数据显示，截至2025年6月30日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代 (300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、长安汽车(000625)、三花智控(002050)、亿纬锂能 (300014)、华友钴业(603799)、赣锋锂业(002460)、国轩高科(002074)、天齐锂业(002466)，前十大权重 股合计占比55.74%。 新能车ETF(515700)，场外联接(平安中证新能车ETF联接A：012698；平安中证新能车ETF联接C： 012699；平安中证新能车ETF联接E：024504)。 新能车ETF紧密跟踪中证新能源汽车产业指数，中证新能源汽车产业指数选取50只业务涉及新能源整 车、电机电控、锂电设备、电芯电池、电池材料等新能源汽车产业的上市公司证券作为指数样本，反映 新能源汽车产业龙头上市公司证券的整体表现。 消息面上，多家公司披露固态电池进展。蜂巢能源将于2025年四季度在2.3GWh的半固态量产线，试生 产其第一代140Ah容量半固态电池。这将是蜂巢能源为宝马MINI下一代车型供应的半固态电池，并计划 于2027年大规模供应。长安汽 ...

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 上汽集团率先在 10 万级车型上应用半固态电池，兼顾性能与成本，干法工艺是性能与成本的关键，清陶率先实现干法正极卷对卷中试，产业催化不断，固态电池有望加速产业化，固态电池产业化加速设备先行，设备商有望率先受益 [5] 根据相关目录分别进行总结 上汽集团半固态电池应用情况 - 上汽集团将在 MG 品牌旗下 10 万元纯电车型 MG4 上搭载新型半固态电池，电解液含量降至 5%，提升安全性与低温性能 [5] - 该电池系统能量密度可达 400Wh/kg，支持 12 分钟快速充电 400 公里，循环寿命较传统电池提升超 30% [5] - 该电池通过 360 度针刺测试，多个角度穿刺后未起火或爆炸 [5] - 在 -7℃环境下，搭载该电池的车型续航达成率较传统磷酸铁锂电池高出约 13%，极寒放电功率提升超 20% [5] 干法工艺优势及进展 - 干法工艺成本低，摒弃溶剂可缩减工序、降低能耗和生产成本，清陶能源 2024 年干法正极技术实现中试阶段卷对卷生产，为半固态电池量产奠定基础 [5] - 干法工艺材料工艺窗口更大，适配更多高性价比材料，如能解决锰基正极在液态体系中的“锰溶出”问题，释放其低成本、高电压优势 [5] 产业催化情况 - 国内宁德时代、清陶、比亚迪等电池厂商积极布局，搭建全固态中试线，加速固态电池量产进程 [5] - 海外 QuantumScape 推出 Cobra 电解质膜，加速 QS 固态电池上车进程，Solid Power 的固态电池已搭载于宝马 i7 并开启路试 [5] 投资建议 - 重点推荐固态电池设备整线供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】 [5] - 建议关注干/湿法电极设备商【赢合科技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法电极设备商【曼恩斯特】、干法辊压机【纳科诺尔】、干法电极设备商【华亚智能】等 [5]

科创板100指数及成分股表现 - 上证科创板100指数上涨0.19%至2025年7月22日14:38 [1] - 成分股铁建重工上涨20.04% 博瑞医药上涨5.55% 孚能科技上涨5.45% 百奥泰上涨4.69% 天奈科技上涨3.70% [1] - 科创100ETF华夏上涨0.20% 最新报价1.02元 [1] 孚能科技全固态电池进展 - 公司2024年底建成全固态电池小试线 完成多款电池测试研发 [1] - 全固态电池研发进入中试生产交付阶段 [1] - 预计2025年底建成0.2GWh硫化物全固态电池中试线 向战略客户交付60Ah电池 [1] 固态电池产业化进程 - 固态电池产业迭代正式开启 2025年以来产业化持续加速 [1] - 固态电池具备高能量密度和高安全性 适用于车端/低空/人形机器人领域 [1] - 半固态电池已实现装车 产业化进程领先全固态电池 [1] - 人形机器人和低空领域因成本敏感度较低 更早应用固态电池 [1] 科创100ETF华夏持仓特征 - 200亿以下市值持仓股数量占比达80% 凸显中小盘风格 [2] - 行业配置聚焦电子/医药/新能源三大超跌景气行业 [2]

