，个股跌多涨少，成交逾1.9万亿 [5] - 商品期货收盘，焦煤、纯碱等多品种上涨，菜籽粕、集运欧线等多品种下跌 [5] - 中美再次暂停实施24%的关税90天，同时保留部分关税，中方暂停或取消针对美国的非关税反制措施 [5] - 特朗普提名E.J. Antoni为劳工统计局局长，特朗普团队扩大美联储主席候选人范围，白宫有望2025年秋季宣布候选人清单 [2][5] - OPEC月报预计明年石油市场更紧张，上调2026年全球原油需求增速预期，下调2026年非欧佩克+供应增长预测 [5]

爱尔兰经济发展历程 - 20世纪80年代爱尔兰人均GDP仅为英法三分之一，通过经济全球化实现强劲增长，人均GDP已超越法德，在欧盟内部稳居前三 [1] - 20世纪90年代起，爱尔兰凭借超低企业税率、开放营商环境等重商主义政策吸引跨国制药企业，崛起为"欧洲药厂" [3] - 制药产业从20世纪60年代的原料生产扩展至生物技术、医疗器械全产业链，全球前十大制药企业多数在爱尔兰设有生产基地 [4] 医药行业现状 - 爱尔兰是欧盟最大医药产品出口国，2024年医疗与制药产品出口额达999亿欧元，占货物出口总额45% [4] - 美国是爱尔兰最大医药出口市场，2024年对美医药产品出口580亿欧元，占对美货物出口总额60% [4] - 2024年一季度对美医药出口激增，3月出口额236亿欧元同比增243.3%，主要因企业抢在关税实施前交易 [12] 经济依赖性与风险 - 爱尔兰吸收外国直接投资累计1.3万亿欧元，相当于GDP的255%，其中美国直接投资占比69% [6] - 美国市场是爱尔兰出口体系"命门"，高度集中的外向型经济模式使其对美国政策变化异常敏感 [7] - 若美国实施15%关税，爱尔兰未来五年经济活动将萎缩1.5%，减少5.6万至7万个就业岗位 [10] 政策冲击影响 - 特朗普政府威胁对进口药品征收250%关税，点名批评爱尔兰通过低税率转移美国利润和就业 [10] - 2024年上半年爱尔兰经济"大起大落"，二季度GDP环比下降1%，与一季度7.4%增长形成鲜明对比 [12] - 潜在关税可能导致医药出口断崖式下跌，迫使爱尔兰重新审视依赖美国市场的产业格局 [12]

关税政策与延期 - 特朗普签署行政令将对等关税24%的部分再延期90天，10%的部分维持不变[4] - 次级关税威胁的核心目的是寻求中国在俄乌停火问题上提供帮助，而非单纯增加关税收入[5] - 印度已被加征25%次级关税，中国面临类似25%次级关税的威胁[5] 中美关系动态 - 中美关系大方向预计"依然缓和"，边际上进入"战略持稳"阶段[7] - 次级关税威胁给双方关系埋下不稳定性种子，但短期内不至于重新升级[4] - 美俄阿拉斯加会谈若推动俄乌停战，次级关税制裁的必要性将降低[6] 市场与策略影响 - 对中国加征过高关税对美国不利，无法促使制造业回流或压制中国竞争力[5] - 中美贸易战让日本、韩国、欧洲等国保持观望，不利于美国向盟友索取利益[5] - 中国的生产能力和美国的消费能力强大，关税已难以对双方产生实质性影响[8] 风险提示 - 美俄元首会晤的具体内容和成果存在不确定性[9] - 中美次级关税及领导人会面的实际前景仍存在不确定性[9]

