继稳定币发行方Circle之后，今年美股上市的又一"币圈"新贵首秀亮眼。 美东时间8月13日周三，知名加密货币行业媒体CoinDesk的母公司、数字资产交易平台Bullish以BLSH为股票交易代码在纽交所上市，上市首日股价盘中翻倍 大涨，成为继"稳定币第一股"Circle之后今年美股又一热门"币圈"新股。 Bullish股票开盘价报90美元，较37美元的IPO发行价大涨143%，随后股价一度触及118美元，涨幅接近219%，公司市值飙升至逾170亿美元。该个股因波动 剧烈多次临时暂停交易，到收盘报68美元，日内涨近84%，市值接近100亿美元。 Bullish此次37美元的发行价意味着，IPO募资规模11亿美元、公司估值由此达到54.1亿美元，而且上市发行价远超指导区间，凸显机构投资者对加密行业制 度化进程的强烈信心。 贝莱德和"木头姐"Cathie Wood的ARK Invest等重量级机构已表态有意认购最高2亿美元股份，为发行提供了坚实基石。 Bullish由前纽交所总裁Tom Farley领导，获科技亿万富翁Peter Thiel支持，专注服务机构投资者。公司旗下拥有加密新闻网站CoinDesk，自2 ...

股价表现 - 8月14日盘中上涨11 86%至0 132元/股 [1] - 当日成交额达107 37万元 [1] 业务构成 - 主营业务为新加坡建筑工程及机电系统维修与安装服务 [1] - 2018年起拓展区块链技术及数字资产相关资讯科技业务 [1] - 建筑系统维修领域经验超过十年 [1] 财务数据 - 2024年营业总收入5 89亿元 [2] - 2024年净亏损548 95万元 [2]

Bullish上市表现 - 数字资产交易平台Bullish以BLSH为股票代码在纽交所上市 首日股价盘中最高涨幅达219% 收盘涨幅84% 市值从54 1亿美元飙升至近100亿美元 [1] - 公司股票开盘价90美元 较37美元发行价大涨143% 盘中最高触及118美元 因波动剧烈多次临时停牌 [1] - 此次IPO募资规模达11亿美元 发行价37美元远超最初28-31美元和上调后32-33美元的指导区间 分别高出19 4%-32 1%和12 1%-15 6% [3][4] 机构投资者参与 - 贝莱德和ARK Invest等机构表态认购最高2亿美元股份 为发行提供基石支持 [3] - 公司将20%发行份额分配给个人投资者 高于通常不到10%的比例 以稳定股价波动 [5] - CEO Tom Farley表示机构投资者对加密行业的兴趣显著增加 认为当前是机构资金大规模进入的关键时点 [4] 行业背景与竞争格局 - Bullish是继Circle之后今年美股又一热门加密企业IPO 6月Circle上市首日股价飙升168% [1][6] - 加密行业近期IPO热潮持续 Galaxy Digital已转板纳斯达克 eToro估值54亿美元 BitGo和Gemini已秘密提交上市申请 [6] - 今年以来美国IPO市场表现强劲 超5000万美元规模的IPO数量同比增长58%至133宗 平均涨幅达25% [6] 公司业务与发展历程 - Bullish由前纽交所总裁Tom Farley领导 获Peter Thiel等知名投资者支持 专注服务机构客户 [3][7] - 公司2023年收购加密媒体CoinDesk 平台总交易量超1 25万亿美元 日均交易量达26亿美元 [3][7] - 此次是公司第二次上市尝试 2021年SPAC合并计划因FTX崩盘告吹 当时估值约90亿美元 [7]