报告行业投资评级 - 优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 近期固态电池产业呈现加速发展态势，建议关注设备、硫化锂等固态电池核心增量环节，以及短期半固态应用场景放量对产业链的积极影响，建议关注厦钨新能、豪鹏科技 [3] 根据相关目录分别进行总结 固态电池企业进展 - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品，2027年推出第二代产品，已在320Wh/kg和360Wh/kg产品上实现小批量量产，完成百公斤级无人机装机飞行 [3][4] - 蜂巢能源今年将量产第一代能量密度为300Wh/kg的半固态软包电池，第二代半固态能量密度将达到360Wh/kg、78Ah [3][4] - 孚能科技已积累多领域固态电池头部客户资源，计划于2025年推出并交付第一代硫化物全固态电池，能量密度高达400Wh/kg [3][5] 固态电池应用情况 - 上汽名爵4预计定价10万级别，将搭载半固态电池方案，发布会8月5日举行，全新MG4搭载70kWh半固态电池，含仅5%液体电解质，能量密度达180Wh/kg [3][4] 行业活动 - 2025国际低空经济博览会7月23日至26日在国家会展中心（上海）举办，相关企业或进一步展示其动力系统方案及布局 [3][5] 相关公司盈利预测 | 代码 | 公司简称 | 市值（亿元人民币） | 2024A归母净利润（亿元人民币） | 2025E归母净利润（亿元人民币） | 2026E归母净利润（亿元人民币） | 2024A PE | 2025E PE | 2026E PE | PB | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 688778.SH | 厦钨新能 | 234 | 4.9 | 7.4 | 9.0 | 47.3x | 31.5x | 26.1x | 2.7 | | 001283.SZ | 豪鹏科技 | 48 | 0.9 | 2.5 | 3.9 | 52.9x | 19.2x | 12.5x | 2.6 | [8] 产业链相关企业 - 固态电池硫化锂主要供应商包括厦钨新能、上海洗霸、华盛锂电、光华科技等 [9] - 设备供应商包括联赢激光、先惠技术、纳科诺尔、宏工科技、杭可科技、利元亨、先导智能、华亚智能、璞泰来等 [9] - 其他材料供应商包括容百科技、当升科技、天奈科技、道氏技术、英联股份、星源材质、三祥新材、东方锆业等 [9] - 清陶能源产业链相关企业包括先惠技术、利元亨、联赢激光、当升科技、翔丰华、三祥新材等 [9]

新能源车行业景气度 - 新能源车行业受益于下游动力端与储能端的双重需求共振，景气度持续向上 [1] - 头部企业7月排产表现亮眼 [1] 固态电池技术进展 - 孚能科技计划今年8月交付硫化物体系全固态电池，能量密度超400Wh/kg [1] - 规划后续将能量密度提升至500Wh/kg以上，固态产业化进程加速 [1] 电池回收体系建设 - 重庆积极规划电池回收，目标到2027年回收网络区县覆盖率达90% [1] - 推动动力电池回收利用体系建设 [1] 中报业绩关注点 - 随着中报业绩期临近，建议关注Q2业绩表现较好的环节 [1] - 看好电池、结构件等环节盈利能力稳中有升 [1] 新技术投资方向 - 看好固态电池板块 [1] 新能源车ETF产品 - 新能源车ETF（159806）跟踪CS新能车指数（399976） [1] - 该指数从沪深市场选取涉及电池、电机、电控系统及相关材料等关键零部件制造以及整车生产的上市公司证券 [1] - 指数具有显著的行业聚焦特征，能有效追踪新能源汽车产业发展动态 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证新能源汽车ETF联接C（009068）和A（009067） [1]

