报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周三I2601合约震荡偏强，宏观上美联储理事沃勒认为应在12月会议再次降息；供需上本期澳巴铁矿石发运增加、到港量减少，国内港口库存提升，钢厂高炉产能利用率和铁水产量止跌回升需求支撑增强；整体主流持仓偏多，但煤焦及成材走弱或影响矿价；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方；建议短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价791.50元/吨，环比降0.50元；持仓量480,907手，环比增9616手 [2] - I 1 - 5合约价差36.5元/吨，环比增2.00元；合约前20名净持仓 - 3715手，环比增12461手 [2] - I大商所仓单800.00手，环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.5美元/吨，环比增0.10美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿864元/干吨，环比降2元；60.8%麦克粉矿857元/干吨，环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿768元/干吨，环比降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）65元，环比降1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.20美元/吨，环比降0.10美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.10，环比降0.04 [2] - 进口成本预估值857元/吨，环比降1元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3516.40万吨，环比增447.40万吨；中国47港到港总量（周）2369.90万吨，环比降399.40万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15812.84万吨，环比增188.71万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9076.01万吨，环比增66.07万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11131.00万吨，环比降502.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天，环比无变化 [2] - 266座矿山日产量（周）40.43万吨，环比增0.44万吨；开工率（周）63.74%，环比增0.78% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.52万吨，环比降2.31万吨；BDI指数2216.00，环比增63.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛24.38美元/吨，环比增0.77美元；西澳 - 青岛10.785美元/吨，环比增0.47美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.79%，环比降0.36%；高炉产能利用率（周）88.82%，环比增1.03% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.88%，环比降0.06%；历史40日波动率（日）16.64%，环比降0.18% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）17.18%，环比降0.64%；平值看跌期权隐含波动率（日）17.97%，环比降1.44% [2] 行业消息 - 2025年11月10日 - 11月16日Mysteel全球铁矿石发运总量3516.4万吨，环比增447.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨，巴西发运量858.2万吨，环比增120.5万吨 [2] - 2025年11月10日 - 11月16日中国47港到港总量2369.9万吨，环比降399.4万吨；45港到港总量2268.9万吨，环比降472.3万吨；北方六港到港总量1041.3万吨，环比降484.5万吨 [2] - 澳洲发运量2050.4万吨，环比增239.6万吨，其中发往中国的量1873.0万吨，环比增339.0万吨 [2]

报告行业投资评级 - 震荡偏多 [2] 报告的核心观点 - 2025年11月10 - 16日澳巴铁矿石发运增加、到港量减少，国内港口库存继续提升；钢厂高炉产能利用率和铁水产量止跌回升，需求支撑增强；I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，观点参考震荡偏多，需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - I主力合约收盘价792元/吨，环比涨3.5元；持仓量471291手，环比降10108手 [2] - I 1 - 5合约价差34.5元/吨，环比涨2.5元；合约前20名净持仓 - 16176手，环比增10884手 [2] - I大商所仓单800手，环比降100手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.4美元/吨，环比涨0.01美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿857元/干吨，环比降5元；京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨，环比降5元 [2] - 青岛港60.8%麦克粉矿849元/干吨，环比降7元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）57元，环比降10元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.3美元/吨，环比涨1.7美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.14，环比涨0.02 [2] - 进口成本预估值858元/吨，环比涨14元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3516.4万吨，环比增447.4万吨；中国47港到港总量（周）2369.9万吨，环比降399.4万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15812.84万吨，环比增188.71万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9076.01万吨，环比增66.07万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11131万吨，环比降502万吨；铁矿石可用天数（周）23天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）40.43万吨，环比增0.44万吨；266座矿山开工率（周）63.74%，环比增0.78% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）39.52万吨，环比降2.31万吨；BDI指数2153，环比增28 