贸易政策与关税措施 - 美国总统特朗普宣布对印度输美商品加征25%关税[1] - 美国批评印度继续从俄罗斯采购石油和军事装备并转售获利[1] - 印度回应将采取必要措施捍卫国家利益和安全并质疑美国双重标准[1] 印度国内政治因素 - 印度总理莫迪依靠民粹主义和印度教民族主义维持政治地位[3] - 莫迪政府通过强调"民族胜利"在国内和国际问题上坚持强硬立场[3] - 印度外长苏杰生等人物因与美国谈判被国内舆论攻击为"投降"[3] 印度经济困境与贸易谈判 - 美国要求印度降低药品钢铁关税开放数字服务和转基因作物进口[5] - 印度小农经济无法承受美国工业化冲击放宽关税将摧毁农民生计[6] - 印度能源供应依赖俄罗斯放弃俄能源进口对印度不现实[6] 美国对印度战略定位变化 - 特朗普认为印度失去原有遏制中国的战略意义[6] - 美国财长称印度非全球重要角色西方高估其替代中国潜力[6] - 57空战后印度外交经济形势变化导致被西方边缘化[6] 印度国际关系变化 - 孟加拉国与巴基斯坦加速军事合作印度外交形势恶化[6] - 美国副总统访印时印度外长未安排重要会谈显示关系疏远[6] - 特朗普公开支持巴基斯坦并称印度为"死亡经济体"[6]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月基本面仍有韧性，宏观政策维持“稳中有进”基调，全球经济数据有韧性，需关注对等关税2.0生效后的需求情况[2] - 关注“对等关税”影响，目前关税处于“滞”阶段，会对受外需影响较大商品带来拖累[2] - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配[4] 各部分总结 市场分析 - 7月30日政治局会议明确下半年宏观政策要持续发力、适时加力，落实积极财政政策和适度宽松货币政策[2] - 中国7月官方制造业PMI回落至49.3，新订单指数回落至49.4，非制造业保持扩张，按美元计出口同比增长7.2%，CPI同比持平，PPI环比降幅收窄[2] - 美国7月非农数据不及预期，但服务业PMI明显改善，“大漂亮”法案或支撑后续消费[2] - 7月31日白宫发布行政令重新设定“对等关税”税率标准，8月6日特朗普表示对芯片和半导体征收约100%关税，欧盟称对美芯片出口被纳入15%关税上限[2] - 7月议息会议后鲍威尔未就9月降息给出指引，鲍曼赞成今年降息三次，特朗普提名斯蒂芬·米兰担任美联储理事[2] 商品分板块 - 国内供给侧最敏感的是黑色板块和新能源金属，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块[3] - 黑色板块受下游需求预期拖累，关注“反内卷”事实；有色板块供给受限未缓解；能源中期基本面供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日[3] - 化工板块中甲醇、PVC、烧碱、尿素等品种“反内卷”空间值得关注，农产品短期无天气扰动，波动空间有限[3] - 7月“反内卷”行情启动后主要品种回撤，后续围绕修复4月对等关税出台前经济基本面博弈及关注“反内卷”事实落地进展[3] 策略 - 商品和股指期货策略为工业品逢低多配[4] 要闻 - 8月11日市场全天震荡走强，创业板指盘中涨超2%，沪深京三市超4100股飘红，成交约1.85万亿，沪指涨0.34%，深成指涨1.46%，创业板指涨1.96%[5] - 工业硅涨超4%，红枣涨超3%，焦煤等涨超2%，鸡蛋跌超3%，集运欧线跌超2%，菜籽粕等跌超1%[5] - 银行间主要利率债收益率集体上行，超长期国债收益率日内上行逾3BP，30Y特别国债2500002现报1.9520%[5] - 美联储理事鲍曼支持今年降息三次，将于10月9日主持社区银行会议[5] - 特朗普8日宣布15日与普京在阿拉斯加会晤讨论乌克兰危机，白宫考虑邀请泽连斯基前往但未作最终决定[5] - 8月11日现货黄金盘中一度失守3350美元/盎司，日内跌超1.4%[3][5]

美国关税政策对莱索托纺织业的影响 - 美国对莱索托出口商品征收15%关税 违反世贸组织规则[2] - 莱索托纺织业产品大量销往美国市场 出口依赖美国品牌加工和销售[2] - 美国是莱索托第二大贸易伙伴 2024年双边贸易额2.4亿美元 其中莱对美出口2.37亿美元[2] 行业经济与就业冲击 - 纺织业是莱索托支柱产业 最大私营雇主 创造约3.6万个就业岗位 其中大多数为女性[3] - 美方关税政策导致80%订单被取消 约1.3万人失业[3] - 莱索托政府7月宣布进入为期两年的"国家灾难状态" 失业率大幅攀升至近四分之一[3][6] 企业具体案例 - 非洲出口纺织品工厂裁员近500人 订单骤停造成重创[6] - 工厂曾计划设立10个工厂雇用上万名工人 但因关税政策导致预期收益消失 新厂建设计划中止[6] - 工厂正筹措资金引进先进织机提升效率 同时开拓欧洲市场及扩大非洲南部业务[7] 国家经济背景 - 莱索托人口230万 近一半人口生活在贫困线以下 被联合国认定为世界最不发达国家[6] - 纺织业出口占莱索托国内生产总值的10%[2] - 美国关税政策导致莱索托面临外汇短缺危机 阻碍工业化进程[7] 政府应对措施 - 莱索托政府加强与其他"全球南方"国家合作 拓展出口市场 扶持中小企业[7] - 2024年取得经济增长 2025年仍保持希望[7]

新华社北京7月8日电 经济热点问答｜谈判延期又施压加码 美最新关税动作怎么看 新华社记者俞懋峰 美国总统特朗普7日宣布将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至40%不等的关税，并决定将"对等关税"暂缓 期截止日期延长至8月1日。一些美国媒体将最新系列举措解读为升级贸易战之举。 哪些国家面临美国最新关税威胁？金融市场和贸易伙伴如何回应美方动作？美政府将谈判延期又施压加码背后有何意图？ 7月8日，在日本东京，日本首相石破茂（左）在综合对策总部会议上发言。新华社/共同社 哪些国家面临美最新关税威胁？ 特朗普当天在社交媒体上陆续发布他写给日本、韩国等14国领导人的信函，称将从8月1日起对这些国家征收25%到40%不等的关税。 根据信函，日本、韩国、马来西亚、突尼斯、哈萨克斯坦将被征收25%的关税，南非和波黑将被征收30%的关税，印度尼西亚将被征收32% 的关税，塞尔维亚和孟加拉国将被征收35%的关税，泰国和柬埔寨将被征收36%的关税，老挝和缅甸则面临40%的关税。 同一天，特朗普签署行政令，延长"对等关税"90天暂缓期，将实施时间从7月9日推迟到8月1日。特朗普表示，8月1日的期限不是"1 ...