报告行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业“强于大市”评级 [1] 报告的核心观点 - 国务院常务会议提出规范新能源汽车产业竞争秩序，2025年上半年我国新能源汽车产销量同比分别增长41.4%和40.3%，下半年新车型推出有望带动销量高增及电池材料需求增长，固态电池产业化趋势明确 [1] - 中央提出整治光伏“内卷式”竞争，本周光伏上游产业链涨价是正向反馈，报价层面初见成效，但部分厂商有累库风险，短期关注硅料涨价持续性和终端组件涨价能力，关注硅料环节和新技术方向 [1] - 政策推动氢能产业化发展，能源局开展试点，地方政策催化不断，建议关注具备成本和技术优势的电解槽生产企业及受益于基础设施建设的相关企业 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周电力设备和新能源板块上涨0.57%，涨幅低于上证综指，沪指、深成指、创业板指均上涨 [10] - 发电设备涨幅最大，光伏板块跌幅最大，本周股票涨幅居前五个为温州宏丰、中际联合等，跌幅居前五个为亚玛顿、亿晶光电等 [13] 国内锂电市场价格观察 - 锂电池三元动力价格环比持平，正极材料NCM523、NCM811价格环比下降，碳酸锂电池级、工业级价格环比上涨，电解液动力三元、磷酸铁锂价格环比下降 [14] 国内光伏市场价格观察 - 硅料价格国内企业响应“反内卷”，报价调整，本周买方小批量买进，均价小幅提升，国产颗粒硅后续或跟随块状料涨幅波动，海外厂家发货受影响，八月价格或回升 [15] - 硅片价格本周回弹，主流尺寸成交价格上调，市场氛围转乐观，后续关键取决于硅料价格能否持稳及实际成交能否支撑新报价 [16] - 中国电池片价格N型部分上调，183N国内需求低迷，210RN和210N组件大厂接受度较高，后续价格或再上调 [17] - 海外电池片价格P型182P中国出口美金均价持平，N型183N上调，美国对等关税实施日期延后 [18] - 中国组件价格整体僵持，部分一线厂家调涨分布式项目报价，受政策影响部分企业观望抬价可能性 [19] - 海外组件价格各区域市场有差异，美国市场受政策影响价格更新未落地，本地制造组件询单上行 [20] 光伏辅材 - EVA粒子价格本周下降，降幅0.3%，预计近期或僵持整理 [24] - 背板PET价格本周下降，降幅0.9%，预计短期乙二醇现货市场或维持弱势震荡 [24] - 边框铝材价格本周下降，降幅0.2%，预计下周铝价或延续窄幅震荡 [24] - 支架热卷价格本周上涨，涨幅1.4%，预计价格或延续震荡偏强整理 [24] - 光伏玻璃价格本周不变，预计下周市场整体交投淡稳，主流价格暂时维稳 [25] 行业动态 - 新能源车方面，国务院常务会议提出规范产业竞争秩序，孚能科技独家供应上海时的科技第二代半固态eVTOL电池 [27] - 光伏风电方面，美国拟对三国光伏产品启动新一轮双反调查，东方希望集团和新疆晶诺声明未低于成本价出货 [27] - 氢能方面，内蒙古印发行动方案推动氢能装备制造产业高质量发展 [27] - 核电方面，瀚海聚能HHMAX - 901主机成功点亮 [27] 公司动态 - 多家公司公布上半年归母净利润预计情况，如隆基绿能预计亏损24.00 - 28.00亿元，中科电气预计增长235% - 335%等 [29] - 东方铁塔中标约8,111.82万元国家电网招标项目，平高电气中标国家电网项目合计金额约14.50亿元，白云电器预中标1.64亿元国家电网采购项目 [29] - 天赐材料全资子公司签订《生产材料采购合作协议》，预计供应电解液系列产品总量不少于55万吨 [29] - 格林美全资下属公司进行增资扩股实施股权改组 [29]

周期股上涨 - 有色金属板块领涨 稀土永磁板块大涨 久吾高科"20CM"涨停 奔朗新材等个股大涨 北方稀土涨超8% 包钢股份涨超7% [6] - 能源金属 工业金属等板块涨幅显著 煤炭 钢铁 油气 化工等板块上涨 [6] - 北方稀土(600111)上涨8.83% 盘中一度涨停 成交额117亿元 居A股第一 是上午A股唯一成交额过百亿元的个股 [1] - 万华化学 洛阳钼业 紫金矿业等龙头股上涨 [1] - 上证指数上涨0.34% 深证成指上涨0.3% 创业板指上涨0.26% [3] 稀土行业分析 - 中金公司表示 在供应边际增量有限的背景下 出口及国内需求预期改善将推动国内稀土价格整体回升 [9] - 全球稀土供应格局正在经历重塑 国内稀土和磁材企业 以及海外稀土产业链相关公司有望迎来重估 [9] - 中信证券表示 近期稀土价格呈现稳定上涨趋势 主要受到供需格局改善和政策支持的推动 [9] - 新能源 新材料等下游产业持续扩张 稀土需求将持续增长 供给端产能释放有限 进一步支撑稀土价格走强 [9] - 国家相关政策不断出台 为稀土行业发展提供良好环境 建议关注具备资源和技术优势的龙头企业 [9] 固态电池板块反弹 - 温州宏丰 东方锆业 盛新锂能涨停 [11] - QuantumScape隔夜美股股价涨近20% 6月25日反弹以来累计涨幅超214% [14] - QuantumScape宣布已提前成功将新型Cobra隔膜工艺整合至基准生产线 生产效率提升25倍 设备占地面积大幅减少 [15] - 利元亨中标国内头部车企全固态电池整线设备订单 覆盖电极制备 电解质复合 高压化成等关键环节的核心装备 [15] - 长安汽车预计2026年实现固态电池装车验证 2027年推进全固态电池逐步量产 能量密度达400Wh/kg [16] - 星云股份自主研发生产的固态电池智能化生产线顺利完成向国内某知名客户交付验收 [17] - 欣旺达计划2026年推出第一代全固态电池产品 2027年推出第二代全固态电池产品 [18] - 开源证券表示 当前固态电池正逐步从实验室阶段到量产验证阶段发展 预计2025年底小批量装车试验 2026年-2027年普遍装车试验 [18] 其他板块表现 - 白酒 银行 保险等权重板块反弹 [2] - AI应用端上午走势较强 受OpenAI推出ChatGPT智能体影响 [2]