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.61美元/吨，环比涨0.1美元；西澳 - 青岛10.315美元/吨，环比涨0.02美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.79%，环比降0.36%；247家钢厂高炉产能利用率（周）88.82%，环比增1.03% [2] - 国内粗钢产量（月）7200万吨，环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.94%，环比增0.02%；标的历史40日波动率（日）16.82%，环比增0.01% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）26.20%，环比增0.19%；平值看跌期权隐含波动率（日）18.70%，环比增0.05% [2] 行业消息 - 2025年11月10 - 16日Mysteel全球铁矿石发运总量3516.4万吨，环比增加447.4万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨，环比增加360.1万吨；澳洲发运量2050.4万吨，环比增加239.6万吨，其中发往中国的量1873.0万吨，环比增加339.0万吨；巴西发运量858.2万吨，环比增加120.5万吨 [2] - 2025年11月10 - 16日中国47港到港总量2369.9万吨，环比减少399.4万吨；中国45港到港总量2268.9万吨，环比减少472.3万吨；北方六港到港总量1041.3万吨，环比减少484.5万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 周一I2601合约向上走高 宏观上河南、河北多地解除重污染天气应急响应 供需上本期澳巴铁矿石发运增加到港量减少国内港口库存继续提升 钢厂高炉产能利用率和铁水产量止跌回升需求支撑增强 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 行情或维持震荡偏强注意风险控制 [2] 各目录总结 期货市场 - I主力合约收盘价788.50元/吨环比涨16.00元 持仓量481,401手环比增1021手 I合约前20名净持仓环比增2935手 I 1 - 5合约价差32元/吨 大商所仓单900.00手环比无变化 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价104.35美元/吨环比涨1.76美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿858元/干吨、60.8%麦克粉矿850元/干吨 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨 均环比涨2元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）62元环比降14元 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.60美元/吨环比无变化 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.13环比降0.01 进口成本预估值844元/吨环比无变化 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,516.40万吨环比增447.40万吨 中国47港到港总量（周）2,369.90万吨环比降399.40万吨 47港铁矿石库存量（周）15,812.84万吨环比增188.71万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9,076.01万吨环比增66.07万吨 铁矿石进口量（月）11,130.90万吨环比降502.10万吨 铁矿石可用天数（周）23.00天环比无变化 266座矿山日产量（周）40.43万吨环比增0.44万吨 开工率（周）63.74%环比增0.78% 铁精粉库存（周）39.52万吨环比降2.31万吨 BDI指数2,125.00环比增48.00 铁矿石运价巴西图巴朗 - 青岛23.51美元/吨环比涨0.73美元 西澳 - 青岛10.295美元/吨环比涨0.26美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）82.79%环比降0.36% 高炉产能利用率（周）88.82%环比增1.03% 国内粗钢产量（月）7,200万吨环比降149万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.92%环比增1.32% 历史40日波动率（日）16.81%环比增0.78% 平值看涨期权隐含波动率（日）26.01%环比增11.67% 平值看跌期权隐含波动率（日）18.65%环比增2.56% [2] 行业消息 - 2025年11月10 - 16日Mysteel全球铁矿石发运总量3516.4万吨环比增447.4万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2908.7万吨环比增360.1万吨 澳洲发运量2050.4万吨环比增239.6万吨 其中发往中国的量1873.0万吨环比增339.0万吨 巴西发运量858.2万吨环比增120.5万吨 [2] - 2025年11月10 - 16日中国47港到港总量2369.9万吨环比降399.4万吨 45港到港总量2268.9万吨环比降472.3万吨 北方六港到港总量1041.3万吨环比降484.5万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四I2601合约低开反弹，宏观上特朗普签署临时拨款法案结束政府“停摆”，供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量同步下滑但国内港口库存连增七周，铁水产量下调需求支撑减弱，铁矿基本面偏空，但近日宏观面释放利好且主流持仓偏多，矿价走势坚挺，技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高，操作上短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价772.50元/吨，环比降1.50元；持仓量494,127手，环比降7106手 [2] - I 1 - 5合约价差27元/吨，环比升0.50元；合约前20名净持仓 - 21825手，环比升2935手 [2] - I大商所仓单900.00手，环比升100.00手 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.7美元/吨，环比降0.08美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比降5元；60.8%麦克粉矿841元/干吨，环比降5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿750元/干吨，环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）69元，环比降4元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.60美元/吨，环比升1.25美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.16，环比降0.01 [2] - 进口成本预估值845元/吨，环比升10元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,069.00万吨，环比降144.80万吨；中国47港到港总量（周）2,769.30万吨，环比降544.