消息面上，中国互联网络信息中心政策与国际合作所近日发布的《数字消费发展报告（2025）》显示， 2025年上半年我国数字消费用户规模突破9.58亿人，占网民总数的85.3%，数字消费正成为消费的重要 动能。招商证券认为，服务消费是提高居民消费率的重要抓手之一，政策层面有望继续聚焦促消费主 线。社服组建议关注出行产业链板块，包括OTA平台与酒店等细分领域，受益于服务消费复苏趋势及潜 在政策支持。 12月17日，港股高开，恒指涨0.03%，国指涨0.12%，恒生科技指数涨0.09%。港股消费板块早盘震荡走 强，港股消费ETF（513230）现涨近1%，其持仓股中，李宁、新秀丽领涨超4%，康耐特光学跟涨超 3.5%，老铺黄金、农夫山泉、裕元集团、华润啤酒等涨幅靠前。 华泰证券表示，据国家统计局，11月社零总额同增1.3%至4.4万亿元，增速环降1.6pct，低于Wind一致预 期（2.9%），主要受到"双十一"促销周期前置，及家电家具等国补品类基数抬升影响。除汽车以外的消 费品零售额同比增长2.5%。展望未来，随着提振消费专项行动继续深入，以及高质量供给增加，国内 消费有望延续温和复苏态势。该机构看好大消费板块的结 ...

福州大学副校长卢孝强在开幕致辞中表示，福州大学始终坚持服务国家战略，在新型显示领域已构建覆 盖 基础研究、技术开发到产业应用的全链条创新体系， 学校拥有平板显示技术国家地方联合工程研究 中心等多个国家级平台，在 Micro-LED、量子点显示等领域取得重要突破。本次大会汇聚 海峡两岸 智慧，是推动产学研深度融合、应对行业"卡脖子"难题的重要契机， 期待与各界协同攻坚行业关键难题 ，助力中国显示产业高质量发展。 12月13日，以"拥抱视界变革，共筑近眼显示未来"为主题的2025第一届中国近眼显示会议在福州高新 区隆重开幕。 本次会议 由福州大学、中国光学光电子行业协会液晶分会、中国电子视像行业协会、福州高新区管委 会、国家新型显示技术创新中心、国际信息显示学会（ SID）北京分会主办，福州大学平板显示技术国 家地方联合工程实验室、福州大学物理与信息工程学院、闽都创新实验室、福州市福大微纳显示科技有 限公司承办，汇聚来自 海峡两岸 的院士专家、行业协会、高校院所、企业代表等300余人参加。 会议采用 "会议+论坛"融合交流模式，深度聚焦近眼显示全产业链的核心环节与前沿突破，围绕高像素 密度显示屏、近眼显示光学模组 ...