IPO表现 - 发行价37美元较上调后指导区间32-33美元高出12.1%至15.6% [5][8] - 开盘价90美元较发行价大涨143% 盘中最高触及118美元涨幅近219% [1][3] - 首日收盘价68美元上涨84% 市值达100亿美元 [3] 募资与估值 - IPO募资规模达11亿美元 公司估值54.1亿美元 [5] - 获得贝莱德和ARK Invest等机构2亿美元认购意向 [1][6][9] - 四年前SPAC合并上市计划估值90亿美元但因行业动荡告吹 [12] 业务背景 - 旗下加密新闻网站CoinDesk平台总交易量超1.25万亿美元 [7] - 2023年收购CoinDesk 截至3月平台日均交易量26亿美元 [13] - 专注服务机构投资者 提供数字资产现货及衍生品交易 [7][13] 行业趋势 - 今年美股加密企业IPO活跃 Circle上市首日涨168% Galaxy Digital转板纳斯达克 [10] - 特朗普政府支持加密行业 承诺使美国成为"世界加密货币之都" [10] - 美国IPO市场强劲 超5000万美元IPO数量同比增长58%至133宗 [10] 管理层观点 - CEO Tom Farley认为机构投资者浪潮已到来 散户主导阶段结束 [9] - 为抑制波动将20%发行份额分配给个人投资者 高于通常10%比例 [9] - 市场正为区块链技术驱动全球金融业务的潜力定价 [13]

稀土稳定币的核心创新 - 我国首个以稀土资源为核心锚定资产的数字稳定币试点项目启动 由核心央企联合多家金融与科技机构共同参与 [1] - 稀土作为战略性资源与数字货币结合 赋予数字货币"硬资产支撑" 币值稳定性提升且增强国际认可度 [1] 技术架构与运行机制 - 依托央行联盟链运行 利用区块链不可篡改和可追溯特性确保资产锚定信息真实可靠并提升交易透明度 [3] - 通过区块链实时监控稀土储备与产出 实现币值与资源实际价值紧密挂钩 智能合约自动执行交易规则 [3] - 采用加密算法和身份认证等安全技术 建立风险预警机制保障发行与流通安全 [3] 试点参与主体与应用场景 - 试点面向产业主体、机构投资者及合规个人用户开放 促进产融结合并分享发展红利 [4] - 在国际贸易中作为新型结算货币降低美元依赖和汇率风险 跨境支付实现高效低成本资金转移 [6] - 为数字资产市场提供稳定价值基准 推动数字资产结算健康发展 [6] 未来发展潜力 - 技术迭代与制度完善后将扩大应用范围 惠及更多产业和民众 [6] - 有望引领全球金融变革 增强我国在数字金融领域的国际竞争力 [6]

OCR技术概述 - OCR技术通过光学扫描设备将纸质文档文字转换为可编辑电子文本 广泛应用于身份证、护照、票据识别等场景 [2] - 核心技术包括图像采集、预处理、字符分割、识别及信息校验五个步骤 [3][4][5][6] 发票识别工作原理 - 采用高分辨率扫描仪/摄像头完成发票图像数字化采集 [3] - 通过去噪、对比度增强、二值化等预处理提升图像质量 [4] - 字符分割技术确保每个字符独立识别 配合OCR算法转换为结构化文本 [5][6] - 内置校验机制对金额、日期等关键字段进行格式与逻辑验证 [6] 企业应用场景 - 报销流程自动化：系统自动填充发票号码、金额等信息 使财务审核效率提升80%以上 [7] - 税务申报智能化：自动提取增值税发票税额数据 申报表生成时间缩短至原30% [7] - 审计效率提升：批量扫描比对发票与账目数据 准确率可达99.5% [8] 技术优势 - 处理效率：中型企业月处理数千张发票时间从数天压缩至数小时 [8] - 错误率控制：金额识别准确率超99% 格式错误减少95% [9] - 人力成本：实际案例显示财务工作量减少30% [9] - 合规保障：自动校验机制使税务申报数据准确性提升至监管要求 [10] 技术融合趋势 - AI深度学习使系统自适应不同发票格式 识别鲁棒性提升40% [11] - 大数据分析实现异常交易实时预警 风险识别响应速度提高60% [12] - 区块链存储确保发票信息不可篡改 协同审计效率提升50% [13]