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,624.13万吨，环比升351.20万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,009.94万吨，环比升160.08万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,130.90万吨，环比降502.10万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天，环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）39.99万吨，环比降0.36万吨；开工率（周）62.96%，环比降1.01% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.83万吨，环比降5.92万吨；BDI指数2,030.00，环比降42.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛22.73美元/吨，环比降0.40美元；西澳 - 青岛9.5美元/吨，环比降0.74美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.15%，环比升1.42%；高炉产能利用率（周）87.79%，环比降0.80% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨，环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.64%，环比降0.05%；历史40日波动率（日）16.26%，环比持平 [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）16.54%，环比升0.72%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.68%，环比降1.60% [2] 行业消息 - Mysteel预测西芒杜项目“十五五”期间逐步释放产能，2026年南北区块合计产量保守估计达2000万吨，北部矿区投产节奏或更快 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2794.52万吨，环比增13.60万吨，总日耗110.76万吨，环比减2.16万吨，库存消费比25.23，环比增0.60 [2] 重点关注 - 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 周三I2601合约震荡走高 宏观方面西芒杜项目投产启动仪式举行 供需上本期澳巴铁矿石发运量和到港量同步下滑 但国内港口库存连续七周增加 铁水产量继续下调 需求支撑减弱 短期受发运和港量下滑及主流持仓空头减仓支撑 矿价震荡偏强 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上走高 操作上短线交易 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价774元/吨 环比上涨11元 持仓量501233手 环比减少29119手 [2] - I 1 - 5合约价差26.5元/吨 环比上涨0.5元 I合约前20名净持仓-24760手 环比减少330手 [2] - I大商所仓单800手 环比持平 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价102.7美元/吨 环比上涨1.18美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿846元/干吨 环比上涨1元 青岛港60.8%麦克粉矿839元/干吨 环比上涨5元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿761元/干吨 环比上涨5元 I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）65元 环比下降6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）102.35美元/吨 环比下降0.65美元 江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.17 环比持平 [2] - 进口成本预估值834元/吨 环比下降6元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3069万吨 环比减少144.8万吨 中国47港到港总量（周）2769.3万吨 环比减少544.8万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15624.13万吨 环比增加351.2万吨 样本钢厂铁矿石库存量（周）9009.94万吨 环比增加160.08万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11130.9万吨 环比减少502.1万吨 铁矿石可用天数（周）23天 环比持平 [2] - 266座矿山日产量（周）39.99万吨 环比减少0.36万吨 266座矿山开工率（周）62.96% 环比下降1.01% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）41.83万吨 环比减少5.92万吨 BDI指数2072 环比下降12 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.12美元/吨 环比下降0.18美元 西澳 - 青岛10.245美元/吨 环比下降0.08美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）83.15% 环比上涨1.42% 247家钢厂高炉产能用率（周）87.79% 环比下降0.80% [2] - 国内粗钢产量（月）7349万吨 环比减少388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.69% 环比上涨0.73% 标的历史40日波动率（日）16.26% 环比下降0.12% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.82% 环比下降1.65% 平值看跌期权隐含波动率（日）17.28% 环比上涨0.71% [2] 行业消息 - 2025年11月3日 - 11月9日Mysteel全球铁矿石发运总量3069万吨 环比减少144.8万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2548.6万吨 环比减少210.6万吨 [2] - 2025年11月3日 - 11月9日中国47港到港总量2769.3万吨 环比减少544.8万吨 中国45港到港总量2741.2万吨 环比减少477.2万吨 北方六港到港总量1525.8万吨 环比减少60.