行业趋势与市场环境 - 中国亲子家庭新消费市场正经历结构性升级，从传统单一母婴产品向产品、服务、社交与智能科技融合的综合生态系统转型 [1] - 母婴童产品及服务市场作为核心组成部分，在出生率下降趋势下面临结构性挑战，但整体规模庞大，2024年达人民币39950亿元 [4] - 尽管核心市场增速相对温和，预计2025年至2029年复合年增长率为4.1%，但市场高度碎片化，表明行业整合潜力巨大 [4] 公司战略转型与商业模式 - 公司正从一家母婴童零售商向综合性全渠道服务供应商转型，战略从“育儿”升级为“育家” [1] - 公司采用“单客经济”模式，定位为“经营用户”的综合服务商，通过C2B定制商品和提供商品与服务结合的综合解决方案来满足用户需求 [1] - 公司通过战略性并购扩展业务边界，例如收购乐友集团完善北方市场布局，以及收购丝域集团进入头皮与头发护理市场 [2] 财务表现与盈利能力 - 公司收入从2022年的人民币85.20亿元增至2024年的人民币93.37亿元，年复合增长率为4.67% [2] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入同比增长8.1%至人民币73.49亿元 [2] - 归母净利润于2023年同比下降13.91%至人民币1.05亿元，并于2024年提升至1.81亿元，同比增长72.44% [2] - 截至2025年9月30日止九个月，归母净利润同比提升59.01%至人民币2.09亿元 [2] - 净利润率从2022年的1.4%保持稳定至2023年的1.4%，随后在2024年提升至2.2% [3] - 截至2025年9月30日止九个月，公司净利润率从上年同期的2.3%提升至3.1% [3] - 盈利效率改善主要归因于母婴童产品销售规模化增加、成功整合乐友集团、分销加盟模式扩展以及提供高毛利增值服务 [3] 用户基础与渠道网络 - 截至2025年9月30日，公司全域累计注册会员已超过9700万人，形成庞大私域流量池 [1] - 公司的销售与服务网络包括1143家亲子家庭服务门店和2567家科技养发门店 [2] - 公司通过孩子王App、微信小程序及高效的同城即时零售体系，实现线下体验与线上便捷的无缝衔接 [2] - 公司拥有行业唯一覆盖中国内地所有省级行政区的门店网络 [5] 科技赋能与智能化转型 - 公司已累计投入超人民币12亿元用于构建数字基础设施，按累计数字化投入及数字团队规模计，在中国亲子家庭新消费市场排名第一 [5] - 公司自主研发了母婴童垂直领域的KidsGPT智能顾问，以AI智能体工具提升营销与运营效率 [5] - 公司已成功推出首款自研AI智能陪伴玩偶玩具“啊贝贝”，并引入了多款AI教育和娱乐产品，旨在打造AI伴身智能产品矩阵 [5] - AI产品目前处于初步发展阶段，在整体业务中占比较小，对业绩不构成重大影响 [5] 未来增长战略与布局 - 公司正加速轻资产扩张以应对市场下沉趋势，大力推进“千城万店”加盟模式，以标准化“商品+服务+社交”模式快速渗透至三线及以下城市 [5] - 公司战略核心是成为集研产供销服一体的“链主企业”，通过持续深化自有品牌战略优化盈利结构 [6] - 公司计划利用丝域集团的研发能力在健康美学领域实现产品创新和迭代升级 [6] - 国际化布局被提升至战略高度，公司计划将其已验证的商业模式和差异化供应链复制到东南亚等新兴市场 [6]

行业背景与市场趋势 - 中国亲子家庭新消费市场正经历结构性升级，从传统单一母婴产品零售向产品、服务、社交与智能科技融合的综合生态系统转型 [1] - 母婴童产品及服务市场作为核心组成部分，在出生率下降趋势下面临结构性挑战 [4] - 尽管核心市场增速相对温和，预计2025年至2029年复合年增长率为4.1%，但整体规模庞大，2024年达人民币39,950亿元，且市场高度碎片化，表明行业整合潜力巨大 [4] 公司战略转型与商业模式 - 公司定位为“经营用户”的综合服务商，而非“经营商品”的传统零售商，推行“单客经济”模式 [1] - 战略从“育儿”升级为“育家”，通过整合旗下“孩子王”、“乐友”品牌，并切入家庭健康美学赛道品牌“丝域”，向综合性全渠道服务供应商转型 [1] - 商业模式围绕用户生命周期和需求周期，通过C2B定制商品满足差异化需求，提供商品与服务结合的综合解决方案 [1] 用户基础与渠道网络 - 截至2025年9月30日，公司全域累计注册会员已超过9700万人，形成庞大私域流量池 [1] - 销售与服务网络包括1143家亲子家庭服务门店和2567家科技养发门店 [2] - 通过孩子王App、微信小程序及高效的同城即时零售体系，实现线下体验与线上便捷的无缝衔接 [2] - 公司拥有行业唯一覆盖中国内地所有省级行政区的门店网络，并大力推进“千城万店”加盟模式，以标准化“商品+服务+社交”模式渗透三线及以下城市 [5] 财务表现与增长驱动 - 公司收入从2022年的人民币85.20亿元增至2024年的人民币93.37亿元，年复合增长率为4.67% [2] - 截至2025年9月30日止九个月，公司收入同比增长8.1%至人民币73.49亿元 [2] - 归母净利润于2023年同比下降13.91%至人民币1.05亿元，2024年同比增长72.44%至1.81亿元 [2] - 截至2025年9月30日止九个月，归母净利润同比提升59.01%至人民币2.09亿元 [2] - 净利润率从2022年的1.4%保持至2023年的1.4%，2024年提升至2.2%，截至2025年9月30日止九个月从上年同期的2.3%提升至3.1% [3] - 盈利效率改善主要归因于母婴童产品销售规模化增加、成功整合乐友集团扩大北方版图、分销加盟模式扩展，以及向供应商提供高毛利增值服务 [3] 科技赋能与智能化转型 - 公司累计投入超人民币12亿元构建数字基础设施，按累计数字化投入及数字团队规模计，在中国亲子家庭新消费市场排名第一 [5] - 自主研发母婴童垂直领域的KidsGPT智能顾问，以AI智能体工具提升营销与运营效率 [5] - 已推出首款自研AI智能陪伴玩偶玩具“啊贝贝”，并引入多款AI教育和娱乐产品，旨在打造涵盖情感陪伴等领域的AI伴身智能产品矩阵 [5] - AI产品目前处于初步发展阶段，在整体业务中占比较小，对业绩不构成重大影响 [5] 未来战略与增长蓝图 - 战略核心是成为集研产供销服一体的“链主企业”，通过深化自有品牌战略优化盈利结构，并利用丝域集团的研发能力在健康美学领域实现产品创新 [6] - 国际化布局被提升至战略高度，计划将已验证的商业模式和差异化供应链复制到东南亚等新兴市场 [6] - 全渠道、全场景、全生命周期的精细化运营体系是公司在碎片化竞争中脱颖而出的关键筹码 [6]