固态电池技术现状与挑战 - 行业对固态电池技术潜力期望巨大，但面临产业化与成本严酷现实，需跨越技术鸿沟[1] - 技术路线百家争鸣，无绝对优势路径，重心从材料科学转向生产工程攻坚[2] - 固-固界面问题被视为头号挑战，产业采取材料体系迭代与界面工程双线作战[2] - 性能目标诱人（400-500Wh/kg），但关键原料高成本制约商业化进程[2][3] 技术路线与工程突破 - 主流技术路线包括氧化物、硫化物、聚合物及新兴MOFs材料[2] - 工程化难题聚焦界面不稳定、干法工艺放大、超薄电解质膜制备等[2] - 容百科技正极材料进展：8系容量190mAh/g，9系单晶达225mAh/g并近吨级出货[11] - 赣锋锂业突破硫化物/氧化物路线：硫化物电解质离子电导率≥6mS/cm，氧化物达1.5mS/cm并实现千吨级量产[14] 材料创新与性能指标 - 正极材料短期以高镍三元为主（NCM811比容量超200mAh/g），长期看好富锂锰基（理论350mAh/g）[6] - 界面优化技术包括表面包覆、梯度结构、纳米化设计等，使体积变化<1%[6] - 厦钨高镍材料性能：Ni95在55℃下首放容量230mAh/g，循环稳定性优异[18] - 蓝廷新能源创新MOFs材料：Zr基MOF提升循环稳定性，Ag基MOF改善倍率性能[25] 产业化进程与产能布局 - 中国短期聚焦半固态，长期布局硫化物路线；日韩欧美设定2025-2030年400-500Wh/kg目标[7] - 恩捷股份硫化物电解质：离子电导率最高16mS/cm，膜厚控制60-150µm，2025年建百吨级产线[21][22] - 赣锋锂业实现20µm锂合金带量产，电芯通过多项安全测试[14][15] - 容百科技规划：2025年电芯样件容量225mAh/g，2027年提升至230mAh/g[11] 新兴材料与工艺创新 - MOFs材料在电极/电解质改性中发挥重要作用，蓝廷新能源已实现部分MOF量产[25][26] - 离子液体（ILs）应用：电导率10⁻³~10⁻² S/cm，可优化界面并增强热稳定性[25] - 厦钨开发连续化硫化锂制备技术，解决硫化物电解质成本高难题[18] - 干电极技术、极片致密度、电解质膜工艺成为制造工艺关键卡点[11]