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周四I2601合约小幅反弹，宏观上美国10月ADP就业人数增加4.2万人为2025年7月来最大增幅；供需上本期澳巴铁矿石发运量下滑到港量大幅提升，国内港口库存连续六周增加，铁水产量下调减少现货需求；整体钢厂维持按需补库，钢价止跌反弹对矿价构成支撑，关注周五产业数据；技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA低位反弹；操作上短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价777.50元/吨，环比+1.50元；持仓量537,495手，环比-7164手 [2] - I 1 - 5合约价差21.5元/吨，环比-0.50元；合约前20名净持仓-20239手，环比+1882手 [2] - I大商所仓单1,000.00手，环比无变化 [2] - 新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.9美元/吨，环比+0.38美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨，环比+4元；60.8%麦克粉矿845元/干吨，环比+2元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿766元/干吨，环比-3元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）67元，环比+1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）104.90美元/吨，环比+0.30美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.18，环比-0.05 [2] - 进口成本预估值855元/吨，环比+2元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,213.80万吨，环比-174.50万吨；中国47港到港总量（周）3,314.10万吨，环比+1229.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,272.93万吨，环比+163.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,849.86万吨，环比-229.33万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,633.00万吨，环比+1111.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天，环比+4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.35万吨，环比+0.20万吨；开工率（周）63.97%，环比+0.47% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.75万吨，环比+0.30万吨；BDI指数2,003.00，环比+45.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.17美元/吨，环比+0.18美元；西澳 - 青岛10.085美元/吨，环比+0.60美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.73%，环比-3.00%；高炉产能利用率（周）88.59%，环比-1.33% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨，环比-388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）17.72%，环比-0.61%；历史40日波动率（日）16.12%，环比-0.09% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.49%，环比-1.04%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.31%，环比+0.76% [2] 行业消息 - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨，环比减少174.5万吨；澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨，环比减少166.7万吨；澳洲发运量1895.1万吨，环比减少89.2万吨，其中发往中国的量1605.8万吨，环比减少60.6万吨；巴西发运量864.1万吨，环比减少77.5万吨 [2] - Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2780.92万吨，环比上期增97.46万吨；总日耗112.92万吨，环比上期增2.18万吨；库存消费比24.63，环比上期增0.40 [2] 重点关注 周五国内铁矿石港口库存、钢厂高炉开工率及产能利用率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周二I2601合约延续下滑 宏观上美国政府停摆致劳工统计局关键数据暂停发布 供需上本期澳巴铁矿石发运量下滑但到港量大幅提升 国内港口库存连续六周增加 日均铁水产量下调 需求支撑减弱 叠加钢市疲软 矿价显疲态 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下运行 操作上震荡偏空 注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价775.50元/吨 环比降7.00元；持仓量547,754手 环比增12824手 [2] - I 1 - 5合约价差19.5元/吨 环比降2.50元；合约前20名净持仓 - 13848手 环比增7076手 [2] - I大商所仓单1,000.00手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.75美元/吨 环比降1.30美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿854元/干吨 环比降2元；60.8%麦克粉矿852元/干吨 环比降1元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿757元/干吨 环比降8元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）77元 环比增6元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）105.85美元/吨 环比降1.55美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.21 环比增0.04 [2] - 进口成本预估值863元/吨 环比降12元 [2] - 全球铁矿石发运总量（周）3,213.80万吨 环比降174.50万吨；中国47港到港总量（周）3,314.10万吨 环比增1229.80万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）15,272.93万吨 环比增163.44万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）8,849.86万吨 环比降229.33万吨 [2] 产业情况 - 铁矿石进口量（月）11,633.00万吨 环比增1111.00万吨；铁矿石可用天数（周）23.00天 环比增4天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.35万吨 环比增0.20万吨；开工率（周）63.97% 环比增0.47% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.75万吨 环比增0.30万吨；BDI指数1,945.00 环比降21.