民生证券指出，当前软件产业在国产替代与AI赋能双轮驱动下呈现强劲增长态势。一方面，协同办公 信创、效率办公信创等细分市场空间广阔，预计到2027年相关市场规模有望突破30亿元；另一方面，国 产算力与国产软件的深度融合正加速技术生态协同，推动产业链从"可用"向"好用"升级。中长期看，工 业软件、基础软件等关键领域在政策支持与需求拉动下，有望成为推动产业数字化进程的核心引擎。 （文章来源：每日经济新闻） 12月16日，A股三大指数午后持续调整，盘面上，零售、免税、网约车等板块涨幅居前，贵金属、影视 院线、海南等板块跌幅居前，创业板软件ETF华夏（159256）跌1.16%，其持仓股四方精创异动拉升， 大涨超7%，银之杰、长亮科技、指南针等股领涨，航天智装、汉得信息、万兴科技等股领跌。 消息方面，2025年12月29日，四川省软件行业协会将在成都举办"四川省软件产业大会暨第六届会员代 表大会第五次会议"，会议主题为"标准赋能·提质增效"，旨在通过宣贯解读《软件过程能力成熟度模 型》《信息化项目费用测算标准》《软件研发项目管理规范》等关键标准，推动省内软件企业以规范驱 动发展提质，夯实核心竞争力。此次大会将聚焦软件过 ...

今日截至13:51，机器人ETF(562500) 下跌1.80%，盘中受大盘及权益市场整体情绪影响震荡回调，目前 价格处于日内相对低位，或为看好产业长期发展的投资者提供了较好的介入窗口。持仓股方面，个股分 化明显，东杰智能逆势领涨超6%，科沃斯、克来机电涨超2%；中信重工、景业智能等跌幅居前。流动 性方面，市场交投并未因下跌而冷清，该ETF盘中成交额强势突破8.7亿元，结合昨日近5000万元的资 金净流入来看，主力资金或正利用调整机会进行筹码交换与布局，静待板块企稳反弹。 机器人ETF(562500) 是全市场唯一规模超两百亿的机器人主题ETF，成分股覆盖人形机器人、工业机器 人、服务机器人等多个细分领域，帮助投资者一键布局机器人上中下游产业链。场外联接(华夏中证机 器人ETF发起式联接A：018344；华夏中证机器人ETF发起式联接C：018345)。 （文章来源：每日经济新闻） 中金公司表示，极智嘉已演进为具备"AI+场景化能力"的"综合智能体"，AI赋能有望显著增厚其发展天 花板。 消息方面，近日，全球仓储机器人领军企业极智嘉携手全球物流服务商 Arvato 在其位于波兰波兹南、 面积约 4.8 万平方 ...