报告行业投资评级 - 宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、中创新航、瑞浦兰钧评级为买入；欣旺达、孚能科技未评级 [2] 报告的核心观点 - 2025年上半年中国内地动力电池供需两旺，装车量同比增约47%，出口虽受关税扰动但仍同比+56.8%；海外市场中国企业市占率提升；固态电池产业化有进展；部分企业拟赴港上市；6月出口回暖，关注关税变化，建议关注宁德时代 [5] 根据相关目录分别进行总结 中国内地动力电池市场情况 - 2025年上半年，中国动力和其他电池合计产量/销量为697.3/659.0GWh，分别同比+60.4%/63.3%；动力电池装车量299.6GWh，同比+47.3%，磷酸铁锂电池装车量同比+73.0%至244.0GWh，占比81.4%；上半年累计出口同比+56.8%至127.3GWh，占销量的19.3%；上半年装车量集中度略有下滑，CR2/CR5分别同比-4.3/-3.1ppts至66.4%/82.2% [5] 海外动力电池市场情况 - 2025年前五个月海外动力电池装机量169.3GWh，同比+26.1%；韩企合计装车量66.4GWh，同比+9.2%，市占率39%，同比下滑6ppts；日企松下电池装机量同比-12.9%至11.7GWh，市占同比-3ppts至7%；中国企业合计装车73.4GWh，同比+50.4%，市场份额达43%，同比+7ppts，宁德时代海外装机量同比+37%至50.4GWh，比亚迪/国轩高科/中创新航同比+146%/119%/44% [5] 固态电池产业化进展 - 5月中国汽车工程学会发布《全固态电池判定方法》；7月初，奇瑞控股的安瓦新能源1.25GWh固态电池生产线首批工程样件下线，首批电池通过新国标针刺测试，能量密度超300Wh/kg，400Wh/kg二代产品试制中，计划2027年推出500Wh/kg全固态电池 [5] 企业上市动态 - 亿纬锂能6月9日宣布拟赴港上市，6月30日递交申请；7月1日欣旺达宣布拟发行H股并申请在联交所主板挂牌上市；宁德时代港股上市后，截至7月10日收盘，H股较A股溢价约28% [5] 6月出口情况 - 6月中国电池出口有所回暖，出口达24.4GWh，环比+27.9%，占同期销量18.5%，其中动力电池出口量环比+17.1%，储能等其它电池环比+54.7%至8.5GWh，占出口总量35.0%（5月：29%）；为期90天的关税暂缓协议8月到期 [5] 企业装车量排名 - 2025年6月，宁德时代装车量25.4GWh，占比43.7%；比亚迪12.5GWh，占比21.5%等 [18] - 2025年1 - 6月，宁德时代装车量128.60GWh，占比43.1%；比亚迪70.37GWh，占比23.0%等 [19] 市场集中度 - 2025年6月，CR2装机量37.9GWh，环比1.6%，同比27.4%，市场份额65.1%，同比占比变化-4.4ppts；CR5装机量47.7GWh，环比1.9%，同比32.6%，市场份额82.1%，同比占比变化-2.0ppts；CR10装机量54.8GWh，环比1.3%，同比33.3%，市场份额94.1%，同比占比变化-1.8ppts [20] 交银国际汽车行业覆盖公司情况 - 如中创新航评级买入，收盘价18.08，目标价24.77，潜在涨幅37.0%等多家公司情况 [20]

纪要涉及的行业 固态电池行业 纪要提到的核心观点和论据 - **技术发展前景**：固态电池技术产业空间大，政策推动下行业发展确定性强，虽近期市场行情反复但板块催化密集，未来前景看好[2] - **关键材料及挑战**： - 正极材料富力猛通过元素调控等解决容量限制问题，已实现吨级供货[1][2] - 负极材料硅碳在循环等方面有瓶颈，成本较高，高性能产品达 50 - 60 万元/吨，在消费类市场占 20 - 30%，已批量供应[1][4] - 硫化物电解质通过降低孔径和优化工艺提高离子导电率，面临水氧敏感性和安全性挑战[1][2] - 钢性骨架膜提升生产效率并规避内短路问题[1][2] - **产业化进展及时间节点**：各环节企业已形成一定规模供货能力，2025 年七八月份关注乳化物和聚合物产业化落地及相关峰会，九月进入国家检查实验窗口，十月后进行产线招标[1][5][8] - **投资关注方向**：关注设备端干法变化大的环节、价值量变化大的硫化锂和锂金属负极等，铁基集流体等方向也具潜力；从中报业绩看，下乌普台来等公司表现良好可兼顾防守[1][6] - **设备产线价值**：全固态设备产线价值预计翻倍增长，前道干法环节弹性大，新技术推进后长期板块设备价值提升，单 G 瓦时或单条产线设备投入量增长，总体投资额显著提升[1][7] - **工艺路线改良影响**：工艺路线改良使焊接环节价值量提升，头部电池厂预计增加一台焊接设备代替注液环节密封钉焊接[9] - **等静压技术应用影响**：等静压技术在电池制造应用使单 GW 价值量提升，液、固态电池利润和估值有弹性[10] - **产业趋势和政策资金**：全固态电池产业趋势明确，政策资金推动补贴逐步推进，预计年底前后有 GW 级别量产线，2027、2028 年有小批量或规模化量产进展[11] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **公司优势**：纳科和弘光在干法工艺有卡位优势，软控等深度参与前道布局；力源亨等小市值公司在整线布局固态领域弹性大，激光焊接价值量提升明显[12] - **业绩增长途径**：预成智能和先辉技术通过产品品类拓展获得业绩增长[13] - **液态设备盈利**：今年二季度参与液态设备生产制造公司盈利改善明显，有助于估值弹性提升[7]