加密货币市场周期 - 比特币价格呈现4年周期性波动 2021年冲至6万美元/枚后跌至1万多美元 4年后反弹至12万美元/枚[1] - 市场存在明显的牛市周期规律 每4年出现一轮显著上涨行情[1] 区块链技术演进 - 公链应用生态持续丰富 涌现出去中心化存储、NFT和元宇宙等创新领域[1] - 新技术概念不断推出 包括SOL公链、RWA现实世界资产代币化、DeFi去中心化金融和Uniswap等DEX去中心化交易所[1] - 行业经历10年发展 从野蛮生长阶段逐步转向有序推广阶段[1] 监管与合规进展 - 稳定币法案正式落地 标志着监管框架逐步完善[1] - 以太坊ETF在沉睡4年后重新启动 4月份价格达1000多美元[1] 市场渗透与普及 - 加密货币技术距离日常生活越来越近 应用场景持续扩展[1] - 创新玩法层出不穷 市场参与度和技术接受度显著提升[1]

以太币价格表现及港股公司持仓浮盈 - 以太币价格于8月12日及13日一度突破4600美元 8月12日收盘价为4590.71美元 [1] - 以8月12日收盘价计算 港股四家公司以太币持仓总浮盈达787万美元（约6177万港元） [5][6] - 华检医疗首批5190枚以太币战略储备浮盈482.52万美元（约3787万港元） 成本均价3661美元 [1][5] - 金涌投资持有527.2枚以太币 浮盈46.1万美元 成本均价3714.91美元 [5] - 博雅互动持有298枚以太币 浮盈87.3万美元 成本价1661美元 [5] - 蓝港互动持有818枚以太币 以年初均价2500美元估算浮盈约171万美元 [6] 港股公司数字资产配置战略分化 - 博雅互动与蓝港互动采取多元化配置策略 博雅互动以太币仅占加密资产组合8% 主力为3353枚比特币 [7] - 金涌投资以1000万美元预算试水Web3业务 重点投资以太币等虚拟资产 [7] - 华检医疗提出"全球最大以太坊金库"目标 首批购币耗资1.49亿港元 董事会批准8.8亿港元预算 [7] - 华检医疗通过旗下Web3交易所ivd.xyz将医疗创新药知识产权代币化（RWA） 形成生态收益以太币化闭环 [8] - 华检医疗股价因战略受市场关注 8月12日盘中触及12.86港元历史高点 [8] 以太坊生态发展与机构资本涌入 - 以太币年内涨幅超100% 受技术升级与机构共识双重驱动 [11] - 贝莱德现货ETF（ETHA）7月单周购入12亿美元以太币 规模达比特币的4倍 管理规模10天破100亿美元 [12] - 全球59家上市公司已将197万枚以太币纳入资产负债表 [12] - 渣打银行预测企业持仓占比将升至10% Fundstrat分析师认为以太币年末公允价值可达1万至1.5万美元 [13] - 以太坊通过速度升级（交易处理能力提升10倍）、隐私保护（内置零知识证明）及用户体验优化（质押门槛降至1以太币）强化生态 [15] 上市公司配置数字资产动因 - 以太币价格上涨吸引上市公司跟风买入实现资产增值 [6] - 数字资产作为资产配置多元化工具以优化资产结构 [6] - 区块链应用场景拓展促使公司通过持有数字资产布局产业链并寻找新增长点 [6]