涉及的行业与公司 * **行业**：轻工制造行业，涵盖**家居用品**（定制家居、软体家具）、**包装**（金属包装、软体包装）、**玩具**、**造纸及文用品**、**耐用消费品出口**等细分领域 [1][3][4] * **公司**： * **家居**：索菲亚、顾家家居、喜临门、慕思股份、趣睡科技、欧派家居、志邦家居、金牌厨柜、玉彤科技 [1][5][7][13] * **包装**：奥瑞金、中粮包装、宇瞳科技、翔港科技 [3][8][10] * **玩具**：泡泡玛特、布鲁可 [3][11][12] * **其他**：公牛集团、永新股份、恒力股份、松霖科技 [3][13][14] 核心观点与论据 1. 行业整体表现与宏观环境 * **市场表现**：2025年初至纪要发布日，轻工制造板块涨跌幅为16.83%，与沪深300指数（16.85%）基本持平 [4] 细分板块表现分化，包装印刷（+21.2%）、家居用品（+16.3%）、文用品（+15.8%）、造纸（+6.1%） [4] 2025年10-11月，板块整体上升3.01%，优于沪深300指数 [13] * **政策支持**：国家以旧换新政策对下游需求支撑显著 [1][3][5] 2024年安排1500亿元超长期特别国债，当年家居类商品零售额同比增长3.6%，Q4单季同比增长9% [1][5] 2025年进一步拨付3000亿元，上半年全国3.3亿人申领补贴，总销售额超2万亿元，家装厨卫换新达5763万单 [1][5][6] * **地产影响**：地产下行周期对下游需求造成压力 [1][5] 2025年前9个月，商品房销售面积同比下降5.5%，新开工面积同比下降18.9%，竣工面积同比下降15.3% [5] 10月二手房均价同比下降10.5%，环比9月进一步下滑2.9个百分点 [5] 2. 家居板块：内需承压，出海与智能化成亮点 * **业绩承压**：受地产下行及2025年三季度国补暂停影响，家具制造业2025年前9月营收4562亿元，同比下滑6.7%；利润196.8亿元，同比下滑19.1%；亏损企业数量达2254个，占比30% [1][5] 定制家居企业业绩普遍下滑，仅索菲亚实现小幅增长 [1][5] * **结构分化**：软体家具受地产周期影响较小，顾家与喜临门在前三季度均实现营收与归母净利润双增长，主要得益于智能床垫等品类高速扩张 [1][5] * **企业应对**：龙头公司通过全案设计、一站式服务扩展全品类布局，并积极拓展海外市场，通过设立子公司、加强国际产能布局、加速海外开店构建第二增长曲线，海外业务收入增速显著快于国内 [1][6] * **智能床垫前景**：睡眠经济市场从2016年的2616亿元扩张至2023年的近5000亿元，复合增长率9.7% [7] 预计到2030年，智能床垫市场规模将达近600亿元，复合增速15%，市场占比从4%升至6% [1][7] 慕思股份、喜临门、趣睡科技等龙头企业通过技术合作和数据分析推动行业渗透率提高 [2][7] 3. 包装行业：竞争格局优化，盈利有望修复 * **业绩现状**：受原料成本波动及恶性竞争影响，包装行业上市公司前三季度业绩承压，但盈利能力处于修复低点 [3][8] * **格局改善**：中粮包装被奥瑞金收购后，金属包装二片罐前三大公司市占率已接近80% [3][8] 龙头公司无新增国内产能规划，过剩产能逐步消化，竞争格局改善 [3][8] 对标海外，国内龙头毛利率不足10%，而国外龙头长期维持在15%-20%，未来有提升空间 [8] * **下游需求**：我国啤酒罐化率（2023年为32.69%）与日本（89%）、美国（67%）等相比仍有较大提升空间，下游需求有望随罐化率提升而改善 [9] * **软体包装应对**：在需求承压背景下，宇瞳科技布局文创、潮玩、环保包装等多元化业务；翔港科技拓展高毛利烟包产品，以改善盈利能力 [10] 4. 玩具市场：IP驱动增长，出海表现突出 * **市场增长**：我国玩具市场逆势增长，2023年占全球比重13.6%，预计2028年将升至16.7% [11] IP文化驱动显著，2023年授权商品零售额1404亿元，同比增长0.8%；授权金总额154.7亿元，同比增长0.9% [3][11] 18~40岁中青年群体是IP消费主力，占比55% [3][11] * **出海迅猛**：泡泡玛特2024年海外收入达50.6766亿元，同比增长375.16%；2025年上半年同比增速440% [12] 布鲁可2024年海外收入0.64亿元，同比增长517.51% [12] 两家公司通过线下门店扩张、自动贩卖机、本土化融合等策略推动海外业务 [12] 5. 出口链：需求复苏，前景向好 * **前景判断**：耐用消费品出口链受益于需求复苏及海外库存见底，从2025年10月起订单陆续到达，今年四季度至明年全年预计表现良好，订单可视度至少到明年第1季度 [3][14] * **驱动因素**：美国消费习惯回升、大众消费信心恢复，将带动家具用品消费改善 [3][14] 美国激进去中国化进程以及Costco与Home Depot库存见底，预示回暖将持续 [14] * **关注企业**：应重点关注永新股份、恒力股份以及松霖科技 [3][14] 其他重要内容 * **投资建议**：建议关注定制家居龙头（欧派家居、索菲亚、志邦家居、金牌厨柜）、软体家居（顾家家居、慕思股份、喜临门）、民用电工龙头公牛集团、竞争格局优化的软体家具龙头玉彤科技与金属包装龙头奥瑞金，以及出海表现突出的玩具行业 [13] * **板块估值**：尽管2025年轻工板块估值有所反弹，但仍处于历史低点，上涨空间充足 [13]