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.01美元/吨 环比降0.30美元；西澳 - 青岛9.12美元/吨 环比降0.16美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）81.73% 环比降3.00%；高炉产能利用率（周）88.59% 环比降1.33% [2] - 国内粗钢产量（月）7,349万吨 环比降388万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）18.38% 环比增0.07%；历史40日波动率（日）16.30% 环比降1.26% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）15.97% 环比增0.14%；平值看跌期权隐含波动率（日）15.48% 环比降0.20% [2] 行业消息 - 2025年10月27日 - 11月2日Mysteel全球铁矿石发运总量3213.8万吨 环比减174.5万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2759.2万吨 环比减166.7万吨 澳洲发运量1895.1万吨 环比减89.2万吨 其中发往中国的量1605.8万吨 环比减60.6万吨 巴西发运量864.1万吨 环比减77.5万吨 [2] - 2025年10月27日 - 11月02日中国47港到港总量3314.1万吨 环比增1229.8万吨；45港到港总量3218.4万吨 环比增1189.3万吨；北方六港到港总量1585.9万吨 环比增490.0万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计2025年世界经济将增长3.2%，较7月预测上调0.2个百分点；预计2025年全球钢铁需求量将与2024年持平，约达17.5亿吨，中国钢铁需求下降势头放缓，印度等发展中经济体将强劲增长，欧洲钢铁需求将恢复性增长 [2] - 力拓铁矿发运节奏加快，西芒杜投产进度快于预期，叠加关税扰动影响市场情绪，矿价或震荡偏弱 [2] - I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向下调整，操作上建议反弹抛空，注意节奏和风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价776.50元/吨，环比下降5.50元；持仓量508,365手，环比增加8566手 [2] - I 1 - 5合约价差22.5元/吨，环比增加1.50元；合约前20名净持仓 - 10311手，环比增加3232手 [2] - I大商所仓单700.00手，环比下降100.00手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价105美元/吨，环比下降0.17美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿850元/干吨，环比下降4元；60.8%麦克粉矿843元/干吨，环比下降4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿766元/干吨，环比下降2元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）67元，环比增加1元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）106.20美元/吨，环比下降3.00美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.30，环比增加0.01 [2] - 进口成本预估值867元/吨，环比下降24元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3,207.50万吨，环比下降71.50万吨；中国47港到港总量（周）3,144.10万吨，环比增加368.30万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14,641.08万吨，环比增加87.12万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9,046.19万吨，环比下降990.60万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）11,632.60万吨，环比增加1110.60万吨；铁矿石可用天数（周）26.00天，环比增加1天 [2] - 266座矿山日产量（周）39.20万吨，环比下降0.16万吨；开工率（周）62.54%，环比增加0.15% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）47.95万吨，环比下降0.78万吨；BDI指数2,022.00，环比下降122.00 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.71美元/吨，环比下降1.49美元；西澳 - 青岛10.305美元/吨，环比下降1.85美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.25%，环比下降0.02%；高炉产能利用率（周）90.53%，环比下降0.10% [2] - 国内粗钢产量（月）7,737万吨，环比下降229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）16.15%，环比下降1.04%；历史40日波动率（日）18.32%，环比下降0.33% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.57%，环比下降0.31%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.14%，环比下降0.02% [2] 行业消息 - 世界钢协预计2025年全球钢铁需求量与2024年持平，约17.5亿吨，中国钢铁需求下降势头放缓，部分发展中经济体将强劲增长，欧洲钢铁需求将恢复性增长 [2] - 力拓三季报显示西芒杜项目整体投产进度快于预期，预计10月完成首批铁矿石运往港口，较原计划提前约一个月，2026年产能释放带来的实质性增长将更明显体现 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2601合约宽幅波动 