美元霸权的历史根基 - 1944年布雷顿森林体系确立美元与黄金挂钩（35美元/盎司）的"双挂钩"原则，奠定美元国际核心地位 [4] - 1971年美元与黄金脱钩后转向信用货币体系，通过"石油美元"机制（中东产油国美元结算+美债投资循环）维持霸权 [5][6] - 2024年美元占全球外汇储备58%，主导大宗商品定价（原油、铜等）和国际贸易结算 [7][10] - 新兴经济体尝试欧元/人民币结算能源贸易，石油美元体系出现松动迹象 [9] 通胀对美元购买力的侵蚀 - 美联储量化宽松政策（TARP+ZIRP）长期推高通胀，2008-2023年美元20年购买力下降39% [12][13] - 2020年疫情后超宽松政策导致CPI指数持续上升，2023年7月数据显示通胀压力加剧 [15] - 新兴市场国家美元资产缩水案例：2018年委内瑞拉外汇储备贬值引发恶性通胀，2020年阿根廷资本外流危机 [16] - 1948-2025年美国CPI年均增长2.9%，基础生活成本（如牛奶）价格翻倍 [17] 金融制裁与美元信任危机 - 美国通过SWIFT系统实施制裁（如伊朗、俄罗斯），促使受制裁国建立替代系统（中国CIPS、俄罗斯SPFS） [21][22] - 制裁引发全球"去美元化"趋势：俄罗斯推动中印本币结算，欧洲与伊朗建立双边贸易机制 [23] - 数字人民币/数字欧元等CBDC加速发展，挑战美元支付垄断地位 [25] - 稳定币2024年交易量达5.62万亿美元（同比+53%），成为美元数字化延伸但加深发展中国家依赖 [19][26] SWIFT体系效率瓶颈 - 日均处理300万笔交易但流程复杂（3-5天到账），中间行费用叠加（1%-4%交易额） [36][40][42] - 技术滞后于区块链：传统报文系统依赖人工，无法实现稳定币的秒级到账和0.1%低成本 [37][46] - 安全漏洞频发：2016年孟加拉央行8100万美元SWIFT诈骗案暴露系统脆弱性 [47] - 中小企业跨境支付成本高企（5000美元交易费达50-200美元），新兴市场货币兑换受限 [52][54] 委内瑞拉货币崩溃案例 - 单一石油经济结构（石油占出口95%）受2014年油价暴跌冲击，政府超发货币导致2018年通胀率达800000% [63][69][70] - 玻利瓦尔汇率失控：2015年1:2.15（官方） vs 2025年1:4402（黑市） [71] - 民间自发美元化：2023年通胀360%迫使民众转向美元交易，加剧社会分层（中产持美元vs低收入者困境） [74][77] - 经济主权丧失：美元化使央行丧失货币政策调控能力，形成对外部美元供应的深度依赖 [82][83] 国际货币体系演进方向 - 多极化趋势显现：潜在形成美元区、欧元区、亚元区三大货币联盟 [32] - 稳定币在跨境支付领域优势显著（2024年5.62万亿美元交易量），但面临监管合规挑战 [19][60] - 新兴市场货币危机启示：法币信用崩塌时市场自发选择稳定价值载体（如比特币、稳定币） [85][86] - 区域性支付系统（欧洲SEPA、中国CIPS）与SWIFT形成互补，推动结算体系多元化 [59]

核心观点 - 创业黑马拟收购北京版信通技术有限公司100%股权，标的公司核心业务为电子版权认证服务，2023年该业务收入占比达88.36%，毛利率高达96.56% [2][3] - 电子版权认证服务基于区块链技术，为移动应用开发者提供软件著作权存证证明，已获国内主流应用分发平台采信 [5][10][15] - 交易完成后上市公司将新增商誉41.04% [2] 标的资产业务模式 - **业务背景**： - 移动应用行业快速发展，应用分发平台审核压力增大，需高效版权证明材料 [7][8] - 标的公司2016年推出电子化核验服务，2022年升级为区块链存证服务，解决开发者快速上架需求 [8][9][10] - **技术基础**：区块链不可篡改性和国密算法确保存证可信度 [10][14] - **资质合规**：已取得ICP备案、增值电信许可证、区块链备案及等保三级认证 [16][17][18][19] 业务竞争力与市场地位 - **先发优势**：国内首家覆盖主流应用分发平台的电子版权认证服务商，合作平台包括华为、腾讯、小米等 [34][47] - **高毛利率成因**： - 技术驱动成本结构单一，人工成本占比超90% [49] - 2023年订单量达7.08万件，规模效应显著 [50] - **政策支持**：符合国家区块链技术应用及版权保护政策导向 [13][14][53] 行业趋势与风险应对 - **行业增长动力**： - 2023年国内在架APP数量约260万款，轻量化应用开发门槛降低推动需求 [46][52] - 人工智能技术普及或进一步扩大应用开发市场 [53] - **政策适应性**：现行著作权自动保护原则下，强制审批可能性低，标的公司可通过代理服务转型应对潜在调整 [57][58] 交易影响 - **协同效应**：标的公司客户资源与分发平台合作关系可增强上市公司在数字版权服务领域的布局 [11][47] - **商誉管理**：41.04%的商誉占比需关注后续整合效果 [2]