如何看 2025 年 11 月消费数据 20251215 摘要 2025 年 11 月社会消费品零售总额增速放缓，商品零售总额增速约为 1%，餐饮收入同比增长 3.2%，环比有所回落，表明消费市场整体增长 动能减弱。 实物商品网上零售额占比达 26%，但增速较前期有所下滑，线下零售业 中便利店和超市保持相对景气，而百货、专业店和品牌专卖店增速较低， 反映线上线下零售业态发展不平衡。 必选消费品如粮油食品保持稳健增长，可选消费品中化妆品和黄金珠宝 受益于促销和金价上涨表现较好，但家电受政策和需求透支影响同比下 降，揭示不同品类消费差异。 汽车社零总额同比下滑 8.3%，但乘用车销量和出口量仍保持增长，新 能源车渗透率维持高位，预示汽车市场结构性变化和出口增长潜力。 免税行业四季度受益于黄金珠宝和手机等大单品拉动，预计海南离岛免 税至少到明年三季度将维持正增长，反映免税消费的增长潜力。 白酒行业处于主动去库存阶段，春节旺季备货启动较晚，但茅台等高端 品牌价格回落对需求形成支撑，预计春节动销有望边际改善，建议逐步 配置白酒板块。 家电行业受国补政策影响销售下滑，但预计明年政策可能延续，建议关 注需求韧性强的白电和两 ...

格隆汇12月16日｜摩根士丹利发布报告，预测全球机器人硬件销售额将从2025年的1000亿美元飙升至 2030年5000亿、2040年9万亿，并于2050年突破25万亿美元大关。若计入软件服务与维护收入，实际市 场规模将会倍增。大摩模型显示，2050年全球将售出14亿台机器人，运行总量达65亿台，增长由以下五 大因素催化：场景爆发；成本下降；政策扶持；劳动力替代；AI赋能。 大摩还预期，机器人普及将引发上游零件需求海啸，支撑2050年14亿台销量需消耗57亿个摄影机(较 2025年增加95倍)、270亿个马达(增加260倍)、410亿个轴承(增加200倍)、170万吨稀土磁铁(增加480 倍)、26太瓦时电池容量(增加1450倍)。此外，马达、轴承、稀土、AI芯片供应商将迎来黄金十年。 中国凭借制造能力、稀土资源及政策支持，已在工业机器人、无人机、自动驾驶等领域实现规模化量 产，预计到2050年，中国将占据全球机器人销售的26%，其中工业机器人与无人机市占率更高。在全球 人形机器人供应链中，中国企业独占63%市占率，尤其在马达、感测器、结构件等身体环节建立统治级 优势。 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与 ...

12月16日，摩根士丹利发布报告，预测全球机器人硬件销售额将从2025年的1000亿美元飙升至2030年 5000亿、2040年9万亿，并于2050年突破25万亿美元大关。若计入软件服务与维护收入，实际市场规模 将会倍增。大摩模型显示，2050年全球将售出14亿台机器人，运行总量达65亿台，增长由以下五大因素 催化：场景爆发；成本下降；政策扶持；劳动力替代；AI赋能。 大摩还预期，机器人普及将引发上游零件需求海啸，支撑2050年14亿台销量需消耗57亿个摄影机(较 2025年增加95倍)、270亿个马达(增加260倍)、410亿个轴承(增加200倍)、170万吨稀土磁铁(增加480 倍)、26太瓦时电池容量(增加1450倍)。此外，马达、轴承、稀土、AI芯片供应商将迎来黄金十年。 责任编辑：栎树 中国凭借制造能力、稀土资源及政策支持，已在工业机器人、无人机、自动驾驶等领域实现规模化量 产，预计到2050年，中国将占据全球机器人销售的26%，其中工业机器人与无人机市占率更高。在全球 人形机器人供应链中，中国企业独占63%市占率，尤其在马达、感测器、结构件等身体环节建立统治级 优势。 美股频道更多独家策划、专家专 ...