宏观方面美国政府停摆致官方经济数据发布中断 供需上本期澳巴铁矿石发运减少 到港量和国内港口库存增加 钢厂高炉开工率小幅下调 铁水产量维持高位运行 节后钢厂高炉有复产预期 但关税扰动影响市场情绪 多空交织行情或反复 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA向上反弹 操作上短线交易并注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价804.50元/吨 环比+9.50元；持仓量485339手 环比+9148手；I 1 - 5合约价差23.5元/吨 环比+3.00元；I合约前20名净持仓 - 3125手 环比+6339手；I大商所仓单800.00手 环比无变化；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价107.45美元/吨 环比+2.59美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿857元/干吨 环比 - 3元；60.8%麦克粉矿846元/干吨 环比 - 4元；京唐港56.5%超特粉矿777元/干吨 环比 - 5元；I主力合约基差（麦克粉干吨 - 主力合约）41元 环比 - 14元；铁矿石62%普氏指数（前一日）107.40美元/吨 环比+1.55美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿为3.32 环比+0.07；进口成本预估值877元/吨 环比+12元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3207.50万吨 环比 - 71.50万吨；中国47港到港总量（周）3144.10万吨 环比+368.30万吨；47港铁矿石库存量（周）14641.08万吨 环比+87.12万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9046.19万吨 环比 - 990.60万吨；铁矿石进口量（月）11632.60万吨 环比+1110.60万吨；铁矿石可用天数（周）26.00天 环比+1天；266座矿山日产量（周）39.20万吨 环比 - 0.16万吨；266座矿山开工率（周）62.54% 环比+0.15%；266座矿山铁精粉库存（周）47.95万吨 环比 - 0.78万吨；BDI指数1936.00 环比+13.00；铁矿石运价：巴西图巴朗 - 青岛23.56美元/吨 环比+0.01美元；西澳 - 青岛9.625美元/吨 环比+0.23美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.25% 环比 - 0.02%；247家钢厂高炉产能利用率（周）90.53% 环比 - 0.10%；国内粗钢产量（月）7737万吨 环比 - 229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）13.88% 环比+0.55%；标的历史40日波动率（日）17.35% 环比+0.20%；平值看涨期权隐含波动率（日）20.75% 环比+5.03%；平值看跌期权隐含波动率（日）20.41% 环比+2.19% [2] 行业消息 - 9月中国进口铁矿砂及其精矿11632.6万吨 较上月增加1110.1万吨 环比增长10.5%；1 - 9月累计进口91768.5万吨 同比下降0.1% [2] - 2025年10月06 - 10月12日中国47港到港总量3144.1万吨 环比增加368.3万吨；45港到港总量3045.8万吨 环比增加437.1万吨；北方六港到港总量1423.5万吨 环比减少28.1万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 周一I2601合约减仓回落 宏观方面欧盟计划对中国钢铁及相关产品加征25%-50%的关税 供需上本期澳巴铁矿石发运增加到港量下滑 国内港口库存由降转增 钢厂高炉开工率、产能利用率和铁水产量上调 整体上关税扰动影响市场情绪 叠加下游长假补库接近尾声 矿价承压 技术上I2601合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA弱势运行 操作上短线交易 轻仓过节 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - I主力合约收盘价784元/吨 环比降6元；持仓量473992手 环比降34937手 [2] - I 1-5合约价差21.5元/吨 环比升1元；合约前20名净持仓-12540手 环比升10384手 [2] - I大商所仓单700手 环比降1300手；新加坡铁矿石主力合约截止15：00报价103.1美元/吨 环比降0.5美元 [2] 现货市场 - 青岛港61.5%PB粉矿848元/干吨 环比降4元；60.8%麦克粉矿836元/干吨 环比降4元 [2] - 京唐港56.5%超特粉矿772元/干吨 环比降5元；I主力合约基差（麦克粉干吨-主力合约）52元 环比升2元 [2] - 铁矿石62%普氏指数（前一日）103.9美元/吨 环比降2.2美元；江苏废钢/青岛港60.8%麦克粉矿3.31 环比降0.03 [2] - 进口成本预估值850元/吨 环比降18元 [2] 产业情况 - 全球铁矿石发运总量（周）3475.4万吨 环比升150.6万吨；中国47港到港总量（周）2603.7万吨 环比降146.7万吨 [2] - 47港铁矿石库存量（周）14550.68万吨 环比升169万吨；样本钢厂铁矿石库存量（周）9736.39万吨 环比升426.96万吨 [2] - 铁矿石进口量（月）10522万吨 环比升60万吨；铁矿石可用天数（周）25天 环比升1天 [2] - 266座矿山日产量（周）40.04万吨 环比降0.77万吨；开工率（周）63.28% 环比降0.95% [2] - 266座矿山铁精粉库存（周）43.27万吨 环比升5.6万吨；BDI指数2259 环比降7 [2] - 铁矿石运价：巴西图巴朗-青岛25.94美元/吨 环比降0.05美元；西澳-青岛10.9美元/吨 环比降0.1美元 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率（周）84.47% 环比升0.47%；高炉产能利用率（周）90.88% 环比升0.5% [2] - 国内粗钢产量（月）7737万吨 环比降229万吨 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率（日）14.27% 环比降2.98%；历史40日波动率（日）17% 环比降0.05% [2] - 平值看涨期权隐含波动率（日）20.16% 环比降1.35%；平值看跌期权隐含波动率（日）19.61% 环比降2.19% [2] 行业消息 - 2025年09月22日-09月28日Mysteel全球铁矿石发运总量3475.4万吨 环比增加150.6万吨 澳洲巴西铁矿发运总量2864.0万吨 环比增加91.2万吨 澳洲发运量2028.0万吨 环比增加109.2万吨 其中澳洲发往中国的量1771.4万吨 环比增加200.2万吨 巴西发运量836.1万吨 环比减少17.9万吨 [2] - 2025年09月22日-09月28日中国47港到港总量2603.7万吨 环比减少146.7万吨；中国45港到港总量2360.5万吨 环比减少314.5万吨；北方六港到港总量1001.4万吨 环比减少288.6万吨 [2]