周二（8月12日）亚盘早盘，美元指数最新价报98.49，跌幅0.01%，开盘价为98.51。 澳新银行的经济学 家TomKenny表示，美国7月份核心CPI可能环比上涨0.32%，这将推动同比升幅从2.9%升至3.0%。 特朗普政府于4月初设定的对等关税现已对大多数国家实施。目前进口商品的实际关税税率在20%左 右，Kenny预计，与近几个月相比，关税将在7月份对通胀产生一些影响。不过，他还表示，鉴于近期 劳动力市场状况降温以及核心服务业通胀回归长期趋势，美联储在9月份会议上下调联邦基金利率是合 适的。 美元指数整体处于震荡格局。MACD指标(26,12,9)显示DIFF线(0.1007)刚刚下穿DEA线(0.1277)，MACD 值为0.0545，暗示短期动能减弱，可能面临回调压力。 ...

巴西向WTO提出对美关税争端磋商 - 巴西就美国对所有巴西产品征收10%关税及部分产品额外40%关税的措施向WTO提出争端磋商请求 [3][4] - 美国2025年4月2日签署第14257号行政命令，以贸易逆差为由对包括巴西在内的多国实施"对等关税" [5] - 2025年8月1日起美国将对所有巴西进口产品征收50%关税，巴西认为理由与双边经济关系无关且美国对巴存在贸易顺差 [6] 美巴贸易数据与政策背景 - 2024年巴美双边贸易总额达920亿美元，美国对巴西有74亿美元顺差 [6] - 过去15年美国在与巴西的商品与服务贸易中累计顺差超过4100亿美元 [7] - 美国启动对巴西的301条款调查，指控巴西政策威胁其国家安全并宣布"国家紧急状态"，对部分巴西产品加征至50%关税 [8] 巴西的法律主张 - 指控美国违反GATT1994第一条第一款，因豁免部分贸易伙伴附加关税却对巴西产品加征 [10] - 美国关税措施超出WTO减让表约束税率，违反GATT1994第二条第一款（b）项 [11] - 美国未通过WTO争端解决机制单方面加税，违反DSU第二十三条第一款 [11] WTO争端解决程序进展 - 巴西在WTO总理事会批评美国单边关税扰乱全球价值链，违反WTO核心原则 [10] - 巴西保留在磋商及后续专家组程序中补充事实和诉求的权利，等待美国回应并确定磋商日期 [11] - 若60天内磋商未果，巴西可请求WTO专家组裁决 [11]

贸易争端背景 - 巴西总统卢拉称美国总统无权对巴西加征50%的高额关税 [1] - 巴西已就美国关税措施向WTO提出争端磋商请求 [1] - 美国对所有巴西产品征收10%的关税，并对部分巴西原产产品额外征收40%的关税 [1] - 巴西认为美国措施违反GATT 1994和DSU多项条款 [1] 美国关税措施详情 - 2025年4月2日美国总统签署第14257号行政命令，对包括巴西在内的多个国家进口商品实施"对等关税" [3] - 自巴西进口的商品适用10%的从价关税 [3] - 2025年7月9日美国总统致函巴西总统，称自2025年8月1日起对所有巴西进口产品征收50%的关税 [3] - 美国对巴西存在贸易顺差，2024年巴美双边贸易总额达920亿美元，美国顺差74亿美元 [3] - 过去15年间美国在与巴西的商品与服务贸易中累计顺差超过4100亿美元 [3] 美国301调查与行政命令 - 美国总统指示USTR启动对巴西的第301条款调查 [4] - USTR办公室于7月15日启动对巴西所谓"不公平贸易行为"的301调查 [4] - 7月30日美国总统发布行政命令，声称巴西政府构成对美国国家安全、外交政策和经济的不寻常威胁 [4] - 行政命令对某些巴西原产产品征收额外40%的从价税，使部分商品进口关税达50% [4] 巴西的法律主张 - 巴西认为美国措施违反GATT1994第一条第一款，因豁免某些贸易伙伴的附加关税 [5] - 美国行为违反GATT1994第二条第一款(b)项，征收关税超过美国减让表规定的约束税率 [6] - 美国行为违反DSU第二十三条第一款，未诉诸争端解决机制而采取关税措施 [6] - 巴西保留在磋商过程中提出进一步事实和诉求的权利 [6] WTO争端解决程序 - 巴西已向WTO提交争端磋商请求 [1] - 通讯文件已于8月11日分发给WTO各成员 [1] - 双方有60天时间通过磋商解决争端，否则可请求专家